מה עשו מנהלי התיקים בחודש אוגוסט?
לאחר מספר חודשים של עליות בשווקים, חודש אוגוסט התאפיין בירידות שערים, בעיקר באפיק המנייתי שלקראת סופו התמתנו עקב הפחתת הריבית בארה"ב. מדד ת"א 35 ירד ב-3.8% וה-S&P500 ירד ב-1.8%. בחלק האג"חי, בשונה מהאפיק המנייתי, המגמה הייתה מעורבת: האג"ח הממשלתיות בארץ וגם בארה"ב עלו ואילו האג"ח הקונצרניות ירדו. בתיקי ההשקעות המגמה היתה דומה והתיקים סיימו את חודש אוגוסט בתשואה שלילית, כאשר דווקא התיקים עם חשיפה של עד 20% למניות השיגו את התוצאות החלשות ביותר בחודש החולף.
בבחינת 12 החודשים האחרונים, תיקי השקעות בחשיפה מנייתית גבוהה (30%) שומרות על התשואות הגבוהות ביותר. התיקים המנוהלים בחשיפה מנייתית של עד 30%, המרכזים את מרבית כספי החוסכים (למעלה מ-50%) רשמו תשואה שלילית של כ-0.17% בחודש אוגוסט, התיקים בעלי חשיפה מנייתית של עד 20% רשמו תשואה שלילית של כ-0.21%, והתיקים המנוהלים בחשיפה מנייתית של עד 10% הציגו תשואה שלילית של כ-0.05%.
בחודש אוגוסט מנהלי התיקים מכרו מניות בחו"ל והגדילו נזילות
על פי אומדנים שנערכו על ידי קלי פרימיום מקבוצת קלי אודות אפיקי התיקים המנוהלים הפופולאריים ביותר, אשר מרכזים את מרבית כספי החוסכים, השינויים המהותיים ביותר שביצעו מנהלי תיקי ההשקעות בעלי חשיפה של עד 30% למניות בחודש אוגוסט, היו הגדלת החשיפה לאפיקים סולידיים עם העלאת רכיב האג"ח הממשלתי השקלי ב-2.8% והגדלת רכיב המזומן בכ-2.8%, מנגד להקטנת רכיב האג"ח הממשלתי הצמוד בכ-2.4% והקטנת רכיב המניות בחו"ל בכ-4%.
על פי אומדני קלי פרימיום, השינויים המהותיים ביותר שביצעו מנהלי תיקי ההשקעות בעלי חשיפה של עד 20% למניות בחודש אוגוסט, היו דומים מאד לתיקים האגרסיביים יותר, עם הגדלת רכיב המזומן בכ-6.8% והגדלת החשיפה לאג"ח ממשלתי שקלי ב-3%, כנגד הקטנת רכיב האג"ח הקונצרני הצמוד בכ-0.8% והקטנת רכיב המניות בחו"ל בכ-4.2%.
- ויקטורי: ירידה במכירות וברווח הנקי, למרות שיפור ברווחיות הגולמית
- המציאות המורכבת של ההתחדשות העירונית
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- טאואר תיפול - נייס תזנק; המניות הבולטות מחר בבורסה
הבהרה: חלק מהשינויים בשיעורי החשיפה לאפיקי ההשקעה השונים נובעים מתנודות בשוק, כלומר משינויים פאסיביים ולא בהכרח משינויים אקטיביים שבוצעו על ידי מנהלי התיקים.
- 1.המשקיע 12/09/2019 12:41הגב לתגובה זותסלחו מנהלי תיקים יקרים, אם אלו התשואות שלכם הממוצעות מתחילת השנה, שהיתה חזקה מאוד בבורסה, אז תחליפו מקצוע,כיאתם ממש לא פוגעים. רוב מניות הבורסה הישראלית והאמריקאית עשו תשואות גבוהות מתחילת השנה. כל החלוקה ההיסטורית שלכם לאחוזי אחוזים לכל סקטור רק מונעת תשואות סבירות לתיקים ובעצם לא ממש מגנה עליהם. ראינו מה קרה לאג"חים הסולידים ב2008 ניהול תיקים צריך לעשות אנליזה למניות לעשות הימורים מושכלים על מה להשקיע ומה לא, ולא לחלק כל סכום באחוזים ע"פ סקטורים ומדדים, זה גם מחשב יכול לעשות ולמען האמת הוא עושה את זה יותר טוב ממכם. מי שלא יכול לנהלולהביא תשואות גם בשוק יורד, אז שלא יהיה מנהל תיקים. ומי שמביא תשואה של 2-3 אחוז מתחילת 2019, שהבורסות בעולם קפצו אחרי הנפילה של סוף 2018, אז הוא לא במקצוע הנכון. רק העמלות שגביתם מכל אותם בעלי התיקים, על חוסר התשואה שלכם, זה על גבול הבושה.
