ניתוח מיוחד - החשיפה של הבנקים בארץ למשבר המתפתח במערכת הבנקאית האירופית
בנקים הפאניקה בשווקים מחריפה השבוע כאשר הפוקוס עובר לחששות סביב יציבות המערכת הבנקאית באירופה - בדגש על הבנקים בגרמניה. מניית דויטשה בנק התרסקה אתמול 10% ברקע לחששות המשקיעים מדיפולט של הבנק. עד כדי כך המצב נראה מטריד שהנהלת הבנק נאלצה להוציאה הודעת הרגעה (הודעה ראשונה מסודה מאז 2011). מאיר סלייטר מירושלים ברוקראז' ביצע ההערכה למידת החשיפה של הבנקים בישראל ל"ניצני המשבר" במערכת הבנקאים האירופית.
"הסיבה המרכזית לירידות שנרשמות במגזר הפיננסי העולמי היא התרחקות העלאת הריביות בעולם כתוצאה מניצני המשבר והירידה בתשואות אגרות החוב, אשר עלולה להקטין את המרווח הפיננסי", כתב סלייטר. "הודעת דויטשה בנק מהלילה כי יעמוד בתשלומי החוב שלו בשנתיים הקרובות, אשר הגיע לאחר שעלה חשש ליכולתו לעשות זאת, ממקדת את תשומת הלב בבנקים הגרמניים".
נזכיר כי דויטשה בנק צפוי לרשום הפסד אדיר של 6.7 מיליארד שקל בשנת 2015, עקב הוצאות משפטיות, עלויות ארגון מחדש ותנאי שוק קשים.
לפי סלייטר, החשיפה הכוללת של הבנקים בישראל היא עד 4.8% מסך המאזן, כאשר החשיפה צומצמה בשני הבנקים הגדולים מתחילת השנה באופן משמעותי:
בלאומי - החשיפה עומדת על 3.5% מהמאזן בלבד, לעומת 5.9% בתחילת השנה. החשיפה צומצמה בכל המדינות, למעט הולנד, כאשר החשיפה לבנקים בגרמניה התכווצה בכמעט 70% והפכה ללא משמעותית.
בפועלים – החשיפה עומדת על 3.7% נכון לסוף הרבעון השלישי, לעומת 4.2% בתחילת 2015. בפועלים צמצום החשיפה בוצע בעיקר במדינות האחרות, ששמן אינו מפורט. נכון לסוף הרבעון לבנק הפועלים יש את החשיפה הגדולה ביותר לבנקים בגרמניה, 1.1 מיליארד שקל, אך גם היא אינה מהותית ביחס למאזן הבנק שעומד על 422 מיליארד שקל.
- גליה מאור, חדוה בר ורוני חזקיהו- מה משותף להם?
- ההמלצה למכור מניות בנקים - "מעריכים שנראה ירידה בתוצאות"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בדיסקונט – החשיפה לבנקים זרים היא הגדולה ביותר, 4.8% ממאזן הבנק, אך מרביתו המכרעת היא לארה"ב ובריטניה. בגרמניה מחזיק הבנק באג"ח בנקים בהיקף של 99 מיליון שקל בלבד.
במזרחי – החשיפה הכוללת לא מהותית, 1.8% מהמאזן, והוא מחזיק אג"ח מוסדות פיננסיים בגרמניה בהיקף של 118 מיליון שקל בלבד.
מחירי הבנקים בישראל ירדו מתחילת השנה בשיעורים של 7%-13% כתוצאה מהירידות בשוקי העולם והחששות ממשבר כלכלי עולמי. "נכון להיום מכפילי ההון של הבנקים נמוכים ולא משקפים את התוצאות והתשואות להון המייצגות שלהם. החששות ממשבר בהחלט צריכים למצוא את ביטויים בשויי הבנקים, אך מנקודת מבטנו הם גרמו להם להגיע לרמה שיוצרת הזדמנות לטווח הארוך. כמובן שאי אפשר להתעלם מכך שאם המשבר יתגלגל ויחמיר, גם שוויי השוק של הבנקים בישראל עלולים להיות מושפעים מכך, ובתרחיש עמוק, גם התוצאות של הבנקים עלולות להיות מושפעות מכך", כתב סלייטר.
- 5.הבנקים לא הפסיקו להמליץ על גרמניה אף מילה על הבנקים (ל"ת)יובל 09/02/2016 18:01הגב לתגובה זו
- 4.אמיר 09/02/2016 16:46הגב לתגובה זובנקים - השקעה מסוכנת , עקב חשיפותם רבה לנדלן , שנמצע במצב בועתי . כשבאוויר מרחפת סכנת מתון כלל עולמי , שבוודי ישפיע גם על כלכלה כאן ובפרט על תעסוקה , אין שום חסינות גם מפשיטת רגל במערכת פיננסית
- 3.הברבור השחור 09/02/2016 16:41הגב לתגובה זובניגוד לעולם שם הזרימו כסף לבנקים בזמן המשבר של 2008, בארץ עוד זוכרים איך הלאימו את הבנקים במשבר של שנות ה-80. זה צלקת שעוד יקח לה זמן עד שתעלם לחלוטין וזה המזל של המערכת הבנקאית שלנו.
- 2.מוני 09/02/2016 15:53הגב לתגובה זולאורך כל השנים וגם במשבר 2008. הבנקים בארץ היציבים והבטוחים בעולם.
- 1.תכף יתחילו צימצומים בחברות ומשם החשיפה הגדולה לנדלן (ל"ת)הבנקים בארץ יקרסו !! 09/02/2016 15:41הגב לתגובה זו
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%
הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה?
הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.
דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס. ארן ארן 15.25% מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל. בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).
סאמיט סאמיט -4.78% הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.
טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25% זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ג'ין טכנולוגיות 6.41% דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
