הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
לוויין חלל תקשורת לווין לויין
צילום: Istock

לקראת רגע האמת: הלילה ישוגר הלוויין עמוס 17, לאן הולכת חלל תקשורת?

החברה שכבר הוספדה נמצאת בנקודת ציון משמעותית לחזור לקדמת הבמה של התקשורת הלוויינית והלילה, במידה והשיגור יוכתר כהצלחה זה יקרה - המניה זינקה ב-173% תוך פחות משנה
ניצן כהן | (7)
נושאים בכתבה אינטר חלל תקשורת לוויינים תקשורת

חברת חלל תקשורת -0.94% תשגר הלילה ב-02:00 שעון ישראל, את הלוויין עמוס 17, הלוויין שאמור להחליף את הלוויין עמוס 5 שאבד בחלל והיה אמור לכסות את יבשת אפריקה. הלוויין היחיד של החברה שנבנה על ידי חברה רוסית וסבל מתקלות חוזרות ונשנות עד שאבד איתו הקשר בחלל.

לאחר שהקשר עם עמוס 5 אבד, סבלה החברה מטראומה נוספת במסגרתה הושמד עמוס 6 לאחר פיצוץ הטיל של SPACEX שהיה אמור להביאו לחלל במהלך תדלוק. עמוס 6 היה אמור להחליף את עמוס 2 שהגיע לסוף חייו. עמוס 2, יש לציין, מספק שליש מהיכולת שלו לממשלת ישראל, שליש מהיכולת שלו לחברת Yes והשליש האחרון נמכר ללקוח נוסף.

שורה של כשלים

שנת 2016 תירשם בספרי ההיסטוריה של חלל תקשורת כאחת השנים שאיימו על חיי החברה. החברה, כאמור, איבדה את הלוויין עמוס 5 והלוויין עמוס 6 הושמד על הקרקע. רצף אירועים אלה איימו על קיום תעשיית החלל האזרחית הישראלית וגררו שורה של האשמות נגד הנהלת החברה שהחליפה את החברה שמשגרת את הלוויינים ל-SPACEX האמריקאית בעיקר בגלל שלחברת השיגור לא היה אז ניסיון בשיגור לוויינים לחלל. הפיתוי בדמות תשלום נמוך לחברה המשגרת היה גדול מידיי והסיכון שהתממש איים על עצם קיום החברה.

עמוס 6 היה אמור להיות חוד החנית של חלל תקשורת, כאשר הדובדבן שבקצפת היה אמור להיות הסכם מרחיק לכת עם ענקית האינטרנט פייסבוק (סימול: FB) לפיו הרשת החברתית תשלם לחברה הישראלית 100 מיליון דולר כדי להביא אינטרנט לאפריקה ולמעשה לאותם חלקים בעולם שטרם מחוברים לרשת האניטרנט.

פייסבוק וגוגל עושות מאמצים כבירים להביא את האינטרנט לאותו חלק מאוכלוסיית העולם שטרם חובר ומדובר, על פי ההערכות, בכמחצית מאוכלוסיית העולם. ענקיות הטכנולוגיה ניסו שורה של דרכים קונבנציונליות יותר או פחות להביא את האינטרנט לאזורים הלא מחוברים של אפריקה אולם כל הפתרונות הללו לא היו ישימים כמו הלוויין עמוס 6.

אובדן לקוחות

חלל תקשורת אמנם שכרה לוויין (עמוס 7) כדי לעמוד בהתחייבויות ללקוחות (ובעיקר ל-Yes) והמשיכה במקביל לבנות עם בואינג את הלוויין עמוס 17 שישוגר הלילה, אך נראה כי מצבת הלקוחות של החברה מתערערת. חברת הטלוויזיה בלוויין Yes קיבלה לאחרונה החלטה אסטרטגית לעבור תוך מספר שנים לשדר ללקוחותיה באמצעות רשת הסיבים האופטיים במקום באמצעות לוויינים, מה שמערער לחלל תקשורת לקוח ששווה לה כ-20 מיליון דולר (נכון לשנת 2017). כאן המקום לציין שעל פי הידוע, ההכנסות מ-Yes משירותי לוויין משמשות לתשלום לחברת אסיה סאט עבור השכרת הלוויין עמוס 7 מה שהופך את השירות הזה ללא רווחי עבור חלל תקשורת.

בעיה נוספת שיש לחלל תקשורת היא עם הלוויין עמוס 8. תעשייה אווירית שיכולה לבנות את הלוויין הזה עבור החברה דורשת סכומים גבוהים ולוחות זמנים ארוכים ממה שיכולה חלל לקבל מייצרנים בחו"ל אבל לא חברה כמו התעשייה האווירית תוותר והנה ועד עובדי התעשייה האווירית הפעיל לחצים גדולים על הממשלה שאיימה על חלל כי אם לא תרכוש את עמוס 8 מהתעשייה האווירית הרי שהממשלה תרכוש לוויין כזה מהתעשייה האווירית ותקבל ממנו את שירותי התקשורת שלה במקום מחלל תקשורת.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

בינתיים אין התקדמות משמעותית עם הלוויין עמוס 8 אבל בדרך לא חתמה חלל על הסכם אחר לייצור לוויין חלופי והמצב עצמו סביב נושא הלוויין שאמור לספק שירותים לממשלה לוט בערפל.

