מעלות מורידה את דירוג החוב של אלעד קנדה ל-BBB; האם בצדק?
הצרות של איש העסקים יצחק תשובה אינן נפסקות. לאחר שהצליח לגייס כ-137 מיליון שקל ומנע, לעת עתה, את ההעמדה לפירעון מידי של החוב לבעלי האג״ח של קבוצת דלק, מורידה היום מעלות את דירוג החוב של כל סדרות האג"ח של אלעד קנדה, הפועלת בעיקר בקנדה.
בסוף חודש ספטמבר האחרון גייסה אלעד קנדה כ-520 מיליון שקל באמצעות הנפקת אגרות חוב לציבור. לא עברה שנה מאז ההנפקה ומעלות מורידה באופן דרמטי את הדירוג של החברה מ-A ל-BBB. בנימוקי הדירוג כותבים כלכלני מעלות כי הורדת הדירוג נובעת בעיקר בשל הורדת הדירוג של החברה האם, אלעד גרופ. ״הדירוג של אלעד קנדה המהווה את זרוע הפעילות של הקבוצה בקנדה, נקבע בהתאם למתודולוגיה לדירוג חברות בקבוצה. אנו רואים את אלעד קנדה כחברת ליבה לא מבודדת של אלעד גרופ בע"מ, ולפיכך, דירוגה נגזר מדירוגה של אלעד גרופ וזהה לו״. כותבים כלכלני מעלות. האם זה צודק? ממש לא בטוח - יש הרבה חברות אם בצרות עם חברות בת טובות - האם תמיד - אבות אכלו בוסר ושיני בנים תקהינה?, אם מדובר בחברה עם פעילות עצמאית אז למה צריך לפגוע בדירוג שלה?
״בעקבות עדכון הדירוג של אלעד גרופ כתוצאה מהרעה בנזילות ואיכות האשראי שלה, אנו מורידים את הדירוג של אלעד קנדה לדירוג 'ilBBB'ואת כל הדירוגים לרשימת מעקב (CreditWatch) עם השלכות מתפתחות. הכנסתם של הדירוגים לרשימת מעקב עם השלכות מתפתחות הינה בהתאם להכנסת דירוגה של אלעד גרופ לרשימת מעקב עם השלכות מפתחות. שינוי בדירוג של אלעד גרופ או הוצאתו מרשימת מעקב יוביל לשינוי מקביל בדירוג של אלעד קנדה, כל עוד נעריך שהיא חברת ליבה לא מבודדת של הקבוצה״. מסיימים במעלות.
מצבת החובות של אלעד קנדה מסתכמת נכון לתום 2019 ב-1.3 מיליארד שקל כשכ-250 מיליון שקל אמורים להיפרע עוד השנה ובשנה הבאה למעלה מ-400 מיליון שקל יפרעו.
בחודש שעבר הודיעה החברה כי בכוונתה לגייס 50 מיליון שקל באמצעות הרחבת סדרה שדורגה בדירוג הקודם A במקביל לחלוקת דיווידנדים של 5.4 מיליון דולר.
את שנת 2019 סיימה אלעד קנדה עם הכנסות של 156 מיליון דולר קנדי ממכירת דירות ו-84 מיליון דולר קנדי מהשכרת נכסים. הרווח הנקי של החברה הסתכם בכ-90 מיליון דולר קנדי. אלעד קנדה רשמה בשנה החולפת הכנסות של כ-92 מיליון דולר קנדי כתוצאה משיערוך נכסים. הונה העצמי של החברה הסתכם בסוף השנה ב-587 מיליון דולר קנדי.
- מחיר למשתכן ארקדה באלעד בשלבי סיום, עם הכפלת ערך מיום הרכישה
- חבר עירייה יפוצה ב-120 אלף על לשון הרע
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אלעד קנדה פרסמה עם הורדת הדירוג הודעת בורסה לפיה הורדת הדירוג נובעת אך ורק מהורדת הדירוג של החברה האם ״אלעד גרופ׳״ תוך שהיא מדגישה כי אלעד קנדה עומדת בכל התחייבויותיה לרבות אמות מידה פיננסיות. מעלות, כך לפי הודעת החברה, לא ביצעה הערכה לאיכות האשראי של אלעד קנדה והורדת הדירוג היא למעשה הורדה טכנית בגלל התערערות המצב בחברה האם.
- 3.אלעד 20/05/2020 09:07הגב לתגובה זוגם ככה הלגיטימיות של חברות הדירוג מפוקפקת. שיתכבדו ויבדקו את החברה וידרגו באופן שמתאים לה במקום להוריד דירוג ובו זמנית להודות שהדירוג יורד רק בגלל מתודולוגיה שלא שאומרת שאם דירוג חברת האם יורד אז באופן אוטומטי גם דירוג חברת הבת. אז מה שווה הדירוג? לא הרבה....
