האם הפד ירסן את עליית תשואות האג"ח דווקא בכלי שאמור לזרז את האינפלציה?
״ה-S&P נסחר במכפילים שמשקפים תשואה של 3% לטווחים ארוכים, ובאותו זמן מחירי אגרות החוב משקפים תשואה של 2% אז אתה מתחיל לחשוב שזו אלטרנטיבה חסרת סיכון לא רע בכלל – ואז הדבר מקרין על שוק המניות״, את הדברים האלה אמר לנו אתמול מומחה שוק ההון מיכאל צ׳רניאק, ביום שבו התשואות על אג״ח ממשלת ארה״ב ל-10 שנים עלו למעל 1.5% ובכך עקפו את תשואת הדיבידנד של ה-S&P. במסחר היום התשואה יורדת בקרוב לרמה של כ-1.46%, זהה לתשואת הדיבידנד על המדד לפי חלק מהחישובים. מצב זה מחדד את השאלה מה עומד הפד לעשות באשר לשוק האג״ח המגלגל כ-20 טריליון דולר.
העליות בתשואות על האג״ח מעידות על ציפיות לאינפלציה ברקע תכניות הסיוע בארה״ב (רק היום אושרו תמריצים בסך 1.9 טריליון דולר נוספים). אומרים המשקיעים, אם לא ההרחבות הכמותיות של הפד עוד קודם למשבר יביאו את האינפלציה, לבטח התמריצים יביאו אותו, שכן ביקושים כבושים יתמכו בכח קניה, כשמנגד ייתכן ויפגשו בהיצע נמוך יותר עקב עסקים שלא שרדו את המשבר. כבר עתה אנו עדים לעלייה במחירי הסחורות, ומחירי ההובלה עולים זה מספר חודשים.
כדי להוריד את התשואות על האג״ח, אחד התרחישים האפשריים הוא שהפד ישתמש באחד הכלים השחוקים שלו, שעל פניו אמור אמור לעודד אינפלציה, והוא ההרחבה הכמותית, קרי רכישת אגרות החוב שהממשל מנפיק. כלומר, כדי להילחם במגמה שמשקפת עלייה באינפלציה יגייס הפד כלי שרק אמור לתמוך במגמה עוד יותר.
כפי שאמר צ׳רניאק, ביחסים שבין האג״ח למניות, תשואה נמוכה ״מדי״ או אפסית בראשונות שולחת את המשקיעים לעבר השניות, על אף הסיכון הגבוה יותר. אם כן, החברות הגדולות נהנו ממצב זה עד כה. בכיוון ההפוך, הרמת הראש בתשואות האג״ח הממשלתי בארה״ב במח״מ 10 שנים הביאה לנפילת מניות כמו Peleton שמייצרת אופני אימונים או חברת החתימה הדיגיטלית DocuSign בשיעור של 6% אתמול, יום בו הנאסד״ק 100 רשם את הנפילה החדה ביותר מאז אוקטובר האחרון.
- השקל חוזר להתחזק? כך אפשר להגן מפני ירידה בשער הדולר
- הממשלה מגדילה את גיוסי האג"ח - איך זה ישפיע על השוק?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אז מה אם כן יעשו בפד? קית ג׳קס מחברת השירותים הפיננסים Société Générale כתב בניתוח שפרסם כי לעליית התשואות באג״ח, בייחוד אלה במח״מ של 5 שנים ויותר, אין היתכנות, כלומר לא מדובר במגמה שתמשך. סבסטיאן גאלי, אסטרטג-מאקרו בכיר ב-Nordea Asset Management מצפה שהפדרל רזרב יגיב במהירות עוד בסוף השבוע הנוכחי, ייתכן על ידי רכישה של אגרות החוב הממשלתי במח״מ הארוכים יותר.
בכירים בבנקים מרכזיים של חלק מהממשלות מזהירים מפני מכירה המונית של אגרות החוב הממשלתיות שתביא לעליית התשואות במידה ולא יעלו הריביות. איזבל שנבל, בכירה בבנק המרכזי של האיחוד האירופי אמרה כי ייתכן וקובעי המדיניות יאלצו לבצע צעדים מוניטריים תומכים במידה ועליית התשואות של אגרות החוב הממשלתיות יפגעו בהתאוששות הכלכלות. יו״ר הבנק המרכזי של יפן גם כן הזהיר מפני העלייה בתשואות של אג״ח ממשלת יפן.
- 11.דאג קולינס 28/02/2021 07:30הגב לתגובה זוה fed אינו מנפיק. ממשלת ארה״ב מנפיקה. ״ כדי להוריד את התשואות על האג״ח, אחד התרחישים האפשריים הוא שהפד ישתמש באחד הכלים השחוקים שלו, שעל פניו אמור אמור לעודד אינפלציה, והוא ההרחבה הכמותית, קרי רכישת אגרות החוב שהוא מנפיק בעצמו.״
- 10.דניאל 28/02/2021 07:09הגב לתגובה זוזו מהות הקפיטליזים ,שהפד לא ידחוף את האף שלו וינפח בועות,זה לא התפקיד שלו,מפולות הן כורח המציאות,הן יוצרות הזדמנויות ומחנכות את המשקיעים לקחת סיכונים מושכלים אחרת אנחנו נגיע לבועה שכשהיא תתפוצץ העולם הכלכלי יחרב.
