שמואל דונרשטיין רב בריח
צילום: תמר מצפי

תוצאות מאכזבות לרב בריח מיד אחרי הגיוס; מזכיר משהו?

גייסה 69 מיליון שקל, שרפה כ-16 מיליון שקל ברבעון; פוטנציאל גדול ליום שאחרי המלחמה, בינתיים החברה מדממת ומתקרבת לאזור הסכנה
רוי שיינמן | (11)

תזרים שלילי של 10 מיליון שקל ברבעון, הפסד של כ-8 מיליון שקל. רבעון הבא כנראה קשה, אולי אפילו יותר, חובות שמצטברים למעל 400 מיליון שקל, הון עצמי של 236 מיליון שקל שמחזיק מאזן של 1.2 מיליארד שקל. זה היה המצב של רב בריח  רב בריח 0% בעת הראיון עם שמואל דונרשטיין, הבעלים והמנכ"ל של החברה בתחילת חודש יולי.  

רב בריח - המכירות "צמודות" להתחלות הבנייה

אז דונרשטיין הגיע לשינוי פרעונות החובות לבנקים ובעיקר העברת רובו לטווח ארוך, ועדיין רב בריח היתה צריכה כרית ביטחון ופנתה לציבור לגיוס אג"ח. רב בריח היא ספקית גדולה לקבלנים - בדלתות זה המותג המוכר ביותר, אבל מדובר במאות רבות של מוצרים משמעותיים נוספים שהיא מספקת. הירידה בהתחלות הבנייה בשוק פוגעת בה. אבל אם מדובר בדחייה בלבד והקבלנים יחזרו לבנות בקצב הרגיל, הרי שזה דיליי בהכנסות וברווח שיחזרו ואפילו יתעצמו בהמשך. דונרשטיין היה אופטימי ליום שאחרי המלחמה, אבל ביטא את הקושי שיהיה עד לסיום המלחמה והגעה לבנייה בקצב רגיל. ביחס לרבעון השני שאלנו אז את דונרשטיין  -אני מסתכל על הדוחות, אני רואה את התזרים השלילי, אני רואה את ההון החוזר השלילי, אני מבין כמובן את הרצון גם שלכם וגם של הבנקים להגיע להסדר. הולך להיות קשה ברבעונים הבאים והשאלה אם זה יספיק? "אני לא אמרתי שהרבעון השני יהיה יותר קשה, אני לא יכול להתייחס, רק להגיד שאנחנו מתאימים ביום יום את הוצאת הסחורה ואת ההוצאות, ואנחנו מתייעלים כדי להציג תוצאות טובות עד כמה שניתן במצב הנוכחי. אני גם רוצה להזכיר לך שגמרנו לבנות מפעל חדש, שהיעילות והפריון שלו מתקדמים לכיוון המקום הנכון. מעבר לכך, אותו גיוס אג"ח הוא חלק מתוכניות נוספות וזה כרית ביטחון, אנחנו מוכנים פיננסית לתקופה קשה בהמשך". בפועל הרבעון השני היה חלש מאוד. בתווך רב בריח גייסה אג"ח בסכום של 69 מיליון שקל שיעזור לה לעבור את התקופה הקשה. דוח חלש אחרי גיוס כבר היה בהנפקה הראשונה של רב בריח. האם זה סדרתי?  שמואל דונרשטיים, מנכ שמואל דונרשטיין, מנכ"ל רב בריח; קרדיט: תמר מצפי  

תוצאות מאכזבות לרב בריח מיד אחרי הגיוס; מזכיר משהו?

ברבעון השני הסתכמו הכנסות החברה ב-159 מיליון שקל, בעוד שברבעון הראשון הן הסתכמו ב-163 מיליון שקל וברבעון המקביל ב-177 מיליון שקל. ההפסד התפעולי הסתכם ב-15 מיליון שקל, לעומת איזון ברבעון הקודם וברבעון המקביל אשתקד. בשורה התחתונה החברה הפסידה ברבעון השני 20 מיליון שקל, לעומת כ-8 מיליון ברבעון הראשון וכ-5 מיליון ברבעון המקביל.  הכי חשוב - החברה צרכה 16.4 מיליון שקל במזומן, לעומת כ-10 מיליון שקל ברבעון ראשון. זו מצוקה גדולה שמציפה שלוש שאלות - הראשונה היא עד מתי? וזה כמובן לא ידוע ותלוי במלחמה; והשנייה - האם לחברה יש יכולת להתמודד עם משבר מתמשך? וכאן נראה שאם המצב לא ישתפר עד סוף השנה, יש בעיה; והשלישית - האם הנהלת החברה באמת שולטת בהוצאות ויכולה להתאים אותן להכנסות? הרבעון השני מוכיח שהבעיה גדולה. אין יכולת לשלוט בתזרים מזומנים כשאתה כל כך גדול ויש לך הוצאות קבועות משמעותיות.  הבנקים הם המפתח למצבה של רב בריח והבנקים נותנים חמצן לעסקים מאז המלחמה. זה גם ההנחיות של בנק ישראל, אבל זה מעבר לכך - זה גם האינטרס שלהם. אם הם סוגרים את הברז הם מכירים בהוצאות כבדות בגין הפסדי אשראי, מתיחה של ההלוואות משרתת אותם. הגיוס של האג"ח וכנראה תוכניות נוספות של רב בריח, צפויות לעזור לעבור רבעון-שניים, אולי יותר. אבל נראה שאם לא תהיה התאוששות עד סוף השנה, החברה תצטרך גיוס נוסף, השקעה נוספת, כדי לא להדרדר לאזור מסוכן. מנגד, התאוששות עשויה להביא דחיפה גדולה להכנסות ולרווחים. הכל תלוי בשוק המגורים שתלוי במלחמה.   

