הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
נאייקס
צילום: ניר סלקמן

נאייקס הנפיקה ב-1 מיליארד ד' בת"א; בוול סטריט היא לא היתה מצליחה

כולם שמחים על הנפקת נייאקס - החברה הטכנולוגית שגייסה בת"א ומנייתה זינקה ביום הראשון; אבל, לא כל מה שנראה טכנולוגיה הוא באמת טכנולוגיה מבוקשת, והצלחת ההנפקה לא מבשרת על מבול של חברות טכנולוגיה שיגיעו לת"א...
נתנאל אריאל | (13)
נושאים בכתבה יאיר נחמד עונת הדוחות תשלומים

כולם מאושרים עד לגג - החתמים, החברה, הבורסה, המשקיעים. הנה הצליחו להנפיק כאן חברת טכנולוגיה גדולה. היא העדיפה אותנו ולא את וול סטריט. איזו שמחה, איזו הצלחה. יש! אבל האמת שונה. 

נאייקס 0.08% היא חברה טובה, היא חברה טכנולוגית, רק שיש בקשר אליה כמה "אבלים" גדולים. היא גייסה כאן תחת הטיקט של חברות הטכנולוגיה מגיעות לת"א, אבל חברות הטכנולוגיה היו מגיעות לתל אביב, אם תל אביב היתה נדיבה בתימחורים, אם תל אביב היתה בועה. תל אביב עד עכשיו תמחרה את הטכנולוגיה בזהירות ושמרנות, ולכן כל מיני חברות עם מכירות נמוכות אבל עם צמיחה רצו לוול סטריט. החברות האלו יכולות להצליח, אבל חלק גדול מהן ייכשל. מעליהן בהיררכיה יש חברות טכנולוגיות טובות, צומחות ומרוויחות - ספינות הדגל של ישראל - הן נסחרות בוול סטריט ואפילו לא פוזלות לת"א. 

ומתחת להן - בהיררכיה השלישית, יש חברות טכנולוגיה שמצליחות כאן לקבל שווים גבוהים כי יש גל ענק של הנפקות בת"א ואנשים איבדו כיוון - השווים בשמיים ואנחנו כבר "מתחרים" בתמחור הנדיב עם וול סטריט. בחלק מהמקרים אנחנו נדיבים יותר -  וול סטריט לא מתייחסת לאנרגיה מתחדשת כמו שאנחנו מתייחסים, היא דווקא זהירה יותר. 

יש שורה גדולה של חברות מהזמן האחרון בעיקר חברות אנרגיה מתחדשת, חברות שמייצרות מערכות ניקוי לאנרגיה מתחדשת ועוד שגייסו לפני 1-2 מיליארד שקל. ועכשיו גם יש חברה עם מסה של מכירות בתחום התשלומים האלקטרוניים - נאייקס שגייסה לפי כמעט 1 מיליארד דולר - שווי שיא להנפקה של חברת טכנולוגיה. 

הלוואי שהיא תצליח. באמת, זו יכולה להיות בשורה גדולה לבורסה המקומית. מגיע לנו שחברות הטכנולוגיה הישראליות הטובות יגיעו לכאן. אבל נאייקס הגיעה לכאן, כי זו הזדמנות ענקית בשבילה - בוול סטריט היא ככל הנראה לא היתה מקבלת את השווי הזה. יש לה מתחרות שנסחרות שם ואם עושים את ההשוואה היחסית מקבלים תימחורים נמוכים משמעותית מהתמחור של נאייקס (USA Technologies Inc ,OTI ונוספות). אז אנא - לא לבלבל את המוח עם ההצלחה הגדולה של הבורסה, של החתמים, של החברה הטכנולוגית הזו. זה בגלל שהמשקיעים פשוט פראיירים ומקבלים כל מה שזז. הפעם אלו משקיעעים בארץ, אבל בעיקר משקיעים זרים שהגיעו בזכות החיתום של בנקים זרים. 

נאייקס גדלה במכירות אבל עדיין מפסידה. מכירות של קרוב ל-80 מיליון דולר אשתקד, וגם אם נניח בהגזמה 110-120 מיליון דולר השנה, לא מעבירים אותה לרווח שמתקרב להצדיק שווי של 1.1 מיליארד דולר - השווי שלה אחרי העליות ביום הראשון.

חוץ מזה, לא מדובר על פתרון טכנולוגי מרעיש. מדובר על חברה שקיימת כבר 15 שנה ומאפשרת לשלם במכונות אוטומטיות במכשירי תשלום שונים ומגוונים. זה לא עסק קטן, יש לה 19 אלף לקוחות ו-370 אלף נקודות מכירה, אבל גם בנאייקס יודעים שהעולם לקראת שינוי מהפכני בגלל אפל-פיי, גוגל-פיי וענקיות הטק. אולי זה גם יביא הזדמנויות אבל זה גם מביא סיכון גדול. לא מפתיע שבעלי המניות בחרו לממש מניות במקביל להנפקה לציבור. 

