הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
נייס
צילום: לינקדאין

נייס מכריזה על תוכנית רכישה עצמית של 500 מיליון דולר

חברת התוכנה הישראלית תאיץ את תוכנית הרכישה הקיימת שלה בהיקף של 300 מיליון דולר, ותחל בתוכנית חדשה בהיקף של 500 מיליון דולר; מוקדם יותר המלצה של אנליסט
איתן גרסטנפלד | (2)
נושאים בכתבה ברק עילם מיקרוסופט נייס

חברת התוכנה הישראלית נייס נייס -2.11%  מדווחת על תוכנית רכישה עצמית חדשה של 500 מיליון דולר. במקביל בכוונת החברה להאיץ את תוכנית הרכישה הקיימת בהיקף של 300 מיליון דולר. בעקבות הדיווח מניית החברה קופצת ב-7%, ומתאוששת במקצת מהחודש הקשה שעברה מאז פרסום הדוחות.

ברק עילם, מנכ"ל נייס, אמר כי "תוכנית הרכישה של המניות והביצוע המואץ של התוכנית הנוכחית משקפים את המחויבות שלנו להשאת ערך לבעלי המניות, ומפגינים אמון בחוזק העסקי שלנו ובסיכויי הצמיחה של החברה בטווח הארוך. אנו מנצלים את תזרים המזומנים החזק שלנו ואת החוסן הפיננסי שלנו כדי להשקיע בעתיד שלנו, מה שמאותת על האמונה שלנו בערך הפנימי של נייס. אנו מאמינים כי תוכנית רכישה חוזרת של מניות היא הקצאה נבונה של הון שתועיל לבעלי המניות שלנו ותמצב את החברה להצלחה מתמשכת".

ההודעה מגיעה לאחר שמוקדם יותר המנייה זכתה להמלצה מצד סרגיי וסצ'ונוק אנליסט בכיר באופנהיימר. בראיון לביזפורטל סימן וסצ'ונוק 4 מניות ישראליות כאשר הבולטת מכולן  הייתה נייס, לה העניק מחיר יעד של 300 דולר - אפסייד של 78%. לדבריו, "נייס מהווה את הזדמנות ההשקעה הכי מעניינת בקרב הישראליות, המניה ירדה חזק מאוד למרות שיש לה מובילות שוק בתחום של פתרונות תוכנה בענן, קרה כאן צירוף של כמה דברים שהשפיעו על הסנטימנט השלילי - עזיבת פתאומית של המנכ"ל וכניסה של מיקרוסופט לשוק היעד של נייס".

בעקבות ההמלצה עלתה מניית החברה על אף הארביטראז' השלילי עמו חסרה מהמסחר בוול סטריט בסוף השבוע. אלא שאז דיווחה החברה על תוכנית הרכישה העצמית שחיזקה את העליות במנייה. כעת, מעניין יהיה לראות כיצד יעריכו האנליסטים בוול סטריט את הדיווחים האחרונים, ואת הזינוק שהיא חוות במסחר בתל אביב.

רכבת הרים מתמשכת

נייס, שנסחרת בוול סטריט ובתל אביב, עוסקת בפיתוח וייצור תוכנות לניהול קשרי לקוחות וניהול סיכונים בגופים פיננסיים וביטחוניים. את הרבעון הראשון של השנה סיימה החברה עם ההכנסות של כ-659.3 מיליון דולר, צמיחה של כ-15% ביחס לרבעון המקביל אשתקד, ומעל צפי האנליסטים להכנסות של 655.3 מיליון דולר. בשורה התחתונה, רשמה החברה רווח מתואם (Non-GAAP) של 2.58 דולר, צמיחה של 27% לעומת 2.03 דולר ברבעון המקביל אשתקד ומעל צפי האנליסטים ל-2.45 דולר.

החברה חוותה בחודש האחרון זעזוע משמעותי עם ההודעה על עזיבת המנכ"ל הוותיק, ברק עילם, לאחר תקופה של עשור. הבחירה של עילם, מנהל דומיננטי, שידע לנווט את הספינה לנוכח השינויים הטכנולוגיים, לעזוב בפתחו של מה שמסתמן כ"עידן הבינה המלאכותית", העלתה את החשש של המשקיעים מפני היכולת שלה לעמוד בפני האתגרים שמציב העתיד.

