מעלות מורידה את דירוג החוב של אלעד קנדה ל-BBB; האם בצדק?
הצרות של איש העסקים יצחק תשובה אינן נפסקות. לאחר שהצליח לגייס כ-137 מיליון שקל ומנע, לעת עתה, את ההעמדה לפירעון מידי של החוב לבעלי האג״ח של קבוצת דלק, מורידה היום מעלות את דירוג החוב של כל סדרות האג"ח של אלעד קנדה, הפועלת בעיקר בקנדה.
בסוף חודש ספטמבר האחרון גייסה אלעד קנדה כ-520 מיליון שקל באמצעות הנפקת אגרות חוב לציבור. לא עברה שנה מאז ההנפקה ומעלות מורידה באופן דרמטי את הדירוג של החברה מ-A ל-BBB. בנימוקי הדירוג כותבים כלכלני מעלות כי הורדת הדירוג נובעת בעיקר בשל הורדת הדירוג של החברה האם, אלעד גרופ. ״הדירוג של אלעד קנדה המהווה את זרוע הפעילות של הקבוצה בקנדה, נקבע בהתאם למתודולוגיה לדירוג חברות בקבוצה. אנו רואים את אלעד קנדה כחברת ליבה לא מבודדת של אלעד גרופ בע"מ, ולפיכך, דירוגה נגזר מדירוגה של אלעד גרופ וזהה לו״. כותבים כלכלני מעלות. האם זה צודק? ממש לא בטוח - יש הרבה חברות אם בצרות עם חברות בת טובות - האם תמיד - אבות אכלו בוסר ושיני בנים תקהינה?, אם מדובר בחברה עם פעילות עצמאית אז למה צריך לפגוע בדירוג שלה?
״בעקבות עדכון הדירוג של אלעד גרופ כתוצאה מהרעה בנזילות ואיכות האשראי שלה, אנו מורידים את הדירוג של אלעד קנדה לדירוג 'ilBBB'ואת כל הדירוגים לרשימת מעקב (CreditWatch) עם השלכות מתפתחות. הכנסתם של הדירוגים לרשימת מעקב עם השלכות מתפתחות הינה בהתאם להכנסת דירוגה של אלעד גרופ לרשימת מעקב עם השלכות מפתחות. שינוי בדירוג של אלעד גרופ או הוצאתו מרשימת מעקב יוביל לשינוי מקביל בדירוג של אלעד קנדה, כל עוד נעריך שהיא חברת ליבה לא מבודדת של הקבוצה״. מסיימים במעלות.
מצבת החובות של אלעד קנדה מסתכמת נכון לתום 2019 ב-1.3 מיליארד שקל כשכ-250 מיליון שקל אמורים להיפרע עוד השנה ובשנה הבאה למעלה מ-400 מיליון שקל יפרעו.
בחודש שעבר הודיעה החברה כי בכוונתה לגייס 50 מיליון שקל באמצעות הרחבת סדרה שדורגה בדירוג הקודם A במקביל לחלוקת דיווידנדים של 5.4 מיליון דולר.
את שנת 2019 סיימה אלעד קנדה עם הכנסות של 156 מיליון דולר קנדי ממכירת דירות ו-84 מיליון דולר קנדי מהשכרת נכסים. הרווח הנקי של החברה הסתכם בכ-90 מיליון דולר קנדי. אלעד קנדה רשמה בשנה החולפת הכנסות של כ-92 מיליון דולר קנדי כתוצאה משיערוך נכסים. הונה העצמי של החברה הסתכם בסוף השנה ב-587 מיליון דולר קנדי.