תגובות לכתבה(11):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 9.
    הגיע הזמן לצאת במבצע 4 דלתות פנים כולל הכל ב6000 שקל (ל"ת)
    אחרת לא נשרוד 01/09/2024 22:06
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    אנונימי 01/09/2024 19:40
    הגב לתגובה זו
    הפיל בעבר את מזונייט הקנדית עם נגרית כרמיאל ואופן גלרי. יחזור על התרגיל עם רב בריח. טיפש מי שהשקיע.
  • 7.
    חיים 01/09/2024 17:26
    הגב לתגובה זו
    אני כבר מנסה לקבל את הדלתות שהזמנתי לפני כמה חודשים בירושלים . דינרשטיין בחיאתק - שים להם פלפל . לרשותך במסירות פרטים.
  • 6.
    סיבובים סיבובים (ל"ת)
    כמה פעמים? 01/09/2024 15:42
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    גישון 01/09/2024 08:51
    הגב לתגובה זו
    מניה בדיחה. נסחרת בשווי של חברה מעפנה ממוצעת מינוס בעלת חוב ענק בעלת תזרים שלילי משפחת בעל השליטה עושקת את קופת החברה על ימין ועל שמאל עשתה רכישות הזויות של חברות שאין להם קשר למהות הביזנס שיהיה למשקיעים בהצלחה...
  • 4.
    אוהב את המוצרים שלה ,תחרות חזקה,גם שתחזור הבניה (ל"ת)
    צורי 30/08/2024 19:49
    הגב לתגובה זו
  • עובד בחברה שמחפש קידום (ל"ת)
    רמז 01/09/2024 17:26
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    דונרשטיין 30/08/2024 18:53
    הגב לתגובה זו
    רב בריח במצוקה והיא זקוקה לניהול חזק ואיכותי.בעלים שהפך למנכל ונהנה מאשל יומי של אלפי שח במצב כזה?מצטער, ככה לא מנהיגים ארגון בתקופות קשות.
  • 2.
    מ. כהן 30/08/2024 18:10
    הגב לתגובה זו
    עובד על כולם, פשוט מאוד, על המוסדיים, על המשקיעים הפרטיים, וכו'בן אדם שגוזר לעצמו הטבות שכר מפליגות, כולל אשל יומי של 1200 דולר, כשהחברה מדממת למוות.מה שנדרש זה שגוף מקצועי כמו קרן פימי, תיקח ליידה את המושכות תמורת הזרמת הון. ותהיה בעלת השליטה.
  • מידע שלא מצוי במאמר. (ל"ת)
    חזי 01/09/2024 18:47
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    דן 30/08/2024 18:05
    הגב לתגובה זו
    You fool me once shame on you . fool me twice - shame on me
זהב נפט ותבואה - גיוון סל מניות. קרדיט: נוצר עם AIזהב נפט ותבואה - גיוון סל מניות. קרדיט: נוצר עם AI

תיק ההשקעות שלכם צריך להיות גם בסחורות? התשובה של גולדמן סאקס

מחקרים מראים שבכל תקופה שבה מניות ואג"ח נשחקו ריאלית הסחורות סיפקו תשואה חיובית; אם ככה איזה משקל מומלץ להקדיש בתיק לסחורת כדי לצמצם את התנודתיות אבל לא להכביד על התשואה?
ליאור דנקנר |

מחקר שביצעו בגולדמן סאקס בחן נתונים היסטוריים רחבים וגילה תוצאה די עקבית. בכל התקופות שבהן מניות ואג"ח רשמו ירידה ריאלית, סל סחורות רחב נתן תשואה חיובית. הממצא הזה חזר על עצמו לאורך עשרות שנים, ומציב את הסחורות לא כמרכיב שולי או אקזוטי בתיק, אלא החזקה לגיטימית שמאחוריה העלות האמיתית של חומרי הגלם. בתקופות של אינפלציה גבוהה, מתחים גיאופוליטיים (כמו שחווינו בעוצמה לאורך השנה האחרונה), הסחורות תפקדו כמרכיב דפנסיבי, והם מקור לפיזור נוסף שצריכים לשקול כשבונים תיק.

