המינוף לוחץ: תשואות האג"חים של אלוביץ', דנקנר ובן דב זינקו גם היום בצל 'מלחמת המחירים' - אידיבי ה' ב-59%
הירידות החדות במניות התקשורת הרעידו היום חזק את פרמידת ההחזקות של בעלי השליטה ובתגובה הובילו לזינוק בתשואות על אגרות החוב של קבוצות אידיבי, דיסקונט השקעות, סאני, סקיילקס, אינטרנט זהב ובי קומיוניקיישנס החשופות לסלקום, פרטנר ובזק. המגמה השלילית במניות התקשורת אומנם לא התרחשה ברגע, ובשנה החולפת כבר הספיקה לגרום לעלייה בסיכון המגולם בחוב הסחיר של בעלות השליטה בחברות, אך התעצמות התחרות בתחום הסלולר ביומיים האחרונים מראה כי המשקיעים עדיין לא אמרו את המילה האחרונה. מניית בזק מקבוצת יורוקום של שאול אלוביץ ירדה בכ-4.3% במסחר באחד העם ושלחה את מניות בי קומיוניקיישנס ואינטרנט זהב לצניחה של 15% ו-12% בהתאמה. אגרות החוב של בי קומיוניקיישנס (סדרה ב'), המחזיקה ב-31% מבזק, צנחו 2.8% והתשואה עולה ל-8.13%. אגרות החוב של אינטרנט זהב, המחזיקה ב-79% מבי קומיונקיישנס, נפלו עד 4.1% ונסחרו בתשואה של עד 8.85% בסדרות הארוכות. מניית פרטנר נפלו ב-8.2% והמשיכו להרעיד את קבוצת ההחזקות של אילן בן דב. אגרות החוב של סקיילקס ירדו עד 8.35% ושלחו את אגרות החוב של החברה, המחזיקה ב-44.5% מחברת הסלולר, להיסחר בתשואת שיא של עד 29.8%. בדומה, אגרות החוב של סאני המחזיקה ב-78.8% מסקיילקס, נפלו עד 18% והתשואה עליהן זינקה לרמות שיא של 65%. אחרון חביב הוא נוחי דנקנר. הסערה הנוכחית בסקטור הסלולר לא עוזרת לקונצרן אידיבי שבשליטתו למתן את הזינוק בתשואות החוב של החברה. ירידות של עד 5.3% נרשמו בקרב אגרות החוב של דיסקונט השקעות, המחזיקה ב-47% מסלקום, והתשואה עליהן זינקה לרמות של 13.3% בקצרות. למעלה יותר בפרמידה, אגרות החוב של אידיבי אחזקות, המחזיקה ב-73.6% מדסק"ש, נפלו עד 7.5% והתשואות באג"ח הקצרות נושקות לרמות של 59%.
- 3.חזי 15/05/2012 18:23הגב לתגובה זושמניות הסלולר סולידיות וימשיכו לשאוב מהציבור כסף ולחלק דיבדנדים נתגלתה כשגויה וגרמה לחור ענק בפנסיה שלנו. אני לפני שנים איבדתי את האמון במוסדיים השבויים בידי הטייקונים ולכן התחלתי לנהל לעצמי את קופת הגמל וההשתלמות. לצערי האוצר שותף של המוסדיים לכל דבר ולא מאפשר לי לנהל גם את הפנסיה ולכן כדי להקטין את הנזק של המוסדיים אני במסלול סולידי .גם רוב הציבור לא התעורר ואוכל אותה
- צביקה 15/05/2012 19:16הגב לתגובה זוכשקנו את חברות בסלולר רצו החכמים להצתלם עם הרנגן אבל כרגע הרנגן עסוק בעבודה על מישהו אחר ,
- 2.מי שקרסו באגח סקיילקס זה הארוכות ללא שעבודים (ל"ת)האחרות בתשואה סבירה 15/05/2012 18:06הגב לתגובה זו
- 1.פפו 15/05/2012 17:57הגב לתגובה זועם תשואה גבוהה וסיכון יחסית נמוך. האג" חים ירדו מכוח חוק העדר וסתם פאניקה, חברות התקשורת ובמיוחד בזק לא יפשטו רגל ויחזירו חובות - הם לא כמו תשובה. בחלוף הסערה מרבית האג" חים הנ" ל ישובו ויעלו - זו הזדמנות לאסוף סחורה זולה.
לקראת דוחות הבנקים - יש עוד לאן לעלות? ומה עם מניות הביטוח
תחזיות האנליסטים מצביעות על רווח נקי של עד 9 מיליארד שקל לרבעון השני ותשואות גבוהות על ההון; גם מניות הביטוח נהנות מהגאות בשווקים, אך כמה מהטוב כבר מגולם אחרי העליות מתחילת השנה?
הבנקים הגדולים בישראל צפויים לדווח בשבוע הבא, והמשקיעים מצפים לתוצאות חזקות לרבעון השני של 2025 כאשר התחזיות מדברות בעד עצמן: לפי הערכות בשוק, סך הרווח הנקי של חמשת הבנקים הגדולים (פועלים, לאומי, דיסקונט, מזרחי טפחות והבינלאומי) ינוע סביב 8.5-9 מיליארד
שקל, עם שיפור בתשואה להון שתעמוד על 16%-17% בממוצע, המשך שיפור ביחס לרבעון הראשון.
