הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
מגמת מסחר ירידות בורסה שוק ההון
צילום: Istock
בורסה

ת"א 90 איבד 0.9%, מניות הסלולר השלימו צניחה של 40% השנה

ת"א איבדה גובה בלחץ הסנטימנט בחו"ל; פרטנר וסלקום איבדו 3.1% ו-3.8% בהתאמה; נחלשו העליות במודיעין; מזור צנחה 4.4%. הדולר היציג: 3.626 שקלים
מערכת Bizportal | (64)
נושאים בכתבה מדד ת"א 35 מדד ת"א 90 ת"א

המדדים המובילים בבורסה בתל אביב נסחרים בטריטוריה האדומה, וזאת ברקע לסנטימנט השלילי מעבר לים, שם המדדים בוול סטריט פתחו את המסחר בירידות של עד כ-1%, ומדד הפחד מזנק ב-10%; באירופה מדד הדאקס הגרמני יורד 1.6% והקאק ב-1.3%. 

מדד ת"א 35

מדד ת"א 90

מחזור המסחר הסתכם בכ-1.5 מיליארד שקל.

 

המתיחות בין ארה"ב לסין בגזרת מלחמת הסחר צפויה לתת את אותותיה עם פתיחת המסחר בוול סטריט. המדדים באסיה בירידה לאחר שהמשקיעים הבינו את המתח בין המעצמות ואת חומרת המצב, במקביל הנפט מאבד 1.9%.

17:25

פרטנר 0% וסלקום 0% איבדו 3.1% ו-3.8% בהתאמה ובכך השלימו צניחה של כ-40% מתחילת השנה. מודיעין יהש 0% עלתה ב-3.5% בלבד לאחר שקודם לכן רשמה המניה עלייה של עד כ-20%.

16:40

מניית מודיעין יהש 0% מזנקת כ-7%; מזור רובוטיקה צונחת 5.65% ברקע לפתיחה השלילית בניו יורק; חברה לישראל 0% מאבדת 2.7%, כיל יורדת 2%.

15:57

הדולר היציג עלה 0.58% ושערו היציג נקבע על 3.626 שקלים.

15:00

העליות מודיעין יהש 0% נחלשו. קודם לכן הטלו ספק בהצדקה לזינוק יומי כה חד על רקע ממצאים לא משמעותיים.

13:23

מודיעין יהש 0% מזנקת 16%. בשבוע שעבר החברה דיווחה על תוצאות מבחני ההפקה בקידוח בורדו (Bordeaux) בפרויקט Grapevine בקליפורניה. מודיעין הגיע כבר לשווי של שווי שוק של קרוב ל-120 מיליון שקל, כאשר המניה עלתה בשבוע האחרון בכ-40% על רקע מבחני ההפקה שהוציאו כ-178 חביות ליום. מדובר על קצב לא גבוה, שספק אם יניב לחברה רווחים משמעותיים לאחר ההוצאות.

12:23

הדולר נסחר סביב 3.6268 שקלים, עלייה של 0.6% לעומת שערו היציג ביום שישי. המהלך של הדולר מול השקל הוא חלק ממהלך נרחב של התחזקות הדולר בעולם, כאשר במדינות חלשות כמו ארגנטינה או טורקיה מדובר על בריחה המונית מהמטבעות המקומיים לדולר.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

11:30

שיכון ובינוי 0% מאבדת כ-1.8%, לאחר יומיים בהם רשמה המניה עלייה מצטברת של כ-7% על רקע ההסכם בין נתי סיידוף ושרי אריסון למכירת אחזקותיה של אריסון בחברה. סיידוף ירכוש את מלוא האחזקות של אריסון (46.9%) בחברה בתמורה לכ-1.1 מיליארד שקל. 

10:40

מניית פנטזי נטוורק מזנקת ביותר מ-5% על רקע כוונתה לבחון כניסה לתחום פעילות הקנאביס.

09:50

מודיעין יהש 0%  עולה 4.5% לאחר שהשותפות דיווחה על תוצאות מבחני ההפקה בקידוח Bordeaux בפרויקט Grapevine בקליפורניה. 

