שנת 2022 היתה שנה של ירידות בשוק המניות, אבל מניות יורדות ועולות, וזו ממש לא תופעה נדירה שמניות יורדות. נכון, בשנים האחרונות המניות בעיקר עלו, אבל בפרספקטיבה של זמן, שוקי המניות גם יורדים. הירידות של 2022, מבלי לפגוע ולזלזל כמובן בהפסדים שלכם, לא היו קטסטרופה. אלא אם הימרתם על כל מיני מניות חלום מבלי לפזר.

המדדים בארץ ירדו 10% אולי קצת יותר. וול סטריט ירדה יותר, במיוחד הנאסד"ק שאיבד 32%. ועדיין ירידות במניות הן חלק מהחיים. מה שנדיר הרבה יותר הוא ירידות באגרות חוב.

אגרות חוב הן מוצר סולידי וכמוצר כזה, הן אמורות לספק תשואה סולידית עם סיכון נמוך. אז לא נעים לנו לספר למי שעוד לא יודע, הפסדתם המון באגרות חוב בשנת 2022.

ההפסד הזה היה כתוב שחור על גבי לבן לפני שנה-שנה וחצי והמדהים בכל העניין שאף אחד לא אמר לכם שאתם הולכים להפסיד סכומי עתק, אלא פשוט הובילו אתכם לשחיטה.

• המבחן של בריטניה: תשואות האג"ח בבריטניה מזנקות לשיא מאז 1998
• שוק הריפו מתייבש: גיוסי החוב של האוצר האמריקאי שואבים את הנזילות מהמערכת הבנקאית; מה זה אומר?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לא נעים. מאוד כואב.

לפני יותר משנה, היינו בעולם של אגרות חוב ממשלתיות בריבית אפסית ואפילו שלילית. אבל היה ברור לגמרי על פי הצהרות של הנגידים בעולם שהולכים להעלות ריבית. עליית ריבית רעה מאוד לשוק האג"ח כי אגרות החוב מיד יורדות. המשקיעים באג"ח רואים מול העיניים ריבית עולה והם דורשים על אגרות החוב שהם קונים או מחזיקים תשואה גבוהה יותר.

וכך אגרות החוב יורדות והתשואה עולה. המדהים בכל הסיפור הזה שזה היה ידוע. אין 100%, אבל אין מנהלי השקעות רציניים שהחזיקו באגרות חוב כאלו בתיק האישי שלהם.  ההיפך - אני מכיר כמה שעשו שורט על אגרות החוב האלו וכך קיבלו הלוואה זולה. מי שהחזיק זה אתם – דרך קרנות נאמנות, קופות גמל, פנסיה ועוד. מנהלי ההשקעות ברחו מהשקעות כאלו, אבל לא הזהירו אתכם.

• אהרון פרנקל מגדיל שוב את אחזקתו בתמר פטרוליום – נותר ללא מתחרים בקרב על השליטה אחרי שרק אתמול ר
• פימי מימשה מניות בית שמש ב-500 מיליון שקל
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את...

ככל שההשקעות האלו לטווח ארוך יותר (מח"מ ארוך יותר) כך הן מסוכנות יותר, כך עלייה בריבית פוגעת בהן יותר. יש אגרות חוב שירדו 20%. חלק גדול מהקרנות איבדו סביב 10%.

וכך הובילו מנהלי ההשקעות וגם יועצי ההשקעות כמובן את גברת כהן מחדרה לשחיטה. אף אחד לא אמר לה שהיא הולכת להפסיד 10% בקרן נאמנות אג"חית. היא חשבה שאג"ח זה בטוח, היא קיבלה בוקס לבטן, והכי מעליב – היא גם שילמה על זה דמי ניהול.

מה תעשה עכשיו גב' כהן – תפנה ליועץ ההשקעות בסניף. הוא יגיד לה שזה מה שמערכת הדירוג שלו נתנה לו, הוא הציע לה את הקרנות הטובות ביותר. היא תשאל: אז איך זה יצר הפסד כזה גדול? והוא יגיד - כולם הפסידו. מר יועץ, זה לא מנחם את גב' כהן, התפקיד שלך היה להוציא אותה מהשקעות שהולכות לייצר הפסדים, לא לתקוע אותה בקטגוריה שכולה מופסדת ולהגיד שכולם הפסידו.

ומה יקרה אם גב' כהן תפנה למנהל הקרן? הוא יגיד לה – אנחנו מנהלים כסף לפי תשקיף, שם כתוב שאנחנו מחויבים להחזיק באגרות חוב. מה את רוצה מאיתנו זו קרן אג"חית. לכי ליועץ. זה כמובן ראש קטן, מנהלי קרנות לא צריכים לנהל כסף בכל מצב. הם צריכים לייצר רווחים וברגע שהם לא יכולים הם צריכים להגיד - "פוס משחק".

הייתי אצל היועץ, גב' כהן אומרת למנהל הקרן ואז היא פונה אלינו. אנחנו רק יכולים להגיד לה שאנחנו כואבים את הפסדה, הפסד ידוע מראש, ולצערנו – כולם עשו עליה סיבוב – הבנק עם דמי ההפצה (עמלה שצריכה לעבור מהעולם), מנהל הקרן עם דמי הניהול, והרגולטור שפשוט נרדם אבל יש לו אחריות ענקית על המחדל הזה.

האחריות של כל הגופים האלו היא לא רק לנהל כסף, היא גם להתריע. אין דבר כזה ניהול כסף כדי למזער הפסד. יש ניהול כספים כדי לייצר רווחים. אבל, הכסף מסנוור את כולם - אף אחד, גם לא אלו שמתיימרים להיות מובילי שוק ההון, המחנכים הגדולים, לא אמר לכם את האמת.

אז מה שלמדתי בשנה הזאת ולעולם לא אשכח – שאתם לבד. שהזניחו את הציבור, שניצלו אותו ושאין אחריות לאף אחד. והמסקנה היא פשוטה - תתעוררו וקחו אחריות על הכסף שלכם. אתם לא צריכים להיות "חיות בורסה" כדי להבין את זה, מספיק לעקוב, לקרוא, לשאול. זה היה חוסך לכם אלפים, רבבות שקלים בשנה הזו. עשרות מיליארדי שקלים הפסיד הציבור באג"ח. אם הייתם קוראים את הכיוון הייתם נמנעים מהפסד.

דיברתי עם מנהלי קרנות נאמנות, יועצי השקעות, ובכירים מאוד במערכת הפיננסית, וגיליתי ראש קטן והאשמת אחרים. כולם לכאורה בסדר, כולם לכאורה עשו את התפקיד שלהם, אבל משהו רקוב מאוד במערכת ניהול הכספים שלנו. מנהלים כסף כדי לייצר רווח, והאחריות של כולם – מנהלי קרנות, מנהלי קופות, מנהלי פנסיה, יועצי השקעות היא מאוד ברורה – אם אתם לא יודעים לייצר רווח בשנה מסוימת – תגידו, תעבירו כספים למקומות אחרים, תעדכנו. גב' כהן לא יודעת לעשות את זה, היא נסמכת עליכם.