מדובר בהמשך ישיר לתקופה חזקה עבור הבנקים, כאשר ברבעון הראשון הם הציגו יחד רווח נקי של כ-6.8 מיליארד שקלים ותשואה ממוצעת להון של כ-15.3%. לאומי ופועלים הובילו את
הטבלה עם רווחים של מעל 2.4 מיליארד שקלים כל אחד, בעוד מרבית הבנקים הציגו תשואות מרשימות להון של מעל 15.5%.
ריבית גבוהה וכלכלה יציבה תומכות בשורת הרווח
ברקע התחזיות החיוביות עומדת סביבה כלכלית שעדיין תומכת ברווחיות הבנקים. המדיניות המוניטרית של בנק ישראל לא השתנתה מאז ינואר 2024, והריבית נותרה גבוהה, בשיעור של 4.5%, ולמרות הציפיות להורדות עתידיות הבנקים ממשיכים ליהנות ממרווחי ריבית גבוהים. יתרת העו"ש של הציבור עדיין גבוהה יחסית שם הריבית אפסית מה שמאפשר לבנקים גמישות פיננסית, ומנגד הצרכנים והעסקים ממשיכים לקחת הלוואות, מה שתורם להכנסות מריבית.
- הבנקים יקרים? IBI סבורים שיש עוד 22% אפסייד
- המדריך להבנת דוח אפס - ולמה הוא חשוב לכל מי שקונה דירה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גם הכלכלה הישראלית, על אף האתגרים הביטחוניים והפוליטיים, מראה סימני צמיחה. נתוני הצריכה הפרטית ממשיכים להיות חיוביים, התעסוקה בשיא, והאינפלציה אמנם מעט טווח היעד אך נותרת יציבה. אלו מעניקים רוח גבית לפעילות הבנקאית הקמעונאית והמסחרית. בנוסף, ברבעון השני חל גידול בפעילות שוק ההון, כולל עליות במדדים ומחזורי מסחר גבוהים, מה שצפוי להתבטא גם בהכנסות מעמלות ופעילות ניירות ערך בבנקים.
איומי תחרות ורגולציה
מה למדנו השבוע, נוצר ע"י תמיר חכמוף באמצעות GEMINIמה למדנו השבוע: הסבלנות משתלמת - המקרה של גילת
המשקיעים לא תמיד רואים את התמונה הגדולה, במיוחד בטווח הקצר, אבל לפעמים, מי שמחזיק ומאמין מתוגמל בענק; המקרה של גילת הוא דוגמא שלפעמים הסבלנות משתלמת הרבה יותר מכל ניסיון לתזמן את השוק
השוק לרוב לא מתמרץ משקיעים בטווח הקצר, אלא מתגמל את הסבלניים. כמו שוורן באפט אומר: "שוק ההון הוא כלי להעברת כסף מהפזיזים לסבלניים".
השבוע ראינו דוגמא נוספת עם גילת רשתות לוויין גילת 5.88% , שרשמה שיא שנתי לרמות שלא נראו במניה מאז 2022, לאחר שנה תנודתית במיוחד. זו לא הייתה עלייה תלולה, אלא טיפוס הדרגתי, שעבר דרך ירידות חדות, חוסר אמון בשוק, וניהול שקול שנשאר עקבי גם כשנראה היה שכולם מוותרים. במהלך 2023 - 2024 מניית גילת נסחרה בתשואת חסר משמעותית, גם על רקע סיבות טכניות. לקראת מחצית 2024, עם יציאתה ממדד ת"א 90, גופים מוסדיים שהחזיקו את המניה נאלצו למכור, מה שיצר לחץ נוסף. הירידה נמשכה, כאשר במאי 2024 היא נסחרה באזור 5 דולר בלבד, ובאוגוסט אותה שנה צנחה לשפל של כ-4 דולר.
אכזבה מדוחות הרבעון השני של 2024, וספקות מצד השוק לגבי רכישות שביצעה, גילת הפכה למניה שנשכחה על ידי המשקיעים. ואולי בגלל זה היה בה הזדמנות. זה הזמן לחזור לניתוח שפורסם כאן במאי 2024 ולבחון מה ממנו התממש, ומה בכל זאת הפתיע.
למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת?
זו הייתה הכותרת של הניתוח שפורסם כאן בביזפורטל במאי 2024. בקצרה - גילת נסחרה אז לפי שווי של כ-285 מיליון דולר, עם מעל 100 מיליון דולר בקופה ומכפיל רווח חד-ספרתי. הכנסות החברה עמדו על כ-266 מיליון דולר ב-2023, עם תחזית לגידול ל-305-325 מיליון דולר ב-2024. מעבר לכך, ה-EBITDA החזוי הוערך בכ-40-44 מיליון דולר, פי 3 לעומת לפני 3 שנים. אז הערכנו שמדובר באחד מהמקרים הנדירים של מניה עם דאונסייד מוגבל ואפסייד מהותי, בזכות פעילות ליבה חזקה, חדירה עמוקה לשוק הביטחוני וצפי לפרויקטים גדולים בתחום הלוויינים. הניתוח הדגיש את הסיכון הטכני מהיציאה מהמדד, אך הצביע על כך שהערך הפונדמנטלי יוכל לגבור על זה בטווח הארוך.
- מה למדנו השבוע? המכסים של טראמפ לא מפחידים את השוק והריבית לא תחזור לרמות נמוכות
- שוק האג"ח רותח, רואים סימנים של בועה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לקריאה מורחבת למה אנחנו חושבים שמניית גילת מעניינת? התשובה הקצרה והתשובה הארוכה
