דו"חות בזן: ירידה של 25% ברווח הנקי ל-87 מיליון דולר
בזן חברת בזן, שמנייתה נסחרת בת"א 75, דיווחה הבוקר על תוצאות הרבעון השני של השנה ורשמה ירידה ברווח הנקי כתוצאה מירידת מרווח הזיקוק לעומת הרבעון המקביל של 2015. הרבעון השני של השנה אופיין בסביבה עסקית מתונה יותר לעומת הרבעון הראשון. מרווח הייחוס הממוצע במגזר הזיקוק הסתכם ברבעון בכ-3.2 דולר לחבית, לעומת מרווח ייחוס ממוצע של 3.8 דולר לחבית ברבעון הקודם ומרווח ייחוס ממוצע של 4.9 דולר ברבעון המקביל אשתקד. מרווח הזיקוק המנוטרל של בזן עמד על 6.3 דולר לחבית, בהשוואה ל-6.8 דולר לחבית ברבעון הקודם ו-10 דולר לחבית ברבעון המקביל אשתקד. נזכיר כי מרווח הזיקוק הוא המרווח בין ההכנסות ממכירת סל המוצרים לבין עלות חומרי הגלם שהחברה רוכשת. הירידה במרווח הזיקוק בהשוואה לרבעון המקביל מיוחסת בעיקרה כתוצאה מירידת מרווח הייחוס, שחיקה משמעותית בתרומת הגז הטבעי על רקע הירידה החדה שחלה במחיר המזוט (המהווה מדד לאנרגיה תחליפית לגז הטבעי) ובשל קיומה של רצפה למחיר הגז הטבעי וכן משחיקת התרומה של המידן על רקע צמצום מרווח הסולר מעל ה-HVGO (חומר הגלם העיקרי למידן). כמו כן, במהלך רבעון זה הודממו מתקני כאו"ל לצורך טיפולים תקופתיים, דבר שפגע חלקית בתוצאות התפעוליות של כאו"ל בטווח הקצר. במחצית הראשונה של 2016 מרווח הייחוס הממוצע עמד על 3.5 דולר לחבית, לעומת 5.4 דולר בתקופה המקבילה אשתקד. מרווח הזיקוק המנוטרל של בזן במחצית הראשונה 2016 עמד 6.5 דולר לחבית, בהשוואה למרווח זיקוק של 10.9 דולר לחבית בתקופה המקבילה אשתקד. הירידה במרווח הייחוס נובעת מהירידה בביקוש לתזקיקי ביניים כתוצאה מחורף קל יחסית באירופה, נצילות גבוהה של מתקני הזיקוק ויבוא של תזקיקים מאיזור המפרץ הפרסי. מרווח הייחוס ברבעון השני של 2016 התאפיין בתנודתיות רבה, בין היתר, לאור ההדממה של חלק גדול ממתקני הזיקוק בצרפת והירידה במחיר הברנט בסוף חודש יוני, אשר גרמה לעליה נקודתית במרווחים לרמה של כ-5.7 דולרים לחבית. בשורה התחתונה, הרווח הנקי ברבעון השני ירד ב-25% לעומת הרבעון המקביל אשתקד ל-87 מיליון דולר. אבנר מימון, מנכ"ל קבוצת בזן: "בזן מציגה רבעון חיובי נוסף עם מרווחים גבוהים ממרווח הייחוס, תוך המשך השיפור בפרמטרים הפיננסיים וגידול בהון העצמי. במהלך הרבעון השני השלמנו את החלק הראשון של הטיפולים התקופתיים המתוכננים בשנת 2016, במתקני הפולימרים ובחלק ממתקני הזיקוק. כמו כן, במהלך הרבעון ניכרת עליה בניצולת מתקני הזיקוק לכ-94% ועליה ביעילות התפעולית. מרווחי הפעילות הגבוהים במגזר הפולימרים יחד עם הסינרגיה עם פעילות הזיקוק ממשיכים לתרום באופן ניכר ליציבות התוצאות ולביצועי הקבוצה והניבו תרומה של 46 מיליון דולר ל-EBITDA ברבעון השני של שנת 2016. במהלך הרבעון השני נמשך הטיפול האינטנסיבי בנושאי איכות הסביבה, כחלק מהשקעות הענק שבוצעו במהלך השנים האחרונות על ידי החברה. בזן עומדת כיום בתקני איכות הסביבה המחמירים ביותר, גם בהשוואה לתקנים המקובלים במדינות המתקדמות ביותר באירופה". נועם פינקו, פסגות: "תוצאות הרבעון במגזר הזיקוק סבירות ביחס לסביבה העסקית אך פחות טובות מהממוצע ארוך הטווח החזוי על ידינו. ברבעונים הקרובים החברה תושפע מהטיפול התקופתי ולא רק ממרווחי הזיקוק. אנו עדיין סבורים כי המניה הינה זולה יחסית ועל אף ירידה בתוצאות ברבעונים האחרונים היא נסחרת במחיר אטרקטיבי ביחס לתזרים הגבוה שהיא יודעת לייצר והירידה המתמשכת בחוב הפיננסי". פינקו מותיר את ההמלצה למניה ב'תשואת יתר' עם מחיר יעד של 1.77 שקלים למניה.
