על המוקש באג"ח של אלרוב נדלן וההזדמנות באג"ח פלאזה סנטר
לאחר הרגיעה הקלה שחלה בחודשים אוקטובר ונובמבר בשוק הנפקות האג"ח הקונצרני, מסתמן שהשפעות המלצות ועדת חודק על החתמים והחברות המנפיקות התפוגגה במהירות ושוק ההנפקות חוזר לקצבים גבוהים.
ניתן לראות כי מרבית ההנפקות מותאמות לתקנות חודק החדשות, ובהנפקות אלו הביקושים היו גבוהים ביותר והתשואות בהנפקות נסגרו ברמות נמוכות.
הנפקת אלבר - התקיימה בשבוע שעבר, החברה הנפיקה אג"ח צמוד למח"מ של כ- 3 שנים. האיגרות מגובות בשעבודים על כלי רכב והתזרים בגינם. הנפקה זו הייתה מסוג ההנפקות המותאמות לתקנות חודק והביקושים היו בהתאם. בשלב המוסדי הגיעו ביקושים של 630 מליון שקלים כאשר הכמות שהוצעה בשלב זה עמדה על 160 מליון שקלים.
הנקודה המעניינת: הריבית בהנפקה נקבעה על 2.85% בלבד!!!! עדיין כ-2.5% מעל הגליל הממשלתי אך הרווח למשקיע בהנפקה, לא יהיה בסדרי הגודל אליהם הורגלנו.
בימים הקרובים תתקיים הנפקה זהה של שלמה החזקות, מן הסתם גם הנפקה זו תלווה בביקושי עתק ותיסגר בתשואה נמוכה.
לאור העלייה במחירי הסחורות בעולם והעלאות המיסים, האינפלציה החזויה לשנה הקרובה הינה כ-3% ,כך שאם לוקחים בחשבון את עליית המדד הרי שגם בתשואות כל כך נמוכות, עם תוספת המדד השנתי ניתן להגיע לתשואה ראלית יפה של כ-6% ברמת סיכון נמוכה.
רכישת בריטיש על ידי מליסרון:
אם נתבונן על הסדרות של שתי החברות נראה כי האיגרות של מליסרון נסחרות בפער של כ-1.2% מעל תשואת האג"ח הממשלתי בעוד שהאיגרות של בריטיש נסחרות בפער ממוצע של כ-1.7%.
לדעתי אם הרכישה תאושר על ידי הממונה על ההגבלים העסקיים יצטמצם פער זה, ולכן מומלץ להחליף בין האיגרות.
הרחבת איגרות פלאזה סנטר
בימים הקרובים תרחיב פלאזה סנטר בהנפקה פרטית את סדרות האג"ח א+ב הקיימות בכ- 150 מליון שקלים. האיגרות יהיו חסומות למכירה למשך חצי שנה ולכן לא כל גוף יכול לגשת להנפקה זו.
מחירי המינימום בהם מנפיקה החברה מגלמים תשואה של כ-5% צמוד, מאז ההודעה על ההנפקה ירדו מחירי האיגרות הסחירות בכמה אחוזים והן נסחרות כרגע בתשואות של כ-4% צמוד, המגלמים מרווח של כ-3.8% מעל תשואת האג"ח הממשלתי. לעניות דעתי, ברגע שתסתיים ההפצה יירד לחץ השורטיסטים על האיגרות והן תעלנה חזרה.
אג"ח להמרה אלרוב נדל"ן
האיגרת להמרה של אלרוב נדל"ן נסחרת בתשואה של 3% שקלי לא צמוד עם פרמיה להמרה של כ-8%. מח"מ האיגרת הוא כ-2.3 שנים ועל פניו היא נראית מעניינת ביותר.
הבעיה באיגרת זו היא שפרמיית ההמרה עומדת להשתנות ב-1 ביוני 2011 ולעלות מיחס המרה של 79 כיום, ליחס המרה של 105 (בגין כל 105 איגרות נקבל מניה אחת). שינוי זה ביחס ההמרה יהפוך את האיגרת לפחות אטרקטיבית אז שימו לב.
כתב: אריק פרץ, מנהל תחום אג"ח, כלל פיננסים אגף נכסים ומחקר
*הנתונים נכונים לתאריך 9/1/2011
- 21.אלישבע 13/01/2011 10:58הגב לתגובה זולחברת שלמה ולחברת אלבר - ממליצה למי ששוקל רכישת האג\"ח שיבדוק האם הופקו כל הלקחים מהנפילה של \"קאר
- 20.יריב 12/01/2011 09:02הגב לתגובה זולא הבנתי את הפרמיה להמרה. בכתבה אתה כותב שהיא עומדת על 8% ובתגובה לתגובה 1 אתה אומר שזה נכון שהפרמיה להמרה היא אפס. איך הפרמיה להמרה היא אפס?
- אריק 12/01/2011 09:31הגב לתגובה זוהפרמיה עומדת על 6% תגובה 1 כנראה התכוונת לפרמיה אפסית
- 19.
