בזק - שידור חוזר של רכישה ממונפת
בזק המירוץ לרכישת בזק בשיאו. לאחר שנתי סיידוף ריתק 5 מיליון דולר כדמי רצינות לרכישת יורוקום, בעלת השליטה בבזק, נראה כי אלוביץ' צפוי להכניס את היד לכיס במסגרת הסדר עם הבנקים. במסגרת ההסדר החדש סיידוף ירכוש את אחזקות קבוצת יורוקום בבזק, חלל תקשורת, אנלייט ופרויקט הנדל"ן מידטאון, מנגד אלוביץ' יוותר עם החזקה בסאטקום ובחברות התפעוליות בהן יבואניות של נוקיה, פנסוניק, לנובו ועוד. לא בכל יום נראה שידור חוזר לרכישה ממונפת של חברה יציבה (אם כי מעט בדעיכה בשנה האחרונה), כמו בזק. יורוקום מחזיקה ב-54.7% מאינטרנט זהב שמחזיקה 64.8% מביקום שמחזיקה ב-26% מבזק, כך ש-10% החזקה מקנים שליטה בבזק. ההצעה של סיידוף למעשה תביא לשליטה בבזק על ידי החזקה של 6% בלבד ממהון, מכורך השליטה בחברה במעלה הפירמידה, יורוקום, שנושאת חוב של 930 מיליון שקל לבנקים פועלים, דיסקונט (הנושה העיקרי) והבנק הבינלאומי. קשה שלא לשאול איך בית המשפט צפוי לאשר עסקה ממונפת כמו זו שמציג סיידוף. העסקה שנרקמת משקפת למעשה אופציה על בזק, שטומנת בחובה סיכון להשקעה במידה ומניית בזק לא תצליח להתאושש לאחר שנפלה כ-30% מהשיא שנרשם במארס 2016. הבנקים מחליפים טייקון אחד באחר. אם חשבנו שההליכה לפירוק אותתה על שינוי היחס של הבנקים לטייקונים שסוחבים חובות לאורך שנים - נראה כי התמונה לא השתנתה. נזכיר כי אלוביץ' רכש את בזק בשנת 2010 באמצעות אינטרנט זהב שהחזיקה בביקומיוניקיישנס, על ידי השקעה של 6.5 מיליארד שקל וקיבל חברה בשווי של כ-20 מיליארד שקל. והיום, המצב לא שונה בהרבה. לפי ההצעה שמתגבשת נתי סיידוף צפוי להזרים עד 400 מיליון שקל ולקבל אחרי מחיקת חובות חברה בשווי של כ-15 מיליארד שקל. במידה ומאיר שמיר צפוי לחזור לתמונה העסקה צפויה לאתגר את גבולות הגזרה של חוק הריכוזיות, שכן הרכישה תוסיף עוד קומה לפירמידה אותה מבקש חוק הריכוזיות לקפל. ומה לגבי הבנקים? נסו לראות מה היה קורה אם לא הייתם משלמים את החוב שלכם , כמו אלוביץ', מאז שנת 2015.
- 3.לא מבין 31/12/2017 19:39הגב לתגובה זואז למה אתם לא מציעים הצעות לרכישת החברה? אולי הכתב יוציא קצת מהבונקר וישקיע בבזק? זהו שוק חופשי וכל עוד לא עוברים על החוק העסקה לגיטימית. אם החוק מאפשר לשלוט בחברה בהחזקה בשרשור של 10 אחוז בלבד אז מה הבעיה? כבר ראינו גרועים יותר כמו ויגודמן שללא החזקה כלל השמיד 100 מליארד בחברה ללא גרעין שליטה אז מה עדיף?
- שמואל ברגר 02/01/2018 11:22הגב לתגובה זואם הוא שולט בחברה, הוא יכול לגרום לה לעשות עסקאות לא כדאיות עם חברות אחרות שבשליטתו ולקחת ממנה כסף באופן שמחזיק מניות קטן לא יכול לעשות. (וצריך להסתפק בדיווידנדים, אם משהו בכלל נשאר אחרי שהחתולים השמנים אוכלים הכל)
- 2.שט 31/12/2017 13:35הגב לתגובה זואם לא מזרימים כסף אמיתי לבזק היא תמשיך לשקוע.