אחרי שמסכימים בעניין הזה השאלה הופכת להיות גם פרקטית - כמה מקום קטגוריית ה"סחורות" צריכה לקבל. הניתוחים של מורגן סטנלי, CFA ופרמטריק נעים על אותו אזור: חשיפה של כ-10% לסחורות מפחיתה את התנודתיות של התיק ומשפרת את היציבות שלו בלי לשנות מהותית את התשואה השנתית הממוצעת.

כמובן שצריכים להתייחס גם לאילו סחורות נכנסות לתיק, מה המשקל של אנרגיה מול מתכות בסיסיות, ומה רמת הקשר בין כל אחד מהקבוצות לתנאי המאקרו ולסיכונים שאנחנו מוכנים "לסבול" כמשקיעים.

למה בכלל סחורות? איך הן מתנהגות כשמחירים עולים

סחורות משחקות לפי חוקים קצת אחרים. מניות ואג"ח תלויים ברווחיות של חברות, בציפיות צמיחה ובריבית. סחורות מסתכלות יותר "על הרצפה": כמה נפט מוציאים מהאדמה, כמה תבואה נקצרת, כמה מתכת נכרתת.

כשהאינפלציה מתגברת, חומרי הגלם בדרך כלל מתייקרים יחד איתה. לכן סחורות נתפסות כסוג של ביטוח על יוקר המחיה ועל כוח הקנייה של הכסף.

מתן רבין, מנכ"ל סולרם. צילום: טל כהןמתן רבין, מנכ"ל סולרם. צילום: טל כהן

סולרם תייצר חשמל עבור אחת הביטחוניות: הסכם של כ-12 מיליון שקל

החברה זכתה במכרז לפיתוח וייצור מערכות חשמל בהיקף של כ-12.1 מיליון שקל, במסגרתו קיבלה הזמנה בסך של כ-1.4 מיליון שקל

רן קידר |
נושאים בכתבה סולרום

סולרום החזקות סולרום החז 2.7%   המפתחת ומייצרת מערכות, מוצרים וציוד אלקטרוני ואלקטרו-מכני לשוק הביטחוני, וכן מוצרים אלקטרואופטיים מבוססי טכנולוגיית לייזרים מסוג QCL ליישומים צבאיים-ביטחוניים, הודיעה כי סולרום אלקטרוניקה בע"מ, חברה בת בבעלותה המלאה (100%), זכתה במכרז לפיתוח וייצור מערכות חשמל, בסכום כולל של כ-12.1 מיליון שקל, מאת לקוח של חברת הבת, שהינו חברה גדולה בעלת איתנות פיננסית הפועלת בתחום הביטחוני בישראל.

נכון למועד זה, התקבלה הזמנה למוצרים בסך כולל של כ-1.4 מיליון שקל מתוך סכום הזמנת המסגרת, אשר ישולמו בתנאי שוטף +60 יום ממועד אספקת המוצרים. אספקת המוצרים שהוזמנו כאמור מיועדת להתבצע במהלך הרבעון האחרון של שנת 2026.

מנכ"ל סולרום, מתן רבין: "זכייתנו במכרז זה לפיתוח וייצור מערכות חשמל של אחד מלקוחות העוגן של התעשייה הביטחונית בישראל, מעידה על האמון הגובר בסולרום כשחקנית מובילה במתן פתרונות הנדסיים מורכבים לתעשייה הביטחונית וביכולתה לספקם בלוחות זמנים קצרים. הזמנת העבודה הראשונית שקיבלנו מסמנת את תחילת הדרך במסגרת פרויקט רחב זה, ואנו מחויבים לביצועו בסטנדרטים הגבוהים ביותר."

נזכיר כי לפני כחודש וחצי הודיעה החברה על השלמת ניסוי מוצלח שביצעה בשיתוף עם כוחות הביטחון במוצר חדש וייחודי שפיתחה, מערכת מבוססת לייזרי QCL (Quantum Cascade Laser) המיועדת לסימון מטרות ארוכות טווח.על פי החברה, מדובר במוצר ראשון מסוגו, המספק יכולות סימון מדויקות ועמידות בתנאים מבצעיים, שאינן קיימות כיום בשוק.

בעקבות הצלחת הניסוי, הצדדים הודיעו על משא ומתן לביצוע הזמנה ראשונה למוצר, כאשר בסולרום מעריכים כי להזמנה זו עשוי להיות פוטנציאל להזמנות משמעותיות בהמשך. נציין כי אין וודאות כי המשא ומתן יבשיל לכדי הסכמים מחייבים.