- 2.אבי 11/08/2016 11:40הגב לתגובה זוהמניה היום מתומחרת גבוה מאד במקרה הטוב היא צריכה להיסחר סביב ה130. ולא שולמו דיבידנטים כפי שהיה צפוי. עד מועד הדוחות הבא אין מה לדבר.
- 1.בזן 11/08/2016 09:27הגב לתגובה זושהם יחלקו דיבדנדים ומטרתם להשיא ערך חחחח עידן עופר אוהב להתעסק עם הממשלה קונה כל מה שזבל כמו צים כיל ובזן מסתבך בצרות מפסיד כספים בוזז את המשקיעים ואם זה לא מספיק באים חברי כנסת שרוצים קריירה ומסיתים נגדו ופוגעים במשקיעים. לא ברור לי איך יש לו כסף בפנמה מאיפה הרווחים שלו אם הכל כושל. דווקא שהוא רצה להיפטר מעסק ריווחי באותה תקופה כיל הממשלה הדבילית לא הסכימה. לא ברור מה הוא מחפש בישראל במקום לחסל את העסקים שלו פה למכור את בזן ואת טאואר ואת כיל הוא מחפש צרות כנראה האיש מזוכיסט אחרת אין לי הסבר למה הוא מוכן לסבול הכל .
- dw 11/08/2016 11:53הגב לתגובה זוכיל היתה השקעה טובה, שאחרי הפרטתה התייעלה וצמחה. יאיר לפיד שגה כשלא איפשר אקזיט חלומי לפוטאש, וכך הפסדנו עשרות מיליארדי שקלים. בצים מי שעשה שקשוקה זה מדינת ישראל לחברה לישראל, ולא כמו שמקובל לחשוב. אם אפשר היה להחזיר את הגלגל אחורה, שהמדינה תקנה חזרה את צים ותחזיר לחברה לישראל את הפסדי העתק אז המשקיעים היו מריעים בהתלהבות. בזן לא כזה נורא, בהתחשב בזה שחברה לישראל מיצעה את ההשקעה בשקל למניה בהנפקה משנית. בטר פלייס היה פלופ ועדיין לא ברור מה יעלה בגורל מיזם הרכב. חטיבת האנרגיה היא הצלחה. מה שכן, קצת מגזימים בביקורת על עידן עופר, בהשוואה לתשובה. תשובה מקבל מהמדינה שירות אבטחה ספיישל מחיל הים על המתקן שלו, ולכן אך הוגן היה להעלות את שיעור המס. עידן עופר לא מקבל כלום על המתקן שלו. בגדול ניר גלעד, שפורש בקרוב, לא הוכיח עצמו כמנהל כשרוני במיוחד, ולראיה ירידת הערך של מניית החברה לישראל בתקופתו. על ביצועי חסר כאלה למול מדד ת"א100 לא מגיע שקל בונוס.