בזק 0% עולה ב-0.2% לאחר שהחברה הוסיפה אתמול 2.17% על רקע ההתעניינות בבי קום.

תגובות לכתבה(64):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 41.
    תכניסו טוב 18/06/2018 19:03
    הגב לתגובה זו
    יסתיים בעוד 2 שנים עד אז אין מה לעשות בשווקים בעיקר בועתיים נאסדק על עלייה בשוק הזה שקרית כזבית אין לה שום אחיזקה כלכלית כול ספקולציה של מספר מניות fang
  • 40.
    תכניסו טוב 18/06/2018 19:01
    הגב לתגובה זו
    יספוג ירידות משמעותיות בשנתיים הבאות עליות הריבית לפנינו עוד לפחות4 למשך 2 שנים מה יש לעשות בבורסה?
  • 39.
    תכניסו טוב 18/06/2018 18:59
    הגב לתגובה זו
    יפגעו בחברות חברות יתנדפו אחרות יספגו הוצאות מימון גדולות יותר עדיין לפנינו 4 העלאות 2 השנה עוד 4 כ1% העלאה לרמה 3-3.25% תתבצרו בפקדונות דולריים בתקופה זאת עם דולר חזק עם ריבית גבוה העולה העולה
  • 38.
    רנטגן 18/06/2018 18:47
    הגב לתגובה זו
    אגחים גרמניה חשש ממיתון באירופה זוהי דעתי האטה או מיתון. אגחים עוגן בזמן מיתון או האטה אגחים ממשלתיים גרמניה
  • 37.
    הכושלת עולה וטאואר יורדת בקרוב ישתלטו על טאואר (ל"ת)
    טבע 18/06/2018 17:14
    הגב לתגובה זו
  • 36.
    אנונימי 18/06/2018 17:13
    הגב לתגובה זו
    דופק את טבע. 19 דולר יעד בלבד.
  • 35.
    אנונימי 18/06/2018 17:07
    הגב לתגובה זו
    מירוק לאדום. הכשלון בניסוי כנראה
  • 34.
    אמיר 18/06/2018 16:14
    הגב לתגובה זו
    מחר יגמר מינוס 2 אחוז.
  • כמה שאתה חמור (ל"ת)
    אנדיאני-גורביץ החדש 18/06/2018 17:53
    הגב לתגובה זו
  • 33.
    קבוצת 100 18/06/2018 15:37
    הגב לתגובה זו
    אפילו אצבעו של הילד הנס ברינקר(מחליקים של כסף..מרי מייפס דודג'1865)שסגר את החור בסכר..ולא שום כח בעולם..לא יעצרו את השיטפון וניקוי הסחי מהיסוד עד הטפחות.
  • פעם בעשור 18/06/2018 18:52
    הגב לתגובה זו
    שהתנפחה מנקה עצמה ניקוי עצמי מכל חברות הזבל הזומבי שצמחו בגלל הריביות הנמוכות הקיום שלהם ריבית אפסית עליית הריבית תטאטא את החברות הללו לפח אשפה יהיו נזקים לנותני ההלוואות אגחים עם סיכון גבוה לפח אשפה .hy
  • מניות הfang 18/06/2018 18:38
    הגב לתגובה זו
    יתפוצצו הלך על הכל ישנם בועות מכפילים ענקיים מה עושים יש שיטפון? מזרימים ביקושים לפאנג הבנתם תבינו הבלוף
  • 32.
    דחפו תשוק 18/06/2018 14:22
    הגב לתגובה זו
    יש קריסת אגחים התשואות כמובן האם משהו חריג מגיע ? אגחים זה בונקרים לעת צרה
  • כמה שאתה חמור (ל"ת)
    אנדיאני-גורביץ החדש 18/06/2018 17:53
    הגב לתגובה זו
  • 31.
    דחפו תשוק 18/06/2018 14:20
    הגב לתגובה זו
    כידי להשחיל סחורה העלו מדד עי הפאנג 27% עלו היתר כעת נשאר לראות כיצד ישחקו הנערים לפנינו אך בטוח בעלי העניין יצחקו כל הדרך לבנק.
  • 30.
    חוזים 18/06/2018 14:08
    הגב לתגובה זו
    נאסדק מינוס 0.7 כל מניות ה FANG יורדות במסחר המוקדם. צוקנברג מכר יותר מ 2 מיליארד בינתיים. דקס צונח 1.4%. לא נראה טוב בכלל.
