שוק ההנפקות מתקרר: השוק לא מוכן לתמחור בקרסו; KSP דוחה הנפקה
אחרי מבול של הנפקות בשנתיים האחרונות ובהמשך למפולת במחירי המניות המונפקות, הגופים המוסדיים הולכים צעד לאחור והופכים להיות בררנים יותר לגבי החברות המונפקות ובעיקר לגבי שוויין. הגיע הזמן. גל ההנפקות הסב הפסדים של מעל 40% בממוצע והיו הנפקות רבות שירדו גם 80% ומעלה.
וזו לא חכמה בדיעבד. הכל היה ידוע מראש והצגנו את זה גם בכתבות באתר. אז למה הנפקות האלו הצליחו? אולי הסיבה קשורה ל"תן וקח" בין החתמים לגופים המוסדיים. זה דורש בירור רגולטורי, מדובר על מיליארדים שהתאדו מהפנסיה, קופות הגמל קרנות ההשתלמות וקרנות הנאמנות שלכם. זה יותר חמור מכל הסדרי החוב שקיבלו כותרות ענק, זה יותר חמור ומזיק לשוק ההון יותר מכל דבר אחר - זה מחזק את הגישה של חלק גדול מהציבור שהבורסה היא קזינו ומקום שבו "לוקחים" לך את הכסף. זה כמובן לא נכון. הבורסה היא מקם שבו ניתן לייצר תשואה על פני שנים, אבל לכו תסבירו לגב' כהן מחדרה, איך זה ייתכן שהגופים שמנהלים לה את הכסף רכשו הנפקות שהסבו לה הפסדים של מעל 40% בממוצע. וכדי לא להשחיר את כולן, נזכיר שיש גם הנפקות טובות, של חברות ראויות ובמחיר הוגן. הן המיעוט, אבל יש כאלו וניתן לספור אותן על יד אחת, אולי שתיים. מנגד יש מעל 100 שהונפקו בתמחור מנופח או שבכלל לא היו אמורות להנפיק.
גל ההנפקות העכור, הביא את המוסדיים להתנהל עכשיו בשמרנות ובררנות בהנפקות. ההנפקה של חברת קרסו נדל"ן שהיא חברה טובה, אבל במחיר גבוהה, בסימן שאלה, כאשר הגופים המוסדיים מדברים על הפחתה של 20% ומעלה. קרסו ניסתה לגייס לפי שווי של 3.1 מיליארד שקל, זה מנופח (הרחבה על ניתוח ההנפקה)
קרסו לא לבד. חברת KSP שעוסקת בייבוא ושיווק מחשבים, ציוד היקפי, סמארטפונים ועוד ביטלה את ההנפקה, על רקע אי הסכמה למחיר. גם קאי מלונות, MGS, איסכור וקוואליטי של איביאי ביטלו את ההנפקה.
- קבוצת רפק רוצה להנפיק את 'רפק אנרגיות מתחדשות'; מה השווי הצפוי?
- חברת DSIT רוצה להנפיק בבורסה בת"א; רפאל היא המחזיקה הגדולה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בשבוע שעבר דיווחנו כי חברת האחזקות בתחום הנשק SK, של סמי קצב, שבין השאר אחראית על ייצור כלי הנשק המוכרים היטב בצה"ל 'תבור' וגם 'עוזי', מוותרת על הנפקת החברה בבורסה (או דוחה למועד לא ידוע). החברה רצתה להנפיק ב-2017 לפי שווי של 2 מיליארד שקל, ובשנה שעברה הוא ניסה להנפיק שוב לפי שווי של 1.5 מיליארד אך גל ביטולי ההנפקות בת"א בתקופה האחרונה בגלל התקררות השוק משפיעים גם עליה והחברה נאלצת לוותר על ההנפקה.
גם בינת וחוליות ביטלו את ההנפקה (בסביבת החברה אומרים שהיא עדיין ברוד-שואו), וקסטרו -1.25% החליטה לסגת מההנפקה של אורבניקה. לחוליות שני מגזרי פעילות: תחום הזרימה הכולל פתרונות זרימה למערכות מים נקיים ולניקוז דלוחין בבתי מגורים הזוכה לצמיחה בעקבות תנופת הבניה בארץ ובעולם, ומגזר האחסון - הכולל פתרונות אחסון לשווקי התעשייה והרפואה. בחודשים האחרונים תכננו קרן טנא וקיבוץ שדה נחמיה לגייס 200 מיליון שקל להנפיק לפי שווי של 800 מיליון שקל אבל גם הם נאלצים כעת לוותר על ההנפקה.
בינת תקשורת מחשבים היא חברה שמציעה פתרונות ושירותי אינטגרציה לחברות סייבר ואבטחת מידע, ענן, דאטה סנטר וניהול רשתות, רצתה להנפיק במחצית הראשונה של 2022, לפי שווי של 800-900 מיליון שקל - וכעת גם היא נאלצת לוותר על כך. היא מעסיקה 700 עובדים ומכניסה מעל מיליארד שקל, ורושמת רווח נקי של עשרות מיליוני שקלים. החברה מהווה חלק מקבוצת רד- בינת בבעלות האחים זיספל ובבעלות הקבוצה יותר מ-20 חברות טכנולוגיה המייחסות לה הכנסה שנתית של כ-1.2 מיליארד דולר.
- 2.שמעון 10/07/2022 11:48הגב לתגובה זושטויות שום דבר לא מתקרר הכל רותח כולל מזג האויר
- 1.שכחתם גם את תנובה ומחסני השוק (ל"ת)חן 10/07/2022 11:21הגב לתגובה זו
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%
הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה?
הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.
דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס. ארן ארן 15.25% מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל. בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).
סאמיט סאמיט -4.78% הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.
טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25% זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ג'ין טכנולוגיות 6.41% דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
