לאחר הדרמה שנרשמה בשווקים, מדדי המניות בארה"ב ביצעו מוקדם יותר הערב תיקון חד של עד 1.7% בהובלת מדד הנאסד"ק, לפני הציוצים של הנשיא. כפי שאנו טוענים כבר תקופה ארוכה, בעולם בו הבנקים המרכזיים מהווים תפקיד מרכזי בשווקים, כמעט לכל תנועה בשוק יש הסבר מאוד פשוט – שינוי במאזנים של הבנקים המרכזיים. הערב מדובר על "הזרקה" של בערך 60 מיליארד דולר ע"י הממשל האמריקני למערכת הבנקאית. 

כאשר ברקע, ההסכם על תקרת החוב האמריקנית עדיין לא אושר, קופת האוצר האמריקנית צפויה לרשום ביממה הקרובה שפל של 90-100 מיליארד דולר בלבד, לעומת 160 מיליארד דולר בימים האחרונים. נזכיר כי בתחילת 2019 עמדה הקופה על 402 מיליארד דולר. כפי שהסברנו מוקדם יותר השבוע (לכתבה המלאה), ההשפעה של ירידה בקופת האוצר על רזרבות הבנקים דומה להשפעה של תוכנית רכישות (QE), כאשר רזרבות הבנקים קופצות היום באותו הסכום שקופת האוצר יורדת. 

קופת האוצר האמריקני (TGA): שיא הנזילות הערב בשווקים

במקביל לירידה ב-TGA שהגדילה שוב את היצע הדולרים בשוק, העליות שנרשמו בדולר נחלשו, וכעת אינדקס הדולר עולה ב-0.1% בלבד. השקל הישראלי אף הגדיל לעשות ומחק את רוב העלייה שנרשמה מוקדם יותר הבוקר.

• האינפלציה בארה"ב עלתה ל־2.7% ביוני בצל המכסים
• האם האינפלציה חוזרת? נתוני יוני בארה"ב צפויים להטריד את הפד
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לאחר השפל ביממה הקרובה, קופת האוצר צפויה להתחיל לעלות בהדרגה, עד לרמה של 350 מיליארד דולר בסוף ספטמבר – גיוס של 250 מיליארד דולר בתוך פחות מחודשיים מהשוק. העוצמה של השווקים תיבחן כאשר ההנפקות של הממשל יתחילו. נציין כי משרד האוצר האמריקני עדיין לא פרסם את התאריכים המדויקים להנפקות הצפויות, כאשר כולם מחכים לאישור ביומיים הקרובים של הסנאט ושל טראמפ.  

עדכון 19:30: הסנאט האמריקני אישר את ההסכם. כעת ההסכם עובר לטראמפ לאישור סופי

בתוך כך, יהיה מעניין בתקופה הקרובה לעקוב כיצד המהלכים של הממשל משפיעים על תנאי הסחר של ארה"ב עם המדינות השונות. הגרף הבא מציג את מדד ה-Trade Weighted U.S. Dollar Index של הפד', שמודד את ערכו של הדולר בהתאם לסחר של ארה"ב, מול קופת המזומנים של האוצר האמריקני. כפי שניתן לראות, הירידה האחרונה בקופת האוצר לא תורגמה לדולר נמוך יותר. כעת, צרכי הגיוס של ארה"ב עולים משמעותית, הדולר יזנק בהתאם?