חוסר ודאות: אירופה ננעלה במגמה מעורבת; ד'איטרן צללה 16.5%
בורסות אירופה ננעלה היום (ב') במגמה מעורבת במחזורים נמוכים ביותר, בהמתנה להתפתחויות חדשות מגזרת ה'צוק' הפיסקלי בארה"ב. נציין גם את התתפתחויות השליליות מכיוונה של איטליה, עת הודיע ראש הממשלה מריו מונטי כי לא יתמודד בבחירות הקרובות במדינה בחודש פברואר. נציין כי מרבית בורסות אירופה, ובכללם בורסות גרמניה ואיטליה, סגורות היום לרגל חופשת חג המולד. מדד הקאק הצרפתי איבד 0.24% בסיום יום המסחר כאשר מדד הפוטסי בלונדון עלה 0.24%, המדד הרוסי נחלש ב-1%. אי הוודאות חוזרת לארץ המגף, זאת לאחר שאתמול הודיע ראש הממשלה מונטי כי לא יתמודד בבחירות בפברואר, אך עם זאת הודיע כי ישקול להתמודד במסגרת מפלגה שתקדם את האג'נדה הכלכלית שלו. נזכיר כי תשואות האג|"ח האיטלקי זינקו בחדות ביום שישי לאחר שהכלכלן האיטלקי הודיע על התפטרותו. "השווקים המרכזיים סגורים ברובם ולכן אין תמריץ גדול לפתוח פוזיציות חדשות", כך מסר לבלומברג ז'אן פול יקלמן, מנהל השקעות בכיר בבנק בונוט בשוויץ, "אנו מתקרבים לסוף השנה, ולמרות הדעה הרווחת כי הגעה לפשרה בין הרפובליקנים לדמוקרטים שתמנע את ה'צוק' הפיסקלי היא עניין של זמן, אין עדיין הסכם על השולחן". כאמור, מרבית השווקים באירופה סגורים לרגל חג המולד. הבורסה בלונדון נסגרה בשעה 15:00 (שעון ישראל), ואילו השווקים בצרפת וספרד ייסגרו בשעה 15:30. נציין כי המחזור בבורסת לונדון נמוך בכ-47% ביחס למחזור היומי הממוצע בחודש דצמבר. מניות במרכז ענקית הנפט בריטיש פטרוליום (סימול: BP) הודיעה כי הגיעה להסכמה עם עורכי הדין המייצגים את קורבנות אסון דליפת הנפט במפרץ מקסיקו על תשלום פיצוי כולל של 7.8 מיליארד דולר. נציין כי ההסכם לא מכסה תביעות שהגישו ממשלת ארה"ב ומדינות לואיזיאנה ואלבמה בגין דליפת הנפט הגדולה ביותר בהיסטוריה של המדינה. ד'איטרן, החברה הגדולה בעולם לתיקון שמשות זכוכית לרכבים, צנחה 16.5% בבורסה בבריסל, זאת לאחר שפרסמה אזהרת רווח. החברה ציינה כי היא צופה רווחיות נמוכה ב-30% לשנת 2012 ביחס לאשתקד, זאת לאחר שבנובמבר חזתה ירידה של 25% בלבד ברווחיות החברה.
טסלה סוגרת את פרויקט דוג'ו – מאסק משנה כיוון באסטרטגיית הבינה המלאכותית
לאחר שנים של פיתוח מחשב־העל הפנימי, החברה תפסיק את הפעילות ותעבור להסתמך על ספקיות כמו אנבידיה, AMD וסמסונג; ההחלטה מגיעה על רקע ירידה במכירות ותחרות גוברת, ותחסוך לטסלה מיליארדים לפיתוחים אחרים
אילון מאסק סגר את אחד הפרויקטים השאפתניים ביותר של טסלהTesla 2.29% . צוות דוג'ו, שפיתח את מחשב־העל הפנימי של החברה, הוקפא וראש הצוות עזב. זה סוף לסיפור של שנים שבהן מאסק הבטיח שהטכנולוגיה הזו תעניק לטסלה יתרון מכריע בתחום הבינה המלאכותית.
פיטר באנון, שעמד בראש דוג'ו, עזב את החברה בעקבות הוראה ישירה של מאסק לסגור את הפרויקט. כ־20 עובדים עזבו לאחרונה לחברה חדשה בשם דנסיטי איי.איי, והנותרים מועברים לפרויקטים אחרים בתוך טסלה. זה לא בדיוק מה שמשקיעים רצו לשמוע על פרויקט שנועד להיות עמוד התווך של האסטרטגיה הטכנולוגית של החברה. במקום להמשיך במסלול עצמאי, טסלה תגביר את ההסתמכות על ספקים חיצוניים. החברה תעבוד יותר עם אנבידיה ו־AMD למחשוב, ועם סמסונג לייצור שבבים.
