האם שווי השוק של וויטסמוק מנופח?
חברת וויטסמוק פרסמה אתמול לאחר נעילת המסחר בבורסה נתונים פיננסיים של חברת קאן פרמצבטיקה, הפועלת בתחום הקנאביס הרפואי תחת השם המסחרי "בטר" (Better), איתה חתמה על הסכם מיזוג בשבוע שעבר. על פי הדיווח, הרווח הנקי של בטר לשנת 2017 הסתכם בטווח של כ-1-0.5 מיליון שקל, כאשר בהתאם למחיר המניה הנוכחי, לאחר השלמת המיזוג תיסחר וויטסמוק בשווי שוק של כ-438 מיליון שקל, המשקף מכפיל רווח של 438 על תוצאות העבר, ובטווח של 97-39 על כושר הייצור המקסימלי.
מיהי בטר?
בטר הינה מחלוצות גידול הקנאביס הרפואי בישראל, הפועלת מזה מספר שנים בגידול ייצור ושיווק של מוצרי קנאביס רפואי, כאשר הייצור (אריזה, מיצוי שמנים וייצור עוגיות) מתבצע על ידי צד שלישי. על פי הדיווח, בשנת 2017 הסתכמו הכנסות בטר בטווח של 13-12.5 מיליון שקל, על רווח נקי בטווח של כ-1-0.5 מיליון שקל. כלומר שולי הרווח הנקי עמדו בטווח של כ-8%-4%. בנוסף, תזרים המזומנים של החברה מפעילות שוטפת הסתכם בטווח של כ-2-1.5 מיליון שקל.
מה כושר הייצור הנוכחי של בטר?
בישראל פועלת בטר תחת רישיון היק"ר והיא מפעילה חוות גידול בשטח של כ-10 דונם עם פוטנציאל גידול מסחרי של כ-4 טון בשנה. כמו כן, לבטר מאגר של כ-5,000 מטופלים פעילים אשר מקבלים קנאביס רפואי מידי חודש. בנוסף, לבטר יש 3 חברות בנות, בגרמניה, אוסטרליה וצ'כיה, אשר נמצאות בתחילת דרכן ועדיין ללא פעילות ממשית כלשהי.
גיוס הון וצפי לדילול כפול
לצורך מימון עסקת המיזוג עם בטר, חתמה החברה הסכם מחייב עם חברת אינווסט פרו שוקי הון לפיו תשקיע עד 2.5 מיליון דולר בוויטסמוק, תמורת הקצאת עד כ-31% ממניות החברה (לפני ההקצאה המתוכננת בהמשך של 80% ממניות וויטסמוק לבעלי בטר). בנוסף, תקצה וויטסמוק לאינווסט פרו כתבי אופציה לרכישת מניות נוספות אשר יהוו 5% ממניות החברה (לאחר כל הדילולים כאמור), לפי מחיר מימוש המשקף לחברה שווי של 70 מיליון דולר.
מחיר המניה משקף שווי שוק של 438 מיליון שקל לחברה הממוזגת
כנגד העברת 100% ממניות בטר, תקצה וויטסמוק 80% ממניותיה לבעלי מניות בטר. שיעור אחזקות הציבור במניות החברה אשר עומד כיום על כ-70.7%, יעמוד לאחר הדילול (ולפני מימוש האופציות) על כ-9.1% ממניות החברה. כאשר שער הבסיס של המניה הבוקר (219 אגורות) משקף לאחר הקצאת המניות כאמור, שווי שוק של כ-438 מיליון שקל, עבור חברה אשר הנכס המרכזי שלה הינו חוות גידול של 10 דונם, בה ניתן לגדל כ-4 טון תוצרת בשנה, המשקפים פדיון שנתי של כ-12 מיליון דולר (לפי מחיר של 3 דולר לגרם) או כ-45 מיליון שקל.
מה אומר המכפיל?
- 8.גיא 08/02/2019 12:23הגב לתגובה זוהמניה תעלה פלאים הולכים לקנות ביום ראשון
- 7.חיים 05/02/2019 21:12הגב לתגובה זואסור לפחד כתבות
- 6.אלי 04/02/2019 15:32הגב לתגובה זוהזויים
- קונספירציה 05/02/2019 14:49הגב לתגובה זורק להיזהר כי אתה מושקע במניה עם שווי מנופח. בכל אופן אתה יכול לקנות עכשיו יותר בזול. המניה יורדת ב-5%.
- 5.יואב 04/02/2019 14:47הגב לתגובה זוהלו? עוד שנה יהיה אפשר לייצא. הביקוש העולמי צומח אקספוננציאלית ומכה כל תחזית קודמת. יקומו בישראל 2-3 חברות ענק בתחום ועוד כמה עשרות חברות אחרות שיעסקו בפיתוחים רפואיים ויירכשו על ידי ענקי התרופות בעוד 5-7 שנים.