מנכ"ל אנרג'יקס: "בשבועות הקרובים נראה רעידת אדמה רגולטורית בארה"ב"
אנרג'יקס סיימה את הרבעון השני עם ירידה דו ספרתית בהכנסות וב-EBITDA, אך אסא לוינגר, מנכ"ל אנרג'יקס מאמין כי "רעידת אדמה רגולטורית" בארה"ב דווקא תחזק את יתרונם התחרותי ותדחוק שחקנים אחרים החוצה תוך עלייה במחירי החשמל; עם זאת, ניכרת סקפטיות בשוק כאשר המניה מציגה תשואה שלילית בשנה האחרונה
אנרג'יקס להערכת המנכ"ל אסא לוינגר, השוק מתעלם מהפוטנציאל הגלום בגל רגולציה חדש בארה"ב, שצפוי לחזק את יתרון החברה מול מתחרים ולהוביל לעלייה במחירי החשמל תוך שאנרג'יקס עשויה לרכוש פרויקטים שיתקעו ללא מימון או ציוד במחירי עלות.
ברקע פרסום דוח הרבעון השני של 2025, שעליו כתבנו בהרחבה, ערכנו ראיון עם מנכ"ל החברה, אסא לוינגר, שבו דיברנו על תנודתיות מחירי החשמל, ההשפעה הצפויה של הרגולציה בארה"ב, והאסטרטגיה לצמיחה.
מחירי החשמל ירדו לאחרונה, מה ההערכה שלכם לגבי ההמשך?
ב-2022 פרצה המלחמה באוקראינה, סוף עידן הקורונה, ומחירי החשמל ראו עליה מאד חדה, באירופה ובכלל. ובזמן של הספייק הזה, שהמחירים הרקיעו שחקים, הצלחנו לקבע את מחירי החשמל בפולין במהלך 2022 ועד סוף 2024. אם היינו יכולים לקבע את המחירים ולגדר אותם לתקופה ארוכה יותר, זה מה שהיינו עושים, אבל כך או כך לאחר מספר חודשים המחירים החלו לרדת ואנחנו בעצם נהנינו ממחירים גבוהים מאד שלא שיקפו את מחירי השוק ב-2023 ו-2024. עבורנו זו הייתה הכנסה עודפת של מאות מיליוני שקלים במהלך השנתיים וחצי הללו, אבל אם משווים במהלך 2025 את מחירי החשמל למה שהצלחנו לקבע, כמובן שהם נמוכים יותר אבל הם מחירי השוק. כך שלכאורה ההכנסות שלנו ירדו אבל למעשה היו שנתיים וחצי שנהנינו ממחירי שיא, גבוהים בהרבה ממחירי השוק.
ומה לגבי ההכנסות שלכם ממיסים? אם מנטרלים אותם הרווח שלכם היה מינימלי
ההכנסות ממיסים היא הכנסה שאנחנו מקבלים מהממשל האמריקאי ואותה אנחנו רושמים על פני 5 שנים, במקום להכניס אותם לשנה אחת או רבעון אחד. מה שרואים ברבעון הזה היא הכנסה אמיתית ויציבה, שאינה צפויה להסתיים בקרוב. האם ריבוי הפרויקטים שלכם מוביל להתייעלות? בעקבות העובדה שאנחנו גם היזם וגם חברת ההקמה, אנחנו מצליחים לייעל והתשואות בפרויקטים שלנו בפולין וגם בחלק מהפרויקטים בארה"ב הן גבוהות. לגבי הפרויקטים בישראל, אני חושב שהתשואות אינן מספיק גבוהות באופן כללי בענף כולו.
- אנרג'יקס מדווחת על ירידה של כ-10% בהכנסות וכ-21% ב-EBITDA
- קריסה בענף האנרגיה המתחדשת; סולאראדג' נחתכת ב-19% בטרום
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האם אינכם חוששים מביטול הטבות ה-IRA והחוק הגדול והיפה של טראמפ?
זוהי בעצם המהות של אנרג'יקס, ואם לרדת לעומקם של הדברים, אנחנו היחידים בישראל שעובדים עם פירסט סולאר ולמעשה אנחנו אחד משלושת הלקוחות הגדולים ביותר שלהם בכל העולם. פירסט סולאר הוא ספק הלוחות הסולריים הייד בארה"ב והעובדה שהלוחות מיוצרים בארה"ב מסתדר היטב עם הרגולוציה החדשה ברוח MAGA, שתפעל נגד ה-Foreign Entity of Concern, זאת אומרת שימוש ברכיבים סיניים במתקנים סולאריים.
