הסיבה לירידה החדה במניית כיל - ירידה במחיר התירס
ירידות שערים חדות במניות סקטור החקלאות בארה"ב וכן במניית יצרנית הדשנים הישראלית כיל הדואלית (סימול: ICL) אשר מאבדת כעת כ-3.7% מערכה על רקע ירידת מחירי התירס. כעת, החשש הינו כי ירידת מחירי היבול החקלאי תפגע ביכולת החקלאים לשלם עבור הדשנים, כלומר תפגע בביקוש לדשנים, מה שגורר את מניית כיל לירידות שערים.
משרד החקלאות האמריקאי דיווח אתמול כי יבול התירס לשנים 2020-2019 צפוי להיות גבוה בכ-5% ביחס לצפי המוקדם של האנליסטים. הסקר החדש נערך על רקע ביקורות שנמתחו על הסקר הקודם (מחודש יוני) לפיו החקלאים שתלו כ-80 מיליון דונם של תירס, היקף יבול שנתפס כלא משקף את המציאות, כאשר הסקר הנוכחי הראה כי החקלאים שתלו השנה כ-90 מיליון דונם.
החוזים העתידיים על מחירי התירס והחיטה צנחו בתגובה, וגררו ירידות שערים חדות במניות סקטור החקלאות. כך למשל, מניית CF נפלה ב-4.2%, מניית MOS נפלה ב-8.1% ומניית AGCO נפלה בכ-8%.
רו"ח מיכל אלשיך, מנהלת מחקר בדיסקונט ברוקראז': "עליית מחיר התירס לוחצת את מחירי הדשנים היות וככל שהתירס זול יותר, כך כוח הקנייה של החקלאים נמוך יותר (ולהיפך). מחיר התירס עלה במרבית השנה אך מאז יוני ירד באופן הדרגתי בכ-17%, וחזר לרמתו בתחילת השנה. בשבועות הקרובים צפויים להיחתם חוזים מול הודו וסין, כאשר לפי מחקרי שוק צפויה יציבות בחוזים, או ירידה קלה. ידיעה זו מצטרפת לחששות הקיימים בנוגע ללחץ על מחירי הדשנים הן בחוזים הקרובים והן בשנים הבאות, כאשר בשורה התחתונה, הגם שחלה ירידה כעת במחיר מניית כיל, לאור סנטימנט שלילי, בטווח הקצר אנו ממשיכים להמליץ על כיל בתשואת שוק בלבד".
- קרל אייקן מהמר על חברת הדשנים הזו; ומי המניות המומלצות בתחום?
- האם מניות הדשנים אטרקטיביות? האנליסטית שצופה אפסייד משמעותי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עבור חלק מהשחקנים בשוק, הדו"ח שפורסם אתמול הצביע על מאמצי החקלאים בארה"ב, אשר נטעו יותר תירס בחודש יוני למרות תנאי מזג האוויר אשר שיחקו כנגדם, במטרה להיות זכאים לתשלומי סיוע מטעם ממשלת ארה"ב.
- 5.ענבל 13/08/2019 23:04הגב לתגובה זובמיוחד בתרכובות ברום! מקום עבודה מושלם
- Sassi6 15/08/2019 01:31הגב לתגובה זוהחלום ושברו – כיל מוכרת בדולר יורד, העובדים משתכרים בשקל עולה – מקום עבודה מושלם
- 4.זאב 13/08/2019 20:32הגב לתגובה זוהיא גם התפלת מים, ברום, פוספטים, חלבוני חלב, תוספי מזון, תחליפי בשר. בקיצור, מאומה רבה על לא מאומה.
- 1 13/08/2019 23:43הגב לתגובה זומהומה רבה
- Sassi6 15/08/2019 01:44כיל מכרה המון לטמיון, וקיבלה המון ממון לחשבון, כולל עסקי התפלת המים, רוב הכנסותיה נזקפות לדשנים , תודה
- 3.יצחק 13/08/2019 15:36הגב לתגובה זולא שותלים ולא נוטעים
- dw 13/08/2019 17:09הגב לתגובה זוועדיין. נגיד ש זרעתי עוד דונם תירס ליד בי"ח קפלן ברחובות (יש המון דונמים מבוזבזים שם, אז בינתיים, עד שיקימו שכונה חדשה, אפשר לגדל תירס). אני לא צריך להרים טלפון לספק הדשן החביב עלי ולבקש שישלחו לי עוד כמה שקים של דשן?
- אחי, זה לא דונם פה ודונם שם רגב אחר רגב, זה ביקוש והיצע (ל"ת)Sassi6 15/08/2019 01:18
- 2.חחח 13/08/2019 15:14הגב לתגובה זותמיד ימצאו סיבה רק לירידות כדי לקנות בזול. ואת טבע הכושלת עם תג מחיר 0 הם מעלים יעד וממשיכים לקנות כאילו טבע עומדת להתאושש ולא לפשוט רגל
- אחי, כיל צמודה לדשנים שצמודים לתירס, אך ורק עד יום האקס (ל"ת)Sassi6 15/08/2019 01:07הגב לתגובה זו
- 1.dw 13/08/2019 15:03הגב לתגובה זואם אני חקלאי ושתלתי עוד כמה דונמים תירס ליד בי"ח קפלן ברחובות (מקרה אמיתי, מועצה מקומית גזר מתנגדת ברוב חוצפתה להפקעה מתבקשת לגמרישל קרקע השייכת למדינת ישראל לצורך הקמת שכונה חדשה של רחובות, שתספק פתרונות דיור לאלפי ישראלים). למה בכלל יש מועצה מקומית כזו ולא ממזגים אותה לערים בסביבה? שאלה טובה. אני לא זקוק לעוד קצת דשן בשביל העוד קצת תירס שלי? יש המון דונמים חקלאיים באזור המרכז שאפשר להפשיר לבנייה. את הצרכן לא מעניין אם התירס שלו בסופר גדל ברחובות, בנגב או ברמת הגולן.
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.85% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