- 9.טראמפ כבר לא כאן הפד מאבד שליטה.לברוח (ל"ת)ח 27/02/2021 22:46הגב לתגובה זו
- 8.טראמפ כבר לא כאן הפד מאבד שליטה.לברוח (ל"ת)יוסי 27/02/2021 20:13הגב לתגובה זו
- 7.ברבור 27/02/2021 18:52הגב לתגובה זועם כל הכבוד למיכה ויש כבוד, תשואת דיבידנד נהוג להשוות עם אגח לשנתיים ולא לעשר !
- 6.יאיר 27/02/2021 16:42הגב לתגובה זורב המשקיעים הם תרנגולות ללא ראש שבאו לקזינו משולהבים מעליות שאין בינן ובין המציאות כל קשר. הם בכלל לא מסתכלים על שוק האגח האפור ובטח לא היו רואים את חישוב התשואות שמספר צ׳רניאק כי השנה כל תרנגולת שהצטרפה ראתה תשואות של עשרות אם לא מאות וגם אלפי אחוזים. הרבה רואים את קזינו הקריפטו כמקום בטוח ונשענים על חדשות ש״אפילו הפלאפל של ביטון מקבל תשלום בביטקוין״ כעובדה ליציבות המטבע חסר הבסיס הזה. אין תנועה למתכות שתמיד היוו בסיס בטוח בנפילות וכולם מביטים בנפילות שמעשירות שורטיסטים בציפיה שנחזור לרמות העבר ממש אוטוטו. את חישובי צ׳רניאק כנראה רואים רק עובדי פימקו ודומיהם אם הם בכלל מסכימים עם חישוביו ואני בספק.
- 5.בנתיים התשואות ירדו ונעצרו (ל"ת)שגיא 27/02/2021 16:28הגב לתגובה זו
- 4.ארמוגידעון 27/02/2021 00:03הגב לתגובה זווברור שיפסיקו להדפיס וברור שהשוק ירד כי הוא בועה
- 3.יוסי 26/02/2021 23:41הגב לתגובה זוהדמוקרטים מעולם לא עניין אותם נושא הריסוקים בוול סטריט . עוד תתגעגעו לטראמפ . המלך בהרצת מניות
- 2.רק מזומן 26/02/2021 23:38הגב לתגובה זומנוטרל דלקים ומזון.הדלק כבר מעל 60$ חבית והקפה קקאו סוכר עצים לבניה כבר עשרות אחוזים למעלה ..הפד לא שם לב..
- 1.פרשנות יפה אך למקצוענים בלבד.כך שהרבה לא מבינים.... (ל"ת)ח 26/02/2021 23:36הגב לתגובה זו
אנטליה טורקיה (AI)קריסת התיירות בטורקיה: 3 מיליארד דולר הפסדים, 30% ירידה באנטליה ובריחה המונית ליוון
אינפלציה של 33.5% הורסת את היתרון של הלירה החלשה; מלונות מחזיקים מעמד עם "הכול כלול" בזמן שעסקים קטנים קורסים; 1.5 מיליון טורקים נוטשים לטובת האיים היווניים; מאנטליה ועד איסטנבול: המספרים שמטלטלים את הענף שמניב 12% מהתמ"ג
ענף התיירות הטורקי, שהיווה במשך עשורים את אחד מעמודי התווך של הכלכלה המקומית, נמצא בצניחה חופשית. הנתונים העדכניים מציירים תמונה קשה: ירידה של 5% במספר התיירים הזרים ביולי, צניחה של 30% במבקרים באנטליה ברבעון הראשון, והפסדים צפויים של 3 מיליארד דולר בהכנסות השנתיות. מדובר ברעידת אדמה כלכלית עבור מדינה שבה התיירות מהווה 12% מהתמ"ג ומעסיקה מעל 3 מיליון עובדים.
המשבר מתבטא בירידה חדה במספרים: גרמניה, שהיא השוק הגדול ביותר של מבקרים, רשמה ירידה של 8%, בריטניה 10%, וארצות הברית צנחה ב-22%. אבל מעבר לסטטיסטיקה היבשה, מדובר בסיפור של ענף שלם שמתמוטט תחת העומס של אינפלציה דוהרת, אסונות טבע חוזרים ומדיניות כלכלית כושלת עם תדמית שהולכת ונהית בעייתית יותר לעולם המערבי - ארדואן נגד להקת בנות - "לבוש ומעשים לא הולמים". ארדואן נלחם באופוזיציה הליברלית, שם מנהיגים שלה בכלא, ומדבר יותר ויותר על קיצוניות דתית. זה עלול להפחיד את התיירים.
