בנק הפועלים: ממשיך להמליץ על חשיפה מלאה למניות

"למרות התנודתיות של השבועות האחרונים בשוק המניות, אנו סבורים כי באפיק זה עדיין טמון פוטנציאל להניב תשואה עודפת למשקיעים על פני האפיקים הסולידיים" כך כותבים היום כלכלני בנק הפועלים בסקירתם השבועית. להנחתם, העלאת הריבית בשבוע האחרון עלולה להביא לאי ודאות וללחץ שלילי בטווח הקצר, אולם בסופו של יום הריבית עודנה נמוכה מאוד במונחים היסטוריים של המשק הישראלי, וגם בתחזיות השמרניות ביותר לא מדובר על עליה לרמות גבוהות ביחס להשוואה ההיסטורית.

כמשקל נגדי מזכירים בבנק כי שלל הנתונים הכלכליים שמתפרסמים חדשות לבקרים עודם חיוביים, ותומכים במגמה החיובית בשוק. גם עונת הדוחות המתקרבת צפויה להערכת כלכלני הבנק להתאפיין בשיפור בתוצאות החברות, מה שיתרום ברמת המניות הבודדות למגמה החיובית בשוק. כו כן, בבנק מציינים, כי האיום המרכזי על שוק המניות המקומי נותר לפי שעה הנעשה בשוקי העולם, כשבשבוע האחרון ניכר הלחץ השלילי בשוקי המניות המפותחים (לעומת עליות בשווקים המתעוררים, להם שייכת הכלכלה המקומית).

בבנק ממשיכים להמליץ ללקוחות על אחזקה מלאה במניות, נוכח הפוטנציאל שעדיין טמון בשוק זה לעומת האפיקים האלטרנטיביים. כדי להקטין את הסיכון בשוק מומלץ לנקוט בהגנות המקובלות, ובהן אופציות מעו"ף (הנהנות מסטיית תקן נמוכה) והצבת פקודות מסוג Stop Loss להגנה במקרה של שינוי מגמה בשוק.

עונת הדו"חות מתקרבת

בשבוע הבא תחל באופן רשמי עונת הדוחות הכספיים לרבעון השני ולמחצית הראשונה של 2007. בבנק סבורים, כי רבעון זה התאפיין בהמשך שיפור בפעילות הכלכלית (כאמור לעיל), בתנודתיות חדה יחסית בשוק המט"ח, תשואות חיוביות בשוק ההון, התייקרות הנפט ובשיפור בביצועי חלק גדול מהחברות המסוקרות. בחלוקה ענפית, בבנק צופים מגמה חיובית בדוחות ענפי הפרמצבטיקה, הכימיה, הבנקאות, הביטוח ובחברות האחזקה. הענפים שבהם צפויה מגמה מעורבת הם ענפי הקמעונאות, המזון, התקשורת והנדל"ן.

השפעת הריבית על שוק המניות

בבנק סבורים כי את השפעת העלאת הריבית על שוק המניות ניתן לחלק לשני טווחי זמן. בטווח המיידי, יתכן לחץ שלילי על השוק בשל ההפתעה בהעלאת הריבית ואי הודאות בנוגע להמשך הדרך. אלא שבטווח הארוך יותר, יש לזכור כי בסך הכל הריבית עודנה נמוכה (גם אם תועלה עוד, יהיה זה בשיעורים מדודים), ולכן היא לא משנה את התמונה הכללית, לפיה התשואות האלטרנטיביות למניות עדיין פחות אטרקטיביות, וגם הריביות הארוכות עדיין לא הביאו לייקור עלויות המימון של הפירמות. לפיכך אנו סבורים כי להעלאת הריבית לא יהיה משקל שלילי מהותי על שק המניות, מעבר לתגובה הראשונית.