ללא ברקסים - מאחורי הנפילות בימים האחרונים במניית אל על
אל על מניית אל על 0.73% צוללת כעת 3.5% ומשלימה יום שישי רצוף של ירידות ובסה"כ נפילה של 13.5% מתחילת החודש, זאת לאחר נפילה של 16.3% בחודש שעבר. כלומר הסנטימנט הוא שלילי מאוד ולא עזר גם ההסכם אליו הגיעה הנהלת אל על מול הטייסים שלמעשה סיים את המשבר בחברה.
גיל מוסבי, מנהל יחידת המניות במחלקת המחקר באקסלנס, מתייחס למהלך הנפילות במניה: "הירידות במניית אל על החלו עוד לפני פרסום תוצאות הדו"חות הכספיים של הרבעון השלישי וכעת נמשכות. הדו"חות של הרבעון השלישי היו מאכזבים גם בשורת ההכנסות וגם בשורת הרווח". מוסבי מסביר כי קיימות מספר סיבות לחולשה:
"הסיבה הראשונה היא שמחירי הכרטיסים ירדו באופן חד יותר ממה שהשוק ציפה לו. הסיבה השנייה היא שאנו מצפים לשני דו"חות קרובים חלשים באופן יחסי מהסיבה העונתית. ברבעון הרביעי של 2016 יש הרבה חגים וימי חופשה שאל על לא טסה בהם. והרבעון הראשון של 2017 הוא חלש עונתית באופן היסטורי. בנוסף, העלויות העודפות שמוערכות במיליוני שקלים כתוצאה משביתת טייסי אל על שגרמו להנהלת החברה לחכור מטוסים של חברות זרות יכבידו על תוצאות החברה ברבעון הרביעי. הסיבה השלישית היא עליית מחירי הנפט בימים האחרונים, עלייה שהיא לא טובה לאל על משום שהוצאות הדלק הסילוני קשורות בקשר ישיר עם מחירי הנפט ולכן ההוצאות על הדלק הסילוני ברבעון הרביעי של 2016 וב-2017 (בהנחה שמחיר הנפט נותר ברמות הנוכחיות) יהיו גבוהות יותר. עם זאת, אל על נוקטת במדיניות של גידור של מחירי הדלק הסילוני ולכן עוצמת הפגיעה בגלל מחירי הנפט אמורה להתמתן."
עוד אומר מוסבי כי "לאל על יש מספר מנועי צמיחה לטווח הארוך אך כרגע המשקיעים מתמחרים את הווקטורים השליליים שפועלים בטווח הקצר. לסיכום, לאל על יש מומנטום שלילי וגם גופים שהחזיקו היסטורית בנייר מנצלים את רמות המחיר הנוכחיות של המניה כדי לממש רווחים כך שהמומנטום עשוי להימשך בטווח הקצר".
- הסטארט-אפ שביקש לשנות את עולם העבודה פושט רגל, ומה קרה היום לפני 77 שנה
- יותר טסים לחו"ל, החברות הישראליות ממשיכות לתפוס נתח שוק רחב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מניית אל על מתחילת 2016:
- 10.יותר מדי תקלות באלעל. מה קורה שם? (ל"ת)יוזסי 22/12/2016 16:36הגב לתגובה זו
- 9.קפי 20/12/2016 13:16הגב לתגובה זוכרגיל . ואם נחלק את המילה אנליסטים לשני מה נקבל , אנאלי סיט, למה כי זה מה שהם עם העיצות שלהם עושים בנו
- 8.אחד שיודע 13/12/2016 11:45הגב לתגובה זוהמנייה תעלה וכדאי לקנות מכיוון: 1. יהיה מיזוג בזמן הקרוב. מחכים רק להחלטה של הממונה על ההגבלים. 2. פתיחת נתיב חדש למיאמי ביולי...
- 7.polak 13/12/2016 09:37הגב לתגובה זוקצת נימוס והיררכיה. הדיילות צריכות לשבות כעת, כי הנוסעים נודניקים.
- 6.דון קישוט 12/12/2016 20:23הגב לתגובה זוצוותי אויר מרווחים משכורות פחות משכר המינימום. מתי ישפרו את השכר ותנאי העבודה של הדיילים הזמניים?
- 5.עומר 12/12/2016 18:50הגב לתגובה זויכנסו חברות זולות ולא נשלם את ביטחון אל על על חשבון מדינת ישראל
- פירט 25/12/2016 11:31הגב לתגובה זולאןר הפרסומים של שכר מעל 200000 שח בחודש, תהרבה ישראלים לא יטסו חברת אל על, לכן המניה תרד חזק במשך השנה.