וכל זה קורה כשטורקיה נתפסת זולה מאוד. המטבע שלה איבד מעל%5 ב-20 שנה, אלא שהאינפלציה של 335 שהיא אומנם בירידה, מחסלת את היתרון התחרותי. משפחה של ארבעה משלמת כיום 150-200 דולר ללילה במלון בינוני באנטליה, לעומת 100-130 דולר לפני כשלוש שנים.
המודל של "הכול כלול": כך שורדים המלונות הגדולים בזמן שהמסעדות המקומיות נסגרות
הפתרון שמחזיק את הענף בחיים הוא דווקא מודל הכל כלול. המלונות מרכיבים חבילות מיוחדות לתיירים רוסים כדי לשמור על תפוסה גבוהה. השוק הרוסי, שמהווה 14% מהמבקרים, נשאר יציב יחסית בזמן שהאירופים בורחים.
- תבעו את סוכנות הנסיעות וזכו - "הסוכנות טעתה בתכנון הטיול"
- בריטניה מזהירה מפני הגעה לישראל ומשגרת מטוסי קרב למזרח התיכון
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אבל יש לזה מחיר כבד. המודל יוצר "בועה" שבה התיירים לא יוצאים מהמלון ולא מוציאים כסף בכלכלה המקומית. התוצאה: בעלי עסקים קטנים באנטליה מדווחים על ירידה של 40% במכירות. מסעדות משפחתיות נסגרות, חנויות מזכרות מורידות תריסים, ומדריכי טיולים מקומיים נשארים ללא עבודה.
לארי אליסון (גרוק)הילד היתום והעני שהפך לאיש העשיר בעולם - סיפור חייו של לארי אליסון
התחנות בדרך, הכישלונות, התובנות - "יש לי את כל החסרונות הדרושים להצלחה; הרגשתי שאני צריך להוכיח את עצמי כל יום. זה יצר בי רעב שלא
נרגע לעולם"; החבר סטיב ג'ובס, המנכ"לית צפרא כץ והדרך ל-400 מיליארד דולר
זה היום של לארי אליסון. הוא הרוויח היום 100 מיליארד דולר במקביל לנסיקה המדהימה במניית אורקל והפך לאיש העשיר בעולם. ההתחלה היתה קשה מאוד. הסיפור שלו השראה לאנשים שמתחילים מלמטה. השראה ליזמים. הרעב שלו להצלחה מעורר קנאה, היכולות שלו פנומנליות. הביצועים שלו מרשימים ומוכיחים שהכישלונות הם השיעורים הטובים ביותר להצלחה. קבלו את הדרך של אליסון מילד יתום ועני לאיש העשיר בעולם.
לארי ג'וזף אליסון נולד ב-17 באוגוסט 1944 בברונקס, ניו יורק, לעולם שלא רצה אותו. אמו, ססיל, הייתה נערה בת 19 שלא יכלה לגדל אותו. אביו הביולוגי היה טייס קרב של חיל האוויר האמריקני, אך נעלם עוד לפני הלידה. כבר ברגעיו הראשונים היה לארי ילד "דחוי".
בגיל תשעה חודשים בלבד חלה בדלקת ריאות קשה. אמו הצעירה, נואשת וחסרת תמיכה, החליטה למסור אותו לאחותה לואיז ולבעלה לואיס אליסון - זוג יהודים משיקגו. הם אימצו אותו כאילו היה בנם. אבל תחושת היתמות ליוותה אותו לאורך ילדותו והעצימה כשאימו החורגת נפטרה.
שיקגו של שנות ה-40-50 הייתה אז עיר תעשייתית קשה, כשהשכונות היו מחולקות אתנית - איטלקים, אירים, יהודים. משפחת אליסון חיה בדרום העיר, בסביבה יהודית מסורתית. מצד אחד, ערכים של חריצות והשכלה; מצד שני, קשיחות.
- זינוק של 71 מיליארד דולר ביום: לארי אליסון סוגר פערים עם אילון מאסק
- האנליסטים - "וואוו; אירוע נדיר" מה אמר לארי אליסון שהזניק את אורקל ב-27%? קריאת חובה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לארי גדל בידיעה עמומה שהוא לא בדיוק "שייך". אביו המאמץ, לואיס, היה מהנדס חשמל מתוסכל שלא הצליח להגשים את חלומותיו. הוא דרש מצוינות אך לא האמין בבנו המאומץ. "אתה הטעות הגדולה של חיינו", נהג לומר. שנים מאוחר יותר סיפר לארי: "כשהאדם שאמור להאמין בך הכי הרבה אומר לך שאתה טעות - אתה מפתח עקשנות להוכיח לו שהוא טועה".
