קרדן: "אין תוכנית רכישת מניות חדשה, הסעיף מאושר בכל שנה"
מאז פורסמו ההחלטות שהתקבלו באסיפה הכללית שערכה חברת קרדן אן.וי ב-5 ביוני, זינקה מניית החברה כ-40%, מהם כ-15% היום, תוך שהיא מרכזת מחזורים גדולים. מניית החברה צנחה בשיעור של פחות מ-70% במהלך השנה האחרונה, שיפור לעומת צניחה של כ-93% שנרשמה כשהמניה הגיעה לרמת השפל יומיים לפני האסיפה הכללית.
ניתן היה לחשוב שהמשקיעים שואבים עידוד ומקפיצים את שווי החברה אל מעל ל-300 מיליון שקל, בשל הסעיף האחרון של החלטות האסיפה, סעיף 21, שמדבר על אישור האסיפה לדירקטוריון לבצע רכישת מניות, אך יתכן שישנן סיבות אחרות לטיפוס, ובראשן עדכון המדדים הקרוב.
על פי הכתוב בסעיף 21, האסיפה הכללי אישרה "להסמיך את דירקטוריון החברה לתקופה של עד ל- 18 חודשים לרכוש בתמורה מניות של החברה במהלך המסחר בבורסה או מחוץ לבורסה, במחיר שינוע בין ערכן הנקוב של המניות לבין 110% מ"מחיר השוק של המניות", כלומר ממוצע המחיר הגבוה ביותר של מניית החברה בכל אחד מ-5 ימי המסחר האחרונים בבורסה".
עם זאת, ברור העניין עם הנהלת החברה מבהיר כי דירקטוריון החברה לא אישר לאחרונה כל תכנית לרכישת מניות וכי סעיף זה מאושר בכל שנה. "מדובר בסעיף קבוע באסיפה הכללית שמאפשר לדירקטוריון להחליט לרכוש מניות, זאת משום שבניגוד לישראל בה רשאי הדירקטוריון להחליט על רכישת מניות, בהולנד יש צורך בהסמכה של האסיפה הכללית של בעלי המניות".
נציין כי העלייה במחיר המניה החל עוד לפני שהתכנסה האסיפה הכללית, ולכן יתכן שהגורמים לעליית המניה נובעים מהערכות של הסוחרים בשוק כי המניה הגיעה לתחתית בלחץ עדכון המדדים. נזכיר כי חלק מהירידות שהיו במניה לפני כן יוחסו ליציאת החברה מרשימת ת"א 100, באמצע חודש יוני. דבר זה נקבע למעשה בסוף חודש מאי. על פי הערכות של כלכלני פסגות ההיצע שצפוי להירשם במניית קרדן ערב עדכון המדדים צפוי להיות בהיקף של 3.8 מיליון שקל
חובות כבדים
הנפילות בשערה של המניה בשנה האחרונה נבעו מהחששות בשוק כי החברה הנשלטת על ידי יוסף גרינפלד, אבנר שנור ואיתן רכטר, עלולה להגיע למצב של הסדר חוב, על רקע ההפסדים הגדולים שרשמו החברות המרכזיות שנשלטות על ידי חברת האחזקות הרשומה בהולנד. נציין בעיקר את הפסדיה של GTC פולין, שנבעו מצניחת שווי נכסי הנדל"ן של החברה במדינות מרכז ומזרח אירופה.
למרות ניסיונותיה של החברה לשדר 'עסקים כרגיל', מצבה הנוכחי והעתידי מטריד מאוד את השוק, כאשר סך התחייבויות של החברה למחזיקי כל סדרות האג"ח מתקרב ל-580 מיליון אירו. בניסיונות לצמצם את ההתחייבויות קרדן ממשיכה בתקופה האחרונה ביישום תוכנית הרכישות החוזרות של אג"ח בהיקף של 50 מיליון אירו עליה הכריזה בדצמבר. נציין כי לאחרונה רכשה עוד אג"ח מסדרה א' ובו מגיעה החזקתה לכ-16.5% מסך הסדרה בהשקעה כוללת של יותר מ-40 מיליון אירו.
הבכירים נהנים משיפור בתנאים
באסיפה הכללית של החברה שהניהול בה עבר לאחרונה לידיו של מי שהיה החשב הכללי, שוקי אורן, הוגשו הצעות לשינוי בהטבות לבכירי החברה. נזכיר כי בכירי החברה כבשו ב-2011 את ראש טבלת מקבלי השכר הגבוה במשק, ובראשם מנכ"ל GTC פולין.