למרות התוצאות החזקות מניית החברה ירדה בשבוע שעבר בכ-10% תוך שהיא משלימה ירידה של כ-23% מאז פרסום הדוחות. הירידה במחיר המנייה נוגעת כאמור לעזיבתו של עילם, אחרי תקופה של עשור, במהלכה הוא מיצב את נייס כשחקנית בולטת בשוק הגלובלי של תוכנה לארגונים. במהלך תקופה זו, הוא השיא ערך רב למשקיעים, בזמן ששוק המטרה (TAM) התרחב וגדל פי חמישה, ההכנסות השנתיות והרווחים שולשו. במיוחד ידע עילם למקד את החברה למעבר לענן, כשבתקופתו הכנסות הענן צמחו במהירות מאפס ל-1.6.

העזיבה של עילם מגיעה בזמן שהעולם העסקי, ובתוכו גם נייס מתמודד עם ההשפעות הרחבות של ההתקדמות הטכנולוגית בכל הקשור לבינה מלאכותית. אתמול השיקה מיקרוסופט מוצר קשרי לקוחות, מבוסס בינה מלאכותית בשם "Microsoft Dynamics 365 Contact Center". לטענת החברה, הפתרון שיהיה נגיש דרך הענן החל מהחודש הבא, יאפשר לחברות לנהל את קשרי הלקוחות שלהם בצורה יעילה המבוססת על עוזר הבינה המלאכותית של מיקרוסופט - קופיילוט (Copilot).

קיראו עוד ב"שוק ההון"

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    לא נוגעים בחברה עם מנכל כזה דומיננטי שהודיע שעוזב (ל"ת)
    Bill Hwang 10/06/2024 17:34
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    Robin Hood 10/06/2024 15:37
    הגב לתגובה זו
    יתחיל לאכול את הרגל של עצמו. מניפולציה זולה על מניה
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסף

ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות

ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן ג'י סיטי

ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי -11.1%  , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).

ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד -8.35%  שירדה ביותר מ-8%.



מתוך הדוח של מעלות

בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק

מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.

בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.

הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי

שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

מה יהיה מחר בבורסה? על נייס וחברות השבבים

הדירוג של S&P, התיקון בוול סטריט ביום שישי, הבעיה הגדולה של חברות התוכנה ומה יקרה במניות הארביטראז'?

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

המניות הדואליות עם פער ארביטראז' שלילי של 0.4%. בשלב מסוים בשישי זה כבר היה במינוס 1%, אבל בשעות האחרונות של המסחר היה תיקון למעלה. מניית נייס -2.11%  צפויה לרדת בכ-3%, כשהחשש מה-AI רק הולך וגדל. נייס ירדה מתחילת השנה  ב-27% ואיבדה בחמש שנים - 50%. היא נסחרת על פי קונסנזוס האנליסטים במכפיל רווח של 10 לשנה הנוכחית ומכפיל רווח של 9 לשנה הבאה. אין הרבה חברות תוכנה צומחות שנסחרות במכפילי רווח כאלו, וגם לא היה בעבר. 

מצד אחד, יש שרואים בזה הזדמנות נהדרת. מצד שני, יש כאלו שזוכרים ש"מר שוק" יודע הכל. אולי הוא יודע שאזהרת רווח או הנמכת ציפיות בדרך. כלומר, מה שנראה הזדמנות יכול להיות המחיר האמיתי כי התחזית תרד. ולמה שהיא תרד? כי החברה נמצאת בשוק מאוד מאוים על ידי ה-AI. 

תחום התוכנה וחברות התוכנה סובלות מהכניסה של ה-AI. הן אומנם מתייעלות בזכותו ומוותרות על גיוסי ג'וניורים, אלא שהליבה שלהן בסכנה - הרעיון הטכנולוגי, פיתוח התוכנה שלהם נמצא בסכנה - מה שלקח פעם לפתח במשך שנים הפך לעניין של שבועות וחודשים בודדים. התחרות מתעצמת, הסכנה גוברת. החשש שיקומו סטארטאפים יעילים ומהירים ותוך חודשים יעמידו מוצר מתחרה. היתרון של הוותיקות הוא במערכת משומנת עם שיווק, תפעול, וקשרים. אבל בסוף למוצר יש משמעות גדולה. לקוחות לא ימהרו לעזוב, אבל זה יכול לבוא לידי ביטוי בתמחור נוח יותר. חברות התוכנה צריכות לחשב מסלול מחדש.


גם טבע 0.56%   צפויה לרדת ב -1.1%, טאואר 1.44%  ב-2.4% כשמנגד קמטק -1.51%  ו נובה -8.04%  צפויות עלות מעט. הנה טבלת הארביטראז' (הקליקו להיכנס לכל המניות): 




להמשך הכתבה לחץ כאן