תוצאות מאכזבות לרב בריח מיד אחרי הגיוס; מזכיר משהו?
תזרים שלילי של 10 מיליון שקל ברבעון, הפסד של כ-8 מיליון שקל. רבעון הבא כנראה קשה, אולי אפילו יותר, חובות שמצטברים למעל 400 מיליון שקל, הון עצמי של 236 מיליון שקל שמחזיק מאזן של 1.2 מיליארד שקל. זה היה המצב של רב בריח רב בריח 0% בעת הראיון עם שמואל דונרשטיין, הבעלים והמנכ"ל של החברה בתחילת חודש יולי.
רב בריח - המכירות "צמודות" להתחלות הבנייה
אז דונרשטיין הגיע לשינוי פרעונות החובות לבנקים ובעיקר העברת רובו לטווח ארוך, ועדיין רב בריח היתה צריכה כרית ביטחון ופנתה לציבור לגיוס אג"ח. רב בריח היא ספקית גדולה לקבלנים - בדלתות זה המותג המוכר ביותר, אבל מדובר במאות רבות של מוצרים משמעותיים נוספים שהיא מספקת. הירידה בהתחלות הבנייה בשוק פוגעת בה. אבל אם מדובר בדחייה בלבד והקבלנים יחזרו לבנות בקצב הרגיל, הרי שזה דיליי בהכנסות וברווח שיחזרו ואפילו יתעצמו בהמשך. דונרשטיין היה אופטימי ליום שאחרי המלחמה, אבל ביטא את הקושי שיהיה עד לסיום המלחמה והגעה לבנייה בקצב רגיל.
ביחס לרבעון השני שאלנו אז את דונרשטיין -אני מסתכל על הדוחות, אני רואה את התזרים השלילי, אני רואה את ההון החוזר השלילי, אני מבין כמובן את הרצון גם שלכם וגם של הבנקים להגיע להסדר. הולך להיות קשה ברבעונים הבאים והשאלה אם זה יספיק?
"אני לא אמרתי שהרבעון השני יהיה יותר קשה, אני לא יכול להתייחס, רק להגיד שאנחנו מתאימים ביום יום את הוצאת הסחורה ואת ההוצאות, ואנחנו מתייעלים כדי להציג תוצאות טובות עד כמה שניתן במצב הנוכחי. אני גם רוצה להזכיר לך שגמרנו לבנות מפעל חדש, שהיעילות והפריון שלו מתקדמים לכיוון המקום הנכון. מעבר לכך, אותו גיוס אג"ח הוא חלק מתוכניות נוספות וזה כרית ביטחון, אנחנו מוכנים פיננסית לתקופה קשה בהמשך".
בפועל הרבעון השני היה חלש מאוד. בתווך רב בריח גייסה אג"ח בסכום של 69 מיליון שקל שיעזור לה לעבור את התקופה הקשה. דוח חלש אחרי גיוס כבר היה בהנפקה הראשונה של רב בריח. האם זה סדרתי?
שמואל דונרשטיין, מנכ"ל רב בריח; קרדיט: תמר מצפי
תוצאות מאכזבות לרב בריח מיד אחרי הגיוס; מזכיר משהו?
