רק S&P זה סמלי, הצטרפות מודיס ופיץ זו כבר אופרה אחרת
הפרה הקדושה נשחטה
ארה"ב כבר איננה מושלמת. כך לפחות מעריכה S&P אשר העניקה לחוב האמריקני דרוג AA+ במקום הדירוג המושלם של AAA. בן ברננקי וה-Flight2quality גברו לפי שעה על סוכנות הדירוג S&P, שראשיה כבר זומנו לאחר כבוד לשימוע בקונגרס על ההעזה שלהם להוריד דירוג לאלוהים.
התשואות של אגרות החוב הממשלתיות ל-10 שנים בארה"ב צנחו בכ-30 נקודות בסיס בצמד ימי המסחר, למרות ההודעה הדרמטית של הורדת הדירוג. המשקיעים לוקחים בחשבון כי ריבית הבנק המרכזי של ארה"ב תוותר אפסית עד לפחות אמצע שנת 2013. כמו כן ייתכנו צעדים מוניטאריים נוספים של הבנק המרכזי.
בין סוכנויות הדירוג אין עדיין תמימות דעים לגבי דירוג האשראי של ארה"ב. ארה"ב עדיין מושלמת בעיני מודיס ופיץ - דירוג החוב של ארה"ב מפוצל. מודיס ופיץ עדיין סבורות כי דירוג ארה"ב נותר מושלם ובכך "מחליקים זעזועים" בשווקים הפיננסיים.
המשקיעים באג"ח של הממשל האמריקני שמים את ליבם לכך שאין שינוי בדרישת הביטחונות בגין אג"ח של הממשל. ה'פד' הודיע כי לא ישנה את דרישת הביטחונות בגין אג"ח ארה"ב לאור הורדת הדירוג. המערכת הפיננסית באירופה צפויה לנהוג באופן דומה. צריך לזכור כי אנו חיים בעולם ממונף להחריד. לפיכך דרישת בטחונות מוגדלת עלולה הייתה להביא לזעזועים חריפים בשווקים, שכאמור לפי שעה לא יקרו.
המשקיעים בעולם מצביעים ברגליים, עם דירוג מושלם או בלעדיו אין כיום בזירה הפיננסית בעולם אלטרנטיבה אמיתית לאג"ח של ממשלת ארה"ב. שוק האג"ח האמריקני הוא השוק הסחיר והנזיל בתבל וימשיך להיות כזה בעתיד הנראה לעין. שתי סיבו נוספות לחוסר השינוי במעמדו של שוק האג"ח האמריקני הן שהמחזיקים הזרים המרכזיים ביניהם סין, יפן ורוסיה ימשיכו להטיף למשמעת פיסקאלית בארה"ב מחד. אך, יוסיפו להחזיק ואף להגדיל החזקה באג"ח מבית הדפוס של הפדרל ריזרב, מאידך. אבל בסופו של יום הם תקועים בפוזיציה המאוד גדולה שנכנסו אליה במהלך השנים.
גלי ההדף מגיעים לאג"ח הקונצרניות
היכונו לגל הורדות דירוג חוב בארה"ב ובעולם - דירוג החוב של אגרות החוב של המוסדות הנסמכים על שולחנה של ארה"ב צפוי לרדת, גם אם לא באופן מיידי. מדובר בין השאר באגרות חוב מוניציפאליות וכן סוכנויות ממשלתיות.
אם דירוג המדינה אינו מושלם, קל וחומר שהחוב של הנסמכים על שולחנה לא יישאר מושלם. תיתכן פתיחת מרווחים קונצרניים בשוק אגרות החוב הקונצרניות כחלק מתהליך של הקטנת סיכונים כולל.
מדינות טריפל A נוספות בפרט ומדינות נוספות בדירוג חוב גבוה וחובות מאמירים בכלל, נמצאות בימים אלה בדרך להורדת דירוג בחודשים הקרובים. על הפרק, דירוגי החוב המושלמים של צרפת ואנגליה וכן דירוגי החוב של איטליה וספרד.