- משה 12/09/2019 21:38הגב לתגובה זוזה ממוצע של תקי השקעות מיכול הסוגים ביחד כולל תיקי אגח ותיקים שקליים וללא מניות
עידן וולס, מנכ”ל קבוצת דלק צילום:שלומי יוסףלמרות הירידה באיתקה, דלק נסחרת בדיסקאונט משמעותי על השווי הנכסי
הורדת ההמלצה לאיתקה בסוף השבוע הובילה לירידה של 5% במניה בלונדון שמשפיעה על דלק בבורסה המקומית; ניתוח שווי הנכסים העדכני של דלק קבוצה מצביע על שווי נכסי נקי גבוה ביותר מ-20% מהמחיר בשוק
בעוד מניית איתקה סגרה את המסחר בלונדון בירידה של כ-5% בסוף השבוע האחרון בעקבות הורדת המלצה של גולדמן זאקס ל"מכירה" עם מחיר יעד של 180 פני (קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק), בהסתכלות על התמחור הכולל של דלק קבוצה דלק קבוצה 0.35% נראה שההשפעה קטנה יותר משחושבים. אם ניקח בחשבון תמחור NAV, המבוסס על שוויי שוק עדכניים של כלל החברות הבנות והנכסים, שממנה עולה כי המניה נסחרת כיום בדיסקאונט משמעותי ביחס לשווי הנכסי הנקי שלה, מעל 20%.
שווי הנכסים
החישוב כולל את כל האחזקות המרכזיות של הקבוצה מעודכן לכתיבת שורות אלה. ההחזקה המשמעותית ביותר היא החזקה של 54.66% בניו-מד אנרג'י, עם שווי החזקה כ-10.5 מיליארד שקל. ההחזקה השנייה בגודלה היא החזקה של 50.5% באיתקה אנרג'י השווה כ-7.28 מיליארד שקל לפי מחיר הסגירה של יום שישי. בנוסף החברה מחזיקה בכ-40.07% בישראכרט בשווי 1.78 מיליארד שקל, 61.36% במהדרין בשווי של 623 מיליון שקל, 24.7% בדלק ישראל בשווי של 198 מיליון שקל, 19.1% בדלק נכסים בשווי של 174 מיליון שקל, ו-32.7% ב-InPlay Oil, בשווי של 268 מיליון שקל שם השקיעה לאחרונה. סך הכל השקעות נכסים סחירים של כ-20.45 מיליארד שקל.
לכך מתווספים גם נכסים שאינם סחירים, בהם בניין מלון בהרצליה בשווי שמאות של 299 מיליון שקל, ו-25% מקרקע בעכו בשווי של 98 מיליון שקל, לסכום כולל של כ-20.85 מיליארד שקל.
הנכס שלא במאזן
אחד הנכסים החשובים ביותר, שאינו רשום במאזן מסיבות חשבונאיות אך נמצא בכל מודל של השוק, הוא התמלוגים מלווייתן, שמקנים לדלק עד 6% מהתמורות הגולמיות מפי הבאר. הערכת השווי המקובלת עומדת סביב נעות בין 650-800 מיליון דולר. בחישוב שמרני יחסית של 720 מיליון דולר, השווי שנכנס למודל עומד על כ-2.36 מיליארד שקל.
- קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק
- דלק משלימה את עסקת סיגנוס; צופה רווח חשבונאי של 600-750 מיליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במצטבר, שווי כלל הנכסים מסתכם בקצת יותר מכ-23.2 מיליארד שקל, ומהם מנוכה החוב הפיננסי נטו לפי דוחות הרבעון, 3.84 מיליארד שקל. כך מתקבל NAV של כ-19.37 מיליארד שקל. בנוסף נציין כי מאז סוף הרבעון החוב אף ירד מתחת ל-3.8 מיליארד שקל, אך במודל שנותח כאן נעשה שימוש בנתון השמרני מדוחות החברה.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגשער הדולר נופל ב-0.5%; הראל ומנורה מזנקות כ-4%, המדדים עולים כ-1%
כצפוי ולאחר קרוב לשנתיים בנק ישראל הפחית את הריבית ל-4.25%, העליות במדדים מתחזקות ומה קורה בשוק אגרות החוב?
הריבית המוניטרית בישראל ירדה היום ב-0.25% ל-4.25%. ההחלטה מתקבלת אחרי 14 ישיבות רצופות שבהן בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי, תקופה שנמשכה קרוב לשנתיים והוגדרה כשלב של בלימת ביקושים מתוך מטרה לייצב את האינפלציה. בחודשים האחרונים האינפלציה נעה סביב 2.5% ונשארת בתוך היעד, עם תחזית של כ-2.2% ל-12 החודשים הקרובים. במקביל, שער הדולר נחלש בכ-10% מתחילת השנה, מה שגם סייע לצמצום הלחצים על מחירי היבוא והתקררות האינפלציה - בנק ישראל הוריד כצפוי את הריבית.
שער הדולר יורד ב-0.5% - דולר שקל רציף -0.36%
מעניין לראות מה קורה בשוק האג"ח. אגרות חוב שקליות ממשלתיות אמורות להיות מושפעות מהפחתת הריבית ב"המרה" מלאה. כלומר, רבע אחוז של הורדת ריבית אמור להוביל להפחתה של רבע אחוז באגרות החוב. אבל זה לא קורה. אגרות החוב השקליות לא זזות. הסיבה ברורה: הכל כבר גלום במחירים. הורדת הריבית היתה צפויה לגמרי.
- טופ גאם זינקה 14%, ברן וגילת טלקום 10%; תפרון נפלה 35%, סינאל 14% - נעילה שלילית בתל אביב
- הבנקים ירדו 1.7% על רקע כוונת הרגולטור למסות רווחים עודפים; המדדים המובילים איבדו כ-1%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אנחנו מזמינים אתכם לועידה הכלכלית של ביזפורטל שתתקיים בשבוע הבא - ראיון מיוחד עם יאיר לפידות, הצגת דירוג ביזפורטל למניות הפיננסים, שיחה עם מומחים
על כיוון השוק, והשפעת ה-AI על השווקים
