הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
וול סטריט בורסה מסחר
צילום: רוי שיינמן

לקראת שבוע המסחר בוול סטריט - האנליסטים מנתחים

הפד השאיר את הריבית על כנה בשבוע שעבר כצפוי, ונתוני התעסוקה שהתפרסמו במהלך סוף מורידים את הסבירות להורדות ריבית בזמן הקרוב; בינתיים, שוק המניות תנודתי על רקע הדוחות הכספיים שמזיזים אותו במהירות
רוי שיינמן | (2)
נושאים בכתבה אנליסטים מנתחים דוחות כספיים הפד

הפד השאיר את הריבית על כנה בשבוע שעבר. הנתונים הכלכליים שהיו זמינים לו גיבו את ההחלטה הזו, כמו האינפלציה שעלתה בחודש דצמבר והתוצר שגדל ברבעון הרביעי של 2023, ונתוני התעסוקה שפורסמו בסוף השבוע אולי שמו את החותמת על כך שהשוק האמריקני לא זקוק להורדת ריבית בזמן הקרוב - שוק התעסוקה הראה גידול של 353 אלף משרות, הרבה מעל הצפי, והשכר הראה עלייה של 4.5%.

"דוח ה-Nonfarm הפתיע את השוק עם תוספת של 353 אלף משרות, בינואר (ציפיות מזרחי 172 אלף, קונצנזוס אנליסטים 185 אלף). באופן בולט, לעליית התשואות שנרשמה בצמוד לכך תרם גם הזינוק בשכר השעתי, ב-0.6% במהלך החודש, ואולי במידה מסוימת העובדה ששיעור האבטלה במדינה נותר יציב ברמת 3.7%", כותב יוני פנינג, האסטרטג הראשי של מזרחי טפחות. "עם זאת, לפחות השניים הראשונים ראויים להסבר שאינו עוצמת הכלכלה. בפרט, העלייה הכוללת במספר המשרות נרשמה על רקע עדכון הגורמים העונתיים, של השנה שעברה. ואותו התיקון הביא לתוספת של מעל לחצי מיליון משרות, למרות ציפיות סביב ה-200 אלף. כנ"ל, גם העלייה בשכר השעתי מקוזזת דיי במלואה על ידי ירידה במספר שעות העבודה הממוצע, מ-34.3 ל-34.1".

תוספת משרות Nonfarm Payrolls

תוספת משרות Nonfarm Payrolls

הריבית בארה"ב

"נראה שהורדת ריבית במרץ כבר לא רלוונטית. הפעילות הריאלית חזקה יחסית, זאת למרות ההתמתנות באינפלציית PCE. פאוול מאותת על הורדות ריבית השנה אך אמר 'אנחנו לא מצהירים על ניצחון על האינפלציה'. אנחנו צופים הורדת ריבית ראשונה בחודש יוני", כותבים יונתן כץ וכלכלני לידר.

פאוול הבהיר בהחלטה כי הוא ועמיתיו בפד לא מתכוונים להוריד ריבית בזמן הקרוב. "חרף חוסנו של המשק האמריקאי, שממשיך להציג שיעורי צמיחה חזקים, ושישה חודשים של ירידה באינפלציה, פאול הבהיר כי הפד עדיין אינו מוכן להתחיל בהורדות הריבית", כותב דיוויד בנימינוב, אנליסט מחקר ב- Global X. "הוא הסביר כי למרות הירידה באינפלציה, היא עודנה גבוהה מדי וכי הורדות ריבית יהיו על הפרק רק כאשר יהיה ביטחון גדול יותר בכך שהאינפלציה בדרכה ליעד הבנק של 2%".

אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב, מצביע על סיבה שדווקא עלולה להקדים את הורדת הריבית של הפד: "האירוע החשוב ביותר של השבוע שעבר, שלא היה צפוי כלל, היה לדעתנו הירידה החדה ביותר מאז מרץ 2023 במדד המניות של הבנקים  האזוריים בעקבות הדיווח של אחד הבנקים הקטנים יחסית New York Community Bancorp על הפסדים משמעותיים מהלוואות לנדל"ן משרדי", כותב זבז'ינסקי.