- חבר עירייה יפוצה ב-120 אלף על לשון הרע
- קבלן בתביעה נגד המדינה - עיכוב בהיתר בנייה באלעד גרם להפסד כבד
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אלעד קנדה פרסמה עם הורדת הדירוג הודעת בורסה לפיה הורדת הדירוג נובעת אך ורק מהורדת הדירוג של החברה האם ״אלעד גרופ׳״ תוך שהיא מדגישה כי אלעד קנדה עומדת בכל התחייבויותיה לרבות אמות מידה פיננסיות. מעלות, כך לפי הודעת החברה, לא ביצעה הערכה לאיכות האשראי של אלעד קנדה והורדת הדירוג היא למעשה הורדה טכנית בגלל התערערות המצב בחברה האם.
- 3.אלעד 20/05/2020 09:07הגב לתגובה זוגם ככה הלגיטימיות של חברות הדירוג מפוקפקת. שיתכבדו ויבדקו את החברה וידרגו באופן שמתאים לה במקום להוריד דירוג ובו זמנית להודות שהדירוג יורד רק בגלל מתודולוגיה שלא שאומרת שאם דירוג חברת האם יורד אז באופן אוטומטי גם דירוג חברת הבת. אז מה שווה הדירוג? לא הרבה....
- 2.מדוע הדרוג לא CCC ? (ל"ת)שקוע 19/05/2020 17:14הגב לתגובה זו
- למה שיהיה CCC? זו חברה טובה וחזקה (ל"ת)dw 19/05/2020 17:53הגב לתגובה זו
- 1.משקיע 19/05/2020 17:01הגב לתגובה זותמיד הורדות/העלאות דרוג נעשות בדיעבד וכבר אינן רלוונטיות למצב הנוכחי. ראינו איזה דרוגים נתנו לאנרון ואחרות ערב משבר 2008.
המוסדיים אמרו "עד כאן": חבילת השכר של עמי לנדאו לא אושרה
בעלי המניות של נופר אנרג'י דחו את הצעת הדירקטוריון לאשר חבילת שכר למנכ"ל המיועד עמי לנדאו, הכוללת שכר חודשי של כ-208 אלף שקל, מענק חתימה, בונוסים ומניות חסומות בשווי של כ-12 מיליון שקל בשנה
נופר אנרג'י נופר אנרג'י -2.65% מדווחת כי הצעת הדירקטוריון לאשר את תנאי העסקתו של המנכ"ל המיועד עמי לנדאו, לא עברה באסיפה המיוחדת של בעלי המניות שהתקיימה היום.
לתזכורת על חבילת השכר המוצעת - 30 אלף שקל ביום - האם השכר של עמי לנדאו מוצדק ולמה המוסדיים צריכים להגיד לעופר ינאי - עד כאן!
לפי הדוח המיידי, כ-63% מבעלי המניות שהצביעו תמכו בהצעה, אך בקרב
בעלי המניות שאינם בעלי עניין אישי (קרי בנטרול עופר ינאי) נרשם רוב למתנגדים, עם 52.1% לעומת 47.9% בעד. מאחר שנדרש רוב מבין בעלי המניות ללא עניין אישי, ההצעה נדחתה.
הצעת השכר כללה שכר חודשי של כ-208 אלף שקל, מענק חתימה של 2 מיליון שקל, בונוס שנתי
של עד שבע משכורות והקצאת מניות חסומות בשווי של כ-10.5 מיליון שקל, חבילה שמוערכת בכ-12 מיליון שקל בשנה, או כ-30 אלף שקל לכל יום עבודה. מדובר בתגמול חריג בהיקפו גם ביחס לחברות רווחיות ומבוססות בהרבה. מעבר להיקף החריג, הביקורת התמקדו גם בכך שחלק ניכר מהתגמול
אינו מותנה כלל בעמידה ביעדים כמותיים מדידים, לא פיננסיים, לא תפעוליים ולא אסטרטגיים, בניגוד למקובל בחברות ציבוריות, ובמיוחד בתקופה של חוסר ודאות ניהולית.
- נופר אנרגיה מגדילה הספק ייצור, אך הוצאות המימון מעמיקות את ההפסד
- 30 אלף שקל ביום - האם השכר של עמי לנדאו מוצדק ולמה המוסדיים צריכים להגיד לעופר ינאי - עד כאן!