ברבעון השני הסתכמו הכנסות החברה ב-159 מיליון שקל, בעוד שברבעון הראשון הן הסתכמו ב-163 מיליון שקל וברבעון המקביל ב-177 מיליון שקל. ההפסד התפעולי הסתכם ב-15 מיליון שקל, לעומת איזון ברבעון הקודם וברבעון המקביל אשתקד. בשורה התחתונה החברה הפסידה ברבעון השני 20 מיליון שקל, לעומת כ-8 מיליון ברבעון הראשון וכ-5 מיליון ברבעון המקביל. הכי חשוב - החברה צרכה 16.4 מיליון שקל במזומן, לעומת כ-10 מיליון שקל ברבעון ראשון. זו מצוקה גדולה שמציפה שלוש שאלות - הראשונה היא עד מתי? וזה כמובן לא ידוע ותלוי במלחמה; והשנייה - האם לחברה יש יכולת להתמודד עם משבר מתמשך? וכאן נראה שאם המצב לא ישתפר עד סוף השנה, יש בעיה; והשלישית - האם הנהלת החברה באמת שולטת בהוצאות ויכולה להתאים אותן להכנסות? הרבעון השני מוכיח שהבעיה גדולה. אין יכולת לשלוט בתזרים מזומנים כשאתה כל כך גדול ויש לך הוצאות קבועות משמעותיות. הבנקים הם המפתח למצבה של רב בריח והבנקים נותנים חמצן לעסקים מאז המלחמה. זה גם ההנחיות של בנק ישראל, אבל זה מעבר לכך - זה גם האינטרס שלהם. אם הם סוגרים את הברז הם מכירים בהוצאות כבדות בגין הפסדי אשראי, מתיחה של ההלוואות משרתת אותם. הגיוס של האג"ח וכנראה תוכניות נוספות של רב בריח, צפויות לעזור לעבור רבעון-שניים, אולי יותר. אבל נראה שאם לא תהיה התאוששות עד סוף השנה, החברה תצטרך גיוס נוסף, השקעה נוספת, כדי לא להדרדר לאזור מסוכן. מנגד, התאוששות עשויה להביא דחיפה גדולה להכנסות ולרווחים. הכל תלוי בשוק המגורים שתלוי במלחמה.
- 9.הגיע הזמן לצאת במבצע 4 דלתות פנים כולל הכל ב6000 שקל (ל"ת)אחרת לא נשרוד 01/09/2024 22:06הגב לתגובה זו
- 8.אנונימי 01/09/2024 19:40הגב לתגובה זוהפיל בעבר את מזונייט הקנדית עם נגרית כרמיאל ואופן גלרי. יחזור על התרגיל עם רב בריח. טיפש מי שהשקיע.
- 7.חיים 01/09/2024 17:26הגב לתגובה זואני כבר מנסה לקבל את הדלתות שהזמנתי לפני כמה חודשים בירושלים . דינרשטיין בחיאתק - שים להם פלפל . לרשותך במסירות פרטים.
- 6.סיבובים סיבובים (ל"ת)כמה פעמים? 01/09/2024 15:42הגב לתגובה זו
- 5.גישון 01/09/2024 08:51הגב לתגובה זומניה בדיחה. נסחרת בשווי של חברה מעפנה ממוצעת מינוס בעלת חוב ענק בעלת תזרים שלילי משפחת בעל השליטה עושקת את קופת החברה על ימין ועל שמאל עשתה רכישות הזויות של חברות שאין להם קשר למהות הביזנס שיהיה למשקיעים בהצלחה...
- 4.אוהב את המוצרים שלה ,תחרות חזקה,גם שתחזור הבניה (ל"ת)צורי 30/08/2024 19:49הגב לתגובה זו
- עובד בחברה שמחפש קידום (ל"ת)רמז 01/09/2024 17:26הגב לתגובה זו
- 3.דונרשטיין 30/08/2024 18:53הגב לתגובה זורב בריח במצוקה והיא זקוקה לניהול חזק ואיכותי.בעלים שהפך למנכל ונהנה מאשל יומי של אלפי שח במצב כזה?מצטער, ככה לא מנהיגים ארגון בתקופות קשות.
- 2.מ. כהן 30/08/2024 18:10הגב לתגובה זועובד על כולם, פשוט מאוד, על המוסדיים, על המשקיעים הפרטיים, וכו'בן אדם שגוזר לעצמו הטבות שכר מפליגות, כולל אשל יומי של 1200 דולר, כשהחברה מדממת למוות.מה שנדרש זה שגוף מקצועי כמו קרן פימי, תיקח ליידה את המושכות תמורת הזרמת הון. ותהיה בעלת השליטה.
- מידע שלא מצוי במאמר. (ל"ת)חזי 01/09/2024 18:47הגב לתגובה זו
- 1.דן 30/08/2024 18:05הגב לתגובה זוYou fool me once shame on you . fool me twice - shame on me
שווקים מסחר (AI)תחזית ל-2026 - מה יקרה בשווקים, במחירי הדירות ובדולר?