- 2.מדוע הדרוג לא CCC ? (ל"ת)שקוע 19/05/2020 17:14הגב לתגובה זו
- למה שיהיה CCC? זו חברה טובה וחזקה (ל"ת)dw 19/05/2020 17:53הגב לתגובה זו
- 1.משקיע 19/05/2020 17:01הגב לתגובה זותמיד הורדות/העלאות דרוג נעשות בדיעבד וכבר אינן רלוונטיות למצב הנוכחי. ראינו איזה דרוגים נתנו לאנרון ואחרות ערב משבר 2008.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה ננעלה באדום: ת"א ביטוח איבד 6.9%, הבנקים 4.5% - איי.סי.אל זינקה 4.8%
הבורסה ננעלה בירידות חזקות, כשהבנקים וחברות הביטוח בירידות חדות, לאור איומי שר האוצר, סמוטריץ', על הכפלת המיסוי על הבנקים במידה ויגלגלו את המיסוי לצרכנים; סאמיט ירדה לאור ירידת שווי נכסים בניו יורק, ובמקביל הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו של דה זראסאי, טורבוג'ן זינקה לאחר איזכור השם רפאל; ומי חברת האנרגיה המתחדשת שהורידה תחזיות ונפלה?
הבורסה ננעלה ביום אדום במיוחד, והפיננסים משכו את מדדי הדגל למטה, כשמספר גופים ירדו במהלך המסחר בשיעור דו-ספרתי, כולל הראל, מנורה, מזרחי ודיסקונט, אך לקראת הנעילה הירידות התמתנו מעט.
דווקא בכזה יום מעניין לראות את המניות שבכל זאת מצליחות לטפס. ארן ארן 15.25% מזנקת דו-ספרתית, ארן היא חברת מו"פ קטנה, היא מספקת שירותי פיתוח הנדסי לחברות בתעשיות שונות (רפואה, ביטחון, מים, פלסטיק), וגם משקיעה בסטארט-אפים, היא הודיעה על קבלת שתי הזמנות, האחת מחברה בטחונית ישראלית והשניה מחברה בטחונית בינלאומית לייצור מוצרים לשוק הבטחוני, בהיקף כולל של כ- 18.45 מיליון שקל, בנוסף להזמנה נוספת של כ-3 מיליון שקל. בהזמנות ארן כותבת שנכללת גם הזמנה לייצור מוצר שנבחר על ידי הלקוח כפתרון ייחודי בתחום מערכות אוויריות בלתי מאוישות (רחפנים).
סאמיט סאמיט -4.78% הגישה הצעה לרכישת פורטפוליו נכסי דיור להשכרה של חברת דה זראסאי גרופ בניו־יורק, בהיקף של כ־450 מיליון דולר, והצעתה נבחרה כהצעה המובילה במסגרת הליך מכירה פומבית המתנהל כחלק מהליכי חדלות פירעון של דה זראסאי מול הבנק המממן. במקביל, עדכנה סאמיט על אינדיקציה לירידת שווי של 65-70 מיליון דולר בנכסי הדיור הקיימים שלה בניו־יורק, נתון שממחיש את הלחץ המתמשך בשוק המגורים האמריקאי.
טורבוג'ן טורבוג'ן 9.25% זינקה היום אחרי שהודיעה על התקשרות עם רפאל כדי להשתמש במיקרו-טורבינה שעליה יש לרפאל קניין רוחני בשביל לעשות פיילוט עם חברה בטחונית, רפאל תקבל תמלוגים של 10% מההכנסות של הפרויקט. מכל ההודעה הזאת נראה שטורבוג'ן בעיקר משתמשת, לכאורה, בשם של רפאל כדי לקבל קרדיביליות מול מערכת הביטחון וגם השוק, נזכיר כי טורבוג'ן הודיעה שהיא בדרך לנאסד"ק: טורבוג’ן הגישה תשקיף ל-SEC
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- ראלי בת"א: טבע עלתה 2.6%, הבנקים עלו 1.4%, הייפר ועל בד זינקו 16%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ג'ין טכנולוגיות 6.41% דיווחה שנבחרה כספק יחיד לאספקת תשתית GenAI ארגונית לאחד משלושת גופי הבריאות הגדולים בישראל - לביזפורטל נודע שמדובר בקופת חולים מכבי. ההתקשרות המתוכננת היא לשלוש שנים וכוללת רישיון שימוש בפלטפורמה של החברה לצד שירותי פיתוח, התאמה, הטמעה וליווי מקצועי. נכון לעכשיו אין הזמנת עבודה מחייבת והמהלך כפוף לאישורים פנימיים אצל מכבי - ג׳ין טכנולוגיות תטמיע AI בקופ"ח גדולה - במי מדובר?
משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?
צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה
אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.
ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.
ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".
בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.
- המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
- היום שאחרי באפט - מה תעשה ברקשייר עם קופת המזומנים העצומה שלה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.
ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.