בי קום צונחת 7%, בית שמש ב-5.8%; ת"א 90 מאבד 2%
הירידות במדדים מעמיקות עם ירידות של עד 2%; עונת הדוחות צוברת תאוצה עם דוחות אמות, ריט 1, תאת, וואן טכנולוגיות, יעקב פיננסים,מטריקס ועוד; הקרן הנורבגית דיווחה על מכירת החזקות ב-11 חברות ומעבר לניהול פנימי מלא של השקעותיה בישראל, ומנגד המוסדיים קונים בהיקפים גדולים
המסחר מתנהל במגמה שלילית, כאשר מדד ת"א 35 מאבד 1.8% ומדד ת"א 90 צונח ב-2%.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים יורד 2%, מדד הביטוח יורד 2.6%, מדד הנדל"ן יורד 1.5% ומדד הנפט והגז נסחר סביב ה-0. השקל נחלש ברקע הירידות בשוק, כאשר הדולר נסחר סביב 3.425 שקל לדולר, עלייה של 0.2% - לעמוד שער הדולר.
בזק בזק -4.63% פועלים פועלים -2.07% ולאומי לאומי -2.14% מרכזות את מחזורי המסחר הגבוהים ביותר היום כשהתמורה היומית בנייר עומדת על כ-162 מיליון שקל בממוצע.
פיקדונות - איפה תקבלו את הריבית הטובה ביותר? הריבית שאתם מקבלים על יתרה בחשבון הבנק שלכם היא מגוחכת. כדי לקבל סכום קצת פחות מגוחך, כדאי לכם להפקיד בפיקדון. אם אתם לא יודעים לכמה זמן להפקיד, כי כמעט אף אחד לא יודע מה התזרים שלו לחודש-חודשיים הקרובים, אז אתם תפקידו בפיקודנות יומיים, שבועיים או לחודש או שתוותרו על זה כי הם מספקים ריבית מאוד צנועה ברוב הבנקים. ואז מתקבלת תמונה מעיקה, למרות שכמכלול יש לנו הציבור על פני זמן כ-230 מיליארד שקל בחשבון העו"ש, אנחנו מקבלים רק על 9% מהסכום הזה ריבית והיא נמוכה מאוד, שואפת לאפס. בעולם תקין היינו אמורים לקבל על הסכום הזה 3%-4%, כי הבנקים יודעים לייצר מזה הרבה כסף - כ-10%, אבל אין תחרות אמיתית על הכסף שלנו כי אין תחרות בין הבנקים. מאפס ריבית בעו"ש ועד ריבית קבועה של 4.5% בשנה - מי הבנקים ההוגנים ומי הבנקים הלא הוגנים?
יוסי אבו מנכ"ל ניו-מד בראיון
מיוחד לביזפורטל על הציפיה לגידול בביקוש לגז, על האפסייד ועל AI הוא אומר לנו: "הגז יכול להיות כלי לקידום לנורמליזציה אזורית. יש פוטנציאל בשוק הסעודי והירדני, גם סוריה ולבנון יכולות ליהנות מכך. העסקה שחתמנו הקפיצה את העניין בקידוחי הגז - חברות גלובליות וחברות
מהמפרץ עשויות להשקיע בישראל"
- הבנקים איבדו 3%, הפניקס סגרה בירידה של 3.9%
- הבנקים זינקו בכ-6%, הפניקס זינקה 7%; סאפיינס ב-24%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אנרג'יקס סיימה
את הרבעון השני עם ירידה דו ספרתית בהכנסות וב-EBITDA, אבל המנכ"ל מאמין ש"רעידת אדמה רגולטורית" בארה"ב דווקא תוכל לחזק את התירון התחרותי שלהם ולדחוק שחקנים אחרים החוצה תוך עלייה במחירי החשמל; בשוק עם זאת, יש לא מעט סקפטיות כאשר המניה מציגה תשואה שלילית
בשנה האחרונה - לראיון המיוחד עם אסא לוינגר
