הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
אייזק דבח מנכל דלתא
צילום: יחצ

מניית דלתא עלתה פי 3 בשנה - הנה ההסבר

דוחות טובים לדלתא; מעלה תחזית לשנה כולה; בקרוב - גיוס בוול סטריט
מערכת ביזפורטל | (11)
נושאים בכתבה אייזיק דבח

דלתא גליל בתוצאות שיא. החברה שמתמחה בייצור ושיווק של מוצרי הלבשה, ממשיכה להגביר את קצב המכירות והרווחים ומעלה את התחזית  לשנה כולה. התוצאות הטובות הן כבר עניין שבשגרה ברבעונים האחרונים ולהיזכר שרק לפני שנה וחצי עם פרוץ הקורונה החברה ספגה מהלומה ענקית מהמשקיעים שחששו שמצבה רעוע. מאז היא זינקה יותר מפי 5 כשב-12 החודשים האחרונים היא זינקה פי 3 לשווי של 4.5 מיליארד שקל. ובקרוב - גיוס בוול סטריט.

 

אייזיק דבח, מנכ"ל דלתא גליל אומר עם פרסום התוצאות: "אנו מרוצים מהביצועים החזקים ברבעון, המייצגים מגמה עקבית של שלושה רבעונים רצופים של שיאי מכירות, ארבעה רבעונים רצופים של שיאי רווחיות גולמית ורצף של חמישה רבעונים המשקפים שיאים ברווחיות התפעולית. הגידול המשמעותי ברווחיות, הונע על ידי צמיחה חזקה במכירות בכל המגזרים, בכל ערוצי השיווק והאזורים הגיאוגרפיים תוך שיפור בתמהיל קווי המוצרים, הלקוחות וערוצי המכירה. כמו כן, הצגנו שיפורים תפעוליים ופיננסיים כתוצאה מצעדי ההתייעלות שנקטנו במהלך 15 החודשים האחרונים שאת הפירות שלהם נראה ביתר שאת בשנה הבאה.

ראיון וידאו שערכנו עם דבח כחלק מפרויקט אנשי השנה 2020:

"כחלק מהאסטרטגיה להרחבת הפעילות הממותגת, חתמנו על הסכם זכיינות גלובלי ארוך טווח עם Polo Ralph Lauren בקטגוריית מוצרי הלבשה תחתונה ובגדי שינה לנשים ואנו נרגשים לעבוד עם מותג אייקוני בינלאומי זה. שותפות זו מהווה נדבך משמעותי נוסף לפורטפוליו הזיכיונות שלנו, וצעד משמעותי במיקוד אסטרטגיית הצמיחה ושיתוף הפעולה עם מותגים גלובליים מובילים כגון: Adidas ו-Wolfrod."

 

עוד הוסיף אייזק דבח: "במהלך הרבעון המשכנו להתמקד בחדשנות דיגיטלית עם הפלטפורמה הממוזגת של Bare Necessities ו-Brayola ואנו פועלים להחדרת המותגים שלנו לערוץ זה. יש לנו תוכניות להגדלת הפעילות הדיגיטלית שלנו ומנועי צמיחה נוספים באופן שיעצים את המכירות והרווחיות לאורך זמן, זאת לצד מאזן ותזרימי מזומנים חזקים אשר ממצבים אותנו היטב להמשיך במגמת הצמיחה שנהנינו ממנה ברבעון זה".

המכירות ברבעון השלישי של 2021 הסתכמו ל-501.1 מיליון דולר, עלייה של 31% לעומת 382.9 מיליון דולר ברבעון מקביל אשתקד. המכירות על בסיס אורגני, ללא Bare Necessities שנרכשה באוקטובר אשתקד, עלו ברבעון השלישי בכ-23%. מכירות האונליין באתרי החברה גדלו ב-102% והסתכמו ב-52.4 מיליון דולר.