המנכ"לים, מנהלי ההשקעות הבכירים והאנליסטים שאומרים לכם שהשוק יעלה וממליצים על מניות אטרקטיביות שנסחרות בשיא, הם בדיוק אותם אנשים שטעו לפני שנה ולפני שנתיים ולפני שלוש - מי באמת צודק? הנה התשובה
תחזית אל תצפו לאנשים שמרוויחים משוק ההון להיות אמיתיים לגמרי או להיות לא מוטים. הם לא יכולים להגיד לכם שיהיו ירידות. זה מבחינתם גול עצמי. אנליסטים כמעט לא ממליצים למכור, מנהלי השקעות בכירים, סמנכ"לים ומנכ"לים כמעט ולא אומרים לכם שיהיו ירידות. אצלם הכל חיובי, אופטימי. ההטייה הזו היא בעיה אחת בהתבססות על תחזיות והערכות שלהם, אבל היא לא הגדולה ביותר. הגדולה ביותר היא פשוט חוסר היכולת שלהם לחזות. תעברו על התחזיות בשנה שעברה, לפני שנתיים, לפני שלוש שנים, ועוד, ותגלו שהן לא הכו את השוק. השוק היכה אותן. בעיה שלישית, קטנה יותר, היא שהם הולכים על בטוח. הם לא אמרו לכם שנאוויטס מעניינת לפני שנתיים-שלוש, הם אומרים את זה עכשיו אחרי שעלתה פי 9. הם תמיד ילכו על "המניות הרגילות" ולא ילכו על מניות קטנות.
אלו הם כללי המשחק שלהם. ואגב,
מה שיותר מאכזב שהם לא רק בינוניים במה שהם אומרים בתקשורת, הם בינוניים בתשואות - אתם אולי מאוד מרוצים כי התשואות בשמיים, אבל האמת היא שביחס לבנצ'מרק, מעטים הצליחו להכות את השוק. כשאתם רואים תשואות של 20%, 22% בקרן השתלמות המנייתית, השאלה היא מה עשה השוק - והוא
עשה יותר. גם בהשוואה למסלולים מעורבים השוק עושה יותר. הם מנהלים אקטיביים שאמורים לייצר תשואה טובה, וזה לא כך - במסלול כללי שמחולק לרוב 60% אג"ח והיתר מניות, הרווחתם כ-13-14%, אבל אם הייתם מחלקים את הכסף בין קרנות מחקות, קרנות סל על אגרות חוב ומסלולים מנייתיים
הייתם מרוויחים יותר.
בסוף, היכולת של גופים מנהלים להכות את השוק, במיוחד שרוב הכסף שלהם באפיק מנייתי, במניות בחו"ל - היא קטנה, גם בגלל דמי הניהול שמורידים את התשואה שלכם. הרגולטור צריך לספק לחוסכים יכולת להשקיע בחסכונות ארוכים לפנסיה, גמל במכשירים עוקבי
מדד בעלויות נמוכות. כשזה יהיה, התשואה שלכם תהיה גבוהה יותר, אבל כמובן שזה לא יהיה פשוט, מדובר כאן בכסף גדול: דמי הניהול בכל האפיקים המנוהלים מסתכמים בעשרות מיליארדים בשנה.