- 18.נ.ב 11/01/2011 16:56הגב לתגובה זוחבל שהטור מתפרסם רק פעם בשבועיים, יאללה אריק תכתוב יותר שהעט לא תתייבש
- 17.יאיר 11/01/2011 15:34הגב לתגובה זוממש לא הבננתי איך אפשר להגיע ל 6 % ריאלית , כדי להגיע לזה צריך אגח צמוד ב 6% ולא פלוס 3%
- אריק פרץ 11/01/2011 17:10הגב לתגובה זוהכוונה הייתה תשואה נומינלית טעות שלי
- 16.רועי 11/01/2011 15:14הגב לתגובה זותובנות מוצלחות. ניתן רק לקרוא וללמוד.
- 15.טל 11/01/2011 14:07הגב לתגובה זואיזה כיף, כ\"כ הרבה הנפקות, טוב שיש מי שעושה לי סדר בהנפקות !
- 14.משקיע 11/01/2011 11:57הגב לתגובה זוניתוח יפה ומעמיק
- 13.שייש 11/01/2011 11:33הגב לתגובה זואריק, האם הדירוג של בריטיש ישתנה בעקבות הרכישה? אם התשובה חיובית אז צפויה ירידה בתשואה, לא?
- 12.א.פ. 11/01/2011 11:31הגב לתגובה זוסחטיין על ההמלצה הקודמת על פאנגאיה - עלתה חזק מאז.
- 11.יניב 11/01/2011 11:21הגב לתגובה זובקרוב האגח יצא ממדדי התל בונד, זה יגרום למכירות אדירות של התעודות והקרנות. לא הייתי נכנס לאגח זה עד לאחר היציאה מהמדדים.
- 10.הכוונה בתגובה הקודמת לאלרוב נדל\"ן (ל"ת)רפול 11/01/2011 11:21הגב לתגובה זו
- 9.רפול 11/01/2011 11:20הגב לתגובה זוכלומר האם גופים שמחזיקים באג\"ח של המניה יעדיפו שהמניה תעלה על מנת להמיר את האג\"ח למניה במחיר גבוה ממחיר השוק?
- 8.קובי 11/01/2011 11:18הגב לתגובה זואם כבר עדיף האגח של אלביט
- 7.סוחר אגח 11/01/2011 11:13הגב לתגובה זואם התשואה ירדה אז מחירי האגח עלו, כלומר אם יש שורטיסטים על האגח אז התשואה היתה צריכה לעלות - משהו לא מסתדר במלל
- אריק 11/01/2011 11:20הגב לתגובה זותקרא שוב - כתבתי כי מחירי האיגרות ירדו - לכן התשואה עלתה שורטיסטים מכרו ומחיר ירד
- 6.אגחי דלק נדלן אולימפיה עדיפים בהרבה (ל"ת)תשואה מעל 10% 11/01/2011 11:02הגב לתגובה זו
- משקיע סולידי 11/01/2011 12:16הגב לתגובה זוברור שתמיד עדיפה תשואה גבוהה יותר מתשואה נמוכה יותר. כל זאת תחת הנחה כי החברות באמת ישלמו...
- 5.חיים ח 11/01/2011 10:57הגב לתגובה זומה אתה ממליץ למי שיש לו כבר פלזה סנטר א ב ? לקנות עוד או למכור ?
- 4.אהבתי את הכתבה (ל"ת)רועי 11/01/2011 10:18הגב לתגובה זו
- 3.אריק 11/01/2011 10:07הגב לתגובה זומסכים בהחלט
- 2.משקיע אג\"ח 11/01/2011 09:28הגב לתגובה זונראה מעניין בתקופה בה התשואות כל כך נמוכות.
- 1.r 11/01/2011 09:07הגב לתגובה זולדעתי האג\"ח של אלרוב אטרקטיבי לא משום התשואה (3.6% שקלי) כפי שציינת, אלא משום שהפרמיה להמרה אפס. כלומר: זו אופציה מעניינת למניה, וזאת עד מועד שינוי יחס ההמרה כפי שציינת. הכותב מסכים?
בני זוג מתכננים פנסיה, קרדיט: גרוקפנסיה או נכסים: על מה הישראלים מסתמכים יותר בפרישה שלהם?
גברים בטוחים יותר מנשים בתכנון הפנסיוני שלהם, יהודים בטוחים יותר מערבים ורוב הציבור מתכנן להמשיך לעבוד גם אחרי גיל הפרישה: סקר הלמ"ס חושף מה הישראלים חושבים על הפרישה שלהם
פחות ממחצית מהישראלים בטוחים שתכננו היטב את פרישתם מבחינה כספית, כך עולה מנתוני הסקר החברתי של הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה לשנת 2024. על פי הממצאים, 46% מהמועסקים ובני הגיל המתקרבים לפרישה סבורים שהם ערוכים כלכלית לשנים שלאחר סיום העבודה. עם זאת, הנתונים מצביעים על פערים בולטים בין גברים לנשים, יהודים לערבים ובין צעירים בתחילת הדרך למבוגרים המתקרבים לפרישה כאשר הנשים והצעירים פחות בטוחים בעצמם.
