יעקובי: "הקפאנו את הסיקור לבבילון, כי ההשקעה הפכה להימור" - ומי מומלצת?

בימים בהם כובשים המדדים המובילים בבורסה של ת"א את שיאי כל הזמנים, ומניות רבות מבצעות מהלכים דרמטים בשוק המקומי, ביקש Bizportal מערן יעקובי, מנהל המחקר של בית ההשקעות מיטב דש ברוקראז', שיסמן שתי מניות - זו שהפתיעה אותו לטובה וזו שהפתיעה אותו לרעה בשנה האחרונה. ההפתעה - פרטנר לדברי יעקובי, "גם ברבעון השלישי המשיך שוק התקשורת בתיקון כלפי מעלה, על רקע ההתייעלות המאסיבית שעוברות החברות מצד אחד והתייצבות ההכנסות מנגד. אפשר לומר שהמשקיעים מצפים לראות לרווחים גדולים יותר מחברות הסלולר בשנת 2014. החברה שהפתיעה אותנו היא פרטנר, בעיקר לאחר שלאחרונה הודיעה על הסכם השת"פ עם הוט מובייל בנוגע להקמת רשת דור 4". "למרות שההסכם בין פרטנר להוט מובייל טרם אושר על ידי הרגולטורים השונים, שוק ההון כבר התחיל להפנים את תהלך הקונסולידציה שעובר על הענף - המשקיעים כבר הבינו שלא ישארו 5 שחקנים עם 5 רשתות. בעקבות המהלך של פרטנר שוק ההון הבין שרמת הסיכון בתחום הולכת ויורדת ולכן יש מקום לעליות במניות". מניית פרטנר שעברה השנה מידיו של אילן בן דוב לידיו של חיים סבן, זינקה מתחילת חודש נובמבר בכ-23% ומתחילת השנה בכ-50%. מדוחות הרבעון השלישי של פרטנר עלה כי ביחס ל-Q2 הצליחה החברה להתייצב ואף להשתפר עם גידול של פי 2 ברווח הנקי ל-38 מיליון שקל תוך שהצליחה לגייסה 29,000 אלף מנויים חדשים. לדוחות פרטנר "בקרוב אני מאמין ששוק ההון יתחיל להבין גם את המשמעות שתהיה להקמת רשתות דור 4 על שורת ההכנסות. אני מניח שביום שיאושר ההסכם הראשון לשיתוף רשתות - מניות הסלולר יוכלו להמשיך ביתר קלות במסע צפונה. השנה הבאה בענף התקשורת היא בהחלט בסימן דור 4. אוי ואבוי לאזרחי ישראל ולרגולטורים אם זה לא יקרה". "דוגמא לגידול שצפוי להיות בהכנסות חברות הסלולר כתוצאה מהשידרג של הרשתות לדור 4 ניתן כבר כיום לראות באירופה ובארה"ב, שם זינק באופן אקספוננציאלי השימוש ברוחב פס סלולרי בישומים שונים כגון, גיימינג, וידאו, שופינג מסחר וכו'". "ההבדל בין אותן המדינות לבין ישראל הוא באופן התמחור. בחו"ל התמחור מתבצע לפי היקפי השימוש ברוחב הפס ולא לפי חבילות במחירים קבועים כפי שמקובל כיום בישראל. סביר להניח שהמצב בישראל גם הוא ישתנה בהתאם בקרוב, עם כניסת רשתות הדור הרביעי ואז נראה את ההכנסות של החברות גדלות. חבילות ה"הכל כלול" ב-99 שקל יהיו מוצר ושרות שילך ויכחד". האכזבה - בבילון "בבילון מבחינתי היא המניה המאכזבת של התקופה האחרונה והשנה כולה. מתחילת הדרך ידענו שאנחנו מתעסקים עם מניה מסוכנת הפועלת בתעשייה צעירה ותנודתית, והיה ברור שכל עוד גוגל מהווה 80% מההכנסות קיים סיכון שיום אחד זה לא ימשך. אמנם במהלך השנה בבילון הלכה וצמצמה את התלות בגוגל וזה היה סימן מעודד, אבל כשכדור השלג התחיל להתגלגל ולתפוס תאוצה ובבילון נתקלה בקשיים גם מול יאהו ובעיקר מול גוגל, שהחליטה שלא לחדש את ההסכם ביניהן - התרחשה מפולת במניה". מניית בבילון שנסחרה השנה ביציבות יחסית עד לאמצע חודש אוקטובר, צללה מאז בכ-60% ושוויה נחתך לכ-390 מיליון שקל בלבד. זאת לאחר שב-30 באוקטובר, ביום בו הודיעה לה גוגל כי לא תחדש את הסכם השת"פ ביניהן, קרסה המניה בכ-62%. לדברי יעקובי "המשמעות היא קודם כל שבבילון הפכה מחברה צומחת ותוססת לחברה במשבר שמתמודדת על עצם קיומה והיא צריכה להמציא את עצמה מחדש, תוך התייעלות ופיטורי עובדים. גם כשלונו של המיזוג המבטיח עם איירון סורס הוא דבר שאיתו צריכה כרגע להתמודד ההנהלה של החברה". "לקראת שנת 2014, נעם לניר וההנהלה חייבים לייצב את הספינה ולהחליט לאן הם הולכים מבחינה אסטרטגית. כרית הביטחון שיש להם על מנת לבצע את המהלכים הנדרשים לשיקום החברה הם כ-200 מיליון שקל ששוכבים בקופת החברה. אני רואה את ההשקעה בבילון כיום כהימור. כהשקעה של אפס או אחד. ההצלחה או הכשלון תלויים במה שתעשה החברה ובעליה. על זה אנחנו לא מוכנים להמר ולכן משכנו את ההמלצה וכרגע אנחנו לא מסקרים את בבילון".