האם יש מה להשוות בין משבר 2008 לצניחת הנפט? בגולדמן זאקס מספקים תשובה
אל תנסו להשוות את צניחת מחיר הנפט למשבר הפיננסי של 2008, כך לפי בנק ההשקעות האמריקאי גולדמן זאקס שמשגר היום אופטימיות למרות הטלטלה שהחלה מתחילת השנה ועדיין כאן, עם צניחת השוק בסין הבוקר ב-6.4%. בגולדמן זאקס ערכו השוואה של 4 פרמטרים בין משבר הסאבפריים של 2008 לבין החשש למשבר עם קריסת הנפט כדי להוכיח את הטענה, וזה לא נראה רע בכלל.
האלמנט הראשון: החוב. היקף החובות של כל סקטור אינו קרוב אחד לשני. אם ב-2007 החוב בשוק המשכנתאות צמח בין השנים 2002 ל-2007 ב-5 טריליון דולר, אז גידול החוב בסקטור האנרגיה בעולם כולו גדל ב-1.5 טריליון דולר 'בלבד' בין השנים 2006 ל-2014. "בשיא המשבר, החוב בשוק המשכנתאות עמד על 800 מיליארד דולר, בעוד זה של סקטור האנרגיה בארה"ב, כולל אג"ח והלוואות, מוערך כיום סביב 300 מיליארד דולר".
סיבה שנייה: חיזוי. לפי גולדמן זאקס, משבר המשכנתאות לא ניתן היה לחיזוי בעוד צניחת מחיר הנפט לא היתה בלתי צפויה.
סיבה שלישית: מינוף. לפי בנק ההשקעות, המינוף בשוק האנרגיה אינו גבוה בשל האופי ההפכפך של הסחורה, בעוד בתקופה שלפני משבר הסאבפריים, שוק הדיור היה מסוגל לסבול רמות גבוהות מאוד של מינוף בניירות ערך מגובי משכנתאות כי מחירי הבתים והפסדי המשכנתא נחשבו מאוד גבוהים לחיזוי.
סיבה רביעית: חשיפת הבנקים. סקטור הבנקאות פחות חשוף לאנרגיה מאשר לשוק המשכנתאות של 2007, כותבים בגולדמן זאקס. "ב-2007 למשל המשכנתאות תפסו 33% מההלוואת שהעניקו הבנקים בארה"ב, בניגוד למצב כיום בו ההלוואות של הבנקים בארה"ב למגזר האנרגיה נחשבים צנועים יחסית בהרבה - 2.5% בסך הכל".
נזכיר כי החשש כי משבר האנרגיה יגולגל לבנקים הגביר את הנפילות בשווקים מתחילת השנה, כאשר מדד MSCI העולמי איבד 7% בעוד מדד MSCI העולמי למגזר הפיננסי צנח 14%.
גרף נפט שבועי בשנים האחרונות:
- 2.רונן 25/02/2016 22:40הגב לתגובה זווחלק מהסיכונים מתממש. זה יכול להיות מדבק או מסוכרן . או נקודתי ונשלט . משבר בסין יכול לפגוע בארהב יותר ממשבר חובות באנרגיה .
- 1.j 25/02/2016 17:10הגב לתגובה זודויטשה,סוסייטה וכו'