- 1.אבי 31/12/2017 10:07הגב לתגובה זוהוא מקבל את רוב זכויות ההצבעה (=הזכות למנות את רוב הדירוקטורים). מכל דיווידנד שיחולק על ידי בזק יורוקום תמשיך לקבל 10%.
- שמואל ברגר 02/01/2018 11:23הגב לתגובה זואם הוא שולט בדירקטוריון הוא יכול להכריח את החברה לבצע עסקאות לא כדאיות עם חברות אחרות ששייכות לו, ולקבל שאר טובות הנאה מהחברה חוץ מהדיווידנדים.
- אאא 31/12/2017 18:00הגב לתגובה זוכי עד היום הכסף "נתקע" בביקום ואינטרנט זהב ולא הגיע ליורוקום
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
פימי מימשה מניות בית שמש ב-500 מיליון שקל
קרן פימי, בניהולו של ישי דוידי, מבצעת מהלך נוסף למימוש רווחים. הקרן מכרה כ-8.8% ממניות מנועי בית שמש תמורת כ-500 מיליון שקל. בעקבות העסקה תרד אחזקת הקרן לכ-17% בלבד, לעומת שליטה מלאה שהחזיקה בעבר. המימוש נשעה בדיסקאונט של אחוזים בודדים על מחיר השוק. פימי מורווחת על ההשקעה בבית שמש פי 20, כשרוב העלייה הגיעה בשנתיים האחרונות.
המימוש בבית שמש מצטרף למימושים שביצעה הקרן בתקופה האחרונה. מתחילת החודש מכרה פימי גם כ-13% ממניות עשות אשקלון בהיקף של כ-250 מיליון שקל. באפריל היא מכרה 15% ממניות אורביט תמורת כ-100 מיליון שקל. מדובר בשלוש עסקאות מהותיות שביחד מצטברות למימושים של כ-850 מיליון שקל בתוך פחות מחצי שנה כשבשנה שעברה היו גם מימושים גדולים.
פימי רכשה את השליטה במנועי בית שמש בשנת 2016 מכלל תעשיות לפי שווי חברה של כ-300 מיליון שקל בלבד. השווי הנוכחי של החברה הוא כ-5.7 מיליארד שקל - כלומר, מדובר במימוש לפי שווי הגבוה כמעט פי 20 מההשקעה המקורית.
הדוחות האחרונים של בית שמש ביטאו צמיחה בהכנסות אך שחיקה מסוימת של הרווח. ההכנסות ברבעון השני עלו ב-24% לשיא של כ-77 מיליון דולר, בעיקר בזכות מגזר המנועים שנהנה מביקוש גבוה בשוק הביטחוני בארץ ובחו"ל ושמר על רווחיות גבוהה. מנגד, השורה התחתונה נשחקה, כאשר הרווח הנקי ירד ל-7.2 מיליון דולר לעומת 9 מיליון אשתקד, בעיקר בשל זינוק בהוצאות המימון ל-3.1 מיליון דולר והשפעת מס גבוהה שנבעו מתיסוף חד של השקל והגידול במינוף בעקבות רכישת Turbine Standard. כלומר, הפעילות עצמה ממשיכה להתרחב בקצב מהיר, אך חשיפת החברה לשערי מטבע ולחוב הפיננסי מטילה משקל כבד על התוצאות המדווחות. בנטרול האירועים החריגים ברבעון נראה שהחברה היתה מרוויחה מעל 10 מיליון דולר.
- לא רק מימושים: פימי רוכשת שליטה משותפת בכרמקס ב-85 מיליון דולר
- פימי ממשיכה לממש בעשות: מכרה 240 מיליון שקל למוסדיים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גידול בהכנסות ברבעון מול אשתקד נובע בעיקר מעליה במכירות בשני מגזרי הפעילות, בדגש על גידול במכירות מגזר המנועים. ההכנסות כוללות סך של כ-1.7 מיליון דולר הנובעים מעדכון מחירים ללקוחות ואת מכירותיה של Turbine Standard בהיקף של כ-8.6 מיליון דולר. הכנסות מגזר החלקים ברבעון צמחו בכ-4.4% לעומת הרבעון המקביל אשתקד והסתכמו בכ-43.9 מיליון דולר (מתוכן כ-2.3 מיליון דולר מכירות פנימיות).
