שוק המעו"ף: רק שלב אחד והרבה אקזוטיקה
אחד המאפיינים של שוק המעו"ף, היא המורכבות שלו. כלומר היותו מורכב ממספר הכמעט אינסופי של מושגים בעלי שמות אקזוטיים. מומלץ לכל מי שמתכוון לסחור בשוק הזה להכיר היטב, הן את הצד התיאורטי ובמיוחד את הצד המעשי של השוק.
יש לזכור שבשוק זה יש הזדמנויות רבות, אך גם סיכונים רבים - עד לכדי מחיקת כספם של משקיעים בלתי זהירים, הפועלים ללא בקרת סיכונים.
המסחר באופציות המעו"ף
אופציות המעו"ף בבורסה בתל אביב נסחרות בשיטת הרצף בדומה לניירות הערך האחרים, פרסום שלושת הקונים והמוכרים הטובים, מסחר סימולטני וכו'. מה שמבדיל את אופציות המעו"ף מניירות הערך האחרים הוא שמחירי אופציות המעו"ף נקובים בשקלים ולא באגורות - כמו ניירות הערך האחרים.
בניגוד למסחר בניירות הערך האחרים, בו ישנם שלושה שלבים של מסחר: פתיחה, מסחר רציף ושלב הנעילה, הרי שבמסחר באופציות המעו"ף יש רק שלב אחד - שלב רציף. זאת בשל האופי המיוחד של המכשירים הנ"ל, שאינו מתאים לשלבי המסחר פתיחה ונעילה. המסחר באופציות המעו"ף בבורסה בתל אביב מתחיל ב-9:30 בבוקר ומסתיים בשעה 17:00.
מדד המעו"ף הקובע לסוף יום מסחר נקבע לפי שער הנעילה של מניות המעו"ף בשעה 16:45. למעשה, מאותה דקה ועד סיום המסחר בשעה 17:00 מדד המעו"ף בפועל נקבע לפי מחירי החוזים הסינטטים שמגלמות אופציות המעו"ף.
אז איך מחשבים את מדד המעו"ף המגולם במחירי האופציות?
בוחרים את מחירי המימוש (סטרייק - בפי שחקני המעו"ף) הקרובים למדד המעו"ף הנוכחי. לגבי כל מחיר מימוש לוקחים את אופציית הרכש ומפחיתים ממחירה את מחיר אופציית המכר.
את התוצאה המתקבלת מחלקים ב-100 ומחברים למחיר המימוש.
מתוצאה זו יש להפחית את הריבית לתקופת האופציות. ואז - כדי לקבל תוצאה מדוייקת יותר, יש להחסיר מהתוצאה הנ"ל את הדיבידנדים נטו שצפויות לחלק מניות המעו"ף.
לדוגמא: בסוף יום המסחר (ה- 11.4.2005) ניצבו מחירי אופציית הרכש ואופציית המכר על מחיר מימוש 650: 910 שקל ו-580 שקל בהתאמה. על פי החישוב הנ"ל, מחיר החוזה העתידי הוא 653.3 ומדד המעו"ף הנוכחי המגולם במחירי האופציות (לאחר הפחתת הריבית) הינו - 652.18. זאת, לעומת מדד המעו"ף הרשמי בסוף יום המסחר, שעמד על 656.76 נקודות.
תוצאה זו היא דוגמא לכך שמדד המעו"ף, המגולם במחירי האופציות, ירד למעשה לאחר השעה 16:45 בה נקבע מדד המעו"ף הקובע לאותו יום.
ויסות רמת הסיכון - סיכוי בפוזיציה באמצעות אופציות המעו"ף
בכתבה קודמת בסדרה זו, הזכרתי שאחד היתרונות של שוק המעו"ף הוא באפשרות להרוויח מארבעה מצבי שוק: שוק עולה, שוק יורד, שוק תנודתי ושוק יציב. כל אלה - בהנחה כמובן, שהמשקיע "הימר" על מצב השוק הנכון ולא להיפך? יתרון נוסף בשוק המעו"ף הוא באפשרות "לווסת" את רמת הסיכון - סיכוי של ההשקעה. לדוגמא: משקיע אשר צופה, כי מדד המעו"ף יעלה יכול לנקוט באסטרטגיה של קניית אופציית רכש בלבד (קניית CALL עירומה בשפת שחקני המעו"ף), כגון C650 שמחירה 910 שקל. במקרה כזה, יהיה הסיכון המקסימלי של אותו משקיע: הפסד בסך 910 שקל, לעומת סיכוי לרווחים בלתי מוגבלים.
לאותו משקיע ישנה אפשרות נוספת והיא, להמר על עליית השוק אבל הפעם להקטין את הסיכון ואיתו את הסיכוי לרווח בפוזיציה שלו. אם המשקיע ינקוט באסטרטגיית מרווח אופטימי על ידי:
1. רכישת CALL 650 שמחירה 910 שקל.
2. כתיבת CALL 660 שמחירה 430 שקל.
במקרה כזה הסיכון המקסימלי של המשקיע יורד ל-480 שקל בלבד, והסיכוי של המשקיע הופך מ'רווח בלתי מוגבל' ל'רווח מקסימלי' של 520 שקל בלבד. יש לציין, כי בחישובים הנ"ל לא נלקחו בחשבון עלויות כגון: עמלות, מיסים וכו'.
*אין בסקירה זו משום המלצה לבצע פעולות קנייה או מכירה כלשהן והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.
