פתאל: האם מנהלת הכספים לא מאמינה בחברה ומה יגידו המשקיעים?
על רקע המשבר החמור בענף המלונאות, מנהלת הכספים של פתאל החזקות -1.63% ענת פבריקנט-אירגו בחרה לממש אתמול את מרבית החזקותיה בחברה, תמורת כ-141 אלף שקל, ברווח של כ-70% לאחר שרכשה את המניות בתחילת החודש. אז ראשית, נכון - הסכום קטן ולכאורה לא מבטא הרבה, אבל יש כאן עניין סימבולי ועקרוני - המכירה עלולה לבטא חוסר אמון במחיר הנוכחי.
היא מוכרת למרות שמדובר במחיר שהוא נמוך משמעותית ממחיר השוק לפני חודש-חודשיים (נמוך בכ-50%). המכירה בסכום הרכישה שהיתה כמה שבועות קודם, לכאורה מתחברת עם חוסר התמיכה של בעל השליטה - דוד פתאל בחברה שלו וזאת אחרי שמכר מניות רק לאחרונה במאות מיליוני שקלים. פתאל, בחר שלא לבצע רכישות עצמיות במטרה לתמוך במחיר המניה. תמיכה "מורלית" כמובן - עידוד המשקיעים ואמירה - "אני מאמין בחברה שלי". אז זה לא קרה, וגם מנהלת הכספים, בחרה ל"הביע את דעתה ברבים". מנגד, סמנכ"ל הכספים שחר עקה שהגדיל את החזקותיו בחברה בתחילת החודש, לא מכר מניות ומחזיק בחבילה של כ-500 אלף שקל.
על פי דיווח החברה לבורסה, פבריקנט-אירגו בחרה למכור 700 ממניותיה בחברה במחיר של 200.84 שקל למניה - גבוה בכ-70% ביחס למחיר הרכישה ובשווי כולל של 140,588 שקל. לאחר העסקה שהתבצעה אתמול בבורסה היא תחזיק ב-486 ניירות ערך של החברה בלבד. זאת, לאחר שבתחילת החודש רכשה 1,186 מניות במחיר של כ-118 שקל למניה. שאפו גדול למנהלת הכספים - רווח של כ-70% בשבוע וחצי זה באמת מרשים. אבל מה את צופה? למה מכרת? המחיר מכאן יירד?
העסקה מגיעה על רקע המשבר העמוק בענף המלונאות בעקבות התפשטות נגיף הקורונה. המשבר הנוכחי פגע באופן קשה ברשת המלונות המחזיקה בבתי מלון בארץ ובאירופה. מתחילת השנה צללה מניית החברה בכ-49%, והיא נסחרת כעת לפי שווי שוק של 2.64 מיליארד שקל.
- תדיראן השקיעה 60 מיליון שקל בטכנולוגיית טיהור אוויר מזגנים עיליים
- ג'נרל מוטורס: ירידה של 35% בהכנסות הרבעון בסין אבל לא הכל שחור
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החברה טובעת - בעל השליטה לא ממהר להציל
לחברה חוב של 3.5 מיליארד שקל, אמצעים נזילים של קרוב ל-1 מיליארד שקל. החברה אמנם תוכל לעמוד בהקפאה של פעילותה לתקופה קצרה, אך בהינתן שהחזרה תהיה איטית, היא עשויה ללכת לתקופה קשה ולהפסדים, שעלולים לגרום לאי עמידה באמות המידה הפיננסיות.
לאחר פרסום הדוחות, הבענו ביקורת על כך שבעל השליטה בחברה, דוד פתאל לא מדווח על רכישת מניות ורכישת אג"ח. פתאל ידע לממש בשיא, כשהזרים לכיסו 500 מיליון שקל בשנה האחרונה בזכות מימושים. אבל בזמן אמת, בחר שלא להכניס את היד לכיס, ולעזור לחברה. עם זאת, פתאל הודיע כי הוא מוותר על השכר שלו ושולח את שלושת ילדיו לחל"ת יחד עם אלפי עובדים. צעד שאמנם עשוי להישמע טוב בתקשורת אך לא מציג לשוק ביטחון שהמצב ישתפר ואף להפך.