- 4.המנהלים שודדים את נכסי החברה בטרם תתרוקן קופתה (ל"ת)אזרח מן השורה 09/06/2012 16:53הגב לתגובה זו
- 3.ניסן 07/06/2012 22:58הגב לתגובה זוכל הרעיון הוא לתגמל אותו על יצירת ערך למשקיעים, ואת זה הוא ממש לא עשה
- 2.החברה נראית רע מאוד (ל"ת)תיזהרו 07/06/2012 12:46הגב לתגובה זו
- 1.מריצים אותה ואח"כ נקבל שנורקל בפרצוף? (ל"ת)arui 07/06/2012 12:40הגב לתגובה זו
טאואר זינקה ב-17% - מה אמר ראסל אלוונגר שהרים את המניה?
מנכ"ל שהציל חברה והביא אותה לשווי של 11 מיליארד דולר, מניה שמזנקת למכפילי רווח שלא היו בעבר, מסיבת AI ענקית שלא ברור אם אנחנו בתחילתה, באמצע או בסופה
הדוחות של טאואר טאואר 4.53% טובים מאוד, התחזית חזקה (מנכ"ל טאואר: "אנחנו נמצאים בעמדה חזקה - טכנולוגיות הליבה כולן מציגות צמיחה שנתית"). המניה זינקה ב-17% ל-98.2 דולר, שווי של 11 מיליארד דולר. דווקא בשווי הזה כדאי להזכיר לכולם שהקמת טאואר בארץ בתחילת שנות ה-90', שזה אומר הקמת מפעל ייצור שבבים בישראל, היתה רעיון כושל. כוח העבודה פה יקר ואין שום יתרון תחרותי מול המפעלים בעולם. טאואר הקימה מפעל שכולו סובסידיות מהמדינה ואחר כך עוד מפעל שכולו סובסידיות מהמדינה. היא הרוויחה כששוק השבבים המחזורי היה טוב והפסידה פי 5 כשהוא היה למטה.
היא עברה הסדר חוב. היא קיבלה הנשמה מהמדינה וממשפחת עופר. ואז הדירקטוריון קיבל את ההחלטה שבדיעבד הצילה את החברה והפכה אותה לענקית במונחים מקומיים - לגייס את ראסל אלוונגר כמנכ"ל. אלוונגר קיבל לפני 20 שנה חברה כושלת וידע לנתב אותה לשני מקומות שהצילו אותה - לנישות שבהן יש לה מומחיות (כי הגדולות לא פעלו בנישות) ולפעילות ייצור בחו"ל. טאואר בזכותו היא חברה גלובלית, רווחית, צומחת, עם נוכחות באחד התחומים החשובים בעולם - שבבים.
מניית טאואר זינקה פי 2 מאז פרסום הדוח הקודם, והיא במחיר של יותר מכפול מזה שאינטל רצתה לרכוש את החברה. רכישה שלא יצאה לפועל כי הסינים התנגדו. בהתחלה המשקיעים חששו והמניה ירדה מתחת ל-30 דולר, שנתיים אחרי, הם מאוד מרוצים.
תחום השבבים מחולק באופן גס לשניים - תחום הייצור ותחום הפיתוח. הפיתוח הוא הקצפת. אנבידיה מפתחת שבבי AI ומוכרת אותם ברווחיות גולמית של מעל 80% כי יש למוצר-לשבב ערך גדול ויתרונות טכנולוגיים. בייצור יש לרוב תחרות גדולה. יש טכנולוגיות ייצור שונות, אבל בסוף מזמין השבב יכול לעשות זאת בכמה מקומות. זאת פעילות שלא אמורה להניב רווחיות גבוהה, סוג של קומודיטי. אבל, על רקע המחסור בשבבים, הרווחיות עלתה בשנים האחרונות. טאואר גם פועלת כאמור בנישות שבהן הרווחיות טובה יותר, ומסתבר שיש בכל זאת הבדלי איכות משמעותיים בין יצרנים שונים.