התקווה הגדולה

הלוויין עמוס 17 הוא התקווה הגדולה של חלל תקשורת. בהנחה שהחברה תצליח לשגר אותו ולהפעיל אותו כך שיספק שירותים באפריקה הרי שנפתחת לה הדרך לחידוש ההסכם עם פייסבוק אבל לא רק. יבשת אפריקה מאופיינת בפוטנציאל צמיחה דרמטי ובקשיים רבים לפריסת אמצעי תקשורת (בעיקר בגלל קשיים טופוגרפיים, ריחוק של מרכזי אוכלוסייה אחת מהשנייה וביטחון אישי), תקשורת לוויינית איכותית עשויה להיות הפתרון לכך ואם חלל תצליח במשימה הרי היא תתמקם בעמדת פריצה משמעותית.

דוד פולק, מנכ"ל חלל תקשורת ועמוס 17 לקראת השיגור

עמוס 17

הלוויין עמוס 17 עלה לחלל תקשורת כ-150 מיליון דולר ועלותו הכוללת כ-300 מיליון דולר. נכון לחודש אפריל, צבר ההזמנות של החברה עבור שירותים ממנו עומד על 30 מיליון דולר. על פי ההתחייבויות של בואינג, משך החיים המתוכנן של עמוס 17 יעמוד על 15 שנים כאשר תקופת השירות בפועל תהיה של 21 שנים (הדלק בלוויין אמור על פי החוזה לספק ללוויין משך חיים של 19 שנים).

בחודש שעבר צוטטו גורמים בחלל תקשורת כאומרים שעד כה צברה החברה הזמנות בהיקף כספי של 58 מיליון דולר (כשנכון לחודש אפריל עמד צבר ההזמנות על 30 מיליון דולר). ההערכה היא שחלל תוכל להחיות את החוזה עם פייסבוק במידה והשיגור יצליח.

המניה זינקה ב-173% תוך פחות משנה

תגובות לכתבה(7):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 5.
    גיא 07/08/2019 08:09
    הגב לתגובה זו
    רוצים את שידורי yes רק בלווין וגם אישור מההגבלים לשירות חזור בכדי של yes תינתן באפשרות לספק אנטרנט לווני לבתים במהירויות מטורפות
  • 4.
    טוני 07/08/2019 07:23
    הגב לתגובה זו
    עלויות העובדים מטורפים מלא עובדים מיותרים לוקחים מיליארדים ממשרד הבטחון לשם מה ,להחזיק את התנאים המושחתים של העובדים. ראה חיים כץ ובנו.צריכים להתעורר ולהפסיק לממן את החברה המושחתת הזאת.
  • מה הקשר לתעשייה אווירית? (ל"ת)
    יוסי 07/08/2019 18:46
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    אהרון 06/08/2019 22:23
    הגב לתגובה זו
    חלל תחזור לקדמת הבמה ותעלה עוד 150 אחוז תוך פחות משנה
  • אוהד 07/08/2019 07:36
    הגב לתגובה זו
    לדעתי שער 6000 יחזור ומהר מאוד.זה היה ערב השיגור הקודם שנכשל.
  • 2.
    יניב 06/08/2019 19:09
    הגב לתגובה זו
    מחזיקים אצבעות
  • 1.
    אחד 06/08/2019 18:34
    הגב לתגובה זו
    מקווה שהשיגור ישודר הלילה באתר spaceX
טבע תרופות
צילום: סיון פרג'

אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע

בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע אופנהיימר

אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91%   בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר. 

כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.


צמיחה בכל החטיבות

בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.

בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.

בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.

להמשך הכתבה לחץ כאן
חיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן, מייסד ומנכ”ל קבוצת ג’י סיטי צילום:שלומי יוסף

ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%

ג’י סיטי הגדילה את אחזקתה בחברת הבת סיטיקון למעל 50% ותידרש כעת להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט, מהלך שעשוי להגיע להיקף של 1.4 מיליארד שקל; במעלות מזהירים כי המינוף עלול לטפס מה שמעורר חשש שהמהלך יכביד על התזרים, והתגובה מורגשת במניה ובאגרות החוב של החברה

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן ג'י סיטי סיטיקון

ג’י סיטי ג'י סיטי -6.77%  , חברת הנדל״ן המניב בשליטת חיים כצמן, הפתיעה את השוק בשבוע שעבר. החברה רכשה 7.7% נוספים ממניות סיטיקון בעסקה מחוץ לבורסה במחיר של 4 אירו למניה,  פרמיה של כ-36% על מחיר השוק (כ-2.95 אירו ערב ההודעה), שפל אליו הגיעה סיטיקון לאחר פרסום הדוחות האחרונים. בעקבות העסקה עלתה אחזקתה של ג’י סיטי ל-57.4%, ובשל כך היא מחויבת לפי החוק הפיני להגיש הצעת רכש מלאה לכלל מניות המיעוט באותו מחיר.