בקרב הגברים, 49% סבורים שתכננו היטב את פרישתם, לעומת 42% בלבד מהנשים. מנגד, כשליש מהנשים השיבו שהן כלל אינן בטוחות בתכנון הכלכלי שלהן לעתיד, לעומת 30% מהגברים. נראה כי הפער הזה משקף את פערי ההכנסה, ההעסקה והחיסכון הפנסיוני שנצברו לאורך שנות העבודה.
כאשר מבחינים בין צעירים למבוגרים, עולה כי ככל שעולה הגיל ומתקרבים לגיל פרישה, ככה הישראלים יותר בטוחים בתכנון שלהם לפנסיה: בקרב בני 20 עד 44, רק 41% מרגישים שתכננו היטב את פרישתם, בעוד שבקבוצת הגיל 45 עד 64, שיעור זה מטפס ל-51%. גם בקרב בני 65 ומעלה, כמחצית חושבים שתכננו היטב את עתידם הכלכלי.
- 830 אלף שכירים היו אמורים לקבל החזרי מס בשווי 664 מיליון שקל - אך בערעור לבית המשפט העליון ההחלטה בו
- שלושה שיקולים מרכזיים בבחירת קרן פנסיה, ואיך בוחנים אותם נכון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בפילוח לפי קבוצת אוכלוסייה, ההבדלים חדים אף יותר: 50% מהיהודים מרגישים בטוחים בתכנון הפיננסי שלהם לעומת 30% בלבד מהערבים. בנוסף, 48% מהנשאלים הערבים השיבו שאינם בטוחים כלל בתכנון, לעומת 27% מהיהודים בלבד.
הפתעה חיובית באוצר: גביית המסים צפויה לשבור שיא עם 520 מיליארד שקל, הגירעון יהיה נמוך מהצפוי
לביזפורטל נודע כי באוצר מעריכים שתקבולי המסים יהיו כ-520 מיליארד שקל, הרבה מעל התקציב שעמד על 493 מיליארד שקל; תחזית הגירעון - 5.2% כשבפועל על רקע נתוני אוקטובר, יש הערכה שזה יסתיים בפחות
נתוני הגבייה לאוקטובר 2025 מספקים בשורה - גביית המסים ממשיכה לשבור שיאים ועומדת על 432.3 מיליארד שקל בעשרת החודשים הראשונים של השנה - עלייה מרשימה של 15.3% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. לביזפורטל נודע כי בהערכות פנימיות מצפים לכ-520 מיליארד שקל של הכנסות מסים ואף מעבר לכך עד סוף השנה. הרבה מעבר לתקציב המקורי שהיה על 493 מיליארד שקל. הסיבה היא גבייה טובה ומואצת, מלחמה בהון השחור (לרבות פרויקט והטמעת "חשבוניות ישראל") וכן תשלומי מס מוגברים בעקבות חוק הרווחים הראויים לחלוקה. הגידול כתוצאה מהחוק שדוחף בעצם לחלק דיבידנד ולשלם עליהם מס יימשך עד סוף השנה.
ביצועי שיא למרות האתגרים
הנתונים החיוביים בשורת ההכנסות ממסים בולטים במיוחד על רקע המלחמה המתמשכת. בחודש אוקטובר לבדו נגבו 40.7 מיליארד שקל ממסים, עלייה ריאלית של 5% שמעידה על חוסן מרשים. המסים הישירים זינקו ב-8% במצטבר מתחילת השנה, כשהניכויים משכר עלו ב-13%, סימן ברור לשוק עבודה חזק ויציב. במקביל, גביית המסים משוק ההון זינקה ב-62% באוקטובר, והגיעה ל-1.4 מיליארד שקל.
המסים העקיפים, שעלו ב-3% במצטבר, מראים על המשך צריכה פרטית יציבה. הגביה ממע"מ באוקטובר עלתה ב-10%, מה שמעיד על פעילות עסקית ערה. גם הגביה מבלו דלק רשמה עלייה של 10%, המשקפת חזרה לשגרה בפעילות הכלכלית.
למעשה, מירידה בקצב שנתי של 8% בגביית המסים שנרשמה מאמצע 2022 ועד סוף 2023, עלתה הגבייה מתחילת 2024 לקצב של 11%. זה שינוי מגמה שמעיד על התאוששות מהירה של המשק והסתגלות מוצלחת למציאות המלחמה.
- הטבה לעידוד העלייה: אפס אחוז מס לעולים חדשים
- הישג ל-ICL? - תקבל 2.5 מיליארד דולר על החזרת זיכיון ים המלח למדינה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
סך ההכנסות הממשלתיות מכל המקורות הגיע ל-457.5 מיליארד שקל בעשרת החודשים - עלייה של 14.8% שעולה על כל התחזיות המוקדמות. הביצועים החזקים האלה הם שמאפשרים לממשלה לממן את הוצאות המלחמה תוך שמירה על יציבות פיסקלית.
