סולידי? התל דיב בתשואת חסר קיצונית על המעו"ף, צפו בפער - גרף על גרף

המחצית הראשונה של 2011 הייתה אדומה בבורסה בת"א. את עיקר תשומת הלב תופס מדד המעו"ף שאיבד 5.8% (כולל העליות בימים הראשונים של יולי) אבל ישנם מדדים שרשמו תשואה גרועה בהרבה ולמעשה מבין המדדים בת"א המעו"ף רשם את התשואה הטובה ביותר למעט מדד הבלו-טק שהסתפק בירידה של 5%.

עם זאת, בעוד מדד ת"א-75 "הסתפק" בירידה של 10.4% מתחילת השנה ומדד הבנקים השיל 7.25%, דווקא מדד התל דיב שאמור להכיל בתוכו מניות יציבות ותזרימיות איבד מתחילת לא פחות מ-16.8% ובכך רשם את התשואה הגרוע מבין כל מדדי המניות בת"א. אפילו מדד היתר-50 שידוע בסטיית התקן הגבוהה יותר שלו רשם ירידה מתונה יותר של 16.2%.

את המכה החזקה חטף התל דיב סביב שינוי המתודולוגיה שביצעה בו הבורסה, שינוי שנכנס לתוקף ב-1 באפריל. כיוון שהוגדל מספר המניות במדד מ-20 ל-40 (39 כרגע), ירדה משקלה של כל מניות במדד מ-5% ל-2.5%. הדבר גרר היצעים בכל המניות שנשארו במדד לאחר העדכון והביא לקניות במניות שנכנסו, אבל הקניות היו ע"י משקיעים זריזים ונעשו טרם הכניסה למדד (לכן המדד לא נהנה ממהעליות באותן מניות).

כתוצאה משינוי המתודולוגיה נפגעה מדד התל דיב ובעוד המעו"ף השיל 0.5% בשלושת החודשים הראשונים של השנה, התל דיב רשם נפילה של כמעט 8%. עם זאת, תשואת החסר של התל דיב נמשכב גם ברבעון השני של השנה. בעוד שהמעו"ף איבד כ-6%, צנח התל דיב עוד כ-9%. בכך למעשה המדד לא הצליח להוכיח בטווח הקצר את הדפנסיביות שלו.

מבין המניות במדד נציין את סקיילקס שאיבדה השנה 31% ואת דסק"ש שאיבדה 25%. גם גלק רכב, פרטנר, כור ונכסים ובניים איבדו כ"א יותר מ-20% השנה ומשכו את תשואת המדד כלפי מטה.

לדברי רפי ניב, מנכ"ל הקרנות של מיטב, "יש פה הזדמנות, מדובר במדד עם מניות טובות שנפגע כתוצאה מעניין טכני וגם מצירוף מקרים שבו מספר מניות חטפו חזק ומשכו את המדד מטה. אני חושב שצריך לתת יותר זמן בכדי לבחון את הדפנסיביות של המדד". לדבריו של ליאור כגן, מנכ"ל מבט תעודות סל, "המדד היה עד לפי חצי שנה מאוד פופולרי בקרב המשקיעים אבל בגלל עניינים טכניים התשואה שלו נפגעה משמעותית ובהתאם ירדה הפופולריות שלו, אני חושב שמדובר במדד טוב שמאז שהונפק ב-2006 נתן תשואת יתר של כ-20% על המעו"ף וצריך גם לזכור שהעדכון במדד הוא שנתי ולכן לא יהיו בו זעזועים נוספים השנה."

המעו"ף (בכחול) מול התל דיב (בחום) בשנה האחרונה