למרות האירועים החריגים במחיר הנפט בשבועות האחרונים, החברות בסקטור האנרגיה בולטות בחוזקתם. כך לדוגמה תעודת הסל XOP, העוקבת אחר חברות האנרגיה בארה"ב, משלימה היום תיקון של יותר מ-60% מהשפל שנקבע בסוף מרץ. ברקע למהלך, הממשל האמריקני רומז על תמיכה משמעותית למימון החברות בסקטור. 

אם עד כה הרמזים של הממשל הסתכמו בציוצים של טראמפ בטוויטר, אתמול לאחר הסגירה הטיל שר האוצר האמריקני סטיבן מנוצ'ין "פצצה" לשווקים, כאשר טען "שהממשל האמריקני שוקל כעת להקים SPV חדש במטרה לספק הלוואת לחברות בסקטור". 

מנוצי'ן הוסיף כי "החברות בדירוג השקעה יוכלו בעתיד לגייס כסף בשוק המימון הרגיל או דרך כלי שנשיק ביחד עם הפד'". ומה בנוגע לחברות בדירוג הנמוך יותר? מנוצ'ין טוען כי הממשל מחפש כעת אלטרנטיבות ביחד עם הבנקים. עם זאת חשוב לציין כי חלק מה-SPV שהממשל יצר בחודש האחרון יכולים כבר לבצע רכישות של חוב בדירוג נמוך.

ההתבטאות של מנוצי'ין אמש מסמלת יותר מכל את התהליך שמתרחש בחודשיים האחרונים בשווקים בחסות הקורונה – הממשל האמריקני והפד' למעשה מתמזגים, כאשר הממשל מקבל לראשונה גישה ישירה ל"מכונת הדפוס" של הפד'. 

• "שרי החינוך באים והולכים ובשביל שלא תהיה שביתה הם נותנים עוד כסף"
• טסלה מבקשת לאשר חלוקת מניות הטבה בשיעור של 3 ל-1: איך תגיב המניה?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

נזכיר כי ע"פ החוקה האמריקנית, מותר לפד' להלוות רק לממשל ארה"ב וסוכנותיה (כמו פאני מאי ופרדי מק). בחודשים האחרונים הצליחו בממשל ובפד' לעקוף חוק זה ע"י הקמה של גוף השקעות מיוחד (special purpose vehicle או בקיצור SPV).

הפד' מלווה לאותו גוף השקעות מיוחד תמורת ביטחונות ממשרד האוצר האמריקני (הכנסות מהציבור) והגוף מבצע את השקעות אלו. 

בצורה זו, הממשל האמריקני יכול להקים תיאורטית SPV לכל נכס שרק יתחשק לו, כאשר הממן כל המכשירים האלו הוא הפד'. אתמול כאמור טען מנוצ'ין כי בממשל שוקלים להקים גוף כזה לטובת חברות האנרגיה. ומה בנוגע ל"עצמאות הפד", שבכל זאת צריך לממן את הכל?  ההתבטאות של מנוצ'ין מראה כי זה מושג זה כבר לא קיים.

איך עובדת שיטת החילוץ ע"י SPV: הממשל האמריקני בדרך לחלץ את סקטור האנרגיה?