האם נתוני התמ"ג שפורסמו היום בארה"ב אמינים?

ברקע לחששות מהאטה הכלכלית בארה"ב בחודשים האחרונים, נראה כי נתוני התמ"ג תופסים כעת משמעות רבה יותר מהעבר. הקריאה הראשונה של  התמ"ג האמריקני לרבעון ה-2 הצביעה על התרחבות של 2.1%, מעל הצפי המוקדם שעמד על התרחבות של 1.8%, וגבוה בהרבה מהתחזיות של מודלי הפד'.  אך עד כמה הנתונים היום מדויקים? כנראה שלא הרבה, לפי התיקון החד שהתבצע לרבעון האחרון של 2018.  מבחינת מרכבי הצמיחה ברבעון האחרון, הפרט הבולט ביותר הוא הצריכה הפרטית שעלתה ברבעון האחרון ב-4.3%, הקצב הגבוה ביותר ב-5 השנים האחרונות, ונתון שממש לא מצדיק הורדה של הריבית כעת. מנגד, הייצוא בלט לשלילה עם ירידה של 5.2%, הירידה החדה ביותר מאז הרבעון הראשון של 2009. הוצאות הממשל האמריקני המשיכו העניקו גם ברבעון האחרון תמיכה משמעותית לשוק. שיעור האינפלציה הנגזר מהתמ"ג עמד על 2.5%, גבוה מהתחזיות המוקדמות שעמד על אינפלציה של 1.9%.  בתוך כך, פרט מעניין שהתרחש בעדכון היום, הוא החיתוך בחצי של התמ"ג לרבעון ה-4 של 2018. הקריאה הראשונה של התמ"ג לרבעון זה עמדה על צמיחה של 2.6%, כאשר בקריאות הבאות הנתון ירד לצמיחה של 2.2% בלבד. היום, בעוד הכותרות מתרכזות בנתון האחרון, הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה בארה"ב חותכת היום את הנתון בחצי! לרמה של 1.1% בלבד. הקריאה הנמוכה ביותר מאז הרבעון האחרון של 2015.   התמ"ג האמריקני בשנים האחרונות, והעדכון לרבעון האחרון של 2018. מקריות? או שהרשויות בארה"ב דואגת לשפץ את הנתונים הראשונים ולעדכן מאוחר יותר ללא רעש תקשורת בעוד הנתונים היום מראים על האטה ביחס לרבעון הראשון, נשיא טראמפ מצא את האשם - הפד'. "צמיחה של 2.1% ברבעון ה-2 היא לא רעה בהתחשב בעובדה כי היה לנו את המשקל הכבד של הפד' סביב צווארנו. כמעט ללא אינפלציה".   

Q2 GDP Up 2.1% Not bad considering we have the very heavy weight of the Federal Reserve anchor wrapped around our neck. Almost no inflation. USA is set to Zoom!

— Donald J. Trump (@realDonaldTrump) July 26, 2019