צילום: יח"צ

לאומי שוקי הון מעניקים אפסייד של 15% למניית גזית גלוב

האנליסטית אלה פריד מעלה את מחיר היעד ל-39 שקל למניה, עם המלצת משקל יתר. "אם תצא עסקת אטריום לפועל, כ-76% מנכסי גזית יהיו פרטיים, כמחציתם באירופה. יש בכך הרבה יתרונות"

ערן סוקול | 09/09/2019 12:05 (1)

נושאים בכתבה אטריום אינטר גבי גזית חיים כצמן

לאומי שוקי הון מעלים מחיר יעד למניית גזית גלוב ל-39 שקל למניה ומותירים את המלצתם על "משקל יתר". לדברי האנליסטית אלה פריד, "אם תצא עסקת אטריום לפועל, כ-76% מנכסי גזית יהיו פרטיים, כמחציתם באירופה. יש בכך הרבה יתרונות, כולל הרחבות בנכסים קיימים במרבית האזורים, ויש גם ממד של חשש הנובע מירידה ברמת הוויזיביליות בהיפרדות מחברות ציבוריות. אנו בשלב זה נוטים לצד החיובי".

האתגרים העיקריים של גזית גלוב ימשיכו להיות עומק החשיפה המטבעית והמעבר של הקמעונאות לאינטרנט. זו אחת הסיבות שבלאומי שוקי הון ממשיכים לייחס חשיבות רבה למינוף, והמעבר לתחום הדיור להשכרה.

ההצבעה על הצעת הרכש של גזית לאטריום צפויה להתקיים באוקטובר, והצעות מתחרות אמורות להגיע עד מחר ה-10 בספטטמבר. כעת קיימים שני גופים, המחזיקים יחדיו כ-4%, המתנגדים בפומבי להצעה. בלאומי שוקי הון מציינים כי הם מעריכים את שוויה של אטריום, בתרחיש הפיכתה לחברה פרטית, לפי המחיר בעסקה (3.15 אירו) בתוספת הדיבידנד המיוחד - קרי 3.75 אירו, ולא לפי השווי בספרים שמעניק אפסייד נוסף.

עסקת אטריום

ביולי גזית עשתה צעד נוסף למחיקת חברה ציבורית שלישית, לאחר מימוש מרבית האחזקות בשתי החברות הצפון אמריקניות. במסגרת ההליך, גזית פרסמה הצעת רכש מלאה ל-40% ממניות אטריום שאינן בבעלותה, כאשר מנורה והפניקס צפויות לרכוש 18% ממניות אטריום, כשותפות של גזית. מחר מסתיימת תקופת ה-"GO SHOP" להצעות מתחרות לרכישת מניות אטריום.

אם לא תובא הצעה מתחרה עד מחר, ההצבעה על הצעת הרכש צפויה באוקטובר. לדברי פריד, "אם תתקבל הצעת הרכש של גזית, היא תעלה את ההון העצמי של גזית בכ-308 מיליון שקל ואת מינוף הסולו המורחב בכ-2%, לכ-49%".

הרציונל לרכישה

הערכת ההנהלה, ההזדמנות במחירי הנדל"ן המזרח אירופי (צ'כיה, פולין) חריגה ומגלמת דיסקאונטים של עשרות אחוזים ופוטנציאל לתשואה חריגה ביחס למקומות אחרים בעולם. ההתקרבות לנכסים, שכוללת נכסים בלתי משועבדים בשווי של כ-2.2 מיליארד אירו, מעניקה אפשרות להורדת ריביות תוך סגירת "פערי תיווך" של חברות ציבוריות, לצד היכולת להשביח ולטייב נכסים ובמקביל להפחית את המינוף. בלאומי שוקי הון מציינים כי העסקה נחתמה אחרי שוועדת דירקטוריון אטריום המליצה לבעלי המניות להיענות.