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
על פי טבלת ההצבעות שצורפה לדוח, בין התומכים נמנו הפניקס
(קסם), איביאי ומנורה, בעוד שמגדל, מיטב, ילין לפידות, מור ואיילון היו מבין אלו הצביעו נגד, והכריעו את הכף.
יוניון השקעות של ג'ורג' חורש זכתה בזכיינות דקטלון בישראל
ג'ורג' חורש, זכיין H&M ויבואן טויוטה, יפעיל את רשת דקטלון בישראל וישקיע מעל 100 מיליון שקל בשדרוג, הרחבה וטכנולוגיה. העסקה ממתינה לאישור רשות התחרות
ג'ורג' חורש דקטלון היא אחת מרשתות הספורט הגדולות בעולם עם כ-1,800 חנויות, 101 אלף עובדים ונוכחות ב-80 מדינות. במהלך 2024 רשמה הכנסות של 16.2 מיליארד יורו ורווח נקי של 787 מיליון יורו. מעל מחצית מהמכירות מגיעות ממותג פרטי, דבר שמקטין את החשש לניגוד עניינים מול זכיינים מקומיים שמפעילים מותגים מתחרים, סוגיה שעמדה במרכז הבחינה מול קבוצת פוקס, המחזיקה בזכיינות נייקי בישראל.
מאז שנכנסה לישראל ב-2017, פעלה דקטלון ישירות אך בשנה האחרונה החלה בצמצום שטחי מסחר והעברת דגש לסניפים קטנים יותר בפורמט "דקטלון סיטי", דוגמת הסניף החדש בקניון עזריאלי בתל אביב. המעבר לזכיין נועד לצמצם עלויות תפעול, להקטין חשיפה שכרית ולהעביר את ניהול ההון האנושי לגורם מקומי שמכיר את השוק. הניצחון של חורש אינו מפתיע: לצד הזיכיון ל-H&M וניהול פעיל של יוניון השקעות בעולמות האנרגיה, הנדל"ן והתעשייה, הוא גם בעל מניות בסופר־פארם ומתמודד בימים אלו, יחד עם הראל ביטוח, על רכישת כאל.
לחורש יש את ההון, ואת הניסיון בזכיינות ויכולות ניהול מקומיות. ליוניון השקעות, שבבעלותו של חורש, שורה של אחזקות כולל בעלות מלאה על יבואנית הרכב יוניון מוטורס (טויוטה לקסוס וג'ילי), וכן אחזקה בסופר־פארם (35%). לפני כשנה וחצי, השלימה החברה מהלך לרכישת 20% מתחנת הכוח אשכול, לפי שווי של כ-9 מיליארד שקל. עבור שוק הקמעונאות בישראל, מדובר במהלך שצפוי לייצר דינמיקה חדשה: חיזוק התחרות במוצרים טכניים במחירים אטרקטיביים, מענה לביקוש הגובר לאורח חיים ספורטיבי והרחבת הנגישות לצרכנים גם בפריפריה.
העסקה בין דקטלון העולמית ליוניון חורש עדיין כפופה לאישור רשות התחרות, שתבחן האם למהלך יש השפעה אפשרית על התחרות בענף הקמעונאות בכלל ובתחום הספורט בפרט. אף שדקטלון מפעילה בעיקר מותגים פרטיים ולא נחשבת לשחקן מונופוליסטי, היקף הפעילות
של חורש בענפי ריטייל נוספים, כמו H&M, סופר־פארם ומועמדותו ברכישת כאל, עשוי לדרוש מהרשות לבחון את רוחב ההחזקות ואת ההצטלבות בין תחומי פעילות שונים. עם זאת, לא מדובר בעסקה המעוררת התנגדות עקרונית בענף, ומרבית ההערכות הן כי היא תקבל את האישורים הדרושים תוך עמידה
בתנאים מסוימים אם יידרשו.