סטיב ויטקוף (דוברות משרד ראש הממשלה)סטיב ויטקוף מכר מניות ב-120 מיליון דולר; הונו: מעל 350 מיליון דולר
השליח של טראמפ במזרח התיכון והאיש שאחראי בצד האמריקאי על השיחות לשחרור החטופים, נכנס לממשל כאיש עסקים אמיד; מחזיק במניות אובר, סיסקו, קריפטו, נדל"ן ועוד
סטיב ויטקוף סטיב ויטקוף, איש העסקים ואיש אמונו של טראמפ במזרח התיכון מכר חלק ממניותיו בחברת הנדל"ן שבשליטתו. בדיווח שלו נחשף היקף אחזקות מרשים שכולל השקעות במקרקעין, סטארט-אפים, מטבעות דיגיטליים, כלי טיס וחשבון מזומן בסך 50 מיליון דולר
ויטקוף, מכר אחזקות בשווי 120 מיליון דולר בחברת הנדל"ן הפרטית שלו Witkoff Group, במסגרת מהלך שנועד להפחית סיכונים של ניגוד עניינים. לפי הדיווח, המכירה בוצעה כחלק מתוכנית כוללת להקטנת חשיפות והכנסות פוטנציאליות שעלולות להתנגש עם תפקידו הדיפלומטי. ויטקוף משמש כשליח מיוחד מטעם טראמפ למזרח התיכון ומשימות שלום נוספות, כולל מעורבות פעילה במגעים בין ישראל לחמאס ואף הרחבת סמכויות לאזור אוקראינה.
הצצה לנכסים של ויטקוף
לפי המסמכים, לויטקוף שווי מינימלי של 350 מיליון דולר - אך מדובר בגילוי חלקי. ככל הנראה שוויו האמיתי גבוה בהרבה. בין הנכסים: נדל"ן יוקרתי במיאמי, ניו יורק ודרום פלורידה, מניות ברדיט, אובר, סיסקו ו-SpaceX והשקעות בקרנות גידור, מטבעות קריפטוגרפיים ואפילו כלי טיס.
המסמך כולל גם את פירוט ההכנסות מהשנה החולפת: 35 מיליון דולר שהתקבלו כדיבידנדים מאחת מחברות ההחזקות שבשליטתו - המחזיקה בין היתר בנדל"ן, חברת ניהול גולף, מלונות וחברת הקריפטו World Liberty Financial.
World Liberty Financial - שיתוף פעולה כלכלי עם משפחת טראמפ
ויטקוף ובניו הקימו בשנה שעברה את חברת הקריפטו World Liberty Financial יחד עם שלושת בניו של טראמפ: דונלד טראמפ ג'וניור, אריק טראמפ וברון טראמפ. החברה אחראית על השקת מטבע הקריפטו USD1, ששימש את קרן MGX מאבו דאבי להשקעת ענק של 2 מיליארד דולר בבורסת Binance. מדובר בקרן השקעות ממשלתית של איחוד האמירויות.
לפי גילוי קודם, טראמפ עצמו גרף רווחים של 58 מיליון דולר מהמיזם. ויטקוף, לעומת זאת, לא פירט את חלקו בהכנסות.
יורחבו תנאי הפטור ממס לקופות גמל
משרד האוצר ורשות המיסים מפרסמים תזכיר חוק להרחבת הפטור ממס לקופות גמל, שיאפשר להן להשקיע במגוון רחב יותר של נכסים מבלי לאבד את הפטור ממס; ההצעה תעמוד כעת להערות הציבור
משרד האוצר יפרסם היום להערות הציבור תזכיר חוק שמטרתו להרחיב את מסגרת ההשקעות המותרת לקופות גמל, באופן שיצמצם את המקרים שבהם קופות גמל נמנעות מהשקעה המותרת להן במסגרת הוראות רשות שוק ההון, הביטוח והחיסכון, בגלל שהשקעה זו אינה פטורה ממס במסגרת פקודת מס הכנסה.
הצעת החוק היא תוצר של עבודת צוות בראשות יוראי מצלאוי, סגן בכיר למנכ"ל משרד האוצר, אשר כלל נציגים מאגף תקציבים, רשות שוק ההון, הביטוח והחיסכון, הכלכלן הראשי ורשות המיסים.
כיום, ההבדלים הרגולטוריים בין פקודת מס הכנסה לתקנות רשות שוק ההון, מביאים לתופעות כגון הקצאה לא יעילה של השקעות קופות הגמל, עלויות עסקה גבוהות, הסטה לחו"ל של השקעות מסוימות, וחוסר שוויון בין קופות הגמל לקופות ביטוח, וגם בין גופים המחזיקים רק קופות גמל לכאלו המחזיקים גם קופות ביטוח.
לאור זאת, מוצע לקבוע כי יורחבו תנאי הפטור כל עוד קופות הגמל מבצעות השקעות בהתאם להוראות הפיקוח, ובלבד שהרחבה זו אינה פוגעת בעקרונות המיסוי העומדים בבסיס הפטור (כגון אי מתן פטור על הכנסה עסקית במהותה).
- קופות גמל להשקעה - מה התשואה של הקופה שלכם ביחס לאחרות?
- מה עשו קופות הגמל להשקעה בינואר?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שר האוצר, בצלאל סמוטריץ': "כמו שינויים רחבים שאנו מובילים הצעד הזה פותח צוהר לתוספת משמעותית של השקעות למען המדינה והאזרח. בעזרת השינוי הזה נראה יותר השקעות בתחומי הנדל"