- 4.תשארו עם הלשון בחוץ מהחלומות להתעשר מגידול עשב. (ל"ת)מני 04/02/2019 14:43הגב לתגובה זו
- 3.דניאל 04/02/2019 12:05הגב לתגובה זואני חושב שנראה בדיקה בשער 130 שוב.בכל מקרה היא יקרה מנופחת ושמנה.אני מריח שורט
- 2.לרון 04/02/2019 12:03הגב לתגובה זולעסוק בטרנדים בורסאיים שבסוף הן פירמידות שהתמימים מאבדים בשלב זה או אחר את כספם הדל, לא חבל?????
- 1.נאווי 04/02/2019 12:01הגב לתגובה זוכל תקופה והטרנד שלה. פעם זה זהב, ופעם זה קריפטו, ועכשיו זה קנאביס. הלו !! סך הכל מדובר בגידול חקלאי. הידע והפטנטים הם לא משמעותיים. סף כניסת מתחרים הוא אפסי. 500 בקשות לרישיונות, נענו כבר בחיוב. וזה רק בישראל. בכל העולם יגדלו קנאביס, עם פועלים זולים יותר. ובסוף זה כמו ל השקיע בגידולי חסה בשטחים. רב החברות בתחום, אם מתמחרים את הדילול הצפוי, נסחרות לפי מיליארד שח...תישמרו על נפשותיכם. אל תתאהבו בשכנועים העצמיים שלכם. כי מי שיישאר בסוף, יצטרך מנות גדולות של קנאביס, לרכך את עוצמת ההפסד
- לרון 04/02/2019 13:37הגב לתגובה זובהולנד שנת 1620 בערך היתה ג"כ בועה של צמחים הזהרו!!!!!!!
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
ראסל אלוונגר מנכ״ל טאואר, צילום: מיכה בריקמןמנכ"ל טאואר: "אנחנו נמצאים בעמדה חזקה - טכנולוגיות הליבה כולן מציגות צמיחה שנתית"
טאואר טאואר סמיקונדקטור טאואר 13.62% יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי ומציגה ביצועים חזקים בקצת מהציפיות, לצד תחזית שיא לרבעון הרביעי. הכנסות החברה רשמו גידול של 6% ל-395.7 מיליון דולר ועלייה של כ-15% ברווח הנקי ל-54 מיליון דולר לעומת הרבעון הקודם. החברה מספקת תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר.
טאואר מייצרת שבבים שממירים אותות מהעולם הפיזי (כמו אור, קול או טמפרטורה) לאותות חשמליים שניתן לעבד דיגיטלית. היא פועלת כ-"foundry", כלומר מפעל שמייצר שבבים לפי תכנון של חברות אחרות, ולא מפתחת מוצרים סופיים בעצמה.
טאואר מתמחה בטכנולוגיות מתקדמות המשמשות מגוון תעשיות: שבבים לניהול הספק המשולבים במכשירים אלקטרוניים ומערכות רכב, חיישני תמונה למצלמות תעשייתיות, רפואיות
וביטחוניות, שבבים לתקשורת אלחוטית ו־RF למכשירי מובייל, וכן רכיבים אופטיים מתקדמים מבוססי טכנולוגיות SiGe ו-SiPho המשמשים להעברת נתונים במהירות גבוהה במרכזי נתונים וברשתות תקשורת. לטאואר מפעלי ייצור בישראל, בארצות הברית וביפן, והיא מספקת ללקוחותיה שירותים מקיפים
הכוללים פיתוח תהליכי ייצור, העברת טכנולוגיה ואופטימיזציה לייצור סדרתי. לקוחותיה העיקריים הם חברות שבבים, יצרניות רכיבים אלקטרוניים וחברות טכנולוגיה בתחומי התעשייה, הרכב, התקשורת, הרפואה והביטחון.
תוצאות הרבעון השלישי
ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-395.7 מיליון דולר, עלייה של 6% לעומת הרבעון הקודם ושל כ-7% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. התוצאה מעט מעל תחזית השוק שעמדה על 394.98 מיליון דולר. הרווח הגולמי עלה ל-93 מיליון דולר לעומת 80 מיליון דולר ברבעון השני, והרווח הנקי הסתכם ב-54 מיליון דולר. הרווח המדולל למניה לפי כללי GAAP עמד על 0.47 דולר, בעוד שהרווח המתואם (Non-GAAP) עמד על 0.55 דולר - גבוה מהתחזית שעמדה על 0.54 דולר.
- למה התחזיות השחורות על מפולת לא מסתדרות עם המציאות
- האם מניות השבבים הישראליות יקרות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ברבעון עמד על 139 מיליון דולר, לעומת 123 מיליון דולר ברבעון הקודם, וההשקעות נטו ברכוש קבוע הסתכמו ב-103 מיליון דולר.
