האם אחת משתי החברות האלה יכולה להיות צ'יפוטלה הבאה?

מניות הטכנולוגיה שולטות בשווקים בשנים האחרונות. מניות כמו אנבידיה  NVIDIA COR שקפצה כבר פי 4.5 מאז תחילת שנת 2023 תופסות את מירב תשומת הלב של המשקיעים בעיקר בזכות העיסוק הרב בבינה מלאכותית. עם זאת, החששות לגבי ההמשך של מגמת העליה בקרב "7 המופלאות" ושאר מניות הטכנולוגיה מוטל בספק, כפי שכותבים גם כלכלני לומברד אודייר למשל: "הדומיננטיות הזו, המונעת על ידי יסודות חזקים והשפעה של בינה מלאכותית, מעוררת חששות לגבי אפשרות הקיום שלה לטווח ארוך והאפשרות של היפוך מגמה". לאור זאת, אחד התחומים שמעורר עניין בקרב המשקיעים הוא תחום המזון, ובפרט המזון המהיר. מנית דומינו'ס פיצה DOMINO'S PIZZA INC למשל, שהונפקה סמוך לגוגל  GOOGLE בשנת 2004, כבר עלתה פי 36 וכיום היא נסחרת במחיר של 516 דולר למניה ושווי של 18 מיליארד דולר. אבל הדוגמא הטובה ביותר אליה נושאות כל הרשתות החדשות את עינהן היא צ'יפוטלה. מנית צ'יפוטלה CHIPOTLE MEXICAN GRILL נסחרת במחיר של 3,138 דולר למניה (לפני הפיצול המתוכנן של 1 ל-50, הראשון בהיסטוריה) לפי שווי של 86.2 מיליארד דולר, ומאז ההנפקה ב-2006 היא עלתה פי 73 - יותר ממנית גוגל שעלתה מאז ההנפקה פי 59. צ'יפוטלה היא גם האחזקה הגדולה ביותר בתיק ההשקעות של המיליארדר היהודי ביל אקמן, והמשקיעים בוול סטריט מחפשים את החברות הבאות שילכו בדרכה. מיהן 2 המניות שעשויות להצליח?

המטבח הים תיכוני כובש את אמריקה - הכירו את קאווה

זה אולי מבלבל במבט ראשון אבל לא מדובר כאן בחברה שמייצרת יין תוסס - קאווה  CAVA GROUP הוקמה בשנת 2006 והונפקה לפני קצת פחות משנה (יוני 2023). קאווה מציעה אוכל מהמטבח הים תיכוני בצורה של מזון מהיר אך בריא, כאשר מסתמן שהטרנד הבריאותי תופס יותר ויותר חשיבות אצל הצרכן האמריקאי. קאווה התחילה בכלל ביצרנית ממרחים כמו ציזיקי, טחינה וחומוס, והפופולאריות הגוברת של המוצרים הביאה אותה בסופו של דבר להתרחב לרשת המציעה אוכל ים תיכוני. בשנת 2023 הכניסה החברה 729 מיליון דולר, צמיחה של 29% לעומת שנת 2022 אז היא הציגה צמיחה של 12.8% לעומת 2021. ה-EBITDA שלה הסתכם ב-78.9 מיליון דולר לעומת EBITDA שלילי של 16 מיליון דולר ב-2022 ו-EBITDA חיובי של 12 מיליון דולר ב-2021. נכון לסוף שנת 2023 יש לרשת 309 סניפים ברחבי ארה"ב. סניף של קאווה; קרדיט: iStock קאווה מציגה צמיחה יפה בתוצאות כאשר אכן נראה שהאמריקאים אוהבים את המטבח הים תיכוני, תחום בו אין כמעט מסעדות שמציעות שירות בקנה מידה כמו של קאווה. היא גם עומדת בסטנדרטים מסוימים של השוואה לצ'יפוטלה כאשר הרשת המקסיקנית הכניסה בממוצע 2.1 מיליון דולר לסניף בתחילת דרכה, בעוד קאווה מכניסה כיום 2.3 מיליון דולר. עם זאת, משקיעים רבים חוששים מהמשך הדרך. ראשית, התמחור של המניה נראה גבוה במיוחד - במחיר של 67.5 דולר למניה וצפי האנליסטים לרווח למניה של 32 סנט ב-2025, מנית קאווה נסחרת במכפיל רווח עתידי של 210. שנית, עיקר ההתרחבות של הרשת הגיע בצורה לא אורגנית - ב-2018 רכשה קאווה את רשת המזון המהיר "Zoe's Kitchen" בסכום של קצת מעל 300 מיליון דולר, ולאחרונה היא סיימה להמיר את כל 261 הסניפים שלה לסניפים של קאווה. נכון לחודש מרץ 2024 לצ'יפוטלה יש 3,381 סניפים בארה"ב, ובעוד קאווה צופה לפתוח עד 52 סניפים חדשים ב-2024, הדרך לרמות של צ'יפוטלה נראית עוד ארוכה. מנית קאווה נסחרת לפי שווי של 7.7 מיליארד דולר כאשר יש לה 332 מיליון דולר בקופה. מנית קאווה מתחילת השנה  