קיראו עוד ב"גלובל"

"מלבד הסיכון הרגיל לתחום הנדל"ן הנובע מריבית גבוהה, תחום המשרדים סובל מירידה בהכנסות בגלל עבודה מהבית. כתוצא מזה, שיעור המשרדים הפנויים בארה"ב עולה ומחיריהם יורדים תוך עלייה בפיגורים בהחזרי הלוואות", מוסיף זבז'ינסקי. 

"להבדיל מהמשבר בבנקים שפרץ לפני שנה, שהיה קשור יותר לפאניקה של מפקידים ולא לסיכון פיננסי אמיתי לבנקים, ריבוי כשלים בהלוואות למשרדים מאיים להוביל להפסדים משמעותיים, במיוחד בבנקים הקטנים שמחזיקים את רוב ההלוואות. מאוד יתכן שהדיווח של Community Bancorp לא יהיה מקרה יחיד. התרחבות המשבר של ההלוואות לנדל"ן משרדי לבנקים נוספים יכולה לזרז הורדת ריבית ע"י ה-FED", כותב זבז'ינסקי.

עונת הדוחות

השבוע האחרון היה עמוס בדוחות, כאשר בין היתר דיווחו מיקרוסופט  MICROSOFT , גוגל  GOOGLE , אמזון  AMAZON , אפל  APPLE  ומטא  META PLATFORMS . 

"בקרב הבנקים הגדולים יש קונסנזוס לפיו הכלכלה האמריקנית בדרך ל'נחיתה רכה', הערכה שנתמכת על ידי נתוני הצריכה הפרטית הגבוהים", כותב דיוויד בנימינוב, אנליסט מחקר ב- Global X. "כמו כן, שום חברה לא דיווחה על שיבושים בשרשרת האספקה בעקבות המתיחות בים האדום. במגזר הטכנולוגיה, ה-AI ממשיכה להיות מנוע הצמיחה המשמעותי ביותר, ולצד זאת, חברות ממשיכות לצמצם בכוח האדם במטרה לשמור על שולי הרווח".

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    ילדי ישראל 04/02/2024 16:17
    הגב לתגובה זו
    ירידה מחזורית של נדלן עקב עליית ריבית בכל העולם הייתה צפויה . אופן הטיפול חשוב יותר מעומק הירידה . טיפול סבלני ימנע הפסדים וכדור שלג .
  • 1.
    יש בחירות יורידו בקצב גבוה לקראת יוני יולי (ל"ת)
    04/02/2024 15:23
    הגב לתגובה זו
נחושת
צילום: Ra Dragon, Unsplash

שיא של יותר מעשור: הנחושת מזנקת ומובילה את הראלי העולמי במתכות

שיבושי היצע, ציפיות להרחבה כלכלית בסין, היחלשות הדולר וחששות ממכסים בארה״ב דוחפים את מחירי הנחושת לשיאים היסטוריים ולעלייה שנתית של מעל 40%

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה נחושת

שוק המתכות העולמי מסיים את השנה בעליות שערים, כאשר הנחושת נמצאת במוקד לאחר שקבעה שיאי מחיר חדשים במספר בורסות מרכזיות. המתכת התעשייתית, הנחשבת סמן למצב הכלכלה העולמית, חצתה לראשונה את רף 12 אלף הדולר לטון וממשיכה להיסחר ברמות גבוהות במיוחד גם לאחר תיקונים קלים.


מחיר הנחושת זינק לשיא של כ־12,160 דולר לטון. מדובר בהמשך ישיר לראלי שנמשך מאז אוקטובר, ראלי שמעמיד את 2025 כאחת השנים החזקות ביותר לנחושת זה למעלה מעשור. העליות בנחושת משתלבות בגל רחב יותר של התחזקות בשוקי הסחורות. גם הזהב והכסף טיפסו לשיאים חדשים, על רקע מתיחות גיאופוליטית, ציפיות להקלה מוניטרית בארה״ב והיחלשות הדולר. עבור משקיעים רבים, שילוב זה מחזק את האטרקטיביות של מתכות הן כהשקעה והן כנכס גידור.