שיעור הרווח הגולמי ברבעון השלישי של 2021 עלה ב-150 נקודות בסיס לרמת שיא רבעונית של 39.6%. שיעור הרווח התפעולי ברבעון השלישי של 2021 עלה ל-.6, שיא כל הזמנים, לעומת 8.8% ברבעון השלישי של 2020.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

הרווח הנקי לפני סעיפים חד פעמיים המיוחס לבעלי המניות ברבעון השלישי של 2021 הסתכם ב-34.5 מיליון דולר, שיא של רבעון שלישי המהווה גידול של 76% מ-19.6 מיליון דולר ברבעון השלישי של 2020. הרווח המדולל למניה בנטרול סעיפים חד פעמיים ברבעון השלישי של 2021 עלה ל-1.31 דולר, בהשוואה ל-0.77 דולר ברבעון השלישי של 2020.

מאזן איתן הכולל 210.8 מיליון דולר במזומנים והון של 609.9 מיליון דולר.

מכירות אונליין - מנוע הצמיחה המרכזי של החברה

מכירות האונליין באתרי החברה ברבעון השלישי ובתשעת החודשים הראשונים של 2021 צמחו ב-102% ו-141% לרמה של 52.4 ו-186.4 מיליון דולר, בהתאמה, בהשוואה לתקופות מקבילות בשנת 2020. בנטרול Bare Necessities, מכירות האונליין ירדו ב-8% ברבעון השלישי של 2021 בהשוואה לרבעון המקביל בשנת 2020, אך צמחו ב-28% בתשעת החודשים הראשונים של השנה בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.

 

תחזית מעודכנת לשנת 2021

החברה מעלה את התחזית לשנת 2021 וזאת על בסיס תנאי השוק הנוכחיים, לפני השפעת סעיפים חד פעמיים ובהתחשב ביישום IFRS 16 ותחת ההנחה שלא תחול התפרצות מחודשת של נגיף הקורונה שתוביל לסגרים ו/או השבתות במדינות בהן החברה מוכרת או מייצרת את מוצריה.

 

• המכירות בשנת 2021  צפויות לנוע בין 1,900 מיליון דולר עד 1,940 מיליון דולר, עלייה של כ-4% לעומת ממוצע התחזית הקודמת ושל 14% לעומת המכירות בשנת 2019 שהסתכמו ב-1,690.2 מיליון דולר.

 

• הרווח התפעולי לשנת 2021 צפוי לנוע בין 180 מיליון דולר ל-186 מיליון דולר, עלייה של 11% מול ממוצע התחזית הקודמת ושל 73% לעומת הרווח התפעולי בשנת 2019 שהסתכם ב-106.0 מיליון דולר.

 

• ה-EBITDA לשנת 2021 צפוי לנוע בין 280 מיליון דולר ל-286 מיליון דולר, עלייה של 7% לעומת ממוצע התחזית הקודמת ושל 45% לעומת ה- EBITDA בשנת 2019 שהסתכם ב-195.6 מיליון דולר.

 

• הרווח הנקי בשנת 2021 צפוי לנוע בין 113 מיליון דולר ל-117 מיליון דולר, עלייה של 15% לעומת ממוצע התחזית הקודמת ושל 91% לעומת רווח נקי של 60.2 מיליון דולר בשנת 2019.

 