קיראו עוד ב"שוק ההון"

הבעיה הגדולה בהנפקה הזו היא התדמית. כולם מסתכלים על ההנפקה הזו כהרת גורל, ככזו שתביא חברות טכנולוגיה אחרות. אבל למה לשים את כל הביצים בסל אחד ולמה בסל של נאייקס. תביאו חברות טובות ובתמחור סביר ואז כבר יאמינו לכם. תביאו חברות מנופחות שיגרמו למשקיעים להפסיד והיובש של חברות הטכנולוגיה יימשך. 

נאייקס גייסה כ-470 מיליון שקל (כ-144 מיליון דולר) לתוך החברה. שלושת בעלי שליטה מכרו נתח ממניות נאייקס תמורת סכום כולל של כ-205 מיליון שקל. על רקע המיזוג והעלייה במניה אמר מייסד ומנכ"ל נאייקס, יאיר נחמד,  "אנו נרגשים להתחיל בפרק חדש זה במסעה של נאייקס ומאמינים שזוהי רק תחילת הדרך. אנו מצפים לספק ערך משמעותי לבעלי המניות שלנו כפי שאנו עושים למען לקוחותינו ברחבי העולם מזה שנים. אנו שמחים במיוחד על השלמת ההנפקה הגלובלית המוצלחת בבורסה בתל אביב ומקווים שהיא תסלול את הדרך לעוד חברות טכנולוגיות ואחרות שמעוניינות בחשיפה ובמשקיעים בינלאומיים".

ואכן - ההנפקה לוותה במשקיעים בינלאומיים גדולים ובחתמים בינלאומיים, בראשם ג'פריס. האם זה מבטיח הצלחה? ממש לא בטוח.    

תגובות לכתבה(13):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 9.
    משה זוכמיר 15/05/2021 23:44
    הגב לתגובה זו
    ואילו חברות שלא משלמות לו הוא דואג לכתבות שליליות עליהן. ממש פרוטקשן מהדור החדש. איפה רשות ניירות ערך? הבנאדם לוקח דמי חסות לפמפם מניות.
  • ששי 09/08/2021 00:19
    הגב לתגובה זו
    רשות ניירות ערך תחקור אותו והפעם לא תוותר לו
  • 8.
    צוות ניהולי מנוסה ומקצועי עם פוטנציאל שוק ענק.מציע 14/05/2021 18:51
    הגב לתגובה זו
    צוות ניהולי מנוסה ומקצועי עם פוטנציאל שוק ענק.מציע לך כשאתה כותב כזאת כתבה להיות מיקצועי לדבר עם החברה אולי אתה טועה. קצת צניעות לא תזיק
  • דניאל 14/05/2021 19:14
    הגב לתגובה זו
    תומר תפסיק לפמפם את המניות שאתה מעורב בהן;
  • משה זוכמיר 15/05/2021 23:42
    עושה הכל מקנאה, כל חברה שלא עובדת איתו הוא מכתים אותה, וכל מי שמעז להתנגד לו בשוק ההון הוא מנסה לרמוס אותו. קנאי ורמאי חסר תקנה. זהירות מהאיש!
  • 7.
    משחילים את המשקיעים (ל"ת)
    אבירם 14/05/2021 18:09
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    OTI 14/05/2021 18:08
    הגב לתגובה זו
    ממה שהנפיקו
  • 5.
    החברה היא חברה מעולה שעובדת במודל נכון. מתפתחת וגד 14/05/2021 16:56
    הגב לתגובה זו
    החברה היא חברה מעולה שעובדת במודל נכון. מתפתחת וגדלה בשנים האחרונות בצורה מהממת.הדרך ארוכה אך היא סלולה. ספקולציה אישית נאייקס תהיה מהחברות הגדולות והמבוססות ביותר במשק.
  • 4.
    סתם אחד 14/05/2021 16:37
    הגב לתגובה זו
    אם אתה חכם גדול תעשה שורט במקום לקשקש
  • 3.
    עינב 14/05/2021 14:16
    הגב לתגובה זו
    כאחת שעבדה שם ומכירה את ההנהל, כל עוד הבעלים שם החברה תמשיך לצמוח וישראל זאת רק מדרגה בדרך לנסדאק
  • 2.
    משה 14/05/2021 14:13
    הגב לתגובה זו
    אולי בגלל ביבי אולי החמאס אולי החמאס, הוא לא מכיר את החברה, מה שצומח כבר יותר מ-10 שנים כנראה ימשיך לצמוח
  • 1.
    מי ששם את כספו במחיר כזה הוא אדיוט...חברה עם מחזור 14/05/2021 13:22
    הגב לתגובה זו
    מי ששם את כספו במחיר כזה הוא אדיוט...חברה עם מחזור של 70 מליון והפסד
  • אמיר 18/05/2021 21:59
    הגב לתגובה זו
    חברה צומחת כבר 10 שנים ברציפות
טבע תרופות
צילום: סיון פרג'

אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע

בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע אופנהיימר

אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.85%   בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר. 

כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.


צמיחה בכל החטיבות

בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.

בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.

בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.

להמשך הכתבה לחץ כאן
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףאלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסף
ראיון

האם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"

בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר

אבישי עובדיה ומנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע אלי כליף דוחות כספיים

לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר. 

במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.

את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.

היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.

והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.

להמשך הכתבה לחץ כאן