מיטב חוצה את רף ה־80% בהחזקה פנינסולה; לקראת מחיקה מהמסחר?
בית ההשקעות מיטב ביצע היום רכישה נוספת של מניות פנינסולה בעסקה מחוץ לבורסה, כאשר רכש את יתרת מניותיה של סיגלית אלל - כ-10.5% ממניות החברה לפי מחיר של 271 אגורות למניה, בהיקף כולל של כ-64 מיליון שקל. בעקבות העסקה מחזיק בית ההשקעות מיטב כעת בלמעלה מ־80% מהון המניות של פנינסולה, שנסחרת לפי שווי שוק של כ-640 מיליון שקל. הרכישה מצטרפת לרכישה קודמת שביצע מיטב אתמול, אז רכש כ-13 מיליון מניות נוספות של פנינסולה דרך תיק הנוסטרו, בהיקף של כ-35 מיליון שקל ובמחיר של 269.27 אגורות למניה. בסך הכול, רכש בית ההשקעות מניות פנינסולה ביותר מ־100 מיליון שקל בתוך יומיים, במהלך שמציב אותו כבעל שליטה דומיננטי ומעורר שאלות בשוק לגבי המשך הדרך.
השתלטות מיטב על פנינסולה אינה מקרית מדובר בזרוע האשראי המרכזית שלו, לצד החזקות בשליטה בלוטוס (אשראי ליזמי נדל"ן באירלנד) ובקרן רגיו, העוסקת באשראי לנדל"ן באמצעות טכנולוגיה פיננסית. תחום האשראי הפך בשנים האחרונות למנוע צמיחה מובהק עבור מיטב, שתרומתו להכנסות טיפסה ל־20% מהרווח התפעולי ברבעון הראשון של השנה. המהלכים האחרונים משתלבים באסטרטגיה רחבה יותר של מיטב לבסס ולהרחיב את פעילותו בתחום האשראי, מגמה שמאפיינת גם מוסדיים נוספים כמו הפניקס, הראל, כלל ומנורה. אלא שבניגוד למוסדיים שבחרו ברכישת חברות כרטיסי אשראי מסורתיות, מיטב בונה תשתית אשראי ישירה, עם שליטה גבוהה והחזקות מלאות.
השתלטות זו מגיעה
לאחר שמו"מ קודם בין מיטב לבין פנינסולה על מיזוג פעילות האשראי של מיטב לתוכה כולל קרן לוטוס ומיטב הלוואות, מהלך שנבלם באוקטובר האחרון בעקבות חילוקי דעות. מאז, החלה מיטב להגדיל את החזקתה במניה בשוק הפתוח ובמחוץ לו מגמה שהובילה לשיעור החזקה של כ-59.5% באפריל,
69.6% בתחילת השבוע, ויותר מ־80% לאחר העסקה מהיום.
ריכוז גבוה כל כך של מניות בידי גוף מוסדי יחיד מעלה תהיות לגבי עתידה של פנינסולה כחברה ציבורית. ייתכן כי מיטב עשויה לשקול מהלך של הצעת רכש מלאה לצורך מחיקת החברה מהמסחר, אך מהלך כזה מחייב הגעה ל־95% מהון המניות, כלומר, השגת הסכמות גם מבעלי מניות המיעוט. סיגלית אלל, שמכרה כעת את מלוא אחזקותיה, הייתה בעלת עניין משמעותית וכעת כמעט שאין גופים מוסדיים נוספים בין בעלי המניות, מה שעשוי לפשט מהלך מחיקה אם יוחלט עליו. אפשרות אחרת היא מיזוג משולש הופכי או איחוד עם אחת מזרועות האשראי האחרות של מיטב, תרחישים שיכולים לייעל את מבנה הפעילות ולהגביר את הסינרגיה התפעולית בתוך קבוצת מיטב.
- מיטב מגייסת 500 מיליון שקל - מגיייסים כשאפשר לא רק כשצריך
- "אין מניות זולות" התחזית ל-2026 של אלכס זבז'ינסקי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בתוך כך, מניית פנינסולה עלתה מתחילת השנה בכ-43%, ובמהלך 12 החודשים האחרונים ב־111%. שווי השוק של החברה
עומד על כ-645 מיליון שקל.