- 4.לחקור עושי השוק 12/12/2016 17:52הגב לתגובה זולדעתי יש לחקור את המוסדיים עושי השוק בישראל, לא יתכן מצב של ניתוק מהנעשה בשווקי העולם, שימוש במניות כמו אל על וטבע לטובת שליטה על מחירי מדדי המניות, חקירה חייבת להיות ולכלול פוליגרף לכל מנהלי המוסדיים בישראל, הציבור לא מטומטם ולכן אין טעם שישלם על תאום מדיניות. אני לא מאשים אך טוען שחובה לחקור וליידע את הציבור,,, מעניין אם רווחי הנוסטרו של המוסדיים תואם לרווחיות של הציבור ההדיוט,
- 3.אבי 12/12/2016 17:44הגב לתגובה זותוסיפו לזה מיסוך עשן בדמות מחירי דלקים זולים שהחל להתפזר.. קוראים לזה בועה..
- 2.הגולש 12/12/2016 16:41הגב לתגובה זוולכן תהיה בעיה ברווחים
- 1.היעד שלי 54 12/12/2016 16:05הגב לתגובה זוהיעד שלי 54
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
אלי כליף סמנכ"ל בכיר ומנהל כספים ראשי, טבע צילום:שלומי יוסףהאם טבע היא הזדמנות? סמנכ"ל הכספים של טבע: “הוכחנו שהאסטרטגיה שלנו עובדת"
בראיון מיוחד לביזפורטל סמנכ"ל הכספים אלי כליף מסביר איך ההתייעלות, ירידת החוב והצמיחה בתרופות המקוריות מחזקים את המומנטום של חברת התרופות. האם טבע בפני שנים של צמיחה? לפני שנה כשהמניה היתה מעל 20 דולר כליף אמר שכן, המניה ירדה אפילו עוד וסיפקה לכם הזדמנות כניסה - מאז היא עלתה והאנליסטים סבורים שהיא בדרך ל-30 דולר
לפני כשנה, מנהל הכספים הראשי של חברת התרופות, אלי כליף, ראה את המניה באיזורי ה-22 והיה בטוח בכיוון שאליו צועדת טבע וראה אפסייד משמעותי מרמות המחירים האלה. אבל מאז המניה נחתכה קרוב ל-40% וסיפקה למשקיעים הזדמנות כניסה אפילו טובה יותר. בחודשים האחרונים המניה מטפסת בהדרגה ובשבוע שעבר היא חזרה בגדול עם דוח מצוין והזינוק בעקבותיו לא איחר להגיע. היא כבר ב-24 דולר. הלקח מכל זה הוא שמשקיעים צריכים לא רק להשקיע בחברות ומניות טובות, אלא גם לדעת לזהות הזדמנות. טבע ב-14-15 דולר היתה הזדמנות. עכשיו השאלה יותר קשה, מכפיל רווח של כ-9, זה עדיין נמוך, אבל זה לא 6. האנליסטים אגב מכוונים למחיר יעד של 30 דולר.
במשך כמעט 7 שנים זה היה נראה כאילו הכול הולך נגד טבע. לפעמים זה היה באשמתה, לפעמים זה היה הנסיבות, ביש מזל אם תרצו. בין ה"אשמות" של הדרדור הייתה הרכישה הכושלת של אקטביס שעשתה טבע ב-2016 שביצעה במטרה לחזק את המעמד שלה בשוק הגנריקה, אבל העסקה הזאת הפכה לאחת העסקאות הבעייתיות בתולדותיה. המכירות של החטיבה הגנרית לא גדלו, וגם הקופקסון - תרופת הדגל - המשיכה לאבד נתח שוק. במקביל, עלויות גלגול החוב העצום הלכו והתייקרו.
את 2017 ו-2018 גם אם טבע הייתה מאוד רוצה לשכוח היה קשה לה בגלל הזעם הפנים-ארגוני, פוטרו עובדים, בוטלו בונוסים, ומי שנשאר הרגיש שהענקית הישראלית פסע לפני "להרים ידיים". אבל במקום לשכוח, טבע למדה.
היא נפרדה מהמנכ"ל קאר שולץ והביאה רוח רעננה.ריצ’רד פרנסיס, בעברו מנכ"ל סנדוס וחבר הנהלה ב-נוברטיס, ובכיר לשעבר ביוג'ן. אחד שמבחינת הקורות חיים היו לו את כל הקלפים להצליח. פרנסיס הביא איתו תפיסה עסקית ממוקדת - מעבר מתלות בגנריקה למודל של ביו-פארמה. בשנתיים האחרונות החברה עשתה שינוי כיוון - הדגש עבר למנועי הצמיחה האינווטיוים AUSTEDO, AJOVY ו-UZEDY, לצד שיפור תפעולי, התייעלות וירידה הדרגתית בחוב.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
והתוצאות של הרבעון האחרון הן ה"פירות" של כל הסיפור הארוך הזה. רווח מתואם של 0.78 דולר למניה - 16% מעל תחזיות וול סטריט - והכנסות של 4.5 מיליארד דולר תואמות לצפי, עם עלייה בשיעור הרווח התפעולי המתואם ל-28.9% ועדכון מעלה של התחזית השנתית. בצפון אמריקה רשמה טבע צמיחה בהובלת התרופות החדשניות, התזרים התשפר והחוב פחת. בהתאם לביצועים החזקים גם האנליסטים (כהרגלם) משדרגים יעדים - אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע , טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%.
