בעוד הביטקוין ושאר המטבעות הווירטואליים תופסים את מירב תשומת הלב בחודשים האחרונים, והשאלה העיקרית בתקשורת הכלכלית היא "האם מדובר פה בפירמידה הגדולה בהיסטוריה?", נראה כי את התואר הנכסף לוקחת בועת האשראי שיצר הבנק המרכזי באירופה בשנים האחרונות. הכלכלה האירופאית מתחממת במהירות בחודשים האחרונים: מדד בטחון העסקים שמפרסם מכון IFO  קבע בחודש שעבר שיא חדש  ועמד על 117.5 נק', הנתון הגבוה ביותר מאז 1969, ונתון שמרמז על קצב צמיחה של 4% בשנה הבאה. אבל מי שחושב שהצמיחה מוגבלת לגרמניה בלבד, אז טעות בידו: מדד הייצור הראשוני בצרפת הראה אמש על הנתון החזק ביותר ב-17 השנים האחרונות. למעשה, גם נתוני היצור בשאר מדינות האיחוד מראים על הצמיחה החזקה ביותר בעשורים האחרונים. בטחון העסקים בגרמניה- שיא מאז 1969.

The German IFO index is at its highest level since October 1969. Expectations highest in 7 years ‘only’. pic.twitter.com/Mp6zokKuP1

— Frederik Ducrozet (@fwred) 24 בנובמבר 2017

  והריביות? יורדות הערב לשפל של חודשיים בחסות תוכנית הרכישות שבמצע הבנק המרכזי. התשואות על אג"ח גרמניה עד 8 שנים נמצאות  הערב בתחום השלילי, וכאשר זה המצב זה רק מתדלק עוד יותר את ה"בום הכלכלי". התשואה על אג"ח של ארה"ב ל-3 חודשים גבוהה הערב בכ-1% מהתשואה על אג"ח גרמני ל-10 שנים! כלכלת הזומבי פורחת הבנק המרכזי באירופה (ECB) אמנם הרים אמש את תחזית הצמיחה לגוש האירו ל-2017 ול-2018 לרמות של 2.4% ו-2.3% בהתאמה, אך יו"ר הבנק, מריו דראגי, טען במסיבת העיתונאים כי הכלכלה האירופאית "איננה חזקה מספיק, ולכן הבנק נדרש להמשיך לתמוך בשווקים". באיזה כלכלה לא ניתן לעלות ריבית לנוכח התפרצות כלכלית כזו? כלכלת זומבי. ע"פ דו"ח קרן המטבע מוקדם יותר השנה, כ-10% מהחברות הגדולות בגוש האירו מוגדרות "חברות זומבי", חברות שקיימות מעל 10 שנים ומתקיימות רק בעזרת לקיחת עוד חובות. השווי של הביטקוין שמתקרב היום ל-300 מיליארד דולר נראה זעום לעומת בועת האג"ח הזאת. מאזן הבנק המרכזי האירופאי: גדל בשבועות האחרונים בקצב מסחרר לקראת סוף השנה.      ע"פ מחקר שערך לאחרונה דויטשה בנק, קצב קניות האג"ח הנוכחי מצד הבנק המרכזי גבוה פי 7 מכמות אג"ח המונפקת ע"י ממשלות האיחוד. גם לאחר הצמצום ל-30 מיליארד לחודש בשנה הבאה, הבנק צפוי לספק ביקושים שיותר גבוהים מקצב ההנפקות. לשם השוואה, הפד' לעולם לא עבר במהלך תוכניות הרכישות שלו את קצב הנפקת החוב של הממשל. הפד' בניגוד לבנק המרכזי באירופה דאג תמיד לשמור על שוק משני בריא, אשר הבטיח כי יהיה ניתן למכור את אותם אג"ח שקנה בשנות המשבר. הבנק המרכזי באירופה הודה השנה כי אינו יודע אם יש שוק משני מספיק גדול שיוכל לקנות את האג"ח בשעת הצורך. ובמילים פשוטות: הבנק לא יכול להפסיק את רכישות האג"ח.             .