- 2.שורט פנינסולהכל מה שמיטב נוגעת נופל (ל"ת)חזי רוח 25/06/2025 06:18הגב לתגובה זו
- 1.אנונימי 24/06/2025 19:58הגב לתגובה זושאפו למיטב
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמחר בבורסה - האם המימושים ימשכו?
למה מניות הביטוח נפלו בחמישי ועל מניות הארביטראז'
מניות הביטוח נסחרת בתמחור גבוה. אנחנו כותבים את זה כאן די הרבה, אך מציינים כי המגמה חיובית וזרימת הכספים של החוסכים לגופים המנהלים (ביניהם כמובן חברות הביטוח) מייצרת זרם ביקושים למניות. במילים אחרות - אולי זה יקר לפי מבחנים פונדמנטליים, אבל יש יותר קונים ממוכרים. כמעט כל הבורסה יקרה באופן יחסי לעבר. לפני שנתיים מכפיל סביר ומייצג של ענפים רבים היה סביב 10-12, היום זה 15-18.
זרימת הכספים שלנו לבורסה לא תרד. מדי חודש זורמים מיליארדים. הגופים המוסדיים בבעיה - אין להם במה להשקיע, אז הם משקיעים באותו הדבר. ככל שהם משקיעים באותו דבר הם בעצם מנפחים את התיק שלהם - כי הם קונים את מה שיש להם ביקר יותר והערך של התיק עולה. תניחו שגוף מסוים החזיק ב-3% ממניית לאומי ב-42 שקלים לפני כשנה והוא הגדיל ל-4.5% ממניות הבנק רק שכעת המחיר הוא 69 שקלים. ההחזקה המקורית - ה-3%, זינקה בזכות הרכישות שלו ושל הגופים האחרים. אם נסתכל רחב יותר - מניות הבנקים מוחזקות בעיקר על ידי מוסדיים שקנו עוד והעלו את המניות. האם יש עם זה בעיה? כן, זה סוג של וויסות, אבל יש בזה רציונל כלכלי - מכפילי הרווח והשווים הכלכליים לא מנופחים מדי וגם - יש תחרות בין הגופים המוסדיים, זה לא עדר שמחזיק ב-65% ממניות הבנקים ופועל כראש אחד.
זה לו ויסות קלאסי, אבל עצם זרימת הכספים הגדולה היא ויסות טבעי, סוג של כרית ביטחון לשוק. הבעיה הגדולה של הזרמות כספים לא מרוסנות היא שבשלב מסוים זה מתנתק מערכים כלכליים, ובסוף - הכלכלה מנצחת.
ביום חמישי מניות הביטוח קרסו. בדקו מה זה יכול להיות. הבנו שזו בעיקר פניקה נקודתית, ממש לא היסטריה כוללת. השחקנים הגדולים בשוק יודעים ומבינים שמניות הביטוח במחיר גבוה מדי. הם מחזיקים בהם בכל זאת בכמות מאוד גדולה, כי זאת הסחורה שיש, וזאת סחורה "חמה". הם לא רוצים ללכת נגד המגמה כי ברגע שהם "ימצמצו" גם הקולגות בגופים אחרים ימצמצו וימכרו. אבל ברגע שיש ירידות הם אומרים את הדבר הבא - "אנחנו פחות מאמינים בערך של המניות האלו, אנחנו מאמינים במגמה החיובית. השוק כרגע מתהפך, אם המגמה משתנה, המשחק הופך להיות אולי משחק של 'ערכים' ולא מגמה, במשחק הזה אנחנו צריכים למכור, כי הערך עדיין גבוה".
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במילים פשוטות - כל עוד הם רואים מסחר בסנטימנט חיובי ה בפנים. אם זה משתנה - הם חוזרים לבייסיק, מעריכים על אמת ואז התוצאה היא מכירה. אגב, הם לא חושבים שתהיה היסטריה מחר. אין דבר כזה בטוח, אף אחד לא יודע מה יהיה, אבל הם מזכירים שמניות הביטוח מאוד תנודתיות, בחמישי זה היה בעוצמה גדולה. הם לא שוללים שזה משחקי תשואות - גופים שמורידים ומעלים מניות כדי להתברג טוב יותר בביצועים השנתיים - זה לא רק לשפר את התשואות של עצמך, זה גם לפגוע בתשואות של אחרים. כן, כלפי חוץ כולם הוגנים והגונים, אבל בפנים, במיוחד בסוף שנה יש מלחמה ענקית על התשואות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמחר בבורסה - האם המימושים ימשכו?