  • כמה שאתה חמור (ל"ת)
    אנדיאני-גורביץ החדש 18/06/2018 17:53
    הגב לתגובה זו
  • עזבו שטויות 18/06/2018 15:09
    הגב לתגובה זו
    ואף שלמה מעוז שאפילו אתמול ירד אל העם וכתב כאן בתגובות טיסות למעלה והביא נדמה לי סיבה של מפגש פצצה בין טראמפ לקוריאני
  • הדאכס דוחף למעלה (ל"ת)
    שלמה מעוז 18/06/2018 17:53
  • איך אתה יוגע 18/06/2018 14:23
    הגב לתגובה זו
    ספר
  • 29.
    תהדקו חגורות (ל"ת)
    פנטזי 18/06/2018 14:06
    הגב לתגובה זו
  • 28.
    איתן 18/06/2018 13:26
    הגב לתגובה זו
    למה כל הפרשנים מדברים בשתי פנים. ככה וככה. אם ככה אז ככה. הורגים אותי גרינברג ושלום ואייל ועוד רבים ובעצם כולם אף אחד לא דופן על השולחן וצועק כך וכך יהיה ולא משנה לצורך העניין אם טוב או רע. אז אנא ממכם אל תערובת אותנו אתם המלומדים החכמים והידע ים של עבר והיה
  • 27.
    כאן גורביץ 18/06/2018 13:21
    הגב לתגובה זו
    יגיע ניתוח טכני בוודאי
  • כמה שאתה חמור (ל"ת)
    אנדיאני-גורביץ החדש 18/06/2018 17:53
    הגב לתגובה זו
  • 26.
    מישהו יכול לתת ניתוח על סלקום היא כבר 36 אחוז למטה (ל"ת)
    אסף 18/06/2018 13:18
    הגב לתגובה זו
  • 25.
    אנונימי 18/06/2018 12:22
    הגב לתגובה זו
    כסף יוצא משוק ההון.
  • 24.
    אנונימי 18/06/2018 12:21
    הגב לתגובה זו
    בדקות האחרונות בגרמניה, לאור הכתבות והחזרת מלחמת סחר.
  • כמה שאתה חמור (ל"ת)
    אנדיאני-גורביץ החדש 18/06/2018 17:54
    הגב לתגובה זו
  • 23.
    לעקב 18/06/2018 11:30
    הגב לתגובה זו
    לא היה מבחר בגלל יום חג. מלבד נתונים שמראים על התקררות הכלכלה מלחמת הסחר הוכרזה רשמית.
  • כמה שאתה חמור (ל"ת)
    אנדיאני-גורביץ החדש 18/06/2018 17:54
    הגב לתגובה זו
  • 22.
    זהירות 18/06/2018 11:19
    הגב לתגובה זו
    אם לא יירד כעת,הנפילה תהיה קשה יותר. אין מנוס ממימוש עד 1450 לפחות.
  • 21.
    אנדיאני-גורביץ החדש 18/06/2018 10:33
    הגב לתגובה זו
    זה נקרא וויסות והחזקת השוק בצורה מלאכותית
  • איני יודע איך זה נקרא אבל אני כן יודע שנקרע להם תתחת (ל"ת)
    לאינדיאני 18/06/2018 11:09
    הגב לתגובה זו
  • 20.
    אנדיאני-גורביץ החדש 18/06/2018 10:23
    הגב לתגובה זו
    אבל תראו כמה עלובים הפוטים
  • מרגרינה מותכת אחי!!! (ל"ת)
    ברזל יצוק? 18/06/2018 11:10
    הגב לתגובה זו
  • 19.
    לכל כותבי האתר שרואים שחורות-תתעוררו (ל"ת)
    אנדיאני-גורביץ החדש 18/06/2018 10:23
    הגב לתגובה זו
  • לאינדיאני 18/06/2018 11:12
    הגב לתגובה זו
    זה הרבה יותר שחור משחור פשוט אין צבע כזה בספקטרום
  • 18.
    לא מבין איך אתם לא קולטים את ההונאה, לא יירד מ1536 (ל"ת)
    אנדיאני-גורביץ החדש 18/06/2018 10:22
    הגב לתגובה זו
  • לאינדיאני 18/06/2018 11:13
    הגב לתגובה זו
    יירד כמו גדול ל 536 בשלב ראשון לפני המפולת
  • 17.