רמת המינוף

לדברי פריד, "לאחר רמות המינוף שנוצרו עקב מימוש FCR הקנדית, גזית חוזרת לרמת מינוף גבוהה יותר. אם הרכישה תצליח, רמת המינוף של הסולו המורחב תעלה מכ-46% לכ-48.8%, ובמאוחד מכ-53% לכ-56%".

קיראו עוד ב"שוק ההון"

החשיפה המטבעית

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

1.
עצוב 09/09/2019 13:39
הגב לתגובה זו
המניה תרד ולא תעלה כי העם לא בעניין הימורים ומיסים. כל עוד ביבי מר כלכלה בשלטון יהיה,רק מיסים. ולא יעזור פרץ עם כיפת ברזל כלכלית גם הוא כישלון

הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג

סקירה

הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%

הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה?

מערכת ביזפורטל | 25/12/2025 17:29

נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.

דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס. ארן ארן 15.25% מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל. בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).

סאמיט סאמיט -4.78% הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.

טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25% זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC

ג'ין טכנולוגיות 6.41% דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?

להמשך הכתבה לחץ כאן

נבות בר, מנכ"ל קיסטון קרדיט: דודי מוסקויץ

לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם

לאומי הצליח "לגנוב" את המימון לקיסטון - יממן את שותפות אגד בעסקה שתכניס לבנק כ-100 מיליון שקל בשנה והרווח עלייה יהיה כ-30 מיליון; וגם איך שה שהבטוחה ההדרת - חברת אגד שווה פחות לביטחון מהדירה שלכם?

ליאור דנקנר | 25/12/2025 16:12

נושאים בכתבה קרן קיסטון אגד ריבית

קיסטון קיסטון אינפרא -1.11% , בעלת השליטה בקבוצת אגד, משלימה מימון מחדש בשותפות אגד, כשבנק לאומי מוביל מימון בהיקף של כ-1.75 מיליארד ש"ח בחיתום מלא. קיסטון נסחרת סביב ה-10 שקלים. מתחילת החודש היא עולה ב-2.2%, מתחילת השנה היא קפצה ב-74.8%, וב-12 החודשים האחרונים היא עלתה ב-71%. שווי השוק של החברה עומד על כ-1.9 מיליארד ש"ח.

המהלך מחליף שני הסכמי מימון נפרדים שהיו בעבר, וכל אחד מהם נשען על קונסורציום של כמה גופים מממנים. כעת המימון מתרכז בבנק אחד ובהסכם אחד, מה שמפשט את ניהול החוב בשוטף.

המימון החדש מיועד למחזור החוב הקיים, והוא כולל גם מסגרת למימון רכישת יתרת 13.2% מאגד במסגרת אופציית ה-PUT השנייה והאחרונה, שצפויה בפברואר 2026. מבחינת השותפות, זה גם מייצר מסגרת מימון מראש לאירוע המימוש, ולא רק מחליף חוב קיים.

מה הריבית האפקטיבית ולמה היא גבוהה יותר ממשכנתא

הריבית האפקטיבית המשוקללת בעסקה עומדת על כ-6% נכון להיום. חלק משמעותי מהחוב בריבית משתנה, כך שאם סביבת הריבית יורדת, גם עלות המימון עשויה להתעדכן כלפי מטה לפי התמהיל בפועל.

כדי להבין איך מתקבל המספר צריך להסתכל על ריביות הבסיס ועל מרווחי האשראי שמתווספים אליהן. חלק מההלוואה בריבית פריים, חלק בריבית בסיס שקלית או צמודה שמחוברת לשוק האג"ח, ובמסלול הצמוד נכנסת גם ההצמדה למדד שמעלה את העלות האפקטיבית כשמגלמים אינפלציה. סיכוי טוב שהריבית תרד בהמשך השנה הבאה. אם בנק ישראל אכן יוריד את המשכנתא בלפחות 0.5%, הריבית על החוב תרד ל-5.5%.

להמשך הכתבה לחץ כאן