בשבוע שעבר הושלמה הנפקת הזכויות שביצעה רציו יהש ובמסגרתה גייסה ממחזיקי היחידות סכום של כ-31.7 מיליון שקל. מבדיקת Bizportal עולה כי משקיעים אשר רכשו את הזכויות במסגרת המסחר בבורסה עשו עסקה מוצלחת - ויכלו לגרוף רווח של עשרות אחוזים. במסגרת הנפקת הזכויות הציעה רציו למחזיקים חבילה הכוללת 80 יחידות השתתפות. כחלק מן ההנפקה קיבלו המחזיקים גם 160 כתבי אופציה מסדרה 11 ו-12 ועוד 500 כתבי אופציה לתקופה ארוכה מסדרה 13. עלות החבילה עבור מחזיקי היחידות הסתכמה ב-32 שקלים. ב-31 בדצמבר נערך המסחר בזכויות. משקיעים אשר לא החזיקו רציו, היו יכולים לרכוש זכויות בשוק ולהזרים הון לשותפות. בפתיחת המסחר נסחרו הזכויות ב-13 שקלים ובהמשך זינק המחיר של הזכויות עד לכ-20 שקלים אך ננעלו סביב כ-18 שקלים. לצורך חישוב הרווח נניח כי המשקיע רכש את הזכויות במחיר של 18 שקלים ומימש את הזכויות והזרים לקופת רציו סכום של 32 שקלים. על פי מחירי היחידות בבורסה, אותה חבילה נסחרת בשוק תמורת 72.4 שקלים. חישוב פשוט מעלה שמדובר ברווח של כ-45%. אגב, ביום המסחר הראשון לאחר שנפתח המסחר בזכויות שווי החבילה עמד על 81.3 שקלים, המגלם רווח של 63%. התרגיל בחשבון הנוכחי מוכיח כי למרות ששוק ההון הוא משוכלל באופן יחסי, עדיין קיימים בו עיוותים. רווח של עשרות אחוזים תוך זמן קצר אינו דבר שבשגרה. אחת מהאסטרטגיות שניתן היה לבצע היא רכישה של הזכויות בשוק ומכירת יחידות ההשתתפות בחסר בבורסה. משקיעים שפעלו כך, היו יכולים להקטין את החשיפה שלהם לנייר באמצעות אחזקה בכתבי האופציות לבדן.