בהיענות מלאה, מדובר בעסקה שעשויה להגיע להיקף של 312 מיליון אירו (כ-1.4 מיליארד שקל). ג’י סיטי ציינה כי רכשה את המניות ממקורותיה העצמיים, אך מנהלת מו״מ לקבלת קו אשראי בנקאי של עד 195 מיליון אירו למימון יתרת הרכישה. לטענת החברה, המהלך צפוי לתרום להונה העצמי בכ-171 מיליון שקל ולשפר את ה-FFO, "עם השפעה זניחה על המינוף” ג'י סיטי רוכשת מניות סיטיקון בפרמיה, תגיש הצעת רכש לכלל המניות.

מניית סיטיקון נסחרת מאז ההודעה סביב הרף של 4 אירו, קצת מתחת למחיר ההצעה. זה סימן לכך שהשוק צופה שהצעת הרכש תתקבל (אילו הייתה נסחרת מעל 4 אירו, זו הייתה אינדיקציה לציפייה לפרמיה נוספת).כאן כבר עולה השאלה: למה דווקא 4 אירו? אם הכוונה הייתה להגיש הצעה "נדיבה" שתזכה להיענות, אפשר היה תאורטית להתייצב גם ב-3.5 אירו, פרמיה נאה על מחיר שוק שצלל מתחת ל-3 אירו ערב המהלך. בסביבת השוק עלתה השערה לפיה ג’י סיטי התחייבה מראש לרכישה מגוף מוסדי במחיר של 4 אירו במקרה ומחיר המניה ירדת מתחת ל-3. בעוד אין עדויות לדבר שכזה, התזמון של העסקה והמחיר שקפץ לגובה שאינו נדרש כדי "לשכנע" את השוק מציפים את סימן השאלה. בין אם נכון ובין אם לא, החברה נגררה להצעת רכש מלאה באותו מחיר מינימלי הודות לחוק הפיני.

מה המספרים מספרים

מול ההצעה המחייבת הזו הציגה ג’י סיטי את הסיפור הפיננסי: היא קונה מניות של סיטיקון בפרמיה על מחיר השוק אבל בדיסקאונט עמוק על ההון העצמי ("על הנייר”), ולכן רשאית לטעון לעלייה בהון בזכות רכישה זולה ביחס לשווי בספרים. השוק קנה בהתחלה את הסיפור, כאשר ביום ההודעה מניית ג’י סיטי עלתה משום שהאחזקה הסחירה בסיטיקון מוערכת כעת במחיר גבוה משמעותית ממחיר השוק שקדם לעסקה. אבל בתוך ימים ספורים הגיע תיקון חד: מעלות (S&P) הכניסה את הדירוג למעקב (CreditWatch)  עם השלכות שליליות, והבהירה שבתרחיש של היענות רחבה להצעת הרכש המינוף עלול לטפס לטווח 70%-75%. במידה ותהיה ירידת ערך שיכולה להגיע הן משווי החזקה של נכסים אחרים והן מהתחזקות השקל מול נכסים בחו"ל, המינוף אף עשוי לחצות את רמת ה-80%, רמות שלא נראו מאז החלה החברה לממש נכסים. בשוק האשראי זו כבר אינדיקציה לשחיקה בפרופיל הפיננסי. בתגובה, המניה מחקה את העליות ונפלה מתחת למחיר שלפני ההודעה, ובאג"ח בלטה הירידה בסדרה יד' לדוגמא שאינה מובטחת, אות לאפשרות שהמשקיעים מפנימים סיכוני תזרים, גידול מהיר בחוב, ואף תרחיש שבו ערך הנכסים האפקטיבי בשוק נמוך מסך ההתחייבויות.

כאן נכנסת לתמונה סוגיית המימון. לצד ההצהרה על "השפעה זניחה על המינוף", ג’י סיטי עצמה דיווחה כי היא מנהלת מו״מ לקבלת הלוואה בנקאית של עד 195 מיליון אירו למימון הרכישה והצעת הרכש. בשונה מגיוס אג"ח, מימון בנקאי דורש בטוחות נוקשות יותר: שעבודים על נכסים ובדיקות תזרים צמודות. עצם הפנייה למימון כזה מראה שהעסקה לא בהכרח נטולת סיכון. זו גם הסיבה שהאג"חים הגיבו בירידות , כאשר המשקיעים מבינים שהבנק יקבל קדימות עליהם, והחשש מגידול במינוף הופך למוחשי.

להמשך הכתבה לחץ כאן