אחרי נפילת עסקת וודסייד, שותפות רציו יהש נערכת להנפקת אג"ח בבורסה בתל אביב על מנת לממן את השלב הראשון בפיתוח פרוייקט 'לוויתן', כך נודע ל-Bizportal. במקביל, בוחנת החברה אפשרות לקבלת מימון בנקאי לטווח קצר. ברציו רוצים לנצל את הריביות הנמוכות השוררות בשוק לצד ההצלחה הענקית בהנפקת האג"ח של מאגר 'תמר' על מנת לממן את חלקה בפיתוח. השלב הראשון של פיתוח מאגר 'לוויתן' הוא חיבורו לחוף. השלמת הפיתוח מיועדת להתבצע בתוך כשלוש שנים, סביב שנת 2017. העלות הכוללת של הפיתוח נאמדת בכ-5 מיליארד דולר. בניגוד לפיתוח 'תמר' שבו כל אחת מהשותפות דאגה למימון בעצמה, בפיתוח 'לוויתן' מתוכנן מימון ברמת הפרוייקט. במלים אחרות, המימון הבנקאי יתבצע על ידי כל השותפות יחד. כל שותפות/חברה תעמיד את ההון העצמי ממקורותיה שלה. על פי הערכות, השותפות מתכננות לקבל מימון של כ-3.5 מיליארד דולר (70% מסך עלות הפיתוח) וכנגדו להעמיד הון עצמי של כ-1.5 מיליארד דולר. החלק של רציו (15%) בהון העצמי הוא כ-225 מיליון דולר. בעוד שלאבנר, דלק קידוחים ונובל ישנם מקורות כספיים להעמדת ההון העצמי (בעקבות הנפקת האג"ח של תמר), לרציו אין מזומנים מספיקים לנושא. בדוחות הכספיים האחרונים ציינה רציו כי בחודש מארס האחרון הקימה חברת בת ייעודית בשם 'רציו חיפושי נפט (מימון)' לטובת הנושא. החברה שהוקמה הגישה לרשות ני"ע טיוטת תשקיף להנפקת אג"ח ובמקביל מציינת רציו כי היא בוחנת אפשרות לקבלת מסגרות אשראי. בשלב זה עדיין לא נקבע החתם אשר יוביל את ההנפקה, אך סביר להניח שייבחר קונסורציום של חתמים. אם רציו תקבל את כל האישורים - הנפקה של האג"ח עשויה להתבצע בעוד כחודש עד חודשיים מהיום. סביר להניח שברציו יעדיפו לבחור את החלופה אשר עלויות המימון שלה הן הנמוכות ביותר לטובת בעלי המניות. כמו כן, גם אם רציו תחליט בסופו של דבר לבצע הנפקת אג"ח, הרי שהיא לא חייבת לגייס את כל הסכום כבר כעת - וייתכן שייבחרו לעשות זאת בשלבים (באמצעות הרחבת סדרת אג"ח). הסיבה לכך נעוצה בתזמון של הקריאה לכסף (Cash Call) של המפעילה ברישיונות, נובל אנרג'י, ויעדיפו שלא להחזיק בידם מזומנים בהיקף משמעותי אשר נושאים ריבית לתקופה ארוכה עד הקריאה לכסף. היתרון הגדול של רציו הוא העובדה כי נכון להיום השותפות אינה ממונפת (אפס חוב). עם זאת, בסוף חודש מארס הכילה קופת המזומנים של השותפות כ-11.7 מיליון דולר בלבד. ברציו מקווים שלאחר שנים ארוכות שבהן המשקיעים נשאו בנטל המימון - ניתן יהיה לבצע קפיצת מדרגה ולהשיג מימון חיצוני לטובת פיתוח מאגר 'לוויתן'.