אמות: למרות הסגר, ה-NOI צמח ב-5% ל-192 מיליון שקל ברבעון השלישי
חברת הנדל"ן המניב אמות -0.81% דיווחה על צמיחה של כ-5% ב-NOI לרמה של כ-192 מיליון שקל, למרות ירידה של כ-3% ב-NOI מנכסים זהים בעקבות השפעות הסגר. ה-FFO הריאלי צמח בכ-9% ברבעון השלישי, לרמה של כ-136 מיליון שקל. החברה מאשררת את תחזיותיה לשנת 2020 ומחלקת דיבידנד של 102 מיליון שקל.
הכנסות אמות הסתכמו ב-199 מיליון שקל ברבעון השלישי של 2020, לעומת כ-175 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. הגידול מיוחס בעיקר לעליה בהיקף ההכנסות מדמי שכירות ולהכנסות משערוך נכסי נדל"ן בהיקף של כ-14.4 מיליון שקל (ברבעון המקביל אשתקד לא נרשמו הכנסות משערוך).
הההכנסה התפעולית נטו מהנכסים (NOI) הסתכמה בכ-192 מיליון שקל ברבעון השלישי, גידול של כ-5% לעומת כ-183 מיליון שקל ברבעון המקביל. ה-NOI מנכסים זהים (Same property NOI) ברבעון הסתכם לכ-177 מיליון שקל לעומת כ-183 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, קיטון של כ-3% אשר נובע בעיקרו מהפרשה כללית בעקבות הסגר בעיקר לשוכרי מרכזים מסחריים בסך של כ-7.7 מיליון שקל.
למרות הגידול בפעילות וב-NOI, בשורה התחתונה מדווחת אמות על רווח של כ-121 מיליון שקל, עלייה של כ-2% בלבד לעומת רווח של כ-119 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, זאת בעיקר לנוכח גידול של כ-32 מיליון שקל בהוצאות המימון נטו.
בבחינת ה-FFO הריאלי, הציגה אמות צמיחה של כ-9% ברבעון השלישי, לרמה של כ-136 מיליון שקל, ךעומת כ-125 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.
התחזית לשנת 2020 ללא שינוי
החברה מאשררת את תחזיותיה לשנת 2020 - צופה כי ה-NOI יעמוד בטווח שבין 740-760 מיליון שקל. ה-FFO צפוי להסתכם בטווח שבין 530-550 מיליון שקל.
תמצית תוצאות הרבעון השלישי של 2020 (במיליון ש"ח)
מקור: אמות
שיעור התפוסה ליום 30.09.2020 נותר ברמה של 97.3%.
בחברה מציינים כי במהלך הרבעון השלישי נחתמו 103 חוזים חדשים, לרבות מימושי אופציה בהיקף של 30 אלף מ"ר אשר יניבו דמי שכירות שנתיים בסך של כ-26 מיליון שקל (לא כולל עסקת בית אירופה). כמו כן, בסמוך למועד פרסום הדוח, חתמה החברה על הסכם עם חברת היי-טק להשכרת בניין בית אירופה בתל אביב בשלמותו, בשטח כולל של כ-7,200 מ"ר. העסקה נחתמה לתקופה של 10 שנים עם אופציה ל-5 שנים נוספות. הבניין יימסר במהלך שנת 2021. נכון למועד הדוח כ-2,500 מ"ר מהשטחים כאמור הינם שטחים פנויים.
שמעון אבודרהם, מנכ"ל אמות: "אנו מסכמים רבעון שלישי עם צמיחה בפרמטרים התפעוליים וזאת על אף אי הוודאות שנמשכת מאז פרוץ המגיפה בישראל והסגר במהלך השבועיים האחרונים של הרבעון. תוצאות אלו מעידות על עוצמתו של תיק הנכסים שלנו והחוסן של החברה.
"לאורך כל התקופה אנו עסוקים בניהול צמוד של המשבר, תוך שמירה על רציפות תפקודית כוללת ושמים לנגד עיננו את הקשר עם השוכרים. במרכזים המסחריים אנו פועלים בשיתוף פעולה הדוק עם השוכרים למציאת פתרונות ומתן הקלות נקודתיות. פעילות המשרדים ממשיכה להתנהל בצורה טובה ונכון להיום אנחנו לא רואים שינוי משמעותי במגמות: פעילות הגביה מתנהלת כסדרה, שיעורי התפוסה נותרו גבוהים ומספר חידושי החוזים ומימושי האופציות נותרו דומים לפעילות ערב המשבר. בתחום המרכזים הלוגיסטיים, שבו גלום פוטנציאל משמעותי, הפעילות ממשיכה לצמוח ובכוונתנו להמשיך ולהעמיק בו את אחיזתנו.
