כלל פיננסים: קופ"ג חייבות במס בגין רווחי שותפות נפט וגז
לפני כחודש טלטל אנליסט הארנגיה ירון זר מכלל פיננסים את סקטור הנפט והגז והוריד את המלצותיו לכל השותפות לאחר שטען כי קופות הגמל יהיו חייבות במס בגין חלקן ברווחי השותפויות. לא מעט משקיעים ואנליסטים הרימו גבה סביב ההחלטה לחתוך את ההמלצות, אך היום מתברר כי הערכותיו של זר התאמתו.
רשות המסים קבעה שקופות הגמל חייבות במס בגין רווחי השותפות. אותן קופות הוגדרו על ידי רשות המסים כ"חבר בני אדם" והמשמעות היא שעליהן יחול תשלום מס החברות. מידע זה ניתן לראות מטופס חדש שהעלתה רשות המסים לאתר האינטרנט שלה שנקרא גם 5520 ועוסק בהכנסות שותפות הנפט בארץ ובחו"ל.
ירון זר מציין שבעקבות זאת השותפויות של הנפט והגז צפויות להיסחר לפי תשלום של מס חברות (25%). יחד עם זאת, זר מציין כי ההשפעה על השווי נעה בטווח של 20%-25% לאור הטבת פחת המואץ. בתחזית תזרים המזומנים שהציגו שותפות 'תמר' השפעת המס הינה כ-20%.
על פי הטופס רשות המסים מחלקת את המחזיקים בשותפות הנפט והגז לשני סוגים. הסוג הראשון נקרא 'יחידים' וכולל קרנות נאמנות, חייבות ושותפויות. הסוג השני שנקרא 'חבר בני אדם' כולל חברות, קופות גמל, מוסדות ציבוריים, וקרנות נאמנות פטורות. על סוג זה של מחזיקים יוטל מס החברות.
ירון זר מסביר שהטופס הזה הוא למעשה השלמה של חוק ששינסקי שבמסגרתו השותפויות המוגבלות הפכו לנישומות לצרכי מס הכנסה. לדבריו, "שותפויות בעלות תגליות פעילות כגון אבנר, דלק קידוחים וגבעות חייבות לראשונה להגיש דו"ח זה למס הכנסה בגין שנת 2011".
באשר לתמחור - זר סבור שמחירי השותפויות צפויות לגלם מס בשיעור של כ-20%. "הרוב המוחלט של המשקיעים ידרשו לשלם לפחות מס חברות", מעריך זר. "מרבית היחידים ישלמו מס שאף גבוה ממס החברות". בעקבות כך, הוריד זה את המלצותיו לאבנר יהש, דלק קידוחים יהש וישראמקו יהש לדרגת 'תשואת שוק'. ההמלצה על רציו יהש היא תשואת חסר. מחירי היעד לשותפויות נמצאות תחת עדכון.
