האם יש סיכוי שגם דוח הרבעון השני של רמי לוי שגוי?
אחרי התקלה החמורה בדוחות רמי לוי רמי לוי -0.23% לרבעון הראשון, השאלה המתבקשת כעת היא האם ייתכן שגם בדוחות הרבעון השני יש טעות, או שהפעם השיפור הוא אמיתי. השאלה מתבקשת שבעתיים, שכן המספרים שוב נראים דומים - שוב קפיצה ברווחיות הגולמית, הפעם של 2% כך שהרווחיות הגולמית עומדת על 25.2% (דומה לטעות ברבעון הראשון) לעומת 23.1% ברבעון המקביל. קפיצות שכאלו ברווחיות הגולמית אינן אופייניות לחברות קמעונאיות שלרוב מתמחרות את המוצרים בהתאם למחירים שקובעים היצרנים עפ"י מודל סדור.
אפשר רק להניח שאחרי טעות כל כך חמורה של פספוס של 60 מיליון שקל, רואי החשבון הפעם בדקו את הדוחות הרבה יותר לעומק, חקרו וביררו, כדי שלא תקרה להם שוב פשלה כזו.
הרווחיות הגולמית של רמי לוי הרבה יותר טובה משל המתחרים גם ברבעון השני. איך זה ייתכן?
אבל החשש בכל זאת קיים. כאשר משווים את רמי לוי למתחרות רואים שהוא הצליח בכל זאת להקפיץ את הרווח הגולמי ב-2% כאשר המתחרות שמרו על יציבות. איך זה יכול להיות? הרי המיתוג שלו זה מחירים נמוכים לציבור.
כך למשל, ויקטורי ויקטורי 0.2% , שפרסמה הבוקר את דוחותיה לרבעון השני, דיווחה על רווחיות גולמית של 25.5% לעומת 25.3% ברבעון המקביל ושל 25.7% ברבעון הקודם - הבדלים מינוריים מרבעון לרבעון. רשת טיב טעם טיב טעם -0.88% הציגה בשבוע שעבר רווחיות גולמית של 32.8%, ללא שינוי מהרבעון הראשון של השנה ומהמקביל ב-2022.
- נובה נופלת - תחזית פושרת לרבעון הבא; רבעון שלישי חזק
- גב-ים: עלייה של 11.5% ב-NOI ו-6.5% ב-FFO - שיעור התפוסה על 97%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והנה עוד אחת - מגזר הקמעונאות שבבעלות פז פז נפט הציג ברבעון השני של השנה רווחיות גולמית של 36.4% לעומת רווחיות גולמית של 35.4% ברבעון הראשון של השנה. לכאורה שיפור, אבל כאן צריך לזכור שמדובר על מגזר שמורכב ממספר חברות - פרשמרקט, Yellow וגם סופר יודה. אז ייתכן שהתוצאות של פרשמרקט ספציפית יהיו שונים. הבעיה היא שאי אפשר לדעת. פז כמובן לא מדווחת על כך בנפרד.
בשורה התחתונה, המספרים מרבעון לרבעון דומים מאוד עם סטיות מינוריות של פחות מ-0.5%. מחר תדווח שופרסל -0.52% וביום רביעי גם יוחננוף 0.96% והרווחיות הגולמית שלהן צפויה להיות דומה. אם כך, ולאחר תיקון מהותי בדוח של רמי לוי - כיצד ייתכן שהפעם אכן ישנה קפיצה של 2% ברווחיות הגולמית? האם קיים סיכוי של טעות נוספת? לאור האירועים האחרונים מוטב שרמי לוי יחד עם רואי החשבון שלו יבהירו כי אכן מדובר במספרים נכונים, הרי מי שמתסכל עליהם עלול להגיד לעצמו - "רגע, איך זה יכול להיות? למה הפעם הם לא טועים?"
