המשביר נפגעה או לא נפגעה מהקורונה?
לקראת חזרת חנויות חברת המשביר 365 0.96% לפעילות ביום חמישי הקרוב (14/5), החברה מדווחת כי, השבתת הפעילות בחודשיים האחרונים לא צפויה לגרור השפעה מהותית על תוצאותיה.
להערכת החברה, תוצאותיה לא צפויות להיפגע באופן מהותי, זאת על אף העובדה שהשהיית הפעילות כתוצאה מהגבלות משרד הבריאות, גררה הפסדים של כ-240 מיליון שקל בפדיון (איבוד הכנסה של 240 מיליון שקל). הירידה בפדיון משפיעה כמובן על השורה התחתונה, אבל רמי שביט, הבעלים ומנכ"ל החברה אמר לנו במפורש שהמצב של הרשת מצויין בזכות הוצאת כל העובדים לחל"ת.
כלומר, מול הירידה בהכנסות הוא הפחית לחלוטין את ההוצאות. בהמשך הוא אמר שכן תהיה פגיעה, והדגיש כי יש לו חור תזרימי גדול מול הספקים - נעלמו לו בגלל הקורונה תקבולים של 240 מיליון שקל שהיה עליו להעביר לספקים. זה הגיוני - אחרי הכל, יש פער כמובן בין דוח רווח והפסד לדוח תזרים - דוח רווח והפסד סביר, עדיין לא אומר שהתזרים יהה טוב, אבל האמת שהיה צפוי שהספקים יבינו דחיית תשלומים.
במשביר הציגו את החור התזרימי ופנו למדינה לעזרה, ועכשיו הם מדווחים כי המדינה עזרה. כמה בדיוק? לא יודעים. נקווה שהמדינה לא היתה נדיבה מדי, הרי שביט טען וטוען שהוא לא מפסיד. חור תזרימי זה עניין נקודתי, הפסדים זה עניין מורכב יותר שדורש התערבות משמעותית.
- הקיץ של הקמעונאיות - האם הכסף יישאר בארץ או ימריא לחו"ל?
- המשביר בהסכם עם Kenneth Cole למכירת מוצרי המותג ב-30 מדינות באירופה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בכל מקרה, החברה מדווחת כי נכון להיום, לחברה יתרת מזומנים של כ-100 מיליון שקל וכן מלאי בסכום של כ-180 מיליון שקל, לצד התחייבויות של כ-160 מיליון שקל. בהקשר זה, החברה צופה כי עתיד להתקבל תשלום מהמדינה בגין תקופת ההשהייה, וכי היא פועלת מול גורמים בנקאיים לקבלת הלוואות בערבות מדינה.
כחלק מהתאמת ההוצאות התפעוליות, החליטה החברה כי עד סוף חודש יוני 2020 כ-50% מהעובדים שהוצאו לחל"ת, יוחזרו לעבודה. באשר להחזרת יתר העובדים ולהוצאות נוספות, תתקבל החלטה בהתאם למכירות ולביקושים, ולהנחיות הממשלה. בנוסף, סיכמה החברה עם הסתדרות העובדים, ועד העובדים, עם מנהליה ועובדי המטה על שינוי בתנאי השכר.
- 6.PAN 11/05/2020 10:17הגב לתגובה זופי 100 ויותר , בדקו באתר עליאקספרס או דומים
- 5.ירון 10/05/2020 23:29הגב לתגובה זוסוף 2019 לפני משבר הקורונה : הון 31 מליון בצד הנכסים : שיפורים במושכר 67 מליון ציוד ריהוט משרדי 69 מליון מוניטין 21 מליון מיסים נדחים 49 מליון במקרה של פירוק גירעון בהון של לפחות 175 מליון וזאת לפני הפחתה של מלאי, התחייבויות של שכירות, התחייבויות לעובדים וכו ולפני משבר הקורונה לא הספקים ולא בעלי אגרות החוב יזכו להחזר של אגורה
- 4.ירון 10/05/2020 21:25הגב לתגובה זוהבנקים כבר שנתיים לא נותנים אשראי לחברה החברה מתממנת באמצעות אשראי ספקים כאשר הם יודעים שבמידה והם ידרשו את כספם אין לחברה מאיפה להחזיר כאשר המאזן שלה מראה כי בפירוק הספקים לא יקבלו שקל
- 3.אב 10/05/2020 16:48הגב לתגובה זומוכרות לנו בגדים שקנו במזרח בשקל וחצי במחירים מופקעים. שיתמודדו בעצמם
- 2.המשביר נפגעה בשנות הששים של המאה הקודמת (ל"ת)צחי לזעה 10/05/2020 16:44הגב לתגובה זו
- 1.שמוליק 10/05/2020 13:41הגב לתגובה זונתקעתם במאה ה20? יותר מ10 שנים לא ביקרתי. אין להם זכות קיום כלל.
- אותו כנל 10/05/2020 14:12הגב לתגובה זומה פתאום לחלץ בכסף של המסים שיעבירו למשרד החינוך למורים ולמשרד הבריאות לרופאים
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
