ערן יעקובי: "הדוחות של בבילון מעולים אך ההשפעה שלהם זניחה"
"התוצאות שפירסמה היום בבילון ניפצו בגדול את התחזיות שלנו. אבל עכשיו מה שמעניין זה השווי לפיו תונפק החברה בוול סטריט" אומר ערן יעקובי, סמנכ"ל המחקר בדש ברוקראז' בשיחה עם Bizportal.
יעקובי שציפה להכנסות של 180 מיליון שקל הופתע כשהחברה דיווחה על הכנסות של 198 מיליון שקל, בשורה התחתונה הוא ציפה לרווח של 26 מיליון שקל והחברה הצליחה לנפץ את התחזית הזו ולדווח על רווח של 31 מיליון שקל. לדברי יעקובי "הזהרנו מראש שאנחנו שמרנים".
על רקע הירידות שרושמת בבורסה המניה לאחר שדיווחה על זינוק של 520% ברווחי הרבעון השלישי מסביר יעקובי, "אני חושב שמה שישפיע על המסחר במניה בתקופה הקרובה זו רק ההנפקה. הדוחות אמנם היו מעולים אבל ההשפעה שלהם זניחה ביחס למה שיקרה למניה מעתה ועד שיוודע השווי לפיו תבצע החברה את ההנפקה".
"כרגע נראה שהחברה מאיצה תהליכים והולכת בכל הכוח על ההנפקה בוול סטריט כבר בקרוב על מנת לנצל את המומנטום החיובי בשווקים עוד לפני הבחירות בארה"ב. עוד לפני ההנפקה יהיה מעניין לראות את התשקיף שתפרסם החברה, מה שיזרה אור על הפעילויות השונות של החבר ויהפוך אותה להרבה יותר שקופה. אנחנו מעריכים כי תשקיף ראשון יצא בשבועיים הקרובים". בשוק מעריכים כי השווי של בבילון בהנפקה יהיה גבוה במאות מיליוני שקלים ביחס לשווי בו היא נסחרת כיום בתל אביב ומסתכם בכ-1.54 מיליארד שקל.
בינתיים מותיר יעקובי את המלצתו לבבילון "קנייה" ומחיר היעד 44 שקל, המשקף לה פרמייה של עוד 33% לאחר שבשנה האחרונה זינקה המניה בכ-252%. "מבחינתנו אין טעם לגעת במחיר היעד לפני שנדע את השווי לפיו תצא החברה להנפקה. אני חושב שהחשיפה לוול סטריט ולמשקיעים זרים תייטיב עם החברה שהיא במהותה רב לאומית - שם זה המקום הטבעי שלה".
לדברי יעקובי יש שני דברים מעניינים בדוחות: "האחד הוא תזרים המזומנים הפנוי, שם ציפינו ל-10-12 מיליון שקל ובפועל הופתענו לטובה כשהחברה דיווחה על תזרים פנוי של 48 מיליון שקל. אנחנו עדיין מנסים להבין אם יש בתזרים ארועים חד פעמיים, אבל בכל מקרה מדובר בתזרים מאוד מרשים ששוב מילא את הקופה, לאחר שזו כמעט והתרוקנה כשהחברה חילקה כ-50 מיליון שקל כדיבידנד".
"הדבר המעניין השני הוא, שעד היום החברה נהגה לתת מידע על הכנסות שטרם הופקו מלקוחות קיימים. ברבעון הזה היא מודיעה שהיא מפסיקה עם הדיווח הזה בטענה שחברות דמות לא נוהגות לתת אותו, אבל אני מניח שזה קשור בעיקר לתהליך ההנפקה בנאסד"ק. ממילא לאחר שהחברה תונפק ותהיה ציבורית ותחל להיסחר בנאסד"ק היא תידרש לתת הנחיות בשיחות הוועידה שלאחר הדוחות, כמו שנוהגות החברות האחרות - לכן המשמעות של נקודה זו היא פחות דרמטית ולמשקיעים אין מה לדאוג מזה".
יעקובי מתייחס גם להודעת החברה מוקדם יותר הבוקר ולפיה חתמה על הסכם מסגרת לשיתוף פעולה בתחום הפרסום המקוון בסלולר עם גוגל AdMob, תוך שהיא מציינת כי עדיין לא ברורה התרומה שתהיה לחברה מהמודל העסקי שיגובש. לדבריו, "המודלים העסקיים בתחום הפרסום בסלולר הם עדיין כל כך צעירים ולכן עדיין מאוד קשה להבין איך עושים מזה כסף אמיתי ובר קיימא. איך זה ישפיע על הדוחות של בבילון בטח אי אפשר לדעת כרגע. אבל מה שחשוב בהודעה הזו זה שאם היו בשוק ספקות ביחס לטיב היחסים של בבילון עם גוגל - הדיווח על הסכם המסגרת לשת"פ עם גוגל AdMob מלמד עוד משהו חיובי על מערכת היחסים בין בבילון לגוגל שממנה היא מקבלת כ-83% מהכנסותיה".