תקציר הפרקים הקודמים:
רמי לוי פרסם תיקון לדוח הרבעון הראשון בו נרשם בטעות גידול של 3% ברווחיות הגולמית, פער של 60 מיליון שקל. הרווחיות הגולמית אחרי התיקון נפלה ל-22% לעומת 25% לפני גילוי הטעות. אם החברה הייתה מדווחת כמו שצריך אזי המשקיעים היו מגלים כבר לפני 3 חודשים דוחות חלשים וסביר להניח שהמניה הייתה מאבדת גובה. על פי הדוחות המתוקנים לרבעון הראשון - הרווח הנקי של רמי לוי צלל מ-68 מיליון שקל ל-22 מיליון שקל. מדובר בטעות קריטית. של מי הטעות? של רמי לוי עצמו או של חברת רואי החשבון שלו? התשובה היא גם וגם. כולם פספסו.- גולף תרכוש את ג'אמפ ועונות תמורת 30 מיליון שקל
- העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
זמן קצר בלבד לאחר פרסום תיקון הטעות, פרסם רמי לוי את הדוח לרבעון השני של השנה - האם בחברה גילוי את הטעות רק ביום חמישי האחרון? לא סביר. גם ברשות ניירות ערך מתקשים להאמין ובודקים את הנושא מול החברה.
לרמי לוי זכויות רבות ומוניטין משובח. הוא הצליח להקים כאן את רשת הקמעונאות המצליחה במדינה והניב למשקיעים שלו תשואה מרשימה ב-5 השנים האחרונות. הרבה מעבר למתחרים שלו. אם חלילה תתגלה כאן טעות נוספת, עלול להתפתח משבר אמון חמור ביותר בין רמי לוי למשקיעים שכלל לא ברור כיצד אפשר לכפר עליו. רמי לוי הוא סוג של קוסם. אם הוא אכן הצליח לרשום גידולשל 2% ברווחיות הגולמית הוא זכאי למחיאו כפיים סוערות. עד אז - הוא צריך לתת למשקיעים שלו להיות בטוחים שהפעם הוא לא טועה. וחשוב להדגיש - בדיווח לבורסה מיום חמישי האחרון הבהירה החברה של רמי לוי כי "החולשה המהותית תוקנה ועל כן הבקרה הפנימית ליום 30 ביוני 2023 היא אפקטיבית".
- 1.תבדקו טוב ומהר האם זה מקרה או רמי לוי בלון על סף ה 21/08/2023 18:09הגב לתגובה זותבדקו טוב ומהר האם זה מקרה או רמי לוי בלון על סף התפוצצות
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
ת"א 35 סגר סביב ה-0 אחרי יום בו המדד נע בין עליות וירידות; תדיראן ירדה 6.2%, סולרום איבדה 5.4%
המסחר בת"א נסגר ביציבות. מדד ת"א 35 סגה ללא שינוי משמעותי ומדד ת"א 90 עלה ב-0.4%.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים עלה ב-0.2%, מדד הביטוח עלה 1%, מדד הנדל"ן ירד0.1% ומדד הנפט וגז איבד 0.4%.
רוצים לדעת איזה מניות בולטות היום ומה הסיפור מאחוריהן? הכל כאן העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
בשוק האג"ח נרשמת יציבות לקראת החלטת הריבית בסוף החודש. אג"ח עם מח"מ של כ-10.5 שנים נסחר עם תשואה ברוטו של כ-4.06%. נזכיר כי בסוף השבוע מדד המחירים לצרכן צפוי להתפרסם, במה שיכריע את הכף האם הריבית תרד או לא בסוף החודש. נכון לבוקר זה השוק מתמחר הורדת ריבית באזור 70%.
אחת המניות שבולטת לשלילה בימים האחרונים היא ג'י סיטי. החברה הפתיעה את המשקיעים אחרי שהגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה. לניתוח המלא על מה עשתה החברה, ומה ההשלכות האפשריות - ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השבוע הקודם ננעל במחזור ענק של כ-13.4 מיליארד שקל השני בגובהו אי פעם, שלב הנעילה (החדש) רשם מחזור של כ-9.4 מיליארד שקל על רקע עדכון המדדים החצי-שנתי. במסגרת העדכון הצטרפו למדד ת״א-35 מניות מגדל ביטוח מגדל ביטוח 2.17% ונקסט ויז׳ן נקסט ויז'ן 7.09% , בעוד שמניות החברה לישראל חברה לישראל 0.35% ואנרג׳יאן אנרג'יאן -3.37% הועברו למדד ת״א-90. המהלך גרם לתנודתיות גדולה במיוחד בשתי האחרונות, בעיקר לאחר הצניחה במניית איי.סי.אל איי.סי.אל 0.11% ובמניית בעלת השליטה בה - החברה לישראל - בעקבות הפשרה עם המדינה סביב זיכיון ים המלח. הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה, גם היום אייסיאל תעמוד במוקד לאחר שהשוק יאכל מחדש את השפעות ההתפתחויות על הרווחיות הליבתית שלה.