למה מניות הביטוח נפלו בחמישי ועל מניות הארביטראז'
מניות הביטוח נסחרת בתמחור גבוה. אנחנו כותבים את זה כאן די הרבה, אך מציינים כי המגמה חיובית וזרימת הכספים של החוסכים לגופים המנהלים (ביניהם כמובן חברות הביטוח) מייצרת זרם ביקושים למניות. במילים אחרות - אולי זה יקר לפי מבחנים פונדמנטליים, אבל יש יותר קונים ממוכרים. כמעט כל הבורסה יקרה באופן יחסי לעבר. לפני שנתיים מכפיל סביר ומייצג של ענפים רבים היה סביב 10-12, היום זה 15-18.
זרימת הכספים שלנו לבורסה לא תרד. מדי חודש זורמים מיליארדים. הגופים המוסדיים בבעיה - אין להם במה להשקיע, אז הם משקיעים באותו הדבר. ככל שהם משקיעים באותו דבר הם בעצם מנפחים את התיק שלהם - כי הם קונים את מה שיש להם ביקר יותר והערך של התיק עולה. תניחו שגוף מסוים החזיק ב-3% ממניית לאומי ב-42 שקלים לפני כשנה והוא הגדיל ל-4.5% ממניות הבנק רק שכעת המחיר הוא 69 שקלים. ההחזקה המקורית - ה-3%, זינקה בזכות הרכישות שלו ושל הגופים האחרים. אם נסתכל רחב יותר - מניות הבנקים מוחזקות בעיקר על ידי מוסדיים שקנו עוד והעלו את המניות. האם יש עם זה בעיה? כן, זה סוג של וויסות, אבל יש בזה רציונל כלכלי - מכפילי הרווח והשווים הכלכליים לא מנופחים מדי וגם - יש תחרות בין הגופים המוסדיים, זה לא עדר שמחזיק ב-65% ממניות הבנקים ופועל כראש אחד.
זה לו ויסות קלאסי, אבל עצם זרימת הכספים הגדולה היא ויסות טבעי, סוג של כרית ביטחון לשוק. הבעיה הגדולה של הזרמות כספים לא מרוסנות היא שבשלב מסוים זה מתנתק מערכים כלכליים, ובסוף - הכלכלה מנצחת.
ביום חמישי מניות הביטוח קרסו. בדקו מה זה יכול להיות. הבנו שזו בעיקר פניקה נקודתית, ממש לא היסטריה כוללת. השחקנים הגדולים בשוק יודעים ומבינים שמניות הביטוח במחיר גבוה מדי. הם מחזיקים בהם בכל זאת בכמות מאוד גדולה, כי זאת הסחורה שיש, וזאת סחורה "חמה". הם לא רוצים ללכת נגד המגמה כי ברגע שהם "ימצמצו" גם הקולגות בגופים אחרים ימצמצו וימכרו. אבל ברגע שיש ירידות הם אומרים את הדבר הבא - "אנחנו פחות מאמינים בערך של המניות האלו, אנחנו מאמינים במגמה החיובית. השוק כרגע מתהפך, אם המגמה משתנה, המשחק הופך להיות אולי משחק של 'ערכים' ולא מגמה, במשחק הזה אנחנו צריכים למכור, כי הערך עדיין גבוה".
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במילים פשוטות - כל עוד הם רואים מסחר בסנטימנט חיובי ה בפנים. אם זה משתנה - הם חוזרים לבייסיק, מעריכים על אמת ואז התוצאה היא מכירה. אגב, הם לא חושבים שתהיה היסטריה מחר. אין דבר כזה בטוח, אף אחד לא יודע מה יהיה, אבל הם מזכירים שמניות הביטוח מאוד תנודתיות, בחמישי זה היה בעוצמה גדולה. הם לא שוללים שזה משחקי תשואות - גופים שמורידים ומעלים מניות כדי להתברג טוב יותר בביצועים השנתיים - זה לא רק לשפר את התשואות של עצמך, זה גם לפגוע בתשואות של אחרים. כן, כלפי חוץ כולם הוגנים והגונים, אבל בפנים, במיוחד בסוף שנה יש מלחמה ענקית על התשואות.