- טאואר מכה את הצפי בשורה העליונה ובשורה התחתונה
- "אפסייד של 48% במניית טאוואר"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
חוץ מזה, אלו הסכמים שעוטפים את הלקוח. חברה שרוכשת שבבים מיוחדים שהיא עיצבה וטאואר ייצרה, תמשיך לרכוש את השבבים האלו מטאואר במקביל לגידול בהיקף המכירות שלה, וזה יחלחל לגידול בפעילות טאואר. כלומר כשמארוול שהיא לקוחה מדווחת על גידול במכירות זה יכול לחלחל לטאואר.
קרדיט אלעד גוטמן מנכ״ל בזק- ניר דוד ויור בזק- תומר ראב״דסרצ'לייט יוצאת מבזק - נתניהו חתם על ההיתר למכירת המניות
הקרן האמריקאית תוכל למכור את מלוא אחזקותיה בתוך שנתיים ולרדת מתחת ל־5%; לראשונה, בזק תתנהל כחברה ללא בעל שליטה יחיד
ראש הממשלה בנימין נתניהו חתם על ההיתר שמאפשר לקרן סרצ'לייט לרדת מהשליטה בבזק בזק -0.48% , הצעד האחרון שנדרש כדי להשלים את השינוי המבני בחברת התקשורת. החתימה סוגרת הליך רגולטורי של חודשים ארוכים, שבו עבר המסמך בין משרד התקשורת, משרד הביטחון והשב"כ.
עם חתימת ראש הממשלה, הקרן האמריקאית יכולה מעתה למכור את אחזקותיה בבזק, שהן כיום כ־15.9% ממניות החברה ולרדת בהדרגה גם מתחת לרף של 5%, מבלי להזדקק להיתרים נוספים. כלומר, בזק תצטרף לשורה מצומצמת של חברות בורסאיות גדולות בישראל שפועלות ללא גרעין שליטה.
החתימה של נתניהו מגיעה לאחר שאושרה קודם על ידי שר התקשורת שלמה קרעי, שקידם את המהלך במשרדו, וכן לאחר הסכמת שר הביטחון ישראל כ"ץ והשב"כ. יחד, האישור המשולב של שלושת הגורמים מהווה את התנאי הסופי הדרוש לפי רישיון בזק. ההיתר החדש מאפשר לסרצ'לייט למכור את מניותיה בבורסה כבר החל ממחר. לקרן יינתן פרק זמן של עד שנתיים כדי להשלים את המכירה ולרדת מתחת ל־5% מהון החברה. בתקופת המעבר תוכל להותיר נציג אחד בדירקטוריון בזק, בעוד שני הדירקטורים הנוספים מטעמה יתפטרו.
בשלב זה מחזיקה סרצ'לייט בשליטה בבזק יחד עם השותף הישראלי דוד פורר, באמצעות חברת ביקום. שני הצדדים מבצעים בשנה האחרונה מהלך מכירה מדורג: במרץ נמכרו כ־5% מהמניות בכ־950 מיליון שקל, ובספטמבר עוד כ־5.7% תמורת כ־965 מיליון שקל. העסקאות הללו צמצמו את אחזקות הקרן מ־27% ל־15.9%, והן צפויות להמשיך עד ליציאה מלאה. ההיתר החדש מבטל את מגבלת המכירה בתקופת החסימה ,מהלך חריג בהסכמים מסוג זה ומאפשר לסרצ'לייט למכור גם במהלך תקופה זו, בכפוף לתיאום עם החתמים.
- "פריסת הסיבים כמעט הושלמה - עכשיו מתחילים לקצור את הפירות"
- בזק: עלייה של 4% ב-EBITDA, מאשררת את התחזית השנתית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בזק תפעל לראשונה ללא גורם שליטה יחיד
עזיבת הקרן צפויה לשנות את מבנה הניהול בבזק. לראשונה בתולדותיה, החברה תפעל ללא גורם שליטה יחיד, אלא תחת בעלות מבוזרת של גופים מוסדיים ומשקיעים מהציבור. זהו מודל פחות שכיח בחברות תשתית מפוקחות, אך מקובל יותר בשווקים מפותחים. במשרד התקשורת מעריכים כי השינוי יגביר את השקיפות ויחזק את המשילות התאגידית בחברה. מנגד, יש מי שמזהירים כי ניהול ללא גורם מרכזי עשוי להקשות על קבלת החלטות מהירה ולדרוש תיאום הדוק יותר בין בעלי המניות.