ובחזרה לתחזיות. התחזיות של המוסדיים הן תחזיות מלוטשות, יחסית בטוחות, אבל במבחן ההיסטוריה לא פוגעות. התחזיות הטובות יותר הן... שלכן. חוכמת ההמונים, ויש על זה מחקרים רבים, מצליחה לנצח. זה לא אומר שאין חשיבות למומחים, בטח שיש, אבל יש הבדל בין פרשנות-ניתוח של מומחה לעיתון-אתר ובין מה שהוא עושה בפועל. אנחנו מכירים לא מעט מנהלי השקעות שהורידו את הרף המנייתי בחודשים האחרונים בהשקעות האישיות שלהם. הם אומרים לנו שהם לא יכולים לעשות את זה בכספים שהם מנהלים כי זה לפי מחויבות תשקיפית, אבל הם חושבים שהשוק גבוה - כמעט ולא תראו את זה בתחזיות החוצה של הבית שלהם. ולכן, אנו מביאים את הסקר שלכם (הנה הסקר של שנה שעברה). בואו להצביע ולהשפיע. בסקר אתם עונים על כיוון השווקים, הנדל"ן, הדולר, וככל שהמדגם גדול יותר, כך הוא מקבל תוקף חזק יותר:
התחזית של גולשי ביזפורטל ל-2026
- פייזר מאותתת על קיפאון במכירות ב-2026 והמניה נחלשת
- הום דיפו: תחזית לצמיחה כמעט אפסית בשנה הבאה עקב ריביות ולחץ על הצרכן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהשנה הטובה ביותר בבורסה ב-30 שנה; ומה יהיה היום בבורסה?
מתקרבים לסיום שנה מדהימה - ומה צפוי בשנה הבאה?
כדאי לכם להיכנס לסקר כאן, כמות ההצבעות היא רבבות בודדות (כ-30 אלף), לא מספרים "מטורפים", אבל זה כבר מדגם מייצג - תחזית ל-2026 - מה יקרה בשווקים, במחירי הדירות ובדולר?. אתם אופטימיים! נדגיש שוב שחוכמת ההמון התבררה בעבר כטובה יותר מהערכות המומחים. אנחנו בתחושה שהשוק יקר וצפוי תיקון - אבל, אף אחד לא נביא.
זו השנה הטובה ביותר בבורסה ב-30 השנים האחרונות, ובכלל אנחנו ברצף של שנים טובות. מה מגיע אחרי עליות - ירידות. בדיוק כמו שאחרי ירידות מגיעות העליות. בסה"כ שוקי המניות עולים, הממוצע הרב שנתי הוא 7% בשנה. אבל כאשר במשך שנתיים השוק עולה פי 2, אז החשבון הרב שנתי מתבלבל. או שהממוצע עולה, או שצפויה התמתנות בשוק.
מניות הפיננסים בירידה. זה לא רק בגלל המס של סמוטריץ', זה ההבנה שהרווחים העצומים האלו לא יכולים להימשך. בביטוח זה יהיה ירידות מחירי ביטוח הרכב, ואז גם בתחומים נוספים. בבנקים - נקווה לתחרות של המיני בנקים, זה אירוע חשוב. מסים לא יעזרו, הם רק יתגלגלו שוב עליכם.
מניית אפקון החזקות 0% זינקה בלמעלה מ-90% השנה, ואחרי שזינקה גם בשנה שעברה בכ-85% בשנתיים האחרונות היא הניבה למשקיעים כמעט 240% והיא נסחרת בשווי שוק של 1.86 מיליארד שקל, מה שעומד מאחורי הזינוק הזה הוא הפקת לקחים, גמישות והרבה מאוד יצירתיות. במשך עשורים, אפקון הייתה מזוהה עם קבלנות תשתיות מסורתית. תחת המטריה של קבוצת שלמה (שמלצר), החברה פעלה במגוון רחב של תחומים, מחשמל ובקרה ועד לבנייה קבלנית מסיבית. אבל, המודל העסקי של שנות ה-2000, שהתבסס על צמיחה דרך פרויקטי "בטון ושלד" היה בעייתי. המרווחים בתחום צרים מאוד בין 2-4%. טעות בתכנון, עיכוב קטן בלוחות זמנים וכל עליה בתשומות היו הורסים את כל הערך הכלכלי של הפרויקט. שינויים כאלה גררו בפועל את הקבוצה להפסדים תפעוליים במגזר ההנדסה האזרחית, שקיזזו את הרווחים מפעילויות הליבה האחרות. דודי הראלי מנכ"ל הקבוצה מסביר בראיון מיוחד למה זו רק תחילת הדרך: "אנחנו בונים את הקפיצה הבאה"
- נעילה חיובית בבורסה: הבנקים ירדו 0.9% חברות הביטוח 1%; ת"א נפט וגז התחזק ב-1.9%
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