"הגמישות והיכולת להשתנות הן המפתח להמשך פעילות עסקית מוצלחת. אמות תמיד ידעה לזהות מגמות בשווקים ולהתאים עצמה לשינויים. המשבר הנוכחי האיץ תהליכים שהתחלנו בהטמעתם כבר לפני מספר שנים, ביניהם: הרחבת זרוע הלוגיסטיקה כמענה להתחזקות תחום האון ליין, הקמת מגדלי משרדים באיכויות האדריכליות וההנדסיות הגבוהות ביותר ושינוי התמהיל במרכזים המסחריים תוך מענה לצרכי הבילוי והפנאי. ההתאמות שביצענו לצד ההשקעה ארוכת השנים בלקוחות ובנכסי הנדל"ן, האיתנות הפיננסית החזקה, הפיזור בין הסקטורים השונים ותמהיל השוכרים החזק והמגוון, מאפשרים לנו להיות ערוכים להתמודדות מיטבית עם אתגרי התקופה. נמשיך להתמקד בהשבחת הנכסים ובאיתור הזדמנויות - כך שנוכל להמשיך להתפתח לצד הקורונה ולהתמיד בתנופה המשמעותית המאפיינת אותנו", סיכם אבודרום
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
ג'י סיטי רכשה 7.7% ממניות סיטיקון בפרמיה של 36% על המחיר בשוק ותפרסם הצעת רכש מלאה; המניה קפצה ביום ההודעה אך נפלה ב-11% לאחר שחברת הדירוג מעלות הכניסה את החברה למעקב עם השלכות שליליות בשל חשש לעלייה במינוף ולשחיקה בפרופיל הפיננסי
ביום שני הודיעה ג'י סיטי ג'י סיטי -11.1% , שבשליטת חיים כצמן, על רכישת 7.7% ממניות הבת הפינית סיטיקון (Citycon), תמורת 56.75 מיליון אירו במחיר של 4 אירו למניה, פרמיה של כ-36% על המחיר בשוק ערב ההצעה (ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות). בעקבות העסקה עלתה אחזקתה ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל בעלי המניות במחיר שלא יפחת מהמחיר ששולם. היקף העסקה הפוטנציאלי, אם תתקבל ותושלם במלואה, נאמד בכ-312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל).
ג'י סיטי ציינה בדיווח כי הרכישה משקפת דיסקאונט של 44% על ההון העצמי של סיטיקון, וכי היא צפויה להביא לגידול של כ-171 מיליון שקל בהון העצמי שלה ולשיפור ב-FFO, עם "השפעה זניחה על שיעור המינוף" והמשקיעים הריעו. ביום ההודעה קפצה המניה בכ־7%, אך עד סוף השבוע חזרה לאחור, כאשר היא נופלת בכ-11% ביום המסחר האחרון אל מתחת למחיר שבו נסחרה לפני ההודעה. הירידות הגיעו זמן קצר לאחר שחברת הדירוג מעלות (S&P) הכניסה את דירוגי החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות. אגרות החוב של החברה סיימו גם הן בירידות, ובלטה לשלילה סדרה יד' ג'י סיטי אגח יד -8.35% שירדה ביותר מ-8%.
מתוך הדוח של מעלות
בין דיסקאונט להזדמנות ומה רואה השוק
מהלך הרכישה יצר ניגוד מעניין. מצד אחד, ג'י סיטי רכשה מניות מתחת לשווי בספרים, מהלך שמחזק את ההחזקה החשבונאית ויוצר "תחתית" (לפחות זמנית) למחיר המניה של סיטיקון, שעלתה בכ-35% ונסחרת קרוב למחיר ההצעה. מהצד השני, העסקה בוצעה בפרמיה של יותר מ-35% על מחיר השוק ערב העסקה, כלומר, החברה שילמה הרבה יותר ממה שהשוק חושב ששווה הנכס, בטענה שהיא מכירה את שווי הנדל"ן טוב ממנו.
