קרדן: "אין תוכנית רכישת מניות חדשה, הסעיף מאושר בכל שנה"
מאז פורסמו ההחלטות שהתקבלו באסיפה הכללית שערכה חברת קרדן אן.וי ב-5 ביוני, זינקה מניית החברה כ-40%, מהם כ-15% היום, תוך שהיא מרכזת מחזורים גדולים. מניית החברה צנחה בשיעור של פחות מ-70% במהלך השנה האחרונה, שיפור לעומת צניחה של כ-93% שנרשמה כשהמניה הגיעה לרמת השפל יומיים לפני האסיפה הכללית.
ניתן היה לחשוב שהמשקיעים שואבים עידוד ומקפיצים את שווי החברה אל מעל ל-300 מיליון שקל, בשל הסעיף האחרון של החלטות האסיפה, סעיף 21, שמדבר על אישור האסיפה לדירקטוריון לבצע רכישת מניות, אך יתכן שישנן סיבות אחרות לטיפוס, ובראשן עדכון המדדים הקרוב.
על פי הכתוב בסעיף 21, האסיפה הכללי אישרה "להסמיך את דירקטוריון החברה לתקופה של עד ל- 18 חודשים לרכוש בתמורה מניות של החברה במהלך המסחר בבורסה או מחוץ לבורסה, במחיר שינוע בין ערכן הנקוב של המניות לבין 110% מ"מחיר השוק של המניות", כלומר ממוצע המחיר הגבוה ביותר של מניית החברה בכל אחד מ-5 ימי המסחר האחרונים בבורסה".
עם זאת, ברור העניין עם הנהלת החברה מבהיר כי דירקטוריון החברה לא אישר לאחרונה כל תכנית לרכישת מניות וכי סעיף זה מאושר בכל שנה. "מדובר בסעיף קבוע באסיפה הכללית שמאפשר לדירקטוריון להחליט לרכוש מניות, זאת משום שבניגוד לישראל בה רשאי הדירקטוריון להחליט על רכישת מניות, בהולנד יש צורך בהסמכה של האסיפה הכללית של בעלי המניות".
נציין כי העלייה במחיר המניה החל עוד לפני שהתכנסה האסיפה הכללית, ולכן יתכן שהגורמים לעליית המניה נובעים מהערכות של הסוחרים בשוק כי המניה הגיעה לתחתית בלחץ עדכון המדדים. נזכיר כי חלק מהירידות שהיו במניה לפני כן יוחסו ליציאת החברה מרשימת ת"א 100, באמצע חודש יוני. דבר זה נקבע למעשה בסוף חודש מאי. על פי הערכות של כלכלני פסגות ההיצע שצפוי להירשם במניית קרדן ערב עדכון המדדים צפוי להיות בהיקף של 3.8 מיליון שקל
חובות כבדים
הנפילות בשערה של המניה בשנה האחרונה נבעו מהחששות בשוק כי החברה הנשלטת על ידי יוסף גרינפלד, אבנר שנור ואיתן רכטר, עלולה להגיע למצב של הסדר חוב, על רקע ההפסדים הגדולים שרשמו החברות המרכזיות שנשלטות על ידי חברת האחזקות הרשומה בהולנד. נציין בעיקר את הפסדיה של GTC פולין, שנבעו מצניחת שווי נכסי הנדל"ן של החברה במדינות מרכז ומזרח אירופה.
למרות ניסיונותיה של החברה לשדר 'עסקים כרגיל', מצבה הנוכחי והעתידי מטריד מאוד את השוק, כאשר סך התחייבויות של החברה למחזיקי כל סדרות האג"ח מתקרב ל-580 מיליון אירו. בניסיונות לצמצם את ההתחייבויות קרדן ממשיכה בתקופה האחרונה ביישום תוכנית הרכישות החוזרות של אג"ח בהיקף של 50 מיליון אירו עליה הכריזה בדצמבר. נציין כי לאחרונה רכשה עוד אג"ח מסדרה א' ובו מגיעה החזקתה לכ-16.5% מסך הסדרה בהשקעה כוללת של יותר מ-40 מיליון אירו.
הבכירים נהנים משיפור בתנאים
באסיפה הכללית של החברה שהניהול בה עבר לאחרונה לידיו של מי שהיה החשב הכללי, שוקי אורן, הוגשו הצעות לשינוי בהטבות לבכירי החברה. נזכיר כי בכירי החברה כבשו ב-2011 את ראש טבלת מקבלי השכר הגבוה במשק, ובראשם מנכ"ל GTC פולין.
- 4.המנהלים שודדים את נכסי החברה בטרם תתרוקן קופתה (ל"ת)אזרח מן השורה 09/06/2012 16:53הגב לתגובה זו
- 3.ניסן 07/06/2012 22:58הגב לתגובה זוכל הרעיון הוא לתגמל אותו על יצירת ערך למשקיעים, ואת זה הוא ממש לא עשה
- 2.החברה נראית רע מאוד (ל"ת)תיזהרו 07/06/2012 12:46הגב לתגובה זו
- 1.מריצים אותה ואח"כ נקבל שנורקל בפרצוף? (ל"ת)arui 07/06/2012 12:40הגב לתגובה זו
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