שוק האג"ח בארה"ב בכללותו עם דגש על שוק האג"ח הקונצרני בארה"ב הניב תשואות מדהימות מתחילת השנה ומהלך 52 השבועות האחרונים. להערכתנו יש בכך בכדי לשפר את מצב הפירמות כפי שזה בא לידי ביטוי בדו"חות הכספיים.
בניגוד להלך הרוח בשוק המקומי, הקורא להגדלת רכיב האג"ח הקונצרני בארה"ב, אנו סבורים כי בנטרול האלמנט הגיאו פוליטי אשר הינו אלמנט בלתי מבוטל, כל משקיע יתמחר אותו בכלים עצמאים. אין מקום להגדיל את החשיפה לאגרות חוב קונצרניות בארה"ב.
חשוב לזכור כי תחזית דירוג החוב של ארה"ב נותרה שלילית, מה שמותיר סיכוי של 1:3 להורדת דירוג נוספת לארה"ב בשנתיים הקרובות. הורדת דירוג נוספת ו/או יישור קו של סוכנויות דירוג החוב הנוספות עלול לשנות בצורה מהותית את עולם התשואות והמרווחים בשוק האג"ח. לפי שעה מדובר בהתפתחות בעלת השלכות סמליות גדולות והשלכות פרקטיות מוגבלות.
הכותב, יניב פגוט, אסטרטג הראשי של קבוצת איילון
- 5.אבל למה לכתוב לעצמך טוקבקים? (ל"ת)כתבה מרתקת ומעניינת 16/08/2011 09:57הגב לתגובה זו
- 4.כלכלן כורסא 13/08/2011 10:27הגב לתגובה זואו חשוב, למרות מה שהחברים שלך כתבו בטוקבקים
- 3.תומר 12/08/2011 22:05הגב לתגובה זואשמח לשמוע גם את דעתו של מר חיים על קרן איילון אסטרטגיות שהוא הכניס אותי לשם.
- 2.יעקב 11/08/2011 12:18הגב לתגובה זוהרשימה מעניינת ביותר, הוספתי לארגז הכלים שלי עוד כמה נתונים. תודה
- 1.שי בר 11/08/2011 12:01הגב לתגובה זומפחיד מה יקרה במקרה שפיץ ומודיס ייכנסו למערבולת.
בני זוג מתכננים פנסיה, קרדיט: גרוקפנסיה או נכסים: על מה הישראלים מסתמכים יותר בפרישה שלהם?
גברים בטוחים יותר מנשים בתכנון הפנסיוני שלהם, יהודים בטוחים יותר מערבים ורוב הציבור מתכנן להמשיך לעבוד גם אחרי גיל הפרישה: סקר הלמ"ס חושף מה הישראלים חושבים על הפרישה שלהם
פחות ממחצית מהישראלים בטוחים שתכננו היטב את פרישתם מבחינה כספית, כך עולה מנתוני הסקר החברתי של הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה לשנת 2024. על פי הממצאים, 46% מהמועסקים ובני הגיל המתקרבים לפרישה סבורים שהם ערוכים כלכלית לשנים שלאחר סיום העבודה. עם זאת, הנתונים מצביעים על פערים בולטים בין גברים לנשים, יהודים לערבים ובין צעירים בתחילת הדרך למבוגרים המתקרבים לפרישה כאשר הנשים והצעירים פחות בטוחים בעצמם.
בקרב הגברים, 49% סבורים שתכננו היטב את פרישתם, לעומת 42% בלבד מהנשים. מנגד, כשליש מהנשים השיבו שהן כלל אינן בטוחות בתכנון הכלכלי שלהן לעתיד, לעומת 30% מהגברים. נראה כי הפער הזה משקף את פערי ההכנסה, ההעסקה והחיסכון הפנסיוני שנצברו לאורך שנות העבודה.
כאשר מבחינים בין צעירים למבוגרים, עולה כי ככל שעולה הגיל ומתקרבים לגיל פרישה, ככה הישראלים יותר בטוחים בתכנון שלהם לפנסיה: בקרב בני 20 עד 44, רק 41% מרגישים שתכננו היטב את פרישתם, בעוד שבקבוצת הגיל 45 עד 64, שיעור זה מטפס ל-51%. גם בקרב בני 65 ומעלה, כמחצית חושבים שתכננו היטב את עתידם הכלכלי.
