קרנות פאסיביות - סיכום מחצית ראשונה; ממשיכים לצמוח
הציבור עבר להשקיע במדדי מניות רחבים על חשבון השקעה בסקטורים של הנדל"ן והפיננסים; קרנות עוקבות סנופי בגיוס של 2.5 מיליארד שקל; כל התעשייה בגיוס של 4 מיליארד שקל בעוד קרנות הנאמנות בפדיונות
מנתוני הבורסה לניירות ערך בת"א לסיכום המחצית הראשונה לשנת 2022 עולה כי למעלה מ-4 מיליארד שקלים גויסו למניות הנסחרות בארץ. הסיכום מתמקד בתעשיית הקרנות הפסיביות. קרנות פסיביות הן קרנות סל או קרנות מחקות מדד, לרוב לטווח זמן ארוך ומתאפיינות בדמי ניהול נמוכים יחסית להבדיל מהקרנות הפסיביות.
החציון הראשון של שנת 2022 התאפיין בעלייה חדה בציפיות האינפלציה, המלחמה באוקראינה, אשר הביאה לעלייה חדה במחירי הסחורות וגל של העלאות ריבית בארץ ובעולם. למרות זאת, הבורסה בתל אביב המשיכה להפגין עוצמה ביחס למדדים המובילים בעולם וזכתה לגיוס מאסיבי של כספים. למעלה מ-45 מיליארד שקל מנוהלים בקרנות פסיביות על מניות ישראליות. הרוב המכריע של הגידול בקטגוריה הינו תוצאה של עליית ערך ופחות של גיוסים. מנגד, במחצית הראשונה של השנה ניתן היה לראות שהמשקיעים גילו מחדש את המדדים המקומיים, שם נרשמו גיוסים של למעלה מ-4 מיליארד שקל.
מחזורי המסחר בקרנות הסל וקרנות החוץ גדלו בשיעור ניכר עם 620 מיליון שקלים בשנה בחציון הראשון של 2022 לעומת 452 מיליון בשנת 21' כולה. גל הירידות בשווקים הניע את המשקיעים להסיט כספים למדדי מניות רחבים על חשבון השקעה בסקטורים של הנדל"ן והפיננסים שהיו בולטים יותר במהלך שנת 2021.
בעקבות הקטנת גודל הפקודה המינימלי במסחר הרציף ל-500 שקל, הציבור הגדיל באופן משמעותי גם את כמות העסקאות שבוצעו במהלך המסחר בבורסה. משקלן של הפקודות והעסקאות הקטנות גדל באופן מובהק ויצר מסחר ער בסכומים הנמוכים לכל סוגי המשקיעים. במקביל למגמת העלייה הכללית במחזורי המסחר, מחזור המסחר בעסקאות הקטנות היה הכי גבוה לעומת שאר הקטגוריות שנבחנו וצמח מכ-13 מיליון שקל ביום לכ-36 מיליון שקל ביום.
- באיחור אופנתי: הבורסה משיקה מדד ביטחוניות
- כמה ביל אקמן מורווח על הבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כ-50 מיליארד שקלים מנוהלים בקטגוריית המניות בחו"ל וניתן לראות את השינוי בטעמי המשקיעים אשר הסיתו כספים למדדי הסנופי 500 והנאסד"ק על חשבון מדדים סקטוריאליים. הסנופי 500 גייס כ-2.5 מיליארד שקל והיקף הנכסים במנוהלים בו עומד על 20 מיליארד שקל.
בבורסה בת"א נסחרות כיום 39 קרנות חוץ של החברות הגדולות בעולם לניהול השקעות פאסיבי - בלקרוק, אינבסקו וליקסור, בהם דמי הניהול תחרותיים בהשוואה לדמי הניהול של המוצרים המקומיים. יחד עם זאת, היקף הנכסים בכל קרנות החוץ מסתכם בכ-2.5 מיליארד שקל בלבד ונראה כי הציבור הישראלי לא נחשף מספיק לקרנות אלה.
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