- 5.מר יקובי כישלון ענק,פרטנר,מלונקס,סלקום,בבילון (ל"ת)תמשכו לא לפרסם 23/10/2012 14:38הגב לתגובה זו
- 4.רוניאל 23/10/2012 14:24הגב לתגובה זועם לקוח בודד וסיכון עצום. החברה לא שווה יותר מ- 1 מיליארד ש"ח. נכון, תטוס למעלה אחרי הנפקה אבל תנחת לכיוון שווי של מיליארד ש"ח .. לסיכום, מי שהרוויח שיישאר עם קצת וייצא
- 3.מכרתי בהפסד 23/10/2012 14:12הגב לתגובה זונתראה ב 2500
- 2.העוקב 23/10/2012 13:40הגב לתגובה זופוטנציאל עצום. מי שיממש כעת יאכל את הכובע. בתאבון מראש למממשים.
- 1.כותרת חלשה להמלצה חזקה!! (ל"ת)שרון 23/10/2012 13:22הגב לתגובה זו
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
ראסל אלוונגר מנכ״ל טאואר, צילום: מיכה בריקמןמנכ"ל טאואר: "אנחנו נמצאים בעמדה חזקה - טכנולוגיות הליבה כולן מציגות צמיחה שנתית"
טאואר טאואר סמיקונדקטור טאואר 13.62% יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי ומציגה ביצועים חזקים בקצת מהציפיות, לצד תחזית שיא לרבעון הרביעי. הכנסות החברה רשמו גידול של 6% ל-395.7 מיליון דולר ועלייה של כ-15% ברווח הנקי ל-54 מיליון דולר לעומת הרבעון הקודם. החברה מספקת תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר.
טאואר מייצרת שבבים שממירים אותות מהעולם הפיזי (כמו אור, קול או טמפרטורה) לאותות חשמליים שניתן לעבד דיגיטלית. היא פועלת כ-"foundry", כלומר מפעל שמייצר שבבים לפי תכנון של חברות אחרות, ולא מפתחת מוצרים סופיים בעצמה.
טאואר מתמחה בטכנולוגיות מתקדמות המשמשות מגוון תעשיות: שבבים לניהול הספק המשולבים במכשירים אלקטרוניים ומערכות רכב, חיישני תמונה למצלמות תעשייתיות, רפואיות
וביטחוניות, שבבים לתקשורת אלחוטית ו־RF למכשירי מובייל, וכן רכיבים אופטיים מתקדמים מבוססי טכנולוגיות SiGe ו-SiPho המשמשים להעברת נתונים במהירות גבוהה במרכזי נתונים וברשתות תקשורת. לטאואר מפעלי ייצור בישראל, בארצות הברית וביפן, והיא מספקת ללקוחותיה שירותים מקיפים
הכוללים פיתוח תהליכי ייצור, העברת טכנולוגיה ואופטימיזציה לייצור סדרתי. לקוחותיה העיקריים הם חברות שבבים, יצרניות רכיבים אלקטרוניים וחברות טכנולוגיה בתחומי התעשייה, הרכב, התקשורת, הרפואה והביטחון.
תוצאות הרבעון השלישי
ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-395.7 מיליון דולר, עלייה של 6% לעומת הרבעון הקודם ושל כ-7% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. התוצאה מעט מעל תחזית השוק שעמדה על 394.98 מיליון דולר. הרווח הגולמי עלה ל-93 מיליון דולר לעומת 80 מיליון דולר ברבעון השני, והרווח הנקי הסתכם ב-54 מיליון דולר. הרווח המדולל למניה לפי כללי GAAP עמד על 0.47 דולר, בעוד שהרווח המתואם (Non-GAAP) עמד על 0.55 דולר - גבוה מהתחזית שעמדה על 0.54 דולר.
- למה התחזיות השחורות על מפולת לא מסתדרות עם המציאות
- האם מניות השבבים הישראליות יקרות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ברבעון עמד על 139 מיליון דולר, לעומת 123 מיליון דולר ברבעון הקודם, וההשקעות נטו ברכוש קבוע הסתכמו ב-103 מיליון דולר.