תגובות לכתבה(11):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 11.
    Bare 04/11/2021 15:53
    הגב לתגובה זו
    שינוי בניהול ?
  • 10.
    משה 04/11/2021 15:34
    הגב לתגובה זו
    בפעמים הבאות אשמח לשינוי קטן - אם תוכלו להסביר לי מראש למה היא תעלה במקום בדיעבד זה יהיה ממש נחמד. תודה מראש. משה.
  • 9.
    חברה שמוכרת גרביים וגופיות. לא להאמין. (ל"ת)
    שי 04/11/2021 13:03
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    אם מכירות האונליין עלו אז טרמינל איקס הבאה בתור? מסקרן (ל"ת)
    אבי 04/11/2021 12:29
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    רשת יקרה מאוד. (ל"ת)
    נכון 04/11/2021 09:54
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    העם מטומטם 04/11/2021 09:12
    הגב לתגובה זו
    יש תחליפים לא פחות טובים וזולים. הם ניצלו את הקורונה והסגר לעשות כסף אנשים הזמינו באינטרנט כי הכל היה סגור החנויות הקטנות נסגרו בגלל זה. מה יש לקנות פיגמה במחיר של מעיל
  • 5.
    חשבון קשה 04/11/2021 09:12
    הגב לתגובה זו
    אבל המספרים של דלתא הם כמו התחתונים של טבע ויחס המניות קצת הזוי.
  • 4.
    אנשים מעכשיו יקנו פי שלוש יותר פיג'מות? בועה (ל"ת)
    מבין2 04/11/2021 09:11
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    היום היא תעלה מינימום 10 אחוז (ל"ת)
    אביתר 04/11/2021 09:03
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    ירון 04/11/2021 08:53
    הגב לתגובה זו
    ככל שהמדינות ממשיכות להדפיס אותו . ולכן ערך מוצר אמיתי , תחתונים/תפוח או אלומיניום שווה הרבה יותר שטרות ...פשוט..לא?
  • 1.
    משה 04/11/2021 08:46
    הגב לתגובה זו
    בטח ירוויחו פי 3
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסף

ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות

ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן ג'י סיטי

ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי -11.1%  , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).

ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד -8.35%  שירדה ביותר מ-8%.



מתוך הדוח של מעלות

בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק

מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.

בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.

הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי

שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

מה יהיה מחר בבורסה? על נייס וחברות השבבים

הדירוג של S&P, התיקון בוול סטריט ביום שישי, הבעיה הגדולה של חברות התוכנה ומה יקרה במניות הארביטראז'?

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

המניות הדואליות עם פער ארביטראז' שלילי של 0.4%. בשלב מסוים בשישי זה כבר היה במינוס 1%, אבל בשעות האחרונות של המסחר היה תיקון למעלה. מניית נייס -2.11%  צפויה לרדת בכ-3%, כשהחשש מה-AI רק הולך וגדל. נייס ירדה מתחילת השנה  ב-27% ואיבדה בחמש שנים - 50%. היא נסחרת על פי קונסנזוס האנליסטים במכפיל רווח של 10 לשנה הנוכחית ומכפיל רווח של 9 לשנה הבאה. אין הרבה חברות תוכנה צומחות שנסחרות במכפילי רווח כאלו, וגם לא היה בעבר. 

מצד אחד, יש שרואים בזה הזדמנות נהדרת. מצד שני, יש כאלו שזוכרים ש"מר שוק" יודע הכל. אולי הוא יודע שאזהרת רווח או הנמכת ציפיות בדרך. כלומר, מה שנראה הזדמנות יכול להיות המחיר האמיתי כי התחזית תרד. ולמה שהיא תרד? כי החברה נמצאת בשוק מאוד מאוים על ידי ה-AI. 

תחום התוכנה וחברות התוכנה סובלות מהכניסה של ה-AI. הן אומנם מתייעלות בזכותו ומוותרות על גיוסי ג'וניורים, אלא שהליבה שלהן בסכנה - הרעיון הטכנולוגי, פיתוח התוכנה שלהם נמצא בסכנה - מה שלקח פעם לפתח במשך שנים הפך לעניין של שבועות וחודשים בודדים. התחרות מתעצמת, הסכנה גוברת. החשש שיקומו סטארטאפים יעילים ומהירים ותוך חודשים יעמידו מוצר מתחרה. היתרון של הוותיקות הוא במערכת משומנת עם שיווק, תפעול, וקשרים. אבל בסוף למוצר יש משמעות גדולה. לקוחות לא ימהרו לעזוב, אבל זה יכול לבוא לידי ביטוי בתמחור נוח יותר. חברות התוכנה צריכות לחשב מסלול מחדש.


גם טבע 0.56%   צפויה לרדת ב -1.1%, טאואר 1.44%  ב-2.4% כשמנגד קמטק -1.51%  ו נובה -8.04%  צפויות עלות מעט. הנה טבלת הארביטראז' (הקליקו להיכנס לכל המניות): 




להמשך הכתבה לחץ כאן