גולדמן סאקס חם על שוק המניות: לא מאמין ב-"Sell in May and go away"
בשוק המניות נוהגים רבים מהסוחרים לפעול לפי האסטרטגיה הטמונה במשפט "Sell in May and go away", משפט שנשמע הרבה פחות טוב בעברית, "תמכור במאי ותסתלק", אסטרטגיה אשר מציעה למכור מניות בחודש מאי ולהחזיק את כספי המימוש במזומן, ואז לקנות שוב עם בוא הסתיו, (בדרך כלל בסביבות חג ליל כל הקדושים). אבל נראה שבבית ההשקעות האמריקני, גולדמן זאקס לא מתכוונים לנסוע הפעם בעקבות הרכבת הזו. בהודעה שפורסמה היום (ד') העלו האסטרטגים של בית ההשקעות את המלצתם לשוק האקוויטי ל"משקל יתר" לשלושת החודשים הבאים ואמרו כי הם נישארים עם המלצת "משקל יתר" גם ל-12 החודשים הבאים. בפעם האחרונה שבה המליצה מחלקת האקוויטי של גולדמן היתה ב-7 במארס, אז היתה ההמלצה על שוק המניות "נייטרלית", "תשואת חסר" על השקעה באג"ח ממשלתיות ועל מזומן בטווח של 3 חודשים. "התשואות צפויות להיתמך על ידי הריבאונד בצמיחה הגלובלית, האצה בצמיחת הרווחיות ובפרמיה על מוצרי High risk" אמרו האסטרטגים של גולדמן זאקס בהודעתם והוסיפו, "לדעתנו, הסיכונים בארה"ב ובאירופה הם נמוכים יותר כעת והזמן שיש לשווקים לגשר, לקראת תחזית לקצב צמיחה גבוה יותר במחצית השניה, הוא קצר יותר". בגולדמן אמרו כי הם מצפים שקצב הצמיחה הגלובלי ישתפר מ-3% ב-2012 ל-3.2% ב-2013 ושבארה"ב הוא יאיץ ב-2014 ל-4.1%. הצמיחה תחווה "נחיתה רכה" ברבעון השני והשלישי של השנה לפני שתרשום ריבאונד ברבעון הרביעי. באירופה ובסין ימשך השיפור בצמיחה מעתה והלאה למרות שברור שהם לא מצפים יותר מדי מאירופה. "הסיכונים שהדגשנו בחודש שעבר כבר חלפו במובן מסויים עם התספורת בפקדונות בקפריסין ונתונים חלשים יותר בארה"ב, והפחיתו את חוסר הוודאות להמשך הדרך" אמרו האסטרטגים של גולדמן זאקס והוסיפו כי שינוי המדיניות של הבנק המרכזי של יפן היה ההפתעה הגדולה ביותר, עם השפעה משמעותית על המניות היפניות ואפקט ה-Spill over על אג"ח ממשלתיות במדינות אחרות. בנוסף ציינו האסטרטגים של בית ההשקעות כי הם מצפים שמחירה של הנחושת שנאבקה בתקופה האחרונה יקפוץ בשלושת החודשים הקרובים, אך פוטנציאל נמוך יותר לריבאונד במחיר הנפט בטווח הזמן הקצר, תוך שהם מציינים כי המלצת "תשואת החסר" לאג"ח הממשלתיות ממשיכה לעמוד בעינה. "
לאחר שטסו כ-20% השנה: "אי אפשר לצפות ממניות הבנקים להמריא עד לירח" - הראלי בסכנה!
6 המלווים הגדולים בארה"ב, למשל ג'י.פי.מורגן (סימול: JPM), וולס פארגו (סימול: WFC) ובנק אוף אמריקה (סימול: BAC), עלולים לדווח על ירידה של כ-11% ברווחי הרבעון הראשון של שנת 2012. עובדה זו עלולה לאיים על הראלי הנוכחי בשוקי מניות הפיננסיים, ראלי ששלח את הבנקים המובילים לעלייה של כ-20% מתחילת השנה. הבנקים ידווחו על רווחים נקיים של כ-15.3 מיליארד דולרים, ירידה חדה בהשוואה לרווחים הנקיים בסך 17.3 מיליארד דולר ברבעון הראשון של 2011, כך גיבשו דעתם הכלכלנים המובילים של בלומברג. ההכנסות ממסחר של המלווים הגדולים צפויות לפול 23% לסך של 18.3 מיליארד דולר. "אי אפשר לצפות ממניות הבנקים להמריא עד לירח", כך אמר פיטר קובלסקי, מנהל כספים באלפיין וודס קפיטל, המנהל תיק נכסים המוערך בכ-5 מיליארד דולר. "אתה חייב לצפות מהדברים הבסיסיים ביותר להשלים את הפערים, ויש רוחות חדשנות וקדמה שמנשבות לפני תעשיית הפיננסיים. יש מעט יותר מדי אופטימיות שנכנסה לרבעון הראשון של 2012", הוסיף קובלסקי. בהתאם לנתוני הפדרל ריזרב, סך ההלוואות שנתנו 25 הגופים המובילים המקומיים של ארה"ב עלו ב-0.4% ברבעון הראשון של השנה. זוהי היחלשות לעומת עלייה של 1% בהלוואות שניתנו, לעומת הרבעון האחרון של 2012. "יהיו זמנים במעגל הקסם הזה, כמו ברבעון הנוכחי למשל, בהם הגידול בתוצר הלאומי הגולמי והגידול בהלוואות לא הולכים יד ביד", כל אמר בריאן פוראן, אנליסט בנומורה. בתוך כך, רשת CNBC חשפה היום כי בעוד הגופים הפיננסיים מתאוששים מהפסדיהם, אותם הפסדים שנצמחו מהלוואות ללווים נחותים (SUB-PRIME), חלק מהמלווים הגדולים לא לומדים מהטעויות. חברות ענק כמו HSBC (סימול: HBC) וכמו ג'יי.פי.מורגן מתחילות לחזור על צעדיהם, ולתת הלוואות ללווים נחותים במטרה להגדיל תשואות. חברות האשראי נתנו 1.1 מיליון כרטיסי אשראי חדשים בסוף 2011 למלווים עם כרטיסי אשראי 'פגומים', עלייה של 12.3% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. המלווים הללו אחראים ל-23% מההלוואות שניטלו לרכישת מכוניות חדשות ברבעון הרביעי של 2011. עבור אותם הבנקים עם שווי השוק הגדול ביותר, שוק אגרות החוב דווקא סיפק נקודת אור; החתמים מכרו מעל 628 מיליארד דולרים בחובות תאגידיים ברבעון הראשון של 2012. זוהי עלייה ניכרת בהשוואה ל-3 החודשים הראשונים של 2011, בהם הבנקים מכרו 561 מיליארד דולר 'בלבד' בחוב תאגידי. "זה יקח זמן עד שתעשיית הבנקים תחזור לרמות התשואה שהיא הייתה רגילה לייצר", כך אמר קובלסקי לבלומברג, והמשיך כי "היו לנו המון תיקים במשקל חסר, אשר הגדילו במהירות את הקצאותיהם לסקטור הזה. עכשיו השאלה היא האם הם ישארו בפוזיציות הנוכחיות, או שהם יהפכו עצבניים ברקע לכך שהקבוצה הפיננסית הזו אינה מייצרת תשואה מספקת מהירה כפי שמהשקיעים ציפו".