דוג'ו נועד להיות הגרעין הטכנולוגי שיניע את מערכות הנהיגה האוטונומית והרובוט האנושי אופטימוס של טסלה. המחשב היה אמור לעבד נתוני וידאו עצומים המגיעים מהרכבים בפועל, ולשפר את האלגוריתמים באופן רציף. בספטמבר 2023, האנליסטים של מורגן סטנלי העריכו שדוג'ו יכול להוסיף 500 מיליארד דולר לשווי השוק של טסלה. זה היה נתון עצום שהפך את הפרויקט לתקווה של המשקיעים. כעת מתברר שהאנליסטים היו אופטימיים מדי – או שהפרויקט פשוט לא עבד כפי שתוכנן.
האיזון בין עלות לביצועים
הבעיה במחשבי־העל הייתה תמיד איזון בין עלות לביצועים. בניית טכנולוגיה שמתחרה באנבידיה ובחברות המובילות האחרות דורשת השקעות עצומות ומומחיות עמוקה. טסלה היא חברת רכב שהפכה לחברת תוכנה, אך לא חברת שבבים ומחשוב מהיסוד.
- טסלה עולה; המשקיעים מעדיפים לשלם 30 מיליארד דולר - העיקר שמאסק נשאר
- השכר הכי גבוה מעולם לאדם הכי עשיר מעולם
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מאסק עצמו רמז כבר מזמן שהוא לא בטוח בהצלחת הפרויקט. בינואר 2024 הוא אמר שדוג'ו הוא "הימור ארוך שכדאי לנסות כי התמורה יכולה להיות גבוהה מאוד, אבל זה לא בסבירות גבוהה. זה בכלל לא דבר בטוח". ברור שכבר אז הוא הכין את הקרקע להחלטה הזו.
מחשבים נגד בני אדם: הפער הגדול בין הסוחרים בוול סטריט
הקרנות הממוחשבות רוכשות מניות במאסיביות בעקבות המומנטום החיובי, בעוד מנהלי ההשקעות חוששים מהשפעת המכסים על האינפלציה ומהאטת הצמיחה הכלכלית ונמנעים מלהגדיל חשיפה
משהו חריג קורה בשווקים האמריקניים. לראשונה מזה כמעט חמש שנים, הסוחרים הממוחשבים והמנהלים האנושיים מפרשים את מצב השוק באופן שונה לחלוטין. הפער בין שתי הקבוצות מזכיר את התקופה שלפני
פרוץ משבר הקורונה. האלגוריתמים ממשיכים לרכוש מניות ומציגים אופטימיות גבוהה. בצד השני, מנהלי ההשקעות - אלה שמנהלים את כספי קרנות הפנסיה וחברות הביטוח - נוקטים בגישה זהירה יותר ומעדיפים לא להגדיל חשיפה לשוק.
הסיבה לפער נעוצה בהבדלים במתודולוגיות ההשקעה. המחשבים פועלים לפי אלגוריתמים שמבוססים על מומנטום ורמות תנודתיות. הם מזהים מגמות עלייה במדד ופועלים בהתאם. מנהלי ההשקעות האנושיים מתבססים על ניתוח נתוני צמיחה כלכלית, תוצאות חברות ותחזיות לטווח הבינוני והארוך. פערים כאלה אינם נפוצים, וכשהם כן מתרחשים, הם אינם נמשכים זמן רב. אנליסטים מדויטשה בנק, העוקבים אחר התופעה, מציינים שבסופו של דבר אחת מהגישות תוכח כנכונה והפער יצטמצם.
מה מפחיד את מנהלי ההשקעות
מנהלי ההשקעות חוששים ממספר גורמים מרכזיים. הם צופים שמדיניות המכסים של טראמפ תגרום לעלייה באינפלציה במחצית השנייה של השנה. בנוסף, הם חוששים מהאטה בצמיחה הכלכלית שעלולה לפגוע ברווחי החברות. חששות אלו מובילים אותם לגישה זהירה בהשקעות.
המצב הנוכחי מראה שמנהלי ההשקעות מחזיקים במשקל נמוך מהממוצע של מניות יחסית למדדי הייחוס שלהם. החלטה זו נובעת מחוסר נכונות לרכוש מניות במחירים גבוהים כאשר השווקים נמצאים ברמות שיא היסטוריות.
- לקראת פתיחת המסחר בוול-סטריט - מה צפוי לנו השבוע?
- מדד ה-PCE הגיע חם מהצפוי, הורדת הריבית תידחה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המחשבים רצים על המומנטום
לעומת הזהירות של מנהלי ההשקעות, הקרנות האלגוריתמיות מגיבות למומנטום החיובי בשוק. הן עברו מרכישות מועטות באביב לקנייה מאסיבית, בעקבות עלייה של כמעט 30% במדד S&P 500 מהשפל שלו באפריל. הנתונים מראים שהחזקות המניות של הקרנות נמצאות ברמה הגבוהה ביותר מאז ינואר 2020. רמת החשיפה הנוכחית של הקרנות הממוחשבות למניות מעידה על אופטימיות שלא נראתה יותר מארבע שנים.