בפועל, המהלך הקפיץ את השווי של אחזקת ג'י סיטי בסיטיקון באופן חשבונאי, אך זהו שיפור שמבוסס על השערוך הפנימי של המניה, לא על תזרים או מכירה בפועל. השוק, לעומת זאת, עדיין מעריך את הנכסים בזהירות רבה, כאשר מניית סיטיקון נסחרת קצת מתחת ל-4 אירו, כמעט אותו מחיר כמו הצעת הרכש, מה שמעיד על ספקנות בנוגע לשווי האמיתי של הנכסים.
- ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות
- ג'י סיטי: ה-NOI עלה ב-7.3%, ה-FFO מהנדל"ן המניב עלה ב-24.7% ל-116 מיליון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הודעת הדירוג: מינוף גבוה ושחיקה בפרופיל הפיננסי
שלושה ימים לאחר ההודעה, מעלות עדכנה כי דירוג ג'י סיטי וסדרות האג"ח שלה הוכנסו למעקב (CreditWatch) עם השלכות שליליות, בשל חוסר ודאות סביב היקף ההיענות להצעת הרכש והשלכותיה על הנזילות ועל הסיכון הפיננסי. בדוח נכתב כי אם ההצעה תמומש במלואה, יחס המינוף (חוב להון עצמי מתואם) עלול לעלות לרמה של 70%-75%, בניגוד למהלכים שעשתה לאחרונה החברה כדי להוריד את המינוף, רמה שתשקף "שחיקה בפרופיל הפיננסי של החברה".
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמה יהיה מחר בבורסה? על נייס וחברות השבבים
הדירוג של S&P, התיקון בוול סטריט ביום שישי, הבעיה הגדולה של חברות התוכנה ומה יקרה במניות הארביטראז'?
המניות הדואליות עם פער ארביטראז' שלילי של 0.4%. בשלב מסוים בשישי זה כבר היה במינוס 1%, אבל בשעות האחרונות של המסחר היה תיקון למעלה. מניית נייס -2.11% צפויה לרדת בכ-3%, כשהחשש מה-AI רק הולך וגדל. נייס ירדה מתחילת השנה ב-27% ואיבדה בחמש שנים - 50%. היא נסחרת על פי קונסנזוס האנליסטים במכפיל רווח של 10 לשנה הנוכחית ומכפיל רווח של 9 לשנה הבאה. אין הרבה חברות תוכנה צומחות שנסחרות במכפילי רווח כאלו, וגם לא היה בעבר.
מצד אחד, יש שרואים בזה הזדמנות נהדרת. מצד שני, יש כאלו שזוכרים ש"מר שוק" יודע הכל. אולי הוא יודע שאזהרת רווח או הנמכת ציפיות בדרך. כלומר, מה שנראה הזדמנות יכול להיות המחיר האמיתי כי התחזית תרד. ולמה שהיא תרד? כי החברה נמצאת בשוק מאוד מאוים על ידי ה-AI.
תחום התוכנה וחברות התוכנה סובלות מהכניסה של ה-AI. הן אומנם מתייעלות בזכותו ומוותרות על גיוסי ג'וניורים, אלא שהליבה שלהן בסכנה - הרעיון הטכנולוגי, פיתוח התוכנה שלהם נמצא בסכנה - מה שלקח פעם לפתח במשך שנים הפך לעניין של שבועות וחודשים בודדים. התחרות מתעצמת, הסכנה גוברת. החשש שיקומו סטארטאפים יעילים ומהירים ותוך חודשים יעמידו מוצר מתחרה. היתרון של הוותיקות הוא במערכת משומנת עם שיווק, תפעול, וקשרים. אבל בסוף למוצר יש משמעות גדולה. לקוחות לא ימהרו לעזוב, אבל זה יכול לבוא לידי ביטוי בתמחור נוח יותר. חברות התוכנה צריכות לחשב מסלול מחדש.
גם טבע 0.56% צפויה לרדת ב -1.1%, טאואר 1.44% ב-2.4% כשמנגד קמטק -1.51% ו נובה -8.04% צפויות עלות מעט. הנה טבלת הארביטראז' (הקליקו להיכנס לכל המניות):
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- היום של טבע, ומה עוד קרה בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