אנליסטים מציינים כי מחירי הנחושת מקבלים תמיכה גם מהציפייה לצעדים נוספים לעידוד הכלכלה הסינית. כל איתות להרחבה פיסקלית או מוניטרית בסין מתורגם במהירות לעליות במחירי מתכות תעשייתיות, בשל משקלה המרכזי של המדינה בצריכה העולמית.


ברקע העליות עומדים גם שיבושי היצע ממשיים. מאז אוקטובר אירעו תקלות חמורות במספר מכרות גדולים, שפגעו ביכולת הייצור והציפו מחדש חששות ממחסור. גם לפני אותם אירועים, אנליסטים כבר הזהירו כי הביקוש העתידי עלול לעלות על ההיצע בשנים הקרובות.


שוק הנחושת צפוי להיכנס לגרעונות משמעותיים

בג׳פריס מעריכים כי גם בתרחיש של צמיחה עולמית מתונה, סביב 2% בשנה, שוק הנחושת צפוי להיכנס לגרעונות משמעותיים כבר במהלך השנה הקרובה. הערכה זו מחזקת את ההבנה כי הלחץ בשוק אינו זמני בלבד.


להמשך הכתבה לחץ כאן
2025 בשווקים2025 בשווקים
מעבר לים

סיכום 2025: וול סטריט מפגינה עוצמה, מיום ה"שחרור" ועד לשיא כל הזמנים

במשך שנת 2025 נרשמו זעזועים רבים בשווקים, חלקם קשורים ישירות לכלכלה, חלקם פחות, החל מ"יום השחרור, ועד השבתת המשקל - כל אחד מהם מספיק כדי לגרום לשוק דובי משמעותי, אבל למרות הכל וול סטריט רושמת שנה נוספת, שלישית ברציפות, של עליות חדות; וגם - מה מצפה בשנת 2026?

גיא טל |
נושאים בכתבה 2025 שוק המניות מלחמת הסחר ריבית השבתת הממשל הפדרלי בינה מלאכותית


השנה הסוערת שהסתיימה בעליות דו ספרתיות

הגיע העת לסכם את שנת 2025, שנה סוערת למדי שהושפעה מהרבה מאד גורמים לאו דווקא כלכליים. סך הכל וול סטריט הפגינה חוסן אל מול זעזועים רבים, החל ממלחמת הסחר באפריל, דרך השבתת הממשל הארוכה ביותר בהיסטוריה, אינפלציה דביקה באזור ה-3% ועד לחששות מפני התפוצצות בועת הבינה המלאכותית, במידה ואכן מדובר בבועה. מי זוכר כבר את ה"איום" של "דיפסיק" הסיני שהפיל את השווקים לכמה שבועות ונעלם כלא היה בתוך השנה רבת האירועים. סך הכל, למרות הכל, מדד ה-SP500 מסיים שנה שלישית רצופה עם עליות נאות שמסתכמות בכ-17% נכון לשעת כתיבת שורות אלו, ואילו הנאסד"ק עם שנה נוספת של יותר מ-20%. הדאו לא מפגר הרבה מאחור עם כ-14%. שלא כרגיל, השווקים הבנלאומיים הציגו תשואות טובות אף יותר, עם 22% בדאקס, 21% בפוטסי הבריטי, 26% בניקיי ו-29% בהאנג סנג. אילו האירועים המרכזיים שהשפיעו על השווקים בשנה החולפת. 

