הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
קאר שולץ טבע
צילום: יח"צ

מי תשתלט על טבע?

מדוע קאר שולץ, מנכ"ל טבע, חושש מהשתלטות עוינת של קרנות גידור? האם הוא מכין את טבע למכירה לחברות הפארמה הגדולות? ומי המועמדות לרכישת טבע?
מערכת Bizportal | (23)
נושאים בכתבה טבע קאר שולץ

בתוך כל המערבולת שעברה טבע בימים האחרונים,  פנה, מנכ"ל טבע, קאר שולץ, לראש הממשלה, בינימין נתניהו והתנצל על הפיטורים. אך אמר שאין ברירה אחרת.

שולץ הדגיש בפני נתניהו כי פיטורים מהירים הכרחיים כדי למנוע השתלטות עוינת - "ללא נקיטת צעדים נמרצים בזמן הקרוב, גובר הסיכון להשתלטות פוטנציאלית על ידי מוסדות פיננסיים או גורמים אקטיביסטים בעלי אינטרס אישי". 

ומה הקשר? ראשית לא בטוח שיש קשר, אולי מדובר בניסיון להוריד את נתניהו מהגב של טבע, ולהתקדם בתהליך, ושנית - גם אם יש קשר, הוא לא הדוק. החברה צריכה תוכנית קיצוצים נרחבת, זה ברור, אחרת, התוצאות ידרדרו עוד יותר, והמניה בהתאם עלולה לרדת. שולץ מכוון למצב הזה ואז במחיר מניה נמוך יבואו "הרעים" וישתלטו על החברה.

מר שולץ היקר, המחיר הנוכחי נמוך ב-80% לעומת המחיר לפני שנתיים - קרנות הגידור, אקטיביסטים למיניהם לוטשים עיניים על טבע כבר חודשים רבים. חוץ מזה, מי אמר שקרנות גידור לא נכונות לטבע? גופים כאלו מטרתם להשביח את החברה, והם במקרים רבים מצליחים.

כך או אחרת, חשוב לקרוא בין השורות ולהבין מה שולץ לא אמר - הוא דיבר על השתלטות של גורמים עוינים, הוא לא דיבר על השתלטות של חברות פארמה - למה שולץ לא הזכיר את זה? אפשר רק לנחש, אולי כי מבחינת שולץ זה לא "סוף העולם" ואולי זה חלק  מהאלטרנטיבות של שולץ - טבע על המדף, אבל לא לקרנות גידור, אלא לחברות פארמה.

המועמדות להשתלטות על טבע יכולות להגיע מכמה כיוונים. קרנות גידור זו כאמור אופציה אחת, אך אלו יצטרכו להתמודד עם חוב גדול מאוד (מעל 40 מיליארד דולר) , שיהפוך את העסקה למסוכנת במיוחד. אפשרות נוספת היא גורמים בעלי הון - כבר דובר על אפשרות כניסה של לן בלווטנויק דרך הנפקה פרטית (בינתיים טבע לא מתכוונת לדלל את בעלי המניות הקיימים).

והאפשרות השלישית - חברת פארמה גדולה. בתחום הגנרי אין גדולה מטבע, ולא נראה שמיילן השנייה לה מסוגלת להתמודד עם רכישת טבע - כנראה גדול עלייה. 

בתחום האתי יש מספר מועמדות פוטנציאליות -  נתחיל בנוברטיס. נוברטיס היא היחידה שהצליחה להפעיל לצד פעילות אתית חזקה במיוחד, גם פעילות גנרית מוצלחת - חברה בת בשם סנדוז. מדובר על ענקית תרופות בשני התחומים שנסחרת בשווי של 200 מיליארד דולר - 10% בעסקת מניות וטבע בכיס שלה.

גם ענקית התרופות פייזר שמרוכזת כמעט כולה בתחום האתי, עשויה לפזול לכיוון טבע. לפייזר היו ניסיונות עבר להיכנס לתחום הגנרי, אבל היא לא ממש שחקנית משמעותית בו. פייזר נסחרת בשווי של 240 מיליארד דולר.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

מועמדות נוספות מתחום הפארמה - מרק שנסחרת בשווי של 160 מיליארד דולר, בריסטול מאיירס  עם שווי של 110 מיליארד דולר, אסטרה זנקה ואלי לילי. כמו כן, קיימת אפשרות שגוף ענק  עם פעילויות מגוונות יראה בטבע דרך להרחיב את פעילותו. זה נראה פחות טבעי, אבל ג'ונסון אנד ג'ונסון, מהחברות הגדולות בוול-סטריט  עם שווי של 400 מיליארד דולר, ועם פעילות בתחום התרופות, היא בתיאוריה מועמדת לרכישת טבע.

השתלטות על טבע היא אפשרות, אך רק אפשרות אחת - קיימת אפשרות שטבע תישאר עצמאית במודל הנוכחי (שתי פעילויות), קיימת אפשרות שטבע תתפצל לשתי חברות ואז אולי יהיה מימוש של אחת מהן. אבל זה עוד רחוק ; בינתיים, המערבולת סביב טבע תימשך גם השבוע - פגישות עם ראש ממשלה, שר אוצר ועוד, אולי זה ישנה מעט את התוכנית פיטורים, אך נראה שרק בשוליים.

