בן זאב ממליץ: מיהן שמונה מניות העוגן שחובה שיהיו בתיק?

בית ההשקעות כלל פיננסים ערך היום מסיבת עיתונאים שבה סיפק תחזיות לשנת 2011 בבורסה. בין המשתתפים - מנכ"ל החברה טל רז, מנהל המחקר יובל בן זאב, מנהל ההשקעות הראשי קובי פלר, אמיר כהנוביץ כלכלן מאקרו ראשי ועוד.

קובי פלר, מנהל ההשקעות הראשי של כלל פיננסים: "בחודש, חודשיים האחרונים רואים פרץ של אופטימיות. התחזיות מאוד חיובית לגבי 2011. אנחנו שותפים לגבי האופטימיות הזהירה, אך מביעים מעט חשש לגבי שנת 2011".

סקירת מאקרו

אמיר כהנוביץ, כלכלן המאקרו של כלל פיננסים מעריך כי אסיה לא תיתן לכמה חובות באירופה לקלקל לה את הצמיחה. לדבריו בשנת 2011 יתכן תחילתו של גל ההשקעות העולמי הגדול ביותר מאז סוף מלחמת העולם השנייה. כהנוביץ צופה כי בשנת 2011 כלכלת ישראל תצמח בעוד 4%.

התייחסות ספציפית מספק כהנוביץ לגבי עליית הריבית בעולם אשר כיו םהיא נמצאת בשפל. לדבריו, "בשנה הקרובה הריבית בעולם תתחיל לעלות, ובישראל הריבית תעלה בשיעור חד יותר".

לדברי כהנוביץ, בשנת 2011 יתחיל הלחץ להאצת קצב העלאת הריבית. עקומי התשואות מצפים לתשואה של 5.38% בשנת 2015. לדבריו, בנק ישראל ימשיך בקצב העלאות ריבית איטי (פעם בשלושה חודשים).

לגבי האינפלציה בשנה הקרובה, בית ההשקעות צופה כי עליית המחירים תעמוד על 2.8% בשנה הקרובה, זאת לעומת 2.5% בשנת 2010. את העליות תוביל העלייה של מחירי הסחורות והעובדה כי בישראל ישנה ריבית ריאלית שלילית. בבית ההשקעות מעריכים שהריבית בסוף השנה תעמוד על 3.25%-3.5%.

עוד מעריך כהנוביץ כי בשנה הקרובה השקל ימשיך להתחזק. הסיבה לכך קשורה להלאת קצב העלאות הריבית ורזרבות המט"ח העצומות של בנק ישראל.

שוק המניות

לגבי שוק המניות מעריך כלל פיננסים כי תנאי הרקע בעולם נוחים להשקעה במניות. עם זאת, מציין בית ההשקעות את הסכנות המרכזיות שיכולות להגיע כגון אינפלציה חורגת מעלה שגוררת העלאת ריבית מעל הצפוי. בנוסף, מצביע בית השקעות על חשש מאופטימיות יתר לגבי הצמיחה בארה"ב ברבעונים הקרובים.

בסיכום ההמלצות של כלל פיננסים עולה כי יש לחזור לאחזקה במניות שניתן להתמיד איתם לאורך זמן. עבור משקיעים אשר לא החזיקו מניות בשנים האחרונות ממליץ כלל פיננסים להגדיל את האחזקה בצורה הדרגתית לרמה של 10%-15%.

מחלקת המחקר של כלל פיננסים

את הסקירה הנוגעת לשוק המניות המקומי מעביר ראש מחלקת המחקר יובל בן זאב אשר מצביע על כך שנדרשת "חובת זהירות בים האופטימיות". לפיכך, מעריך בן זאב כי יש לחשוב על המניות כ"השקעה" ולא כ"סיבוב". השקעה היא לטווח שבו אנו יכולים להחזיק את המניות. בן זאב סבור כי יש לרכז את מרבית תיק המניות בחברות שיספקו לנו תשואה נאותה ומספקת לטווח ארוך.

מבחינת בחירת תיק המניות המטרה הינה להשיג תשואה מספקת בסיכון נמוך ולאו דווקא פוטנציאל התשואה הגבוהה ביותר. הדרך להשיג את זה צריכה להתבצע באמצעות השקעה עם "חפירים עמוקים", כלומר יכולת להתמודד עם תקופות קשות.

בכלל פיננסים מעדיפים חברה שהיא מובילת שוק, חברה עם תנודתיתו נמוכה בתוצאות העסקיות. עוד מצפים כלל פיננסים חברה עם ניסיון מוכח והתמודדות עם משברים בדגש על איכות ההנהלה ושקיפות כלפי המשקיעים.

בן זאב נוקב בשמונה חברות עוגן אשר חובה שיהיו בתיק המניות. מדובר בחברות טבע, בזק, לאומי, עזריאלי, גזית גלוב, אסם, פז ודלק רכב. מדובר בחברות שצריכות להיות הבסיס של תיק ההשקעות לטווח ארוך. מניות אלו צריכות להיות לדברי כלל פיננסים כ-80% מתיק ההשקעות.

לגבי תחום חיפושי הנפט והגז מדגיש בן זאב כי מדובר בשוק תנודתי ובסיכון גבוה וכך יש להתייחס אליו. בן זאב סוקר את הסקטור ומציין: צריכת הגז צפויה לשלש את עצמה בתוך פחות מעשור, חברת החשמל העבירה חצי מהייצור של החשמל לגז טבעי וקיים פוטנציאל למציאת גז באזורים נוספים. לדברי בן זאב מדובר בתעשייה עתירת רווחים, מזומנים ודיבידנדים שתצמח במהירות בשנים הקרובות.

אחד הסקטורים המומלצים על ידי בן זאב הוא תחום ההשקעות הרפואיות. בין החברות המקומיות שמציין בן זאב ניתן לציין את פרוטליקס ואת קמהדע. פרוטליקס מומלצת בשל צפי להרחבת סל התרופות למחלות גנטיות נדירות. קמהדע מומלצת בשל שיתוף הפעולה המתהדק עם באסטר האמריקנית. מבחינת החברות הזרות המומלצת מציין בן זאב את חברת מרק (סימול: MRK) וחברת שייר (סימול: SHP.L).