ינואר: דיפסיק והנפילה של אנבידיה – בועת הבינה המלאכותית

בינואר 2025 חווה שוק השבבים את אחד הרגעים הדרמטיים ביותר שלו. חברת הסטארט-אפ הסינית DeepSeek הכריזה על פיתוח מודל R1 בעלות מזערית יחסית למודלים המערביים, תוך שימוש בשבבים סיניים פחות חזקים. ההכרזה הזו זעזעה את הנחת היסוד של וול-סטריט לפיה יש צורך בחומרה יקרה של אנבידיה כדי להשיג ביצועים ברמה גבוהה. ב-27 בינואר 2025 רשמה אנבידיה הפסד של כ-589 מיליארד דולר בשווי השוק ביום אחד – הירידה היומית הגדולה בהיסטוריה עבור חברה בודדת. למרות זאת, החברה הצליחה להתאושש במהלך השנה ולהגיע לשווי של 5 טריליון דולר, כשהיא נתמכת בביקוש בלתי פוסק מצד ענקיות הענן. התעוררו ספקות ביחס לשאלה האם החברה הסינית אכן פתחה מודל בעלות כזו, אם אכן לא היה שימוש בשבבים של אנבידיה בצורה כזו או אחרת ועוד. בסופו של דבר, השוק גם התחיל להבין שמלבד "אימון המודל" יש גם את ה"שימוש במודל" שדורש לא פחות ואולי אף יותר כוח מחשוב, והביא להוצאות עתק על בניית תשתיות מחשוב שיאפשרו את השימוש ההולך וגובר בבינה המלאכותית. יחד עם זאת ההתגברות על האנקדוטה של דיפסיק לא חיסלה את החששות סביב "בועת הבינה המלאכותית", חשש שחזר לכותרות פעם אחר פעם במהלך השנה מסיבות שונות. החברות הגדולות ממשיכות להוציא הוצאות עתק על בניית תשתיות יקרות, כשההכנסות, לפחות לבינתיים, לא מצדיקות את ההוצאות. חשש מיוחד מעוררת חלוצת הבינה המלאכותית חברת OpneAI שחותמת על חוזים בשווי מאות מיליארדי דולרים, כשלא ברור האם ואיך תוכל לעמוד בהם, ועוד כמה זמן היתרון התחרותי שהשיגה לעצמה יחזיק מעמד מול התחרות הקשה מול גוגל, גרוק של אלון מאסק ומודלים אחרים. חברות רבות כמו אורקל מסתמכות על החוזים הללו, ובכך אופןאיאיי הופכת לסיכון מערכתי.

אפריל: זעזוע "יום השחרור"

חודש אפריל 2025 ייזכר כאחד החודשים התנודתיים ביותר בהיסטוריה של הבורסה לניירות ערך בניור יורק. הכרזת הנשיא על מכסים רחבי היקף ב-3 באפריל הובילה לצניחה של 6% ביום העוקב ועוד כמה ימים של ירידות חדות. כבר ב-9 באפריל טראמפ "גילה גמישות" או יש שיאמרו "התקפל" לנוכח שברים מהותיים בשוק האג"ח הממשלתי, והזניק את המדדים בחזרה. בסופו של דבר השוק החזיר את כל הירידות של אפריל עד מהרה וכבש שיאים חדשים בהמשך השנה, האחרון שבהם נכון לעכשיו ב-11 בדצמבר. האם המכסים אכן "ישברו" את הכלכלה האמריקאית? הנתונים שמצטברים בינתיים לא מצדיקים את הפאניקה של אפריל. נראה שלמכסים השפעה מוגבלת בלבד על האינפלציה אם בכלל, כפי שטען שר האוצר סקוט בסנט כל הזמן. 

ספטמבר: מחזור הורדת הריבית השנוי במחלוקת


לאחר כמעט שנה שלמה שהפד' חיכה לראות איך מגיבים המכסים, ומה השפעת מדיניות ממשל טראמפ על הריבית, בספטמבר סוף סוף החל הבנק המרכזי במחזור חדש של הורדת ריבית. סך הכל ביצע הפד' שלוש הפחתות ריבית רצופות של 0.25%, אך עשה זאת תוך ויכוח עז וחילוקי דעות חסרי תקדים. ההחלטה האחרונה הייתה שנויה במחלוקת במיוחד עם שלושה מתנגדים, לראשונה מאז ספטמבר 2019. חילוקי הדעות טבעיים לנוכח המצב הכלכלי המורכב: חולשה מתגברת בשוק העבודה מצד אחד, ואינפלציה דביקה מצד שני. הסיטואציה הזו מעמידה את הפד' בין הפטיש לסדן, כשמצד אחד האינפלציה הגבוהה דורשת השארת ריבית מגבילה ומצד שני החולשה בשוק העבודה דורשת תמריצים מוניטריים בדמות הורדת ריבית.

להמשך הכתבה לחץ כאן