לפני המשבר - ההכנסות ברבעון הרביעי צמחו ב-8%
לפני כשבועיים, פרסמה הרשת את תוצאותיה לרבעון הרביעי של 2019 בהם הציגה עליה של כ-8% בהכנסות בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. לצד זאת, החברה רשמה מעבר להפסד נקי בעקבות תקן החשבונאות החדש (IFRS16). כאמור, החברה הודיעה על שורה של צעדי התייעלות אך נמנעת בשלב זה מהצגת תכנית רכישה עצמית.
- העולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
הכנסות החברה ברבעון הרביעי של השנה עלו בכ-8% לכ-1.3 מיליארד שקל, בהשוואה לכ-1.2 מיליארד שקל ברבעון המקביל אשתקד.
בשורה התחתונה, מדווחת החברה על הפסד נקי של 816 אלף שקל, לעומת רווח של כ-56 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. המעבר להפסד מיוחס ליישום תקן IFRS16, בנטרול התקן, הרווח הנקי ברבעון הרביעי של 2019 הסתכם בכ-38 מיליון שקל.
- 26.עתידות 15/04/2020 19:14הגב לתגובה זויעשה דאבל על הכסף בתוך פחות מחצי שנה
- 25.איש פנים 14/04/2020 19:22הגב לתגובה זואיפה הרשות? כשאיש פנים קונה מניות ומוכר אותן פחות משלושה חודשים אחרי שקנה, עליו הנטל להוכיח שלא עשה שימוש במידע פנים
- 24.שי 14/04/2020 17:47הגב לתגובה זוהכתבה לא נכונה, אני בעצמי ראיתי את הרכישה ומכירה שלה, היא חשבה זהיר מדי כי לא ידעה כמו הרבה כנראה מה יהיה עם הנגיף ועשתה רווח נאה, עכשיו הסגר של גרמניה וכל אירופה מתחיל להיעלם וכל השווקים עולים ובין הראשונות שיתאוששו אלה מניות בתי המלון, היא אמנם לא תהיה מחר בשיא של 56000 נקודות למניה אבל היא לא תעצור לפני שתגיע ל40000, שזה לפחות 120-130% עליה מעכשיו, זה זמן לקנות ולהחזיק למינימום של כמה שבועות או חודשים, תלוי בצורך המימוש, מומלצת ביותר.
- 23.קובי 14/04/2020 15:12הגב לתגובה זוכתבה מגמתית שלא משנה את המציאות דוד פתאל מאד מאמין בחברה ואיתו כל הנהלת החברה ,,המלונות בארופה יפתחו בהדרגה החל מתחילת חודש הבא וכך גם בישראל החברה ידעה לצאת ממשברים בעבר ולצמוח מטאורית לאחר מיכן (אינתיפדה השנייה ) וכך יהיה גם הפעם
- 22.פתאל אימפריה. לא תיפול לעולם (ל"ת)יוסי משה 14/04/2020 13:41הגב לתגובה זו
- 21.אורן 14/04/2020 13:00הגב לתגובה זוהייתי מודאג אם הוא היה מבזבז את הכסף על מניות במקום על החזרי אג״ח למשקיעים
- 20.שלמה 14/04/2020 09:14הגב לתגובה זוהכותרת הזו זניחה ומטעה , את החוב שיש לעסק רק עבודה תשלם , התשתית קיימת ומצויינת , נתראה בשורת הרווח , תוך שנה לכל היותר .
- 19.אקו 13/04/2020 20:01הגב לתגובה זו1. כל נושא מישרה בכירה מחוייב בלדווח על כל פעילות שמבצע . אז כמו שדווח שהיא מכרה , גם דווח שהיא קנתה . אז למה לא קניתם גם ? על כן אין שום מידע פנימי , והכל לפי החוקים . 2. פתאל לא קונה עכשיו ? שכחתם שהוא מחזיק למעלה מ 60% מהחברה ? על כל התחייבותיה ? אז להגיד שהוא לא מאמין ? פשוט קשקוש מקושקש .
- לא היתה 14/04/2020 12:18הגב לתגובה זומלכתחילה,גם בעלי שליטה לא אמורים לסחור במניותיהם,וורן באפט סוחר ב brk?
- 18.מני 13/04/2020 18:41הגב לתגובה זוהיא נשארה עם 486 מניות שהרוויחה אותן, היא לא מימשה את הרווח, מה רוצים ממנה, לא ברור... אם כבר תשאלו את בעל השליטה למה הוא לא תומך במניות החברה
- 17.ליאור 13/04/2020 16:56הגב לתגובה זוגמורה,אולי עדיף לו לפשוט רגל באירופה ולהשאיר את הרשת בישראל בחיים עם קופת המזומנים הקטנה שנותרה.