- 830 אלף שכירים היו אמורים לקבל החזרי מס בשווי 664 מיליון שקל - אך בערעור לבית המשפט העליון ההחלטה בו
- שלושה שיקולים מרכזיים בבחירת קרן פנסיה, ואיך בוחנים אותם נכון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בפילוח לפי קבוצת אוכלוסייה, ההבדלים חדים אף יותר: 50% מהיהודים מרגישים בטוחים בתכנון הפיננסי שלהם לעומת 30% בלבד מהערבים. בנוסף, 48% מהנשאלים הערבים השיבו שאינם בטוחים כלל בתכנון, לעומת 27% מהיהודים בלבד.
בשורה למורים - כל מורה יקבל בממוצע 14 אלף שקל; על הפשרה בין המדינה לקרנות ההשתלמות של המורים
עודפים שהצטברו בקרן ההשתלמות של המורים ינותבו להשקעה בתשתיות חינוך ובתי ספר ותשלומים למורים העמיתים בקרן (וגם ליורשיהם)
למי שייך הכסף? בקרנות ההשתלמות של המורים הצטברו סכומי עתק שהיו מעבר להפרשות השוטפות למורים. המורים אמרו "זה שלנו". המדינה אמרה - "זה שלנו". נקבעה פשרה. המורים יקבלו בממוצע כ-14 אלף שקל.
ההסכם הזה נחתם לאחר הליך משפטי ממושך, והוא נוגע לחלוקת העודף הכספי שנצבר בקרנות ההשתלמות של הסתדרות המורים. המתווה גובש בשיתוף עם החשב הכללי, הלשכה המשפטית והממונה על השכר במשרד האוצר, פרקליטות המדינה- היחידה לאכיפה אזרחית ופרקליטות מחוז תל-אביב, רשות שוק ההון, הסתדרות המורים והקרנות, והובא לאישור בית הדין האזורי לעבודה בת"א-יפו.
בשנת 2022 הוגשה על ידי פרקליטות המדינה תביעה נגד קרנות ההשתלמות של הסתדרות המורים במסגרתה נדרשו הקרנות להשיב סך של כ-2 מיליארד שקל לקופה הציבורית. בזמנו האשים משרד האוצר כי קרנות ההשתלמות של המורים "התעשרו שלא כדין על חשבון הציבור." התביעה הזו הגיעה לאחר שהקרנות צברו 3 מיליארד שקלים משנת 1955 שנחשבים עודפים כאשר ההסתדרות תכננה לחלקו ל-165 אלף מורים בסכום של 12 אלף שקלים. כעת הגיעו הצדדים להסדר פשרה שבמסגרתו יועברו למדינה 1.05 מיליארד שקל בגין רכישת זכויות העבר, אשר ישמשו בין היתר לשיקום מערכת החינוך באזורים שנפגעו במלחמת "חרבות ברזל", וכן לקיום הכשרות ופעולות אחרות לצורך שיפור מעמדם של עובדי ההוראה. סכום של כ-2.25 מיליארד שקל יחולק ל-165 אלף עמיתי הקרנות הזכאים וליורשיהם. כמו כן, יחלו הקרנות לרכוש זכויות פנסיה תקציבית לעובדי הוראה היוצאים לשבתון החל משנת הלימודים תשפ״ג (2022-2023) ואילך.
קריאה מעניינת: השכר האמיתי של המורים בישראל: לא נמוך כמו שנדמה לכם
- המדריך המלא למציאת מורה פרטי (שבאמת יעזור לילד שלכם)
- פער של 30% בשכר, 60% עזבו את העבודה: דוח השכר במערכת החינוך
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
חלוקת הכספים תיעשה באופן ממוכן לחשבונות העמיתים או באמצעי תשלום דיגיטליים, בהתאם לנהלים שאושרו על ידי רשות שוק ההון. במקביל, הוחלט לשמור על כרית ביטחון אקטוארית של 4% לפחות, לטובת יציבות הקרנות ורווחת העמיתים בעתיד.
