זירת המט"ח צפויה לתקופה סוערת לא פחות משוק המניות

איזה ספטמבר סוער נכון לנו בשוק המט"ח העולמי כמו גם המקומי, כשברקע הערכות כי הפדרל רזרב עשוי שלא להעלות שוב את הריבית בישיבת ה-FOMC הקרובה, לאחר עשר (!!) העלאות רצופות ואילו בנק ישראל עשוי להתחיל לנקוט במדיניות מוניטרית מצמצמת ואולי אף להעלות את הריבית, לאחר 8 חודשים בה נותרה על כנה.

ברקע למסחר בשוק המטבעות העולמי. נזקיה האדירים של סופת ההוריקן קתרינה עתידים לחתוך מהתמ"ג האמריקני עשרות מיליארדי דולרים, הגאות בזירת הנפט, בעקבות הסופה, שעתידה להביא לגידול בהוצאותיה של הכלכלה החזקה בעולם על אנרגיה ובקיצור, נזק אדיר לכלכלה האמריקנית עוד לפני שנגענו בבועת הנדל"ן הבעייתית - סוגיה שיו"ר הפדרל רזרב האמרי'קני אף הזהיר מפניה בחודש האחרון.

כל אלו, מביאים להתגברות ההערכות, כי לפד לא תהא כל ברירה והוא יחדל מהמדיניות המצמצמת ויותיר ב-20 בספטמבר את שיעור הריבית הדולרית לט"ק על כנו בגובה 3.5% - מסתפק, כאמור, בעשר העלאות רצופות בנות רבע נקודות האחוז כל אחת.

וגם אם יחליט הפד להעלות את שיעור הריבית הדולרית פעם נוספת - אחת עשר במספר ל-3.75%, כך שיווצר פער ריביות שלילי בין הריבית הדולרית לשקלית, הרי שבשווקים מאמינים, כי פער זה לא ישרוד זמן רב, שכן בראייתם של הכלכלנים השונים תהיה זו הפעם האחרונה להעלאת ריבית בכלכלה החזקה בעולם.

ואם לא די בכך, הרי שאצלנו צפוי מהפך, אם תרצו, במדיניות המוניטרית של בנק ישראל. היא עשויה להפוך ממרחיבה, או נכון יותר מניטראלית למצמצמת. סימני הצמיחה היציבה שמפגינה כלכלת ישראל וצמצום פער הריביות מול ארה"ב ועיקר העיקרים - לחצי האינפלציה שנגיד בנק ישראל, הפרופ' סטנלי פישר אף רמז עליהם בהכרזת הריבית האחרונה שלו, מחזקים את הסברה, כי אנו ניצבים בפני העלאת ריבית קרובה - אולי כבר בחודש אוקטובר.

נכון, אנו חייבים לסייג, כי התחזיות לירידה בתמ"ג הישראלי בעקבות עליית מחירי הנפט והחלשות הדולר כמו גם הצפי להאטה בייצוא לכלכה החזקה בעולם, בעקבות ההאטה הצפויה כתוצאה מנזקי הסופה, מכבידה במעט על הצפי להעלאת ריבית קרבה על ידי בנק ישראל ובכל זאת, הסבירות להעלאת שיעור הריבית השקלית נותרת איתנה בראייתנו.

ולא רק בראייתנו - במריל לינץ' הותירו בשבוע שעבר את תחזיתם לעליה של 0.5% בשיעור הריבית השקלית ברבעון החותם את שנת 2005 על כנה - כלומר: ריבית של 4% עד לסיום 2005.

אז לסיכום, מתחזקים הסיכויים להיווצרותו של פער שלילי לטובת השקל בחודשים הקרובים (עד דצמבר ואולי עוד לפני כן...) ולא רק זאת, אלא שהתפוגגות החששות מיישום תכנית ההתנתקות, כעת משעברה בשלום, היציבות בכלכלה הישראלית, השקט הבטחוני היחסי לו זכינו בעת האחרונה - כל אלו ניצבים להם ברקע למסחר בשוק המקומי, מושכים משקיעים זרים לשוק ההון ומחזקים את הסנטימנט כלפי השקל.

נדמה, כי רק סוגיה אחת נותר לנו כעת לצלוח בשלום - הבחירות הקרבות...

מאת: שרון שפורר.

הערה: אין לראות באמור לעיל משום המלצה לבצע פעולת השקעה כלשהי. המבצע פעולה שכזאת פועל על סמך שיקול דעתו הבלעדי והמלא וכל האחריות מוטלת עליו.