למרות עוד תוצאות חלשות, אבגול מקווה להשתפר עם ירידת מחירי חומרי הגלם
חברת אבגול -0.28% שמייצרת ומשווקת מוצרי בד לא ארוג לשוק ההיגיינה מדווחת על המשך נפילה ברבעון הרביעי של 2022 (וזאת אחרי שגם שנת 2021 הייתה חלשה בעקבות היציאה העולמית מהקורונה ולמרות עליה בשורה העליונה הרווח של החברה נחתך), אבל נקודת האור היא התקווה של החברה שירידת מחירי חומרי הגלם יסייעו לה להשתפר בהמשך. בינתיים? אפשר רק לקוות לכך, אבל חובת ההוכחה היא על החברה. המניה איבדה 65% מערכה בשנתיים האחרונות, והיא נסחרת במחיר של 156 אגורות ושווי שוק של 463 מיליון שקל.
אבגול גם נפגעה כתוצאה מהמלחמה בין רוסיה לאוקראינה, ויתרה על הקמת המפעל השלישי ברוסיה, והעבירה אותו לצפון קרוליינה, ארה"ב, שהוא "מתקדם במיוחד ובעל יכולות טכנולוגיות חדשניות" והיא רואה בו את "אזור הפעילות המשמעותי ביותר" של החברה. לדבריה, הקו יוסיף לה כושר יצור של 20 אלף טון בשנה ומעריכה שהקמתו תסתיים ברבעון הרביעי של 2024, והיא תשקיע בו 90 מיליון דולר.
החברה מחשיבה את הנתון החשוב מבחינתה כ-Underlying EBITDA אבל גם בו היא נפגעה משמעותית. מדובר על ה-EBITDA בנטרול השפעת השינויים במדדי חומרי הגלם בתקופה, והוא נפל ב-50% ל-9.4 מיליון דולר, לעומת 19.8 מיליון דולר ברבעון הרביעי של שנת 2021. בחברה מציינים כי המלחמה בין רוסיה ואוקראינה גרמו לה לפגיעה של 4.9 מיליון דולר ב-Underlying EBITDA, שהם שיקוף של הפגיעה במכירות החברה. עם זאת בחברה טוענים כי חל שיפור בהיקף המכירות של החברה ברוסיה.
בשורה העליונה, הכנסות החברה ברבעון הרביעי של שנת 2022 נפלו ב-25% ל-102.5 מיליון דולר, לעומת 136.6 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. הסיבה היא הירידה החדה במחירי חומרי הגלם בשנה האחרונה, שהורידה את המחירים ב-9%. באבגול מציינים כי בלי הפגיעה ברוסיה, מדובר על ירידה של 6.2% לעומת התקופה המקבילה ב-2021. ה-EBITDA עמד על 17.6 מיליון דולר, ירידה של 21% לעומת 22.2 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד.
- אבגול מציגה רווחיות - המניה עדיין נסחרת מתחת להון
- אבגול - האם למניה יש סיכוי להתאושש? המכירות זינקו, אבל...
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בשורה התחתונה, הרווח הנקי ברבעון ירד ל-4.7 מיליון דולר, לעומת 6.4 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד, נפילה של 27%.
תזרים המזומנים מפעילות שוטפת הסתכם ב-21.7 מיליון דולר, לעומת 8 מיליון דולר אשתקד. לדברי החברה, הגידול נבע צמצום מלאים - כלומר מכירה במחירים נמוכים יותר, אבל העיקר להיפטר מהמלאי.
מנכ"ל אבגול, טומי ביורנמן שמסיים את תפקידו בקרוב אמר על רקע הדוחות: "שנת 2022 אשר התאפיינה באתגרים רבים. על אף האתגרים האלו הצלחנו לסיים את שנת 2022 עם רווח נקי בסך של כ-27 מיליון דולר תוך כדי שיצרנו תזרים מזומנים מפעילות שוטפת בהיקף של כ- 50 מיליון דולר והמשכנו לחזק את האיתנות הפיננסית של החברה.
"ברבעון הרביעי עדיין ניכרה ההשפעה של האתגרים המאקרו כלכליים על הביקוש למוצרים הסופיים של לקוחותינו, מה שהביא לקיטון בהיקף המכירות שלהם ובהתאמה של אבגול. בנוסף, המלחמה ברוסיה המשיכה להשפיע לרעה על פעילות הייצור של חלק מלקוחותינו ברוסיה אשר טרם חזרו לרמתם טרם המשבר".
- קמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
- טאואר עם תוצאות מעל הצפי - מעלה תחזית
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
והנה עוד משפט שמנכ"ל חייב לומר, למרות שבינתיים הוא הוכח בשנתיים האחרונות כלא נכון "אני מסיים את תפקד המנכ"ל מתוך ידיעה כי אבגול ערוכה לאתגרי המחר. אני סמוך ובטוח שהודות לשירות של החברה להשקעות שהיא מבצעת יחד עם תוכניות להתייעלות במפעליה הקיימים ולשמירה קפדנית על עלויות הייצור, אבגול תמשיך להיות שחקן מוביל בתחום ההיגיינה ותמשיך להוסיף ערך עבור בעלי המניות שלנו אני משאיר אחריי חברה צומחת, יציבה ואיתנה עם מובילות ברורה בשוק ההיגיינה."
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה שברה שיאים - וול סטריט מזנקת ב-2%
וול סטריט עולה - הנאסד"ק מטפס ב-2%, השבבים בשיא, אנבידיה עולה ב-4.2%. טאואר הדואלית זינקה 13.5% על רקע דוחות טובים, מנגד קמטק ירדה 6% על רקע צמיחה חלשה יחסית ברבעון הבא (הרחבה בהמשך).
מניות הביטוח המשיכו לזנק, המדדים המרכזים עלו מעל 1% ושברו שיאים.
מדד ת"א 35
קמטק - חברת בדיקות השבבים ממגדל העמק הדואלית קמטק -5.95% מפרסמת את דוחותיה הכספיים לרבעון השלישי, ומציגה תוצאות שעקפו בקצת את הציפיות של השוק אבל התחזית לרבעון הרביעי מאכזבת היא צופה הכנסות של 127 מיליון אחרי שברבעון השלישי צפתה ל-126 מיליון. ברמת התוצאות החברה עקפה בקצת את תחזיות האנליסטים, הן בהכנסות והן ברווח למניה, והציגה קצב פעילות שמתקרב לרף של חצי מיליארד דולר במונחים שנתיים. הכנסות קמטק הסתכמו ברבעון ב-126 מיליון דולר, לעומת ציפיות השוק ל-125.2 מיליון דולר, ובכך רשמה עלייה של 12% לעומת התקופה המקבילה אשתקד (112.3 מיליון דולר). הרווח הנקי על בסיס Non-GAAP הגיע ל-40.9 מיליון דולר, שהם 0.82 דולר למניה בדילול מלא, לעומת תחזית ממוצעת של 0.80 דולר למניה ולמול רווח של 0.75 דולר למניה ברבעון השלישי של 2024 - קקמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
טאואר - טאואר 13.62% יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי ומציגה ביצועים חזקים בקצת מהציפיות, לצד תחזית שיא לרבעון הרביעי. הכנסות החברה רשמו גידול של 6% ל-395.7 מיליון דולר ועלייה של כ-15% ברווח הנקי ל-54 מיליון דולר לעומת הרבעון הקודם. החברה מספקת תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר - טאואר עם תוצאות מעל הצפי - מעלה תחזית
כתבנו לא מעט על הגאות בסקטור השבבים. מניות השבבים הישראליות עלו בחדות מתחילת השנה למכפילים שמציבים אותן קרוב לפסגת החברות המובילות בעולם; בדקנו כיצד נראות נובה, קמטק וטאואר לעומת הענקיות האמריקאיות - האם מניות השבבים הישראליות יקרות?
- ג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
קמהדע - קמהדע 5.14% מדווחת על הכנסות של 47 מיליון דולר ברבעון השלישי, עלייה של 13% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, ה-EBITDA המתואם הסתכם ב-11.7 מיליון דולר, עלייה של 34% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. הכנסות בתשעת החודשים הראשונים הסתכמו ב-135.8 מיליון דולר, עלייה של 11% לעומת התקופה המקבילה אשתקד; ה-EBITDA היה 34.2 מיליון דולר, עלייה של 35% לעומת התקופה המקבילה אשתקד התחזית לכל השנה ללא שינוי - הכנסות של 178-182 מיליון דולר ו-EBITDA מתואם של 40-44 מיליון דולר - קמהדע מאשרת את התחזית לשנה כולה; דוח טוב לרבעון השלישי