סלט ב-17 דולר - הכירו את סוויטגרין

סוויטגרין  SWEETGREEN גם כן הוקמה בשנת 2006 על ידי שלושה סטודנטים שלמדו ביחד באוניברסיטת ג'ורג'טאון בוושינגטון. טרנד המזון הבריא השפיע גם עליהם כאשר הם רצו להציע פתרון בריא לסטודנטים שמחפשים אוכל מהיר בתקופת הלימודים העמוסה. הם פתחו את הסניף הראשון בצריף קטן ליד האוניברסיטה והתחילו למכור סלטים בהרכבה. הלקוחות המשיכו לחזור ועד מהרה הצריף הקטן כבר לא הספיק בשביל להכיל את כל העסק והחברה התרחבה. בשנה וחצי שלאחר מכן סוויטגרין פתחה עוד שני סניפים, ועד שפתחה את סניף מספר 20 שלה החברה גייסה כבר 35 מיליון דולר. החברה הונפקה בוול סטריט בסוף 2021 וגייסה בהנפקה 364 מיליון דולר מהמשקיעים. כיום המניה נסחרת במחיר של 20 דולר למניה ושווי של 2.5 מיליארד דולר כאשר היא ירדה ב-62% מאז ההנפקה שנעשתה לפי מחיר של 53 דולר למניה. סניף של סוויטגרין; קרדיט: iStock לסוויטגרין יש 221 סניפים נכון לסוף שנת 2023 והיא מתקשה בתקופה האחרונה - ההכנסות שלה ב-2023 אומנם צמחו ב-24% ל-584 מיליון דולר, אבל היא שורפת כסף. ההפסד התפעולי ב-2023 עמד על 122 מיליון דולר כאשר ב-2022 היא רשמה הפסד תפעולי של 193 מיליון דולר. הסיבה שההוצאות התפעוליות של הרשת כל כך גבוהות היא שהשמירה על איכות המזון מוכיחה את עצמה כמשקולת ככל שהרשת מתרחבת - סוויטגרין חרטה על דגלה את איכות המוצרים בה היא משתמשת. היא נמצאת בקשר ישיר עם חקלאים שמספקים לה את התוצרת אבל הדבר המשמעותי הוא שהיא לא מעבדת את המזון מראש. בכל בוקר המנות מוכנות מאפס בסניפים, כאשר הכנת סלט כוללת חיתוך של בין 4-7 מרכיבים. בעוד ברבעון האחרון סוויטגרין עברה לראשונה ל-EBITDA חיובי, היא עדיין לא הציגה רווחיות לפי כללי חשבונאות מקובלים. עם זאת, בתקופה האחרונה היא השיקה שני פיילוטים של מערכת אוטומטית להרכבת סלטים שתחליף את הפועלים ותוריד את עלויות התפעול, אך עד שהשיטה הזו תוכיח את עצמה המשקיעים ימשיכו לחכות ולראות אם הרשת תצליח לעבור לרווחיות גם בשיטת העבודה הנוכחית. המניה של סוויטגרין קפצה ב-80% מתחילת השנה וב-155% ב-12 החודשים האחרונים. היא נסחרת לפי שווי של 2.25 מיליארד דולר כאשר יש לה בקופה 257 מיליון דולר. מנית סוויטגרין ב-12 החודשים האחרונים