הצרה הגדולה של הבנקים באירופה, והיא לא טורקיה
הצניחה בשווי הלירה הטורקית והמעבר ממשבר מטבע למשבר בנקאות ב-24 השעות האחרונות בטורקיה הגבירו היום את החששות לגבי החשיפה של הבנקים למערכת הבנקאות הטורקית. כפי שציינו אמש (לכתבה המלאה), לפי דו"ח של הבנק להסדרים בינלאומיים (BIS) מוקדם יותר השנה, החשיפה של הבנקים באירופה מסתכמת בכ-224 מיליארד דולר, כאשר מעל כולם עומדת ספרד שהבנק השני בגודלו במדינהBBVA, , מחזיק בכ-50% מהבנק Garanti Bank, הבנק השלישי בגודלו בטורקיה.
הבוקר הפתיע הבנק המרכזי באירופה (ECB) כאשר הדליף לעיתונות כי הוא מודאג מהחשיפה של בנקו בילבאו ויסקאיה ארחנטריה הספרדי (BBVA), יוניקרדיט האיטלקי ו-BNP פאריבה הצרפתי.
למרות החשיפה הגדולה של הבנקים לטורקיה, הצרה הגדולה ביותר של הבנקים באירופה בתקופה הקרובה צפויה להיות החשיפה של הבנקים האיטלקיים לאגרות החוב הממשלתיות.
תשואות האג"ח הממשלתיות של איטליה זינקו היום, וסגרו בגבוה היומי. התשואה ל-10 שנים נסחרות כעת סביב הרמה הפסיכולוגית של 3%. מי שעוקב אחר פעולות הבנק המרכזי באירופה לא צריך להיות מופתע. בחודש אוגוסט הוריד הבנק את קצב הרכישות בשוקי האג"ח לרמה של 30 מיליארד אירו בלבד, וזאת לעומת קצב של 43 מיליארד אירו בכל החודשים האחרונים. בדיוק כמו הפעמים הקודמות שהבנק הוריד את קצב הרכישות, תשואות האג"ח האיטלקיות מזנקות.
בשבוע שעבר הצליח משרד האוצר האיטלקי להציל את השוק המקומי, כאשר ביצע רכישות עצמיות של חוב (BUYBACK) בהיקף של 950 מיליון אירו, הרכישה הגדולה ביותר מתחילת 2018 (לכתבה המלאה). למי שתהה מאיפה הכסף של משרד האוצר האיטלקי? הם יצטרכו להנפיק בקרוב חוב נוסף, ולכן פעולה כזו איננה יכולה להיות קבועה.
קצב הרכישות של הבנק המרכזי מול תשואות האג"ח של איטליה: הבנק המרכזי הוא הרוכש היחידי בשוק זה בשנתיים האחרונות, ולכן השינויים לא צריכים להפתיע.
ולמה זה צריך להדאיג את הבנקים באיטליה?
ע"פ דו"ח של דויטשה בנק מוקדם יותר השנה, אחזקות הבנקים המסחריים באיטליה נאמדות בכ-381 מיליארד אירו, ולפי הבנק להסדרים בינלאומיים (BIS) אחזקה זו מהווה כ-20% מסך הנכסים של הבנקים האיטלקיים.
בשני המלווים הגדולים של איטליה, Unicredit ו Intesa Sanpaolo, החוב הממשלתי האיטלקי שווה ערך ל-145% מההון רובד ראשון (Tier 1 capital). בבנק השלישי בגודלו במדינה, Banco BPM, היחס עומד על 327%, ובמונטי די פסקי די סיינה (MPS) היחס עומד 206%.
ובמילים פשוטות: זינוק של תשואות האג"ח האיטלקיות יגרום לבנקים האיטלקיים להיכנס לצרות די מהר, ורשת הקשרים בין הבנקים השונים באירופה עשויה לגרום למשבר הבנקאות להתפשט כמו אש בשדה קוצים.
ההידוק המוניטרי שמבצע הפד' גורם לזרימת כסף לארה"ב, אך מותיר כעת את האירופאים (ביחד עם שאר העולם) בסיטואציה בעייתית במיוחד: שוק האג"ח האירופאי תלוי בצורה כמעט מוחלטת בהזרמות הכסף של הבנק המרכזי, אך אם הבנק יבחר בגישה זו בזמן שהפד' רק מהדק את מדיניותו יותר ויותר, האירו עשוי להצטרף לשאר המטבעות שצללו בתקופה האחרונה. אם יבחר להפסיק להזרים כסף, משבר באירופה הוא עניין של זמן.
מדד הבנקים באיטליה: שובר היום "תבנית טכנית דובית"
- 10.די כבר 14/08/2018 02:03הגב לתגובה זוהניתוח של אנליסטים; לא רק ישראלים, אלא בעולם בכלל, היא לא נכונה. מנסים לנבא את העתיד, מפחידים את הציבור, יוצרים השפעה מסוכנת על החלטות המוסדיים ומנהלי השקעות זוטרים. 1971-73 מישהו?
- 9.עמית מתי אתה יוצא מהשורט? :) (ל"ת)אנונימי 12/08/2018 07:55הגב לתגובה זו
- 8.כלומר 12/08/2018 02:26הגב לתגובה זומשבר החובות באירופה 2012 ומשבר הבנקים טוטא החזרה תהיה קשה חזקה נגמרה כל התחמושת של הבנק המרכזי אירופה נרכשו כמה טריליוני יורו אגחים התחמושת נגמרה
- 7.כלומר 12/08/2018 02:23הגב לתגובה זובאירופה מבריחה הון מאירופה לארהב אף לאסיה אסיה נראת הרבה יותר חזקה מאירופה שקיעת אירופ ה ועליית אסיה תגרום לבעיות חברתיות מוסלמים
- 6.יפה 11/08/2018 21:16הגב לתגובה זויופי של ניתוח
- 5.גבי 11/08/2018 11:22הגב לתגובה זובזמן הקרוב מאוד נראה באיטליה ספרד ומשם השפעה על כל אירופה משבר כלכלי חריף שישפיע ישירות קודם על המהגרים המוסלמים כאשר יפסיקו להם קצבאות ומפלגות ימין קיצוני יעלו לשילטון משם ישראל רק תצמח ובגדול
- 4.יניב 11/08/2018 10:20הגב לתגובה זודי אחינו.
- 3.לירן 11/08/2018 01:19הגב לתגובה זוזה הזמן לעיסקת שורט על היורוהבלוף שנקרא האחוד האירופאימתחיל לצוף.המבין יבין...
- 2.מעניין מה יהיה אחר שמערבבים את הקלפים (ל"ת)פרישמיש 10/08/2018 22:02הגב לתגובה זו
- 1.לעמית..יפה ולעניין. (ל"ת)פרופ' אבירם(איצ100) 10/08/2018 21:07הגב לתגובה זו
לאחר שטסו כ-20% השנה: "אי אפשר לצפות ממניות הבנקים להמריא עד לירח" - הראלי בסכנה!
6 המלווים הגדולים בארה"ב, למשל ג'י.פי.מורגן (סימול: JPM), וולס פארגו (סימול: WFC) ובנק אוף אמריקה (סימול: BAC), עלולים לדווח על ירידה של כ-11% ברווחי הרבעון הראשון של שנת 2012. עובדה זו עלולה לאיים על הראלי הנוכחי בשוקי מניות הפיננסיים, ראלי ששלח את הבנקים המובילים לעלייה של כ-20% מתחילת השנה. הבנקים ידווחו על רווחים נקיים של כ-15.3 מיליארד דולרים, ירידה חדה בהשוואה לרווחים הנקיים בסך 17.3 מיליארד דולר ברבעון הראשון של 2011, כך גיבשו דעתם הכלכלנים המובילים של בלומברג. ההכנסות ממסחר של המלווים הגדולים צפויות לפול 23% לסך של 18.3 מיליארד דולר. "אי אפשר לצפות ממניות הבנקים להמריא עד לירח", כך אמר פיטר קובלסקי, מנהל כספים באלפיין וודס קפיטל, המנהל תיק נכסים המוערך בכ-5 מיליארד דולר. "אתה חייב לצפות מהדברים הבסיסיים ביותר להשלים את הפערים, ויש רוחות חדשנות וקדמה שמנשבות לפני תעשיית הפיננסיים. יש מעט יותר מדי אופטימיות שנכנסה לרבעון הראשון של 2012", הוסיף קובלסקי. בהתאם לנתוני הפדרל ריזרב, סך ההלוואות שנתנו 25 הגופים המובילים המקומיים של ארה"ב עלו ב-0.4% ברבעון הראשון של השנה. זוהי היחלשות לעומת עלייה של 1% בהלוואות שניתנו, לעומת הרבעון האחרון של 2012. "יהיו זמנים במעגל הקסם הזה, כמו ברבעון הנוכחי למשל, בהם הגידול בתוצר הלאומי הגולמי והגידול בהלוואות לא הולכים יד ביד", כל אמר בריאן פוראן, אנליסט בנומורה. בתוך כך, רשת CNBC חשפה היום כי בעוד הגופים הפיננסיים מתאוששים מהפסדיהם, אותם הפסדים שנצמחו מהלוואות ללווים נחותים (SUB-PRIME), חלק מהמלווים הגדולים לא לומדים מהטעויות. חברות ענק כמו HSBC (סימול: HBC) וכמו ג'יי.פי.מורגן מתחילות לחזור על צעדיהם, ולתת הלוואות ללווים נחותים במטרה להגדיל תשואות. חברות האשראי נתנו 1.1 מיליון כרטיסי אשראי חדשים בסוף 2011 למלווים עם כרטיסי אשראי 'פגומים', עלייה של 12.3% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. המלווים הללו אחראים ל-23% מההלוואות שניטלו לרכישת מכוניות חדשות ברבעון הרביעי של 2011. עבור אותם הבנקים עם שווי השוק הגדול ביותר, שוק אגרות החוב דווקא סיפק נקודת אור; החתמים מכרו מעל 628 מיליארד דולרים בחובות תאגידיים ברבעון הראשון של 2012. זוהי עלייה ניכרת בהשוואה ל-3 החודשים הראשונים של 2011, בהם הבנקים מכרו 561 מיליארד דולר 'בלבד' בחוב תאגידי. "זה יקח זמן עד שתעשיית הבנקים תחזור לרמות התשואה שהיא הייתה רגילה לייצר", כך אמר קובלסקי לבלומברג, והמשיך כי "היו לנו המון תיקים במשקל חסר, אשר הגדילו במהירות את הקצאותיהם לסקטור הזה. עכשיו השאלה היא האם הם ישארו בפוזיציות הנוכחיות, או שהם יהפכו עצבניים ברקע לכך שהקבוצה הפיננסית הזו אינה מייצרת תשואה מספקת מהירה כפי שמהשקיעים ציפו".