- 16.אבי 13/04/2020 16:02הגב לתגובה זופשוט מאוד היא החזירה לעצמה את הקרן כך שהיתרה ממשיכה לרוץ ובעלות אפס.
- 15.hary 13/04/2020 15:08הגב לתגובה זומכרה ב 220.84 קנתה ב 118 הרווח הוא 70.2 אחוז!
- 14.מסכנה, עזבו אותה, אין לה מספיק כסף (ל"ת)יוסי 13/04/2020 14:50הגב לתגובה זו
- 13.איפה רואים את המידע הזה. בביזפורטל לא רואה את המכירה של (ל"ת)דוד 13/04/2020 14:37הגב לתגובה זו
- שי 14/04/2020 17:51הגב לתגובה זוהנה הפעולה שלה מה1.4 https://maya.tase.co.il/reports/details/1288494 והנה הפעולה שלה האחרונה בדיווח מה13.4: https://maya.tase.co.il/reports/details/1290203
- 12.פסח שמח 13/04/2020 14:02הגב לתגובה זומסר רע מאד למשקיעים
- 11.בועה 13/04/2020 13:40הגב לתגובה זוואחר כך יבקשו עוד חילוץ ממשלם המיסים. הפד החל עם השטות הזאת ב2008 והיום ממשיכים. החברות ה ממנופות צריכות לפשוט את הרגל.
- 10.איציק 13/04/2020 13:37הגב לתגובה זוחושבת איך לעשות סיבוב, ושימותו הקנאים. טיפוסי לישראל.
- 9.ירוק עולה 13/04/2020 13:37הגב לתגובה זומה הקשר מידע פנים לא היה שום אירוע או סיבה לעליות וכמובן שום סיבה למכור
- 8.גלפ 13/04/2020 13:26הגב לתגובה זומה הקשר למידע פנים.. הרי אין פעילות בחברה..
- 7.גלפ 13/04/2020 13:17הגב לתגובה זועשתה סיבוב מהיר.. וזה באמת כסף קטן.. היא מנהלת כספים זוטרה שם?
- 6.לרון 13/04/2020 13:14הגב לתגובה זונוחי דנקנר ישב על שימוש במידע פנים,מדוע לא יתבע פיצוי על כך כשאחרים לא נענשים בענין?
- 5.אאא 13/04/2020 13:04הגב לתגובה זו41 אחוז? אולי 70 אחוז.
- 4.מפקפק 13/04/2020 12:53הגב לתגובה זוהנפיק במכפיל עצום, החברה היום מתומחרת על הרווח של 2019 מכפיל 77. כאילו מה? גם אם מחר יש חיסון היא לא שווה מחיר כזה. לא רואה אדם שפוי שיתקרב למלון ויסתכן בקורונה ועד שימצא החיסון למלונות פתאל לא ישאר מזומן. ואז אולי עוד סיבוב שלישי בדמות נושה.
- 3.לרון 13/04/2020 12:32הגב לתגובה זוהיא בעלת ענין מובהקת עם מידע פנים!! בעייתי ביותר,מה עם הראשות לני"ע?
- 2.יונתן 13/04/2020 12:32הגב לתגובה זוזו הרצת מניות אם למישהו לא ברור. השתמשה במידע פנים ועשתה סיבוב
- ג׳וש 13/04/2020 20:22הגב לתגובה זונעליים ..
- לא הרשות לא יודעת מזה. זה סוד אל תספר (ל"ת)דני 13/04/2020 13:18הגב לתגובה זו
- 1.סוחר 13/04/2020 12:26הגב לתגובה זומאמין בחברה שלו.אם הוא מוכר הכל בשביל להמשיך להחזיק את הבייבי שלו אני הולך איתו.בקיצור פתאל שורט,יצחק תשובה לונג גז כחול לבן לונג.נתראה בסוף השנה.
- יהודה 14/04/2020 17:54הגב לתגובה זוהבלים, פתאל זה לונג של חודשים, הי תטפס בחזרה לפחות לרמות של 40000-45000
- מקווה שנתראה בירוק בסוף השנה ולא באיזה מספרה אדומה... (ל"ת)דון קישוט 13/04/2020 12:46הגב לתגובה זו
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