    בנו מגדל בבל 18/06/2018 10:17
    הגב לתגובה זו
    נאסדק " המגדל הזה יתמוטטכמו מגדל קלפים שקרי כזבי נוכלי המכונות עובדות רובוטים בנו אותו והרובוטים עתידים לרסק אותו טוטאלית .
  • 16.
    הרבה הרבה 18/06/2018 10:14
    הגב לתגובה זו
    מסקנה התרחק מבועות בל תתפוצצנה בפנים לא נעים ונורא כל התפוצצות בועה התאבדויות קפיצות מהמגדלים הייאוש האובדן הלך הכסף מה זה חדש? תמיד נשארים הטיפשים הפריירים בעלי העניין עם רווחי עתק עשרות מליארדי דולרים צוחקים כל הדרך לבנק" יתגלחו" עליכם יא- פריירים מצב בועתי שב בחוץ .
  • להרבה הרבה 18/06/2018 10:32
    הגב לתגובה זו
    הקפיצות זה רק מהמיגדלים ואם כן אז איזה: עזריאלי מגדלי צמרת מגדלי אביב..איזה עדיף? ואם לא מגדלים אז האם אפשר לקפוץ לתוך לוע של הר געש או מגשר חבלים מעל תהום?
  • אנא עארף 18/06/2018 14:09
    כל טראח יקח
  • 15.
    Bloomberg 18/06/2018 09:56
    הגב לתגובה זו
    FANG Insiders Are on Track to Sell More Than $5 Billion of Stock
  • מה אנחנו 18/06/2018 14:11
    הגב לתגובה זו
    אנחנו פריירים אנחנו נספוג? ספוג אתה את הזעזועים מקווה יש לך בלם זעזועים
  • קבוצה 18/06/2018 11:19
    הגב לתגובה זו
    כוננות ספיגה לא משקפת נכונה את ההולך(רץ) להתרחש בכלכלות ובשווקים.
  • ספרו זאת ליעקב גרינברג והטורים שהוא כותב כאן. (ל"ת)
    מורדוך 18/06/2018 10:33
    הגב לתגובה זו
  • 14.
    בורסה 18/06/2018 09:21
    הגב לתגובה זו
    תעקבו בתוך חודש מהיום.
  • 90% בלי להתרגש בכלל ירידות. (ל"ת)
    לבורסה 18/06/2018 10:33
    הגב לתגובה זו
  • 13.
    שוקי 18/06/2018 09:19
    הגב לתגובה זו
    כל סוף השבוע המכירות במיליארדים של מניות גוגל פייסבוק אמזון על ידי בעלי עניין כולל צוקנהרג עצמו רצו ברשתות. הבועה תתפוצץ השבוע.
  • 12.
    דוד 18/06/2018 08:55
    הגב לתגובה זו
    לא לקחתם...
  • עוד מענים אותך ואתה דורש פיצויים 17 מליארד דולר? (ל"ת)
    לדוד 18/06/2018 10:35
    הגב לתגובה זו
  • 11.
    מיכוון שהכל 18/06/2018 08:36
    הגב לתגובה זו
    של מיתון עולמי בלתי צפוי זאת יהיה אפשר לדעת על פי אינדקטורים הצמיחה בישראל מבוססת על צריכה בניכוי מכוניות 3.5%שוק האשראי רכבים בארץ בועתי הרכישות נעשות מתוך אשראי
  • למיכוון 18/06/2018 10:36
    הגב לתגובה זו
    האדירה.
  • 10.
    מיכוון שהכל 18/06/2018 08:33
    הגב לתגובה זו
    פחד במדינות המתעוררות חשש מהפסדים פיחות במטבע גם הוא הפסד אשראים שנלקחו בתקופה השמחה
  • 9.
    מיכוון שהכל 18/06/2018 08:30
    הגב לתגובה זו
    משברים במספר כלכלות מובילות במדינות המתעוררות משפיעות על כל העולם משפיע על הכל
  • 8.
    האם ברבור שחור 18/06/2018 08:25
    הגב לתגובה זו
    ריביות עולות פיחות אגחים תשואות טסות משבר פיננססי הכסף ההון מחירו עולה שחקים אלו מדינות נוספות בדרך?
  • 7.
    האם ברבור שחור 18/06/2018 08:23
    הגב לתגובה זו