תגובות לכתבה(23):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 15.
    איציק 18/12/2017 00:07
    הגב לתגובה זו
    עכשיו טבע לא משקפת את השער בטווח של סוף 2019 המניה בערך 38 דולר
  • 14.
    יואב 17/12/2017 23:58
    הגב לתגובה זו
    טבע זה לא מקרה אפריקה המניה עלתה במשך חודש קרוב ל70 אחוז. 13כל מה שכתבת שטויות במיץ
  • 13.
    הידעוני 17/12/2017 18:21
    הגב לתגובה זו
    אפילו מכירת טבע במחיר של דולר אחד ונטילת כל המחוייבות שלה לבעלי החוב ולספקים ולעובדים גם אז לא ימצא קונה . צעד של הנפקת מניות תוך דילול הקיימים יביא את ערך המניה למספר חד ספרתי וישרת רק מקצת מהחוב תוך שימור היקף המכירות הקיים אבל לזה שולץ לא מכוון . נשאר רק מוצא של חדלות פרעון והעברת השליטה בטבע לידי כונס נכסים . ואז תגיע תספורת משמעותית לבעלי החוב ואילו בעלי המניות יכירו את מקרה אפריקה ישראל מקרוב .
  • גיא 17/12/2017 23:59
    הגב לתגובה זו
    חי בסרט ממש ממש לא נכון
  • 12.
    כל החברות הגדולות צויינו בכתבה. אז מה המסקנה בכתבה? סתם (ל"ת)
    גל 17/12/2017 14:41
    הגב לתגובה זו
  • 11.
    כתבה מצויינת - אני חושב שנוברטיס (ל"ת)
    איציק גול 17/12/2017 14:14
    הגב לתגובה זו
  • 10.
    רעיון השקעה... 17/12/2017 13:01
    הגב לתגובה זו
    חושבת על רכישת תעודת סל בסקטור הפארמה ב S&P 500
  • 9.
    משה ג. 17/12/2017 09:50
    הגב לתגובה זו
    מנכ"ל טבע ,ההנהלה והדירקטוריון מושכים סכומי עתק כמשכורות, יש בוודאי עוד רבים כמוהם בטבע. כדי להבריא החברה יש צורך בצמצום ההוצאות, אבל ע"י קיצוץ במשכורות המנופחות לגדולים ב-50%, לדרג ב' 40% לעובדים הפשוטים 20%. בצורה כזאת לא יפוטרו אנשים, אבל ההוצאה במפעל תרד ב-30% והתפוקה תישאר כמו קודם ואולי תעלה. כדי ליצור את המהלך הממשלה יכולה להזרים כסף דרך קרן השקעות ולקנות מניות שליטה בחברה, יחד עם פעילות משפטית נגד ההנהלה והדירקטוריון שעסקו בחלוקת שלל במקום בניהול יעיל. כך אפשר להגיע לשליטה בחברה ולקביעת סדר יום הגיוני.
  • משקיע 28/12/2017 08:11
    הגב לתגובה זו
    אם ישראל תזרים כסף לטבע אז אני לא אשקיע בטבע.
  • 8.
    טבע 17/12/2017 05:16
    הגב לתגובה זו
    אובדן הכנסות מצד אחד וכל מה שחוסכים על פיטורי עובדים המנכ"ל מקבל חחחחח טבע סוס מת. העליה בשבועות האחרונים זה שירת הברבור שלה. מי שיש לו שכל שיפטר ממנה
  • דן 18/12/2017 00:02
    הגב לתגובה זו
    בילבול מוח הכל הפוך
  • 7.
    נתניהו 17/12/2017 05:10
    הגב לתגובה זו
    רק אחרי הביקורת על לפיד שלא מכר את כיל ביבי פירסם שהוא דווקא היה בעד. הוא לא מנע את ההפסד למדינה למשקיעים ולתיקי הפנסיה. כל המשקיעים נדפקו בגלל פופוליזים זול הממשלה והחשבת ולפיד וכל הנוגעים בדבר יודעים שכיל נמכרה מזמן וגם פעמיים וגם דנים כעת מה יקרה בתום הזיכיון . לשם כך גפני מינה את רוזנטל ליו"ר ועדה לבדוק מה עוד אפשר לסחוט את כיל
  • 6.
    עמ 17/12/2017 03:36
    הגב לתגובה זו
    סינים צורכים 50 מילארד דולר תרופות לשנה כמה עולה טבע.
  • 5.
    תומר ציון 17/12/2017 00:42
    הגב לתגובה זו
    גילוי נאות מחזיק במניות החברה ומופסד 70 אחוז סולידריות חברתית ישראלית כולנו אבל כולנו עם עובדי טבע היקרים אנחנו המשקיעים איתכם המשקיעים הקטנים קוראים לכל עם ישראל לקנות מוצרי טבע וחברות הבנות שלה כגון אביק אם הולכים לבית המרקחת לא להיתבייש לבקש מהרוקח מוצרים של טבע אחלה חברה שנותנת פרנסה לכל כך הרבה ספקים (וצדקות ותרומות של תרופות בגלוי ובסתר) ביחד תעשו חייל ברכה והצלחה בריאות שמחה מזל וברכה לכל עובדי טבע והספקים היקרים ובני ביתם פרנסה בשפע אמן נעבור את המשבר הזה אמן חג אורים שמח אל תשבתו ביום ראשון חבל מאוד ולכל מי שעשה שם שחיתות או רמאות אין ברכה בכסף הזה וחבל ויבואו איתו חשבון הן בעולם הזה והן בעולם הבא תודה רבה לכל מי שישתף ויעשה לייק וגם לאלה שיקללו אותי ויענו בציניות
  • תודה רבה 17/12/2017 12:52
    הגב לתגובה זו
    לכל מי שעשה לייק תבורכו
  • 4.
    החוב הענק יפיל את החברה הרוכשת. (ל"ת)
    מי יקנה 16/12/2017 23:36
    הגב לתגובה זו
  • אמי 18/12/2017 00:04
    הגב לתגובה זו
    טעות קשה
  • 3.
    חיים 16/12/2017 21:56
    הגב לתגובה זו
    חברה עם חוב של 40 מליארד,מי רוצה חוב כזה..
  • מאיר 16/12/2017 22:30
    הגב לתגובה זו
    הפעילות שלה בתוך גוף גדול שווה הרבה מאוד כסף
  • 2.
    אני 16/12/2017 21:54
    הגב לתגובה זו
    סוס מת
  • דן 18/12/2017 00:09
    הגב לתגובה זו
    אתה שורטיס
  • יוני 18/12/2017 00:05
    הגב לתגובה זו
    למה כי אתה בחוץ
  • 1.
    אבי 16/12/2017 21:49
    הגב לתגובה זו
    טבע צריכה להימכר, יהיו הרבה מתעניינים. למשקיעים זה טוב, לעובדים לא בטוח
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

הבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%

הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה? 

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25%    זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC

הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.  

ג'ין טכנולוגיות 6.41%   דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?

 דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס.  ארן ארן 15.25%  מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל.  בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).


סאמיט סאמיט -4.78%   הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.


להמשך הכתבה לחץ כאן
נבות בר, מנכ"ל קיסטון קרדיט: דודי מוסקויץנבות בר, מנכ"ל קיסטון קרדיט: דודי מוסקויץ

לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם

לאומי הצליח "לגנוב" את המימון לקיסטון - יממן את שותפות אגד בעסקה שתכניס לבנק כ-100 מיליון שקל בשנה והרווח עלייה יהיה כ-30 מיליון; וגם איך שה שהבטוחה ההדרת - חברת אגד שווה פחות לביטחון מהדירה שלכם?

ליאור דנקנר |
נושאים בכתבה קרן קיסטון אגד ריבית

קיסטון קיסטון אינפרא -1.11%  , בעלת השליטה בקבוצת אגד, משלימה מימון מחדש בשותפות אגד, כשבנק לאומי מוביל מימון בהיקף של כ-1.75 מיליארד ש"ח בחיתום מלא. קיסטון נסחרת סביב ה-10 שקלים. מתחילת החודש היא עולה ב-2.2%, מתחילת השנה היא קפצה ב-74.8%, וב-12 החודשים האחרונים היא עלתה ב-71%. שווי השוק של החברה עומד על כ-1.9 מיליארד ש"ח.

המהלך מחליף שני הסכמי מימון נפרדים שהיו בעבר, וכל אחד מהם נשען על קונסורציום של כמה גופים מממנים. כעת המימון מתרכז בבנק אחד ובהסכם אחד, מה שמפשט את ניהול החוב בשוטף.

המימון החדש מיועד למחזור החוב הקיים, והוא כולל גם מסגרת למימון רכישת יתרת 13.2% מאגד במסגרת אופציית ה-PUT השנייה והאחרונה, שצפויה בפברואר 2026. מבחינת השותפות, זה גם מייצר מסגרת מימון מראש לאירוע המימוש, ולא רק מחליף חוב קיים.


מה הריבית האפקטיבית ולמה היא גבוהה יותר ממשכנתא

הריבית האפקטיבית המשוקללת בעסקה עומדת על כ-6% נכון להיום. חלק משמעותי מהחוב בריבית משתנה, כך שאם סביבת הריבית יורדת, גם עלות המימון עשויה להתעדכן כלפי מטה לפי התמהיל בפועל.

כדי להבין איך מתקבל המספר צריך להסתכל על ריביות הבסיס ועל מרווחי האשראי שמתווספים אליהן. חלק מההלוואה בריבית פריים, חלק בריבית בסיס שקלית או צמודה שמחוברת לשוק האג"ח, ובמסלול הצמוד נכנסת גם ההצמדה למדד שמעלה את העלות האפקטיבית כשמגלמים אינפלציה. סיכוי טוב שהריבית תרד בהמשך השנה הבאה. אם בנק ישראל אכן יוריד את המשכנתא בלפחות 0.5%, הריבית על החוב תרד ל-5.5%.

להמשך הכתבה לחץ כאן