    או להקת ברבורים שחורים ?
  • 6.
    כלכלות 18/06/2018 08:22
    הגב לתגובה זו
    הריביות עלו והתשואות אגחים יורדות משהו לא טוב קורה בשטח משהו שעלול לזעזע הכל ברבור שחור בלתי צפוי קריסת מדינות מתעוררות פיחותים הפסדים עליית תשואות אגח עליית אינפלציה עליית ריבית פיחותים כל סימני משבר מובהקים.
  • 5.
    כלכלות 18/06/2018 08:19
    הגב לתגובה זו
    משברים .הדבר נראה בבירור בריחת כסף מהמדינות הללו פיחותים והכסף עובר לחוף מבטחים אגחים ארהב גרמניה תשואות יורדות . הנפט מחירו יורד מה ההשפעה של הזעזועים הללו על כלכלות העולם ? יש לזכור מדינות אלו עמוסות הלוואות חברות עמוסות אגחים תשואות האגחים טסות מה הצונמי הזה יגרום לבנקים מוסדות פיננסיים שנתנו הלוואות . כמה כסף יתאדה ? האם נחזור למשבר החובות באירופה ? עננה כבדה שחורה באופק חוסר הוודאות.
  • 4.
    אנדיאני-גורביץ החדש 18/06/2018 08:06
    הגב לתגובה זו
    ולא ירד תל אביב 35
  • 3.
    זה לא מעניין את שחקני המעוף שהחוזים אדומים,פה יהיה ירוק (ל"ת)
    אנדיאני-גורביץ החדש 18/06/2018 08:05
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    האם 18/06/2018 08:03
    הגב לתגובה זו
    אמיתיות גל ירידות? יש בריחה גדולה לדולר לאגחים ארהב גרמניה הגלל הכאוס בכלכלות מסויימות כגון טרוקיה ארגנטינה ברזיל ספרד ועוד משברים גורמים הפסדים למשקיעים לבנקים האם נראה חזרה למשבר החובות באירופה עננה כבדה שחורה באופק שיכולה לטלטל את השווקים חזק צריך לזכור תמיד כלכלות קאפיטליסטיות עוברות תמיד טלטלות כל מספר שנים שנים טובות שנים רעות .ביחד עם הבורסות
  • 1.
    האם 18/06/2018 07:57
    הגב לתגובה זו
    אמיתי ?
טבע תרופות
צילום: סיון פרג'

אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע

בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"

מנדי הניג |
נושאים בכתבה טבע אופנהיימר

אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע 0%   בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר. 

כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.


צמיחה בכל החטיבות

בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.

בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.

בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.

להמשך הכתבה לחץ כאן
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףחיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסף

הגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים

הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חיים כצמן

במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע. 

זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.

הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע. 

השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק. 

היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.

להמשך הכתבה